面向創(chuàng)業(yè)板市場要求的企業(yè)高成長途徑分析.pdf

1、2009年10月，我國創(chuàng)業(yè)板市場正式開啟。海外創(chuàng)業(yè)板市場的實踐表明，上市公司的成長性是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的核心問題。本文選擇創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性作為論文選題，目的是在對創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的成長因素進行系統(tǒng)研究的基礎上，探索適合創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的高成長途徑，并能夠客觀地鑒定創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的成長狀況和潛力，為促進上市公司和創(chuàng)業(yè)板市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎。
　　 首先，本文回顧了美國NASDAQ市場、英國AIM市場、韓國科斯達克、日

2、本加斯達克、香港GEM等市場發(fā)展歷程，系統(tǒng)地梳理了我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的重要節(jié)點，在此基礎上探討我國創(chuàng)業(yè)板推出的5點意義：完善我國資本市場，為高科技中小企業(yè)融資提供新渠道，推動風險投資和私募股權投資的發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)升級，規(guī)范企業(yè)管理、促進企業(yè)成長。
　　 論文進而對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的性質(zhì)和特點進行了研究。首先從對我國創(chuàng)投資本的研究開始，結(jié)合上市公司的招股說明書、及其在二級市場的表現(xiàn)，提出我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的7個特性：結(jié)構特色鮮明

3、，成長性比較好，創(chuàng)新能力強，技術含量較高，股價發(fā)行高溢價，規(guī)模差異明顯，企業(yè)生命年輕。
　　 再次，通過將我國主板市場、中小板市場、海外創(chuàng)業(yè)板市場和我國創(chuàng)業(yè)板市場的上市要求進行對比分析，研究我國創(chuàng)業(yè)板市場8個特點：盈利條件寬松，公司規(guī)模要求降低，無形資產(chǎn)所占比例進一步放寬，要求業(yè)務專營，注重成長性，發(fā)行程序簡化，建立了更為嚴格的信息披露制度，建立了嚴格的退市制度，加強對控股股東實際控制人監(jiān)管。
　　 最后，提出和論證我國

4、創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性的影響因素，設計并檢驗各因素對成長性的影響程度。在對國內(nèi)外學者的相關研究進行總結(jié)的基礎上，設計出我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素的模型，構建了人力資本、市場和社會關系、商業(yè)模式、財務狀況和潛力4個層面17項指標。并以58家創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本實證檢驗模型和分析其成長前景。評價結(jié)果與樣本企業(yè)的成長性趨勢表現(xiàn)較為相符，說明該模型較為客觀地反映了樣本企業(yè)的成長性。論文還以新寧物流（股票代碼：300013）為典型案例，深入