金融衍生工具的介紹

1、金融衍生工具的介紹摘要：衍生工具是一種金融工具，或兩個主體之間的合同，通過從一些其他的標的資產(chǎn)或指定的價格、利率、指數(shù)取得價值。最常見的衍生工具包括期權(quán)、遠期合同、期貨和掉期、常見的標的資產(chǎn)包括利率、匯率、商品、股票、股票指數(shù)、債券以及債券指數(shù)。衍生工具在兩個相互關(guān)聯(lián)的市場中進行交易，一個是國家和地區(qū)范圍內(nèi)組織的交易場所，還有一種是場外交易，它是經(jīng)銷商和最終用戶中進行的私下期權(quán)交易。最近幾十年金融市場的波動性顯著增加了，對公司來說有效地

2、處理其所面對的風險是非常重要的，而風險管理中的熱點就是這些所謂的衍生工具，衍生工具的作用也從風險管理轉(zhuǎn)向?qū)ｍ椡稒C。衍生工具被很多實體用來降低各種風險，如利率風險、外匯風險、商品價格風險、投資風險，另一方面，很多實體交易衍生工具純粹是為了投機。這篇文章主要介紹衍生工具的基本性質(zhì)及其在財務管理中的應用，下面主要介紹三種衍生工具——期權(quán)、遠期和期貨合同和掉期交易。（一）期權(quán)期權(quán)既可以作為投資或投機的手段，也可以用來對沖風險，它出現(xiàn)于1973年

3、，從那時起開始交易從個票股價指數(shù)、商品、外國貨幣和國債中派生出來的期權(quán)。期權(quán)是買賣雙方之間的一種合同，合同規(guī)定了買方從賣方購買的權(quán)利和買方的義務，買入資產(chǎn)的期權(quán)叫做看漲期權(quán)，賣出資產(chǎn)的叫做看跌期權(quán)。期權(quán)合同中特定的資產(chǎn)稱為標的資產(chǎn)，將來買入或賣出資產(chǎn)的特定價格稱為執(zhí)行價格，行權(quán)時的特定日期稱為到期日。美式期權(quán)可以在到期日前任何時候行權(quán)，而歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)。期權(quán)合同包括市場價值和內(nèi)在價值。市場價值是買方和賣方愿意簽訂期權(quán)合同的價格

4、，更確切地說它是買方為了享有某個特定的期權(quán)合約的權(quán)利預付給賣方的現(xiàn)金溢價。內(nèi)在價值可以看做期權(quán)快到期時理性投資者愿意支付的價格，內(nèi)在價值一定是大于0的。一般來說，看漲期權(quán)的內(nèi)在價值是大于0的，它等于標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與行權(quán)價格的差額。當市價超過行權(quán)價格的時候，內(nèi)在價值為正，反之則為0。看跌期權(quán)的內(nèi)在價值也是大于0的，它等于行權(quán)價格和現(xiàn)行市價的差額。在價值，高的程度由很多因素決定。對普通的美式期權(quán)來講，它的市場價值主要依賴以下六個因素：（

5、1）標的資產(chǎn)的價格。對于美式和歐式的看漲期權(quán)，標的資產(chǎn)的價格越高，期權(quán)的內(nèi)在價值和行權(quán)價格也就越高，看跌期權(quán)正好相反。（2）行權(quán)價格?？礉q期權(quán)的行權(quán)價格增加會減少其內(nèi)在價值和市場價格，看跌期權(quán)則相反。（3）利率。利率的升高會降低行權(quán)價格的現(xiàn)值，對看漲期權(quán)來說，利率升高意味著將來支付的行權(quán)價格的現(xiàn)值減少，期權(quán)持有者的價值增加，當利率上升時看跌期權(quán)的市場價值是減少的。（4）標的資產(chǎn)價格的波動性。資產(chǎn)價格的波動幅度越大，期權(quán)的價值就越大。對看

6、漲期權(quán)的持有者來說，當標的資產(chǎn)價格上升時他的收益是沒有上限的，當標的資產(chǎn)價格比行權(quán)價格低時，他可以選擇不行權(quán)來有效地控制損失。對看跌期權(quán)的持有者來說，他的收益和損失都是有限的。（5）到期日。美式和歐式看漲期權(quán)都是距離到期的時間越長價值越高，與利率和波動有關(guān)。美式看跌期權(quán)的價值與到期日是負相關(guān)的，而歐式看跌期權(quán)到期日與價值的關(guān)系可能是正相關(guān)也可能為負相關(guān)，若歐式期權(quán)為價內(nèi)期權(quán)則二者關(guān)系為負相關(guān)，價外期權(quán)則為正相關(guān)。（6）現(xiàn)金分配。一些資產(chǎn)

7、特別是普通股，伴隨著現(xiàn)金分配。作為標的物的股票分配現(xiàn)金股利時看漲期權(quán)的價值會減少，除息日是股票的價格會下跌，看漲期權(quán)的價值也隨之下跌。看跌期權(quán)的情況相反。買權(quán)賣權(quán)等價理論買權(quán)賣權(quán)等價理論闡述了對同一標的資產(chǎn)(如同一支股票)、同一履約價格、同一到期日的買權(quán)與賣權(quán)來說，如果沒有無風險套期機會的話，他們之間的關(guān)系應該保持穩(wěn)定。特別地，買權(quán)賣權(quán)等價理論強調(diào)了對于相同形式的買權(quán)和賣權(quán)來說，他們價格之差應該等于標的資產(chǎn)的價格減去執(zhí)行價格的折現(xiàn)值。這