面向創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要求的企業(yè)高成長(zhǎng)途徑分析.pdf

1、2009年10月，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式開啟。海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的實(shí)踐表明，上市公司的成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的核心問題。本文選擇創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性作為論文選題，目的是在對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的成長(zhǎng)因素進(jìn)行系統(tǒng)研究的基礎(chǔ)上，探索適合創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的高成長(zhǎng)途徑，并能夠客觀地鑒定創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的成長(zhǎng)狀況和潛力，為促進(jìn)上市公司和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　 首先，本文回顧了美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)、英國(guó)AIM市場(chǎng)、韓國(guó)科斯達(dá)克、日

2、本加斯達(dá)克、香港GEM等市場(chǎng)發(fā)展歷程，系統(tǒng)地梳理了我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上探討我國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出的5點(diǎn)意義：完善我國(guó)資本市場(chǎng)，為高科技中小企業(yè)融資提供新渠道，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資的發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，規(guī)范企業(yè)管理、促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。
　　 論文進(jìn)而對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的性質(zhì)和特點(diǎn)進(jìn)行了研究。首先從對(duì)我國(guó)創(chuàng)投資本的研究開始，結(jié)合上市公司的招股說(shuō)明書、及其在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，提出我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的7個(gè)特性：結(jié)構(gòu)特色鮮明

3、，成長(zhǎng)性比較好，創(chuàng)新能力強(qiáng)，技術(shù)含量較高，股價(jià)發(fā)行高溢價(jià)，規(guī)模差異明顯，企業(yè)生命年輕。
　　 再次，通過將我國(guó)主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市要求進(jìn)行對(duì)比分析，研究我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)8個(gè)特點(diǎn)：盈利條件寬松，公司規(guī)模要求降低，無(wú)形資產(chǎn)所占比例進(jìn)一步放寬，要求業(yè)務(wù)專營(yíng)，注重成長(zhǎng)性，發(fā)行程序簡(jiǎn)化，建立了更為嚴(yán)格的信息披露制度，建立了嚴(yán)格的退市制度，加強(qiáng)對(duì)控股股東實(shí)際控制人監(jiān)管。
　　 最后，提出和論證我國(guó)

4、創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性的影響因素，設(shè)計(jì)并檢驗(yàn)各因素對(duì)成長(zhǎng)性的影響程度。在對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素的模型，構(gòu)建了人力資本、市場(chǎng)和社會(huì)關(guān)系、商業(yè)模式、財(cái)務(wù)狀況和潛力4個(gè)層面17項(xiàng)指標(biāo)。并以58家創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ秃头治銎涑砷L(zhǎng)前景。評(píng)價(jià)結(jié)果與樣本企業(yè)的成長(zhǎng)性趨勢(shì)表現(xiàn)較為相符，說(shuō)明該模型較為客觀地反映了樣本企業(yè)的成長(zhǎng)性。論文還以新寧物流（股票代碼：300013）為典型案例，深入