人民幣匯率預期對我國外商直接投資的影響研究.pdf

1、外商直接投資（FDI）作為一種跨國流動資本，其流入一國的規(guī)模和結構與該國匯率變動密切相關。2005年匯改后，隨著人民幣匯率變動的彈性加大，人民幣匯率預期也日漸加強。由于跨國投資者對一國貨幣匯率變動趨勢的心理預期會直接影響其在該國的投資決策，因此人民幣匯率預期已成為影響我國FDI流入規(guī)模與結構的不容忽視的影響因素。我國正處于經(jīng)濟發(fā)展的關鍵時期，穩(wěn)定經(jīng)濟增長、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構、促進經(jīng)濟轉型都離不開外資的參與。因此，研究人民幣匯率變動，尤其是人民

2、幣匯率預期變動對我國FDI流入的影響具有十分重要的意義。
　　本文采用理論與實證相結合的方法，對2005年7月至2012年6月期間人民幣匯率預期對我國外商直接投資的影響展開研究。全文共五部分，第一部分為有關匯率預期與外商直接投資的國內(nèi)外文獻綜述，主要對基于匯率動因的外商直接投資流動、匯率預期、匯率預期對外商直接投資影響三個方面的國內(nèi)外文獻進行評述。第二部分為研究的理論基礎，主要包括匯率預期的概念界定與形成機制、外商直接投資動機以及

3、匯率預期對不同動機（市場導向型與成本導向型）外商直接投資的影響機制。第三部分對人民幣匯率預期的特征進行實證分析。以人民幣NDF匯率作為匯率預期的計量指標，通過對NDF匯率進行描述性統(tǒng)計與計量模型回歸分析，得出人民幣匯率預期同時具有回歸預期、適應性預期與外推預期的特征。第四部分為人民幣匯率預期對我國外商直接投資影響的實證分析。在人民幣匯率預期特征判定基礎上，構建總體FDI模型與結構FDI模型，應用協(xié)整分析、誤差修正模型等計量方法對人民幣匯

4、率預期對我國外商直接投資的規(guī)模與結構的影響進行長短期效應分析。旨在檢驗人民幣匯率預期對我國FDI規(guī)模與結構的影響是否與理論推論相符。第五部分為結論。本文的主要結論為：人民幣匯率預期具有非理性與異質(zhì)性，即人民幣NDF市場上回歸匯率預期、適應性預期與外推預期并存；而外國投資者對我國進行直接投資時，主要依據(jù)適應性預期進行投資決策；人民幣升值預期能夠促進我國FDI流入增加，同時提高市場導向型FDI占比，降低成本導向型FDI占比；小幅漸進式升值可