鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與外商投資企業(yè)的關(guān)系研究——基于金融深化框架的經(jīng)濟解釋.pdf

1、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)從異軍突起到發(fā)展速度放緩再到陷入困境,這是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟增長過程中內(nèi)生出來的一個重要現(xiàn)象。與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展速度放緩在時間上形成對應關(guān)系的另一個重要現(xiàn)象,是20世紀90年代后外商直接投資(FDI)的大量涌入、外商投資企業(yè)在中國迅速發(fā)展壯大。從經(jīng)驗與數(shù)據(jù)上看,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與外商投資企業(yè)之間呈現(xiàn)出了此消彼長的負相關(guān)關(guān)系。
　　本文從金融層面深入挖掘了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與外商投資企業(yè)之間此消彼長的關(guān)系,并通過實證檢驗進一步證實了外商直接投資與

2、不完全金融深化的聯(lián)合效應在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展中所起到的作用。從一定程度上來講,外商直接投資的進入雖然不是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在20世紀90年代后發(fā)展放緩、轉(zhuǎn)型及陷入困境的直接原因,卻通過金融深化這一紐帶對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的后期發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。商品及要素市場較為發(fā)達、金融市場嚴重滯后的市場環(huán)境原本有利于傳統(tǒng)的以模糊產(chǎn)權(quán)為基本特征的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè),但隨著國家開放政策的深入,外商直接投資大量涌入,帶來巨大的政治沖擊與競爭壓力,在一定程度上促成了中國金融體制自由化改革,這

3、極大地促進了中國金融市場的發(fā)展。一方面,FDI這一外來力量通過金融自由化改革將包裹在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)外面的“金融保護層”一一撕破,鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)賴以生存的金融支持機制被打破;另一方面,FDI對金融發(fā)展的作用具有“漸進性”,導致出現(xiàn)一個金融抑制與金融自由化并存的過渡階段,而這一過渡階段中,卻未能內(nèi)生出新的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)金融支持機制。這種金融支持機制的“缺位”,是導致鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展速度放緩,轉(zhuǎn)型后普遍陷入發(fā)展困境的直接原因。從某種意義上講,FDI通過金融深化這一

4、紐帶對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢造成了負面影響,這是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與外商投資企業(yè)的發(fā)展之間出現(xiàn)此消彼長關(guān)系的根源所在。但是,這一負面影響不會永遠持續(xù),其消除并轉(zhuǎn)化為積極影響,所依靠的不是別的,恰恰是FDI本身。只有繼續(xù)對外商直接投資保持開放的態(tài)度,才能促使中國金融自由化改革擴大到更深更廣的范圍,促進中國金融市場不斷發(fā)展,從而使得中國的金融環(huán)境中內(nèi)生出可以為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等中小企業(yè)提供金融支持的融資渠道,這不僅是中小型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)走出發(fā)展困境的唯一出路,更是低扭