資金的時間價值與風(fēng)險分析

1、資金的時間價值與風(fēng)險分析,§2.1 基本概念,§2.2 單利與復(fù)利,§2.3 年金的計算,§2.4 名義利率與實(shí)際利率,,,資金的時間價值 是指一定量的資金在不同時點(diǎn)上具有不同的價值。或資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素形成的差額價值。,§2.1 基本概念,第一節(jié)　資金時間價值,比如，一筆資金存入時是100萬，一年后取出時變成了102萬，那么這個增加的了2萬元就是存入資金100萬元在

2、存入期間的時間價值。,公平的衡量標(biāo)準(zhǔn)：資金的時間價值相當(dāng)于在沒有風(fēng)險沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率?！　±?：現(xiàn)在我持有100萬元，有三個投資方案：　　1、選擇存款，年利率2％，第一年末價值增值為2萬，即差額為2萬；　　2、購買企業(yè)債券，年利率5％，差額為5萬元；　　3、選擇購買股票，預(yù)期收益率為10％，差額為10萬。,問題：同樣是10萬元，投資方案不同，在一定時期內(nèi)的價值差額也不相同，那么以哪一個為資金時間價值的標(biāo)準(zhǔn)呢

3、，還是另有其標(biāo)準(zhǔn)?,答案：以沒有風(fēng)險沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率為標(biāo)準(zhǔn)，一般以存款的純利率為準(zhǔn)，或者在通貨膨脹率很低的情況下以政府債券（國庫券）利率表示。,二、資金的等值與等值變換,1. 資金的等值：在時間因素作用下，不同時點(diǎn)數(shù)額不等的資金可能具有相同的價值。,2. 資金的等值變換：把某一時點(diǎn)，某一數(shù)額的資金按一定利率換算到指定時點(diǎn)上數(shù)額不等，但具有相等價值的資金的折算過程。,三、幾個重要名詞,1. 現(xiàn)值P：把未來時點(diǎn)上的資金

4、等值地?fù)Q算為現(xiàn)在時點(diǎn)上資金的價值。,2. 終值F(未來值；將來值)：與現(xiàn)有資金等值的未來某一時點(diǎn)上資金的價值。,3. 等年值A(chǔ)(等年金)：發(fā)生在多個連續(xù)時點(diǎn)上與某一資金等值且各年數(shù)額相等的資金序列。,4. 貼現(xiàn)(折現(xiàn))：把未來某一時點(diǎn)上的資金換算成等值的現(xiàn)在時點(diǎn)上資金的折算過程。,5. 貼現(xiàn)率i0(折現(xiàn)率)：貼現(xiàn)中采用的利率。,四、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖,2. 凈現(xiàn)金流量 = 現(xiàn)金流入 – 現(xiàn)金流出,3. 現(xiàn)金流量圖規(guī)范畫法,練習(xí)1：某技

5、術(shù)方案，預(yù)計初始投資500萬元，一年后投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年銷售收入250萬元，經(jīng)營費(fèi)用150萬元，經(jīng)濟(jì)壽命為8年，壽命終止時殘值為60萬元，試畫現(xiàn)金流量圖。,,,§2.2 單利與復(fù)利,一、單利計算,單利 ––– 只對本金計算利息，即利息不再生息。計息基礎(chǔ)就是本金，每期利息相同。,1. 單利利息,P ––– 本金；i ––– 利率；n ––– 時間。,2. 單利終值,3. 單利現(xiàn)值,二、復(fù)利計算,復(fù)利 ––– 本金與前一期的利息累

6、計并計算后一期的利息。即利滾利地計算本利和。在不特別說明的情況下，我們都是以復(fù)利方式計息。,F = P(1+i)n (2.4)式中：(1+i)n為復(fù)利終值系數(shù)，簡記為：(F/P， i，n),公式：,1. 復(fù)利終值,P = F(1+i)–n (2.5) 式中：(1+i)–n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，簡記為：(P/F， i， n),公式：,2. 復(fù)利

7、現(xiàn)值,例2、某人存入銀行15萬，若銀行存款利率為5%，  5年后的本利和？  復(fù)利計息終值例3、某人存入一筆錢，希望5年后得到20萬，若銀行存款利率為5%，問，現(xiàn)在應(yīng)存入多少？,復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系,,,§2.3 年金終值與現(xiàn)值的計算,1、年金（A）的含義：一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項。三個要點(diǎn)：等額性、定期性、系列性。2、年金的種類（1）普通年金：每期期末收款、付款的年金。

8、（期數(shù)1～n）（2）即付年金：每期期初收款、付款的年金。（期數(shù)0～n-1）（3）遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金（期數(shù)s+1～n，s為遞延期）（4）永續(xù)年金：無限期（期數(shù)1～∞）,一、普通年金 (后付年金),P417,1、普通年金現(xiàn)值,例4：某人現(xiàn)要出國，出國期限為10年。在出國期間，其每年年末需支付1萬元的房屋物業(yè)管理等費(fèi)用，已知銀行利率為2％，求現(xiàn)在需要向銀行存入多少？,答案：P＝A×（P/A，i，n）

9、 ＝1×（P/A，2％，10） ＝8.9826  萬元,練習(xí)2：某工程一年建成投產(chǎn)，壽命10年，每年預(yù)計凈收益2萬，若期望投資報酬率是10％，恰好能夠在壽命期內(nèi)收回初始投資。問該工程初始投入的資金是多少？練習(xí)3：某企業(yè)租入某設(shè)備，每年年末應(yīng)支付的租金120元，年復(fù)利率為10％，則５年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？,2、年資本回收額,年資本回收額是

10、指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的價值指標(biāo)，年資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算,公式：年資本回收額  　年金額＝現(xiàn)值×普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)   　　　A ＝ P ×（A/P，i，n）,例5：某企業(yè)借得1000萬的貸款，在10年內(nèi)以年利率12％等額償還，則每年應(yīng)付的金額為多少？,解：　A ＝ P ×（A/P，i，n）　　　?。?000 ×（A/P，12

11、%，10） ＝1000/5.6502　　　?。?77（萬元）,3、普通年金終值,P414,例6：某人每年年末存入銀行1萬元，一共存10年，已知銀行利率是2％，求終值。,普通年金終值   終值＝年金額×普通年金終值系數(shù)   F＝A×（F/A，i，n） ＝1 ×（F/A，2％，10 ） ＝10.95,練習(xí)4：某企

12、業(yè)欲積累一筆福利基金，用于3年后建造職工俱樂部。此項投資總額為200萬元，銀行利率為12%，問每年末至少要存款多少？,4、年償債基金,年償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額，每年應(yīng)付的年金數(shù)額，年償債基金的計算實(shí)際上等于年金終值的逆運(yùn)算。公式：簡記為： A ＝ F ×（A/F，i，n）,例7: 設(shè)某人在未來三年內(nèi)每年能收到￥1000，假定年金的銀行利率為8%，①問此人三年中共獲得多少錢(時點(diǎn)為第三年末)？②此人收入的

13、現(xiàn)值是多少？,0 1 2 3 4,S ￥1000 ￥1000 ￥1000,1080,1166,F=(1000)(F/A,8%,3)=(1000)(3.245)=￥3246,①,,,,,,,,,,,,0 1

14、 2 3 4,S ￥1000 ￥1000 ￥1000,￥926 857 794,P=1000(P/A,8%,3)=1000(2.577)=￥2577,②,,,,,,,,,,,,,,練習(xí)5 ：假設(shè)某企業(yè)有一筆４年后到期的借款，到期為1000萬元．若存款年復(fù)利率為10％，則為償還該項借款應(yīng)建立的償債基金應(yīng)為多少

15、？,二、預(yù)付年金 (即付年金),––– 支付出現(xiàn)在每期期初的年金。,1. 預(yù)付年金終值,0 1 2 3 4,S ￥1000 ￥1000 ￥1000,1080,1166,普通年金,(1000)(F/A， 8%，3)=(1000)(3.246)=￥3246,,,,,,,,

16、,,,0 1 2 3 4,￥1000 ￥1000 ￥1000,1080,1166,1260,先付年金,(1000)(F/A，8%，3)(1.08)=(3246)(1.08)=￥3506,,,,,,,,,,,,例8：每期期初存入1萬元，時間為３年，年利率為10％，終值為多少？,方法一、在0

17、時點(diǎn)之前虛設(shè)一期，假設(shè)其起點(diǎn)為0′，于是可以將這一系列收付款項看成是0′～2之間的普通年金，將年金折現(xiàn)到第二年年末，然后再將第二年末的終值折到第三年年末。,方法二、在第三年末虛設(shè)一期存款，使其滿足普通年金的概念，然后將這期存款扣除。,練習(xí)6 ：某學(xué)生在大學(xué)四年學(xué)習(xí)期間，每年年初從銀行借款2000元以支付學(xué)費(fèi)，若按年利率6%計復(fù)利，第四年末一次歸還全部本息需要多少錢？練習(xí)7：某企業(yè)租用一設(shè)備，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利

18、率為8％，問這些租金的現(xiàn)值是多少？,可利用“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表查得 n–1期的值，再求之。,2. 預(yù)付年金現(xiàn)值：,預(yù)付年金現(xiàn)值,普通年金,0 1 2 3 4,￥1000 ￥1000 ￥1000,S,￥926 875 794,2577=(1000)(P／A，８％，３)=(100

19、0)(2.577),,,,,,,,,,,,,先付年金,0 1 2 3 4,￥1000 ￥1000 ￥1000,926857,2783=(1000)［ (P／Ａ，８％，２)＋１］=(1000)(1.783+1),,,,,,,,,,,上例：　　方法1：看出是一個期數(shù)為3的普通年金，然后乘

20、以（1+i）?！　＝A×（P/A，i，n）×（1+i）　　＝1×（P/A，10％，3）×（1+10％）　?。?.4869×1.1＝2.7591　　　方法2：首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。　　P＝A×（P/A，i，n-1）+A　?。紸×[（P/A，i，n-1）+1]  　?。紸×[（P/A，10％，

21、2）+1]　  　＝1×（1.7591+1）＝2.7591　　我們在計算即付年金時為了利用普通年金現(xiàn)值和終值系數(shù)，必須將即付年金形式轉(zhuǎn)化為普通年金形式。  即付年金與普通年金期數(shù)、系數(shù)的變動關(guān)系  即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1，系數(shù)+1,三、遞延年金,––– 支付出現(xiàn)在若干期以后的某個時間段的年金。,0,1,2,……,

22、n,練習(xí)8：某企業(yè)向銀行借入一筆款項，利率為8%，銀行規(guī)定10年不用還本付息，但從第11年至第20年每年年末還本付息1000元，問這筆款項的現(xiàn)值應(yīng)為多少？,例10：某公司想使用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方案可供選擇?！》桨敢?、永久租用辦公樓一棟，每年年初支付租金10萬，一直到無窮?！》桨付⒁淮涡再徺I，支付120萬元。　目前存款利率為10％，問從年金角度考慮，哪一種方案更優(yōu)？,練習(xí)9：某部門欲建一永久性希望工程助學(xué)金，每年計劃提100 0

23、00元助學(xué)金，利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？,例11、某項永久性獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)50000元獎金。若年復(fù)利率為8%，該獎學(xué)金的本金應(yīng)為（　）元。,五、混合現(xiàn)金流 各年收付不相等的現(xiàn)金流量?！　±?2、某人準(zhǔn)備第一年存1萬，第二年存3萬，第三年至第5年存4萬，存款利率5%，問5年存款的現(xiàn)值合計（每期存款于每年年末存入）,存款利率為10％。,年金小結(jié),普通年金終值,先付年金終值,復(fù)利終值,F = P(1+i)n=(F/P

24、，i，n),年金小結(jié),普通年金現(xiàn)值,(P/A，i ，n)——年金現(xiàn)值系數(shù)。,預(yù)付年金現(xiàn)值,遞延年金現(xiàn)值,永續(xù)年金現(xiàn)值,六、時間價值計算的靈活運(yùn)用 （一）知三求四的問題：給出四個未知量中的三個，求第四個未知量的問題。四個變量：現(xiàn)值、終值、利率、期數(shù)?！±?3：企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12％，每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)（P／A，12％，10）＝5.6502，則每年應(yīng)付金額為（  ）元。A

25、．8849　　 B．5000 C．6000    　D．28251,求利率、求期限（內(nèi)插法的應(yīng)用）　　內(nèi)插法應(yīng)用的前提是：將系數(shù)之間的變動看成是線性變動?！　±?4、有甲、乙兩臺設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低500元，但價格高于乙設(shè)備2000元。若資本成本為10%，甲設(shè)備的使用期應(yīng)長于（?。┠辏x用甲設(shè)備才是有利的。,答案：2000＝500×（P/A，10%，n）　?。≒/A，10%，n

26、）＝4   期數(shù)   年金現(xiàn)值系數(shù)   6 4.3553   N 4   5  

27、 3.7908  （內(nèi)插法應(yīng)用的原理圖）（n-5）／（6-5）＝（4-3.7908）／（4.3553-3.7908）　　 n＝5.4,例15：現(xiàn)在向銀行存入20000元，問年利率i為多少時，才能保證在以后9年中每年得到4000元本利。,答案：20000＝4000×（P/A，i，9）　　 （P/A，i，9）＝5  

28、 利率   系數(shù)   12% 5.328  i 5   14%   4.946  （i-12%）／（14%

29、-12%）＝（5-5.328）／（4.946-5.328）　  　i＝13.7%,,,1. 名義利率 ––– 計息周期利率與付息周期內(nèi)的計息周期數(shù)的乘積，例：付息周期為一年，計息周期為一個月，月利率為1%，則年名義利率 r=1%?12=12%。,2. 實(shí)際利率 ––– 將付息周期內(nèi)的利息再生利息的因素考慮在內(nèi)所計算出來的利率。,§2.4 名義利率與實(shí)際利率,3. 二者的關(guān)系,一年后本利和為,利息,實(shí)際利率,(2.

30、13),（二）年內(nèi)計息的問題　在實(shí)際生活中通?？梢杂鲆娪嬒⑵谙薏皇前茨暧嬒⒌?，比如半年付息（計息）一次，因此就會出現(xiàn)名義利率和實(shí)際利率之間的換算?！?shí)際利率與名義利率的換算公式：　1+i＝（1+r/m）m其中：i為實(shí)際利率：每年復(fù)利一次的利率；　 r為名義利率：每年復(fù)利超過一次的利率　　 m為年內(nèi)計息次數(shù)?！±?、一項500萬元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會高出名義利率（　）

31、。,答案：i＝（1+r/m）m-108%＝（1+8%/2）2-108%＝0.16%　　年實(shí)際利率會高出名義利率0.16%,練習(xí)10：某企業(yè)擬向銀行借款1500萬元，5年后一次還清，甲銀行貸款利率為17%，按年計息；乙銀行貸款年利率為16%，按半年計息一次，問企業(yè)向哪家銀行貸款較為經(jīng)濟(jì)？,一、風(fēng)險的概念與種類1、含義,風(fēng)險是指某一行動的結(jié)果具有多樣性（各項可能的結(jié)果是已知的，只是不止這些結(jié)果所發(fā)生的概率）。,第二節(jié)  風(fēng)險分

32、析,風(fēng)險由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失三個要素構(gòu)成：（1）風(fēng)險因素：是指引起或增加風(fēng)險事故的機(jī)會或擴(kuò)大損失幅度的條件，是事故發(fā)生的潛在原因。包括：實(shí)質(zhì)性風(fēng)險因素：指增加某一標(biāo)的風(fēng)險事故發(fā)生機(jī)會或擴(kuò)大損失嚴(yán)重程度的物質(zhì)條件，是有形的；道德風(fēng)險因素：指與人的不正當(dāng)社會行為相聯(lián)系的一種無形的風(fēng)險事故，如偷工減料、業(yè)務(wù)欺詐；心理風(fēng)險因素：是指由于人的主觀上的疏忽或過失，導(dǎo)致增加風(fēng)險事故發(fā)生機(jī)會或擴(kuò)大損失程度。（2）風(fēng)險事故：即風(fēng)險事

33、件，是使風(fēng)險造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介，是損失的直接外在原因。（3）風(fēng)險損失：指風(fēng)險事故所帶來的物質(zhì)上、行為上、關(guān)系上以及心理上的實(shí)際和潛在的利益喪失。,2、風(fēng)險的類別（1）按風(fēng)險傷害的對象分為人身風(fēng)險、財產(chǎn)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險和信用風(fēng)險；（2）按風(fēng)險導(dǎo)致的后果分為純粹風(fēng)險和投機(jī)風(fēng)險；（3）按風(fēng)險的性質(zhì)或發(fā)生原因可分為自然風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和社會風(fēng)險；（4）按風(fēng)險能否備分散可分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險；（5）按風(fēng)險的起源與影

34、響分為基本風(fēng)險和特定風(fēng)險,對特定企業(yè)而言，可以將特定風(fēng)險分為：　　經(jīng)營風(fēng)險：指由于生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。它是任何商業(yè)活動都有的風(fēng)險，如材料供應(yīng)變化、生產(chǎn)組織不合理等?！　∝攧?wù)風(fēng)險：或籌資風(fēng)險是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。是負(fù)債籌資帶來的風(fēng)險。,二、風(fēng)險衡量　　　財務(wù)管理中所談的風(fēng)險是指預(yù)期收益偏離實(shí)際收益的可能性，所以衡量這一偏離程度就需要計算：　1、確定收益的概率分布（各種隨機(jī)事件的

35、概率之和等于1，各種隨機(jī)事件的概率在0和1之間）　　（一般會給出）Ei以及Pi　2、計算期望值,3、計算方差和標(biāo)準(zhǔn)離差　期望值相同的情況下，方差和標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大。,標(biāo)準(zhǔn)離差：,方差：,反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險。,4、計算標(biāo)準(zhǔn)離差率　　標(biāo)準(zhǔn)離差率V＝σ/  E期望值,期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險越大期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大,

36、比如甲乙兩個方案，甲方案期望值10萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬，乙方案期望值100萬，標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比，那么可以明顯的看出，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案，但二者的期望值不一樣，所以這時候需要進(jìn)一步計算標(biāo)準(zhǔn)離差利率，并以此來判斷方案選擇。,方案評價問題　?。ㄒ唬娘L(fēng)險評價角度來看：單一方案：計算出來的方案標(biāo)準(zhǔn)離差或者標(biāo)準(zhǔn)離差率與預(yù)先設(shè)定值進(jìn)行對比，如果計算出來的值小于等于設(shè)定值，那么說明方案的投資風(fēng)險可接受，反之則

37、不可接受。多方案：　　1、投資規(guī)模相等的多方案應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差小的方案?！　?、投資規(guī)模不相等的多方案應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案。,（二）對于方案的評價，需要權(quán)衡期望收益和風(fēng)險進(jìn)行選擇，盡量選擇收益高風(fēng)險小的方案?！　±?6：某企業(yè)有  A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：金額單位：萬元  市場狀況  　 概率   A項目凈現(xiàn)值  

38、B項目凈現(xiàn)值   　 好  0.2 200 300 一般 0.6 100 100 差 0.2  50   -50   要求：?。╨）

39、分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值?！。?）分別計算A、B兩個項目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差。?。?）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣。,答案：　?。╨）計算兩個項目凈現(xiàn)值的期望值A(chǔ)項目：200×0.2+100×0.6+50×0.2＝l10（萬元）B項目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2＝110（萬元）,（2）計算兩個項目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差　　A項目：＝48.99

40、　　B項目： ＝111.36,（3）判斷  A、B兩個投資項目的優(yōu)劣　由于  A、B兩個項目投資額相同，期望收益（凈現(xiàn)值）亦相同，而  A項目風(fēng)險相對較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于B項目），故A項目優(yōu)于B項目,三、風(fēng)險收益率　　風(fēng)險收益的表現(xiàn)形式是風(fēng)險收益率，是指投資者因冒風(fēng)險投資而要求的超過無風(fēng)險收益率的額外收益。公式：風(fēng)險收益率（RR）＝風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率

41、 ＝bV＝RR投資收益率（R）＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率 ＝RF＋RR  =R      或    R=  RF  +bV,四、風(fēng)險對策（1）規(guī)避風(fēng)險。是首選方案。尤其當(dāng)風(fēng)險造成的損

42、失不能由項目可能獲得的利潤予以抵消時。（2）減少風(fēng)險。一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。（3）轉(zhuǎn)移風(fēng)險。以一定代價將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來的災(zāi)害性損失。（4）接受風(fēng)險。計提風(fēng)險基金如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價準(zhǔn)備等。,作業(yè)題一：,某公司為發(fā)展業(yè)務(wù)擬訂了三個備選方案，預(yù)測各方案在不同實(shí)施條件的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值可能出現(xiàn)的概率，請比較方案。,,,,,,,,,,,實(shí)施情況,指 標(biāo),A,B

43、,C,1,2,3,4,5,凈現(xiàn)值,概 率,凈現(xiàn)值,概 率,凈現(xiàn)值,概 率,–40,0.1,–40,0,–40,0.1,10,0.2,10,0.3,20,0.2,60,0.4,60,0.5,80,0.3,110,0.2,100,0.1,110,0.3,160,0.1,170,0.1,150,0.1,作業(yè)題二：某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：分10次支付（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，共200萬元；（2