我國(guó)有色金屬上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響研究.pdf

1、自MM理論提出后，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究就一直沒(méi)有停止過(guò)。在長(zhǎng)期的研究過(guò)程中，國(guó)內(nèi)外學(xué)者一致認(rèn)為：資本結(jié)構(gòu)通過(guò)影響經(jīng)營(yíng)行為影響公司績(jī)效，為提高公司績(jī)效需要從資本結(jié)構(gòu)入手，尋找最優(yōu)水平。但是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化、行業(yè)特點(diǎn)存在差異、研究中樣本選取的不同，以前的研究成果并不適用于當(dāng)前的公司。有色金屬行業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略性地位，基于我國(guó)有色金屬上市公司自身行業(yè)特點(diǎn)以及容易受宏觀經(jīng)濟(jì)及政策調(diào)控等影響，我國(guó)有色金屬上市公司在開(kāi)展經(jīng)營(yíng)時(shí)

2、必須時(shí)刻防范風(fēng)險(xiǎn)并不斷整合改進(jìn)，才能立足于激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。但我國(guó)學(xué)者對(duì)有色金屬行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究甚少，因此，本文將有色金屬上市公司作為研究對(duì)象，分析其資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響有重要意義。
　　本文包括六部分：
　　第一部分是導(dǎo)論。主要介紹研究背景、研究意義、研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)，并對(duì)國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)進(jìn)行綜述和評(píng)價(jià)。
　　第二部分是公司績(jī)效與資本結(jié)構(gòu)基本理論。首先，主要介紹了資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵及其理論，然后分析公司績(jī)效各類(lèi)指標(biāo)的優(yōu)

3、缺點(diǎn)并確定本文選用的指標(biāo)，最后論述了資本結(jié)構(gòu)影響公司績(jī)效的理論。
　　第三部分是我國(guó)有色金屬上市公司資本結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效現(xiàn)狀分析。這一部分主要分析當(dāng)前有色金屬工業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并運(yùn)用定量分析法、定性分析法和描述性統(tǒng)計(jì)分析法，研究分析該行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效現(xiàn)狀。
　　第四部分是我國(guó)有色金屬上市公司資本結(jié)構(gòu)影響公司績(jī)效的實(shí)證研究。本章運(yùn)用SPSS19.0、EXCEL和STATA軟件對(duì)2010-2013年我國(guó)有色金屬行業(yè)6

4、9家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，通過(guò)提出假設(shè)建立模型，進(jìn)行因子分析、相關(guān)性分析和回歸分析，得出以下結(jié)論：資產(chǎn)負(fù)債率與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)；流動(dòng)負(fù)債率與公司績(jī)效無(wú)明顯線性關(guān)系；第一大股東持股比例、股權(quán)制衡度與公司績(jī)效呈弱線性正相關(guān)，前五大股東持股比例與公司績(jī)效明顯負(fù)相關(guān)。
　　第五部分是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)以提高公司績(jī)效的對(duì)策建議。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)論提出以下對(duì)策建議：降低負(fù)債水平，提高公司績(jī)效；改善負(fù)債結(jié)構(gòu)，立足公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，調(diào)整股權(quán)

5、集中度。
　　第六部分是結(jié)論和展望。歸納了本文研究結(jié)論，并指出本文研究不足之處以及對(duì)未來(lái)的展望。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)有兩個(gè)：（1）研究對(duì)象?？v觀國(guó)內(nèi)外資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的研究文獻(xiàn)，學(xué)者們主要側(cè)重從宏觀角度進(jìn)行分析，對(duì)具體行業(yè)的研究較少。本文針對(duì)具體的行業(yè)，將有色金屬行業(yè)作為研究對(duì)象，分析其資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響。（2）公司績(jī)效的指標(biāo)選擇。在對(duì)公司績(jī)效實(shí)證研究的指標(biāo)選擇上，以往的學(xué)者們一般采用凈資產(chǎn)收益率、托賓Q值、經(jīng)濟(jì)增加值