我國有色金屬行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、自從20世紀(jì)50年代Modigliani和Miller提出了著名的MM理論后，在資本結(jié)構(gòu)的理論方面，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界取得了長足的進(jìn)步，并且隨著西方各國資本市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)實(shí)中對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論的應(yīng)用，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界在資本結(jié)構(gòu)理論方面已建立起相對(duì)完善的體系架構(gòu)。我國在資本結(jié)構(gòu)方面的研究開始于20世紀(jì)的90年代，并且初期基本都是以引進(jìn)和介紹西方資本結(jié)構(gòu)理論為主，近幾年才注重從實(shí)證方面對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究論證，因此，可以說我國目前在資本結(jié)構(gòu)領(lǐng)域還處在起步階

2、段。
　　 有色金屬是我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國防科技工業(yè)創(chuàng)新以及居民日常生活不可缺少的基礎(chǔ)材料和戰(zhàn)略物資，有色金屬行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)。本文以2004年1月1日之前，在滬深兩市主板市場(chǎng)上市的有色金屬行業(yè)上市公司，剔除掉2004年后曾被ST的上市公司，共有29家作為研究樣本，以2004年至2008年的上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)作為出發(fā)點(diǎn)，采用定性與定量相結(jié)合的方法，以西方資本結(jié)構(gòu)理論作為指導(dǎo)，結(jié)合我國市場(chǎng)的實(shí)際，選取企業(yè)規(guī)模、盈利能

3、力、非債務(wù)稅盾、資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、成長性、股權(quán)集中度、以及股權(quán)結(jié)構(gòu)中的國有股權(quán)、社會(huì)法人股權(quán)、管理股權(quán)、流通股分別占總股本的比例這幾個(gè)影響因素，實(shí)證檢驗(yàn)其對(duì)有色金屬行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的影響程度，并采用對(duì)比的方法以發(fā)現(xiàn)在行業(yè)上面的差異。得出結(jié)論發(fā)現(xiàn)：企業(yè)規(guī)模、盈利能力、非債務(wù)稅盾、股權(quán)集中度、管理者持股比例以及流通股的比例都對(duì)有色金屬行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)有著顯著影響，而資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值、成長性以及國有股權(quán)比例、社會(huì)法人股比例這四個(gè)方面的影響