金融深化對我國外商直接投資績效的影響研究.pdf

1、自金融風(fēng)暴爆發(fā)以來,全球國際直接投資的流動發(fā)生了明顯變化,全球經(jīng)濟(jì)增長也不容樂觀。全球FDI自2008年以來呈逐季緩慢下降態(tài)勢。2009年世界GDP總量下降了2.2％。國際直接投資的動因研究表明,國際直接投資受多方面因素的影響。自從金融深化理論提出以后,國內(nèi)外學(xué)者才漸漸開始研究金融對外商直接投資的影響。那么金融因素是如何影響國際直接投資的呢?金融、國際直接投資、經(jīng)濟(jì)增長這三者又是什么樣的關(guān)系呢?目前,國內(nèi)外研究金融深化與外商直接投資效率

2、的文獻(xiàn)并不多。通過系統(tǒng)的研究,正確認(rèn)識金融因素對外商直接投資效率的影響,有助于為制定合理的資本與金融開放政策提供理論指導(dǎo),從而促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康的發(fā)展。這對我國也具有一定的現(xiàn)實意義。
　　在對現(xiàn)有研究的認(rèn)識及其指導(dǎo)下,通過結(jié)合國外的一些成功經(jīng)驗以及相關(guān)論證推導(dǎo),本文得出兩個結(jié)論,首先,金融深化能夠吸引更多的外商直接投資。這與麥金農(nóng)的觀點,即發(fā)展中國家不能過分長期地依賴外國資本,必須而且可以通過金融自由化實現(xiàn)資金自籌,是有所區(qū)

3、別的。其次,金融深化是有助于外商直接投資刺激一國經(jīng)濟(jì)的。畢竟,國內(nèi)外對金融深化與FDI利用效率的關(guān)系等方面的研究不多。因此本文的可貴之處也就體現(xiàn)于此。
　　本文首先采用規(guī)范分析法,探討金融深化對一國外商直接投資績效的影響路徑。大量的金融工具降低了籌集資金的成本、大量的金融工具增加了外商直接投資的投資方式,發(fā)達(dá)的金融體系增強(qiáng)了對企業(yè)的監(jiān)督作用,降低了投資風(fēng)險。金融深化為國內(nèi)企業(yè)吸收外商直接投資的技術(shù)提供資金條件。外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入對

4、東道國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的積極作用。金融深化有助于跨國公司對東道國企業(yè)改革的刺激作用。金融深化下的金融監(jiān)管保證了外資的使用效率。所以,金融深化不僅有助于提高外商直接投資的數(shù)量,而且,通過投資的資本效應(yīng)、技術(shù)溢出效應(yīng)、改革刺激作用等,有助于提高外商直接投資的質(zhì)量,即有利于外商直接投資刺激一國經(jīng)濟(jì)。
　　然后本文簡要分析了我國金融深化和外商直接投資的發(fā)展歷程。緊接著利用歷史數(shù)據(jù),以我國金融深化過程中的金融相關(guān)率、股票市值/GDP、財政投

5、入/固定投資三個指標(biāo)為自變量,以外商直接投資績效指數(shù)為應(yīng)變量,建立數(shù)據(jù)計量模型,探討我國金融深化狀況對我國外商直接投資績效的影響,以此作為實證分析。研究表明,我國金融發(fā)展現(xiàn)狀并不能如理論預(yù)期那樣,很好地幫助外商直接投資刺激我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。回歸模型表明,股票市場的發(fā)展有助于我國有效地利用外資,政府對固定資產(chǎn)的投入?yún)s阻礙了外資的有效利用,這兩點與理論認(rèn)證相符合。但模型表明,我國較高的金融相關(guān)率與外商直接投資績效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。本文針對這三個

6、方面的結(jié)果,分別分析了其內(nèi)在的原因。不管怎樣,我們并不能因此否認(rèn),金融深化是有助于外商直接投資刺激我國經(jīng)濟(jì)的。因為在金融深化的過程中,我國還存在或多或少的缺陷。
　　最后,為提高我國外商直接投資的利用效率,就必須改善我國在金融和外商直接投資方面存在的一些現(xiàn)狀。從實際情況出發(fā),再結(jié)合本文的研究結(jié)果,作者提出了一些相關(guān)的建議和措施,并論述了它們的重要性。第一,加強(qiáng)金融創(chuàng)新,優(yōu)化金融結(jié)構(gòu),推導(dǎo)FDI促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)增長。第二,加強(qiáng)國有企業(yè)

7、和國有銀行的改革。第三,健全外資引導(dǎo)機(jī)制,加強(qiáng)金融監(jiān)管。
　　本文雖然有一些創(chuàng)新之處,但也有一些不足之處。例如,本文以外商直接投資績效指數(shù)為參考,認(rèn)為高業(yè)績指數(shù)就意味著在利用外資方面取得了良好的成績。這是不全面的。其前提假設(shè)是任何流入的FDI具有同質(zhì)性,并且各國都能在相同的程度上消化吸收 FDI。另外,雖然本文對作者提出的觀點進(jìn)行了論證說明,也結(jié)合了一些實證,但作者認(rèn)為,為說明金融深化與外商直接投資績效之間的關(guān)系問題,文章僅有的這