丁元霖《財(cái)務(wù)管理》第三版思考題答案

1、第一章：總論第一章：總論6、答：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致，符合企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的需要，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。此外，財(cái)務(wù)乖寶寶是目標(biāo)還應(yīng)具有相對(duì)穩(wěn)定性和層次性。7、答：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的觀點(diǎn)：（一）利潤(rùn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。優(yōu)點(diǎn)：進(jìn)行經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改

2、進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。缺點(diǎn)（1）它沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值；（2）沒(méi)有考慮創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本額之間的關(guān)系；（3）沒(méi)有考慮創(chuàng)造的利潤(rùn)與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。（4）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期財(cái)務(wù)決策行為（二）股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化目標(biāo)是指投資者設(shè)立企業(yè)的目的是使自己獲得盡可能多的財(cái)富。在上市公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。優(yōu)點(diǎn)：

3、（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)。（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向。（3）對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。缺點(diǎn)：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)闊o(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。（2）股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況。（3）僅強(qiáng)調(diào)股東利益，忽略了其他相關(guān)者的利益。（三）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值就是企

4、業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。優(yōu)點(diǎn)：（1）該目標(biāo)考慮了報(bào)酬的時(shí)間價(jià)值，并用資金時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可承受的范圍。（3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的盈利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)的短期財(cái)務(wù)決策傾向。（4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的影響。缺點(diǎn)：（1）企業(yè)價(jià)值過(guò)于理論化

5、，不易操作。（2）對(duì)于非上市公司，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)是，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，難以做到客觀和準(zhǔn)確。（四）相關(guān)者利益最大化相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目

6、標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。（4）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。1212、答：集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制又稱混合型管理制，是指企業(yè)總部對(duì)下屬企業(yè)在所有重大問(wèn)題的決策與處理上實(shí)行高度集權(quán)，各下屬企業(yè)則對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主權(quán)。2222、答：、答：融資租憑設(shè)備租金的構(gòu)成：設(shè)備價(jià)款，融資成本，租憑手續(xù)費(fèi)計(jì)算方法：后付租金：設(shè)備價(jià)款資本回收系數(shù)（年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)）。先付年金：設(shè)備價(jià)款即付年金現(xiàn)值的倒數(shù)。融資租憑籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

7、：優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快，2.限制條件較少3.設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小5.稅收負(fù)擔(dān)輕。缺點(diǎn)：1.資金成本較高2.難以對(duì)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。2828、答：、答：商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)1.籌資成本低；2.籌資便利；3.限制條件少商業(yè)信用券籌資的缺點(diǎn)：1.籌資期限太短2.需隨時(shí)進(jìn)行資金的調(diào)度和安排短期融資籌集的優(yōu)點(diǎn)：1.資金成本較低2.籌資數(shù)額較大3.可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。短期融資券籌資的缺點(diǎn)：1.風(fēng)險(xiǎn)較大；2.彈性比較?。?.條件比較嚴(yán)格應(yīng)

8、收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點(diǎn)1.及時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足；2.降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的缺點(diǎn)1.資金成本較高；2.限制條件較多。2929、答：、答：流動(dòng)資產(chǎn)的分類：①臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，指受季節(jié)性或者周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)。②永久性流動(dòng)資產(chǎn)，指為了滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金需要，即使處于經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)也必須保留的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)負(fù)債的分類：①臨時(shí)性負(fù)債，指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要所發(fā)生的負(fù)債。②自發(fā)性負(fù)債，指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)

9、經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債。第四章：綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)第四章：綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)2、答：答：邊際資金成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。原因：當(dāng)企業(yè)擬籌集資金進(jìn)行某項(xiàng)項(xiàng)目投資時(shí)，應(yīng)以邊際資金成本作為評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目可行性的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)邊際資金成本進(jìn)行投資方案的取舍。6、答：、答：邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額邊際貢獻(xiàn)=銷售收入總額變動(dòng)成本總額=（銷售單價(jià)單位變動(dòng)成本)X產(chǎn)銷量=單位邊際貢獻(xiàn)X產(chǎn)銷量息稅前利潤(rùn)是指企業(yè)支付利息和交

10、納所得稅前利潤(rùn)。息稅前利潤(rùn)=銷售收入總額變動(dòng)成本總額固定成本=（銷售單價(jià)單價(jià)變動(dòng)成本）X產(chǎn)銷量固定成本=邊際貢獻(xiàn)總額固定成本7、答：、答：經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е挛磥?lái)的息稅前利潤(rùn)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)系：引起經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是息稅前利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源。在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越

11、大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。8、答：、答：財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中與籌資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指在籌資活動(dòng)中利用財(cái)務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本收益下降的風(fēng)險(xiǎn)甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)系：在一定資金的范圍內(nèi)，企業(yè)債務(wù)資金的比重越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也越大，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)就越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，在固定財(cái)務(wù)費(fèi)用不變的前提下，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)