我國(guó)信息技術(shù)業(yè)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究.pdf

1、在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制使越來(lái)越多的公司通過(guò)各種途徑進(jìn)行擴(kuò)張和完善。隨著資本市場(chǎng)的形成，并購(gòu)成為公司擴(kuò)張資本、優(yōu)化資源配置、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的主流方式，是一條更適應(yīng)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的途徑。在眾多行業(yè)中，科技的發(fā)展孕育了信息技術(shù)業(yè)的崛起，未來(lái)是科技的世界。因此，從某種程度上說(shuō)，研究我國(guó)信息技術(shù)業(yè)上市公司的并購(gòu)績(jī)效關(guān)系到公司本身的持續(xù)發(fā)展和整個(gè)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)繁榮。為此，在本篇論文中，筆者對(duì)2006年我國(guó)信息技術(shù)業(yè)上市公司的并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行

2、研究，并對(duì)其影響因素進(jìn)行分析，然后提出一些建設(shè)性的建議。在該研究過(guò)程中，筆者運(yùn)用了事件研究和財(cái)務(wù)指標(biāo)研究?jī)煞N方法。
　　除去緒論，本文共分為三章。在緒論部分，筆者對(duì)本篇論文的背景及意義、并購(gòu)績(jī)效的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀和研究的主要內(nèi)容及方法進(jìn)行了介紹。在論文的第一章，筆者對(duì)并購(gòu)理論及評(píng)價(jià)方法進(jìn)行概述:首先對(duì)并購(gòu)的概念做了界定，分別介紹了并購(gòu)的主要模式和類(lèi)型;然后從四個(gè)方面詳述了并購(gòu)的相關(guān)理論，分別是效率理論、代理理論、自大假說(shuō)和誤定價(jià)理論

3、;最后歸納了研究并購(gòu)績(jī)效的方法有五種，即平均股價(jià)分析法、事件研究法、財(cái)務(wù)指標(biāo)研究法、托賓Q值法和個(gè)案研究法。在論文的第二章，筆者對(duì)我國(guó)信息技術(shù)業(yè)上市公司并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行研究，通過(guò)篩選共得到10家樣本公司，分為短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效兩個(gè)角度。在短期績(jī)效研究中，選擇了并購(gòu)事件首次公告日前30個(gè)交易日到公告日后20個(gè)交易日的時(shí)間段為事件窗，進(jìn)行超額收益率和累計(jì)超額收益率的計(jì)算，得到并購(gòu)事件能夠給收購(gòu)公司帶來(lái)正的短期超額績(jī)效，并且影響顯著;在長(zhǎng)期績(jī)效研

4、究中，對(duì)樣本公司并購(gòu)前一年到并購(gòu)后第四年的六年財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，通過(guò)建立財(cái)務(wù)指標(biāo)體系發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)事件對(duì)收購(gòu)公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正的績(jī)效，但是影響不顯著;在模型建立的基礎(chǔ)上，通過(guò)并購(gòu)類(lèi)型、支付方式、不同控制權(quán)和關(guān)聯(lián)性四個(gè)方面進(jìn)行影響因素的分析，得到:短期內(nèi)橫向并購(gòu)和混合并購(gòu)更易給上市公司帶來(lái)正的累積超額收益率，長(zhǎng)期內(nèi)縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)利于上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效增長(zhǎng);股票支付是上市公司的最佳選擇;取得控制權(quán)對(duì)于上市公司改善自身的短期超額收益是