基本財務分析指標

1、基本財務分析指標,企業(yè)基本的財務分析指標主要包括四個方面：償債能力分析、獲利能力分析、營運能力分析和發(fā)展能力分析。其中償債能力分析反映公司財務風險的大小，獲利能力分析反映了公司的收益能力，營運能力反映公司營運水平高低，發(fā)展能力反映了公司的發(fā)展?jié)摿?。下面主要介紹一下這些常用財務指標的計算。,指標種類,1、企業(yè)償債能力指標2、存貨周轉率3、流動資產周轉率4、固定資產周轉率5、企業(yè)獲利能力指標6、企業(yè)發(fā)展能力指標,1、企

2、業(yè)償債能力指標,（1）短期償債能力指標（2）長期償債能力指標,（1）短期償債能力指標,1．流動性指標 企業(yè)流動性分析的目的主要是為了說明企業(yè)短期負債的償付能力。短期負債也稱流動負債， 是指一年內或超過一年的一個經營周期內償還的債務，而這種債務一般需要用企業(yè)的流動資產來償還，所以企業(yè)的流動資產和流動負債之間應保持合理的比率關系。,流動性分析的主要指標是：,流動比率速動比率現金比率,流動比率,流動比率表明的是流動資產與流動

3、負債的比率關系，表示每元的流動負債有幾元的流動資產來抵償，故又稱為償債能力比率，其計算公式如下：如某企業(yè)2011年的流動資產為1 713 041. 14元，流動負債為639 064. 01元，則流動比率=1713 041.14÷639 064. 01×100% =268.1%. 短期債權人可以根據該指標評估其安全邊際（流動資產超過流動負債的部分）的大小，測定企業(yè)的營運資金是否充足。流動比率一般應維

4、持在2以上，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到的償還的保障越大。但這個比率也不能過高，若流動比率過高，表明企業(yè)在流動資產上占用了過多資金，可能會影響企業(yè)的獲利能力。上例中企業(yè)流動比率為2. 681，說明對企業(yè)的短期債權人來說，其流動負債較有保障。,速動比率,速動比率是企業(yè)一定時期的速動資產與全部流動負債的比率，其計算公式如下： 這里的速動資產是指流動資產總額減去存貨后的余額。由于流動資產中存

5、貨的變現能力相對較差，該指標是假設在企業(yè)存貨均不能迅速變現情況下，企業(yè)可動用的沆動資產清償流動負債的能力。 如某企業(yè)2011年的流動資產為1713 041. 14元，存貨為28 200元，流動負債為639 064. 01元，則速動比率=（1713 041.15-28 200÷639064. 01= 263.6。在一般情況下，該指標越大說明企業(yè)的償債能力越強，速動比率為l被認為對大多數企業(yè)是適宜的，即以一倍的速動資產

6、來保證一倍的流動負債的償債還是比較充分的。但不同企業(yè)的實際財務狀況有很大的差異，對于速動比率的判斷，還是要根據企業(yè)的具體情況作有針對性的分析。,現金比率,現金比率是指現金和現金等價物（有價證券）對企業(yè)流動負債的比例關系?，F金類資產包括庫存現金，隨時可以用于支付的存款和現金等價物，其計算公式為：如某企業(yè)2011年的現金為9872.5元，現金等價物為20729. 38元，流動負債為639064. 01元,則現金組合比率

7、=(9 872.5+20729.38)÷639064.01×100%=4. 8%。,（2）長期償債能力指標,企業(yè)長期償債能力分析也可稱為企業(yè)的資本結構分析．它主要反映企業(yè)的負債與總資產及權益資本之間的關系，結合企業(yè)的投資盈利能力，可以較全面地分析判斷企業(yè)資本結構是否合理，企業(yè)未來還本付息的能力如何，是否存在可能導致企業(yè)破產的財務風險存在。資產負債率、產權比率、股東權益比率、權益乘數、有形凈值債務率、償債

8、保障倍數、利息保障倍數、到期債務本息償付比率等。,資產負債率,資產負債率是企業(yè)的負債總額與資產總額的比率。它是企業(yè)財務分析的重要指標，反映了企業(yè)的資本結構狀況，直接反映了企業(yè)財務風險的大小。其計算公式如下： 資產負債率=負債總額／資產總額*100% 如某企業(yè)2011年的總負債為799 327. 08元?？傎Y產為I 856 650. 46元，則資產負債率：799 327. 08÷1 856 650. 46&#

9、215;100%=43. 052%。資產負債率指標反映企業(yè)總資產中有多少是由債權人提供的。對債權人而言，負債對總資產 的比率越小，表示股東權益的比率越大，則企業(yè)的自有資金越多，債權的保障越高。而對于股東而 言，則希望以較高的負債比率擴大企業(yè)獲利的基礎，并以較少的投資控制整個企業(yè)。當負債比率過高時，若企業(yè)狀況較好，通過財務杠桿作用可使股東獲得較高的報酬率，但若企業(yè)狀況不佳，則會使得利息費用增加，財務風險加大。管理者在決定企業(yè)

10、資產負債比率時，應考慮影響企業(yè)的各種因 素，在收益與風險之間進行權衡。資產負債率本身沒有好壞之分，如從企業(yè)長期償債能力來看，該指標越大說明企業(yè)總資產中負債比例越大，企業(yè)潛在財務風險越大，但也不能說該指標越小越好。,產權比率,產權比率是企業(yè)負債總額與所有者權益（股東權益）總額的比率，也稱凈資產負債率或債務股 本比率。其計算公式如下： 產權比率=負債總額/所有者權益總額 某企業(yè)2011年的總負債為799 327. 08元，

11、所有者權益為1 057 323. 38元，則產權比率： 799 327. 08÷1 057 323. 38×100%=75. 6% 可以看出，這個指標實際是資產負債率的另一種表述形式，同樣反映了企業(yè)負債的風險程度及 其償付能力，只是它說明了負債與股東權益資本的對應關系。該比率表明了股東權益對債權人權 益的保障程度。對債權人來說，該比率越低，說明股東對債權人承擔的責任不大，企業(yè)償債能力越 強，債權人權益越

12、安全。,股東權益比率,股東權益比率是表明所有者權益對總資產的比率關系，其計算公式如下：股東權益比率=所有者權益總額/資產總額 如某企業(yè)2011年的所有者權益為1 057 323. 38元，資產總額為1 856 650. 46元，則股東權益比率 =1 057 323.38÷1 856 650. 46×100%=56. 9%. 該比率反映企業(yè)資產中有多少是所有者投入的。根據會計等式：資產=負債十所有者權益

13、，則（負債／資產）+（所有者權益／資產）=1，所以資產負債率和股東權益比率相加等于1。資產負債率和股東權益比率從不同的側面反映企業(yè)長期的財務狀況，股東權益比率越大，負債比率 越小，企業(yè) 財務風險就越小，償還長期債務的能力就越強。,權益乘數,權益乘數是股東權益比率的倒數，表示資產總額是股東權益的多少倍，其計算公式為：權益乘數=資產總額/所有者權益總額 如某企業(yè)2011年的資產總額為1 856 650. 46元，所有者權益總

14、額為1 057 323. 38元，則權益乘數=1 856 650. 46÷1 057 323. 38=1. 756.該指標表示資產總額是所有者權益的多少倍，乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比 重越小。權益乘數較大，表明企業(yè)負債較多，一般會導致企業(yè)財務杠桿率較高，財務風險較大。,有形凈值債務率,有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權益減去無形資產后的凈值，即股東具有所有權的有形資

15、產凈值。有形凈值債務率=負債總額/（所有者權益總額－無形資產）×100% 如某企業(yè)2011年的總負債為799 327. 08元，所有者權益為1 057 323. 38元，無形資產為229 018.8元，則有形凈值債務率=799 327. 08÷(1 057 323. 38-229 018.8)×100%=96. 5%。 有形凈值債務率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權人在企業(yè)破產時的被保護

16、程度，反映了企業(yè)在破產清算時，債權人投入的資本受到有形的股東權益保障程度，該比率越低，則企業(yè)財務風險越小。,利息保障倍數,利息保障倍數也稱已獲利息倍數，是企業(yè)的息稅前利潤與利息費用的倍率。其計算公式如下：保障倍數=息稅前利潤 利息/ 利息費用 如某企業(yè)2011年凈利潤為21 000元，其中所得稅為9 000元，利息費用為6 000元，則該企業(yè)的利息保障倍數=（凈利潤十所得稅十利息費用）／利息費用=(21 000+9 000

17、+6 000)÷6 000=6。 該指標反映了企業(yè)經營所得支付債務利息的能力，如果該比率過低，說明企業(yè)可能無法按時償付當期的利息費用，債權人的保障程度受到威脅。當該比率為1時，說明企業(yè)的全部收益正好用于支付利息，因此要求該指標至少應大于1，否則就難以償還債務利息，企業(yè)將面臨較大財務風險。,償債保障比率,償債保障比率是反映負債總額與經營活動現金凈流量的比率關系。 償債保障比率=負債總額/經營活動現金凈流量

18、。 如某企業(yè)2011年負債總額為799 327.1元，經營活動現金凈流量為439 992.9元，則該企業(yè)的償債保障比率=799 327. l÷439 992.9×100%=182%。 該指標能評價企業(yè)用經營活動產生的現金凈流量償還全部債務所需的時間，反映了企業(yè)通過經營活動所獲得的現金償還債務的能力。該比率越高，說明企業(yè)償還債務的能力越低。,現金流量利息保障倍數,現金流量利息保障倍數是指經營現金凈流量與利

19、息費用的倍數關系。該指標反映了1元的利息費用有多少倍的經營現金凈流量作保障，相對于收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，能更明確地反映企業(yè)實際償付利息支出的能力，計算公式如下：現金流量利息保障倍數=經營活動現金凈流量/利息費用。,到期債務本息償付比率,到期債務本息償付比率反映的是經營活動產生的現金流量凈額與本期到期債務本息的比率關系，計算公式如下：到期債務本息償付比率=經營活動現金凈流量/（本期到

20、期債務本金+現金利息支出）。某企業(yè)2011年經營活動現金凈流量為439 992.9元，其中本期到期債務本金為88 000元，現金利息支出8 000元，則該企業(yè)的到期債務本息償付比率=439 992.9÷(88 000+8 000)×100%=458%。 該指標可以衡量企業(yè)經營活動所產生的現金，償付本年度內到期的債務本金及相關利息支出的能力。一般來說，該指標應大于等于1，若小于1，則表明企業(yè)經營活動產生

21、的現金不足以償付本期到期的債務本息。,2、企業(yè)營運能力指標,企業(yè)營運能力分析主要是通過對企業(yè)資金周轉能力的分析，來評價企業(yè)各項資產的利用水平和盈利能力。企業(yè)營運能力用資產的周轉率來衡量，是指企業(yè)在一定時期內資產的周轉次數或周轉一次所需要的天數，以周轉次數指標代表周轉率較為常見。主要有應收賬款、存貨、流動資產、固定資產和總資產周轉率等指標。,應收賬款周轉率,是企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額之比，表現為應收賬款在

22、一定時間通常為一年周轉的次數。其計算如下：應收賬款周轉率（次數）=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額。應收賬款周轉率也可以用周轉天數表示，其公式為：應收賬款周轉天數=計算期天數/應收賬款周轉次數=(計算期天數×應收賬款平均余額） ／賒銷收入凈額。上式中應收賬款凈額來源于資產負債表，一般要求按平均余額計算，賒銷收入凈額是指企業(yè)一定時期全部銷售收入減去現銷，以及銷貨退回、折扣和轉讓后的凈額。 如某企業(yè)2011年賒銷收入

23、凈額為1 284 537. 58元，期初應收賬款為1 093 556元，期末應收賬款為1 439 363元，則該企業(yè)的應收賬款周轉次數為：應收賬款周轉次數=1 284 537. 58／[(109 355. 6+143 936. 3)／ 2]=1 284 537. 58/1 266 460 =10. 14（次）若計算期天數為360天，則應收賬款周轉天數=360／10.14=35. 49（天）。在一般情況下，應收賬款周轉次數越大，說

24、明企業(yè)資金有較好的利用水平，說明企業(yè)在短期內能收回貸款，利用經營活動產生的資金支付短期債務的能力越強，在一定程度上可彌補流動性比率低的不利影響。相反，應收賬款周轉天數在一般情況下是越小越好，說明企業(yè)資金周轉一次花費的天數越少，資金的利用水平較高。這個指標非常重要，應收賬款周轉的失控往往會導致現金流量失控。,存貨周轉率,是企業(yè)一定時期的銷售成本總額與存貨平均余額之比，其公式如下：存貨周轉率（次數）=銷售成本總額／存貨平均余額

25、存貨周轉天數=計算期天數／存貨周轉次數=（計算期天數×存貨平均余額） ／銷售成本總額。上式中存貨數據來自資產負債表，按年度平均額計算，銷貨總成本取自于利潤表。存貨周轉率反映了企業(yè)的銷售狀況和存貨資金占用狀況，這個指標同樣十分重要，因為企業(yè)存貨周轉的快慢，直接與其采購、生產和銷售相關，綜合反映了企業(yè)的經營管理水平。 如某企業(yè)2011年銷售成本總額為1 084 126元，期初存貨為166 214無，期末存貨為58 20

26、0元，則該企業(yè)的存貨周轉次數為：存貨周轉次數-1 084 126／[(166 214+58 200)／2l=1 084 126/112 207=9.66（次） 若計算期天數為360天，則存貨周轉天數=360/9. 66=37. 27(天)。一般情況下，存貨周轉次數越大，存貨周轉的天數越小時，說明企業(yè)存貨資金周轉快，銷售狀況良好，以較短的天數就能完成一次資金的周轉。不過存貨周轉次數也不能過高，若指標過高，說明企業(yè)可能庫存太低

27、，未設置應有的安全庫存，存在經常性缺貨、平均次數過于頻繁、庫存成本過高等。若存貨周轉次數過低，則可能反映出庫存管理不良，產供銷配合不好、庫存積壓、資金積壓、資金流動性減弱等，所以合理的存貨周轉率是存貨管理的重要方面，是評判企業(yè)實際經營業(yè)績好壞的 標準。當然，使用該指標也要結合行業(yè)情況和企業(yè)發(fā)展的實際情況。,流動資產周轉率,是反映企業(yè)流動資產周轉速度的重要指標，它是企業(yè)一定時期內流動資產周轉額（一般用銷售收入）與流動資產平均占用

28、額的比率，其公式如下：流動資產周轉率（次數）=銷售收入總額／流動資產平均余額流動資產周轉天數=計算期天數 ／ 流動資產周轉次數 =（計算期天數×流動資產平均余額）／銷售收入總額。上式中流動資產數來自資產負債表，按年度平均額計算，銷售收入總額來自于利潤表。流動資產周轉率是從整體上反映和評價企業(yè)流動資產的周轉和利用水平的指標。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，期初流動資產為1 005 2

29、16. 67元，期末流動資產為1713 041. 14元，則該企業(yè)的流動資產周轉次數為：流動資產周轉次數=1 284 537. 58/ [(1005 216. 67+1 713 041.14)／2] =1 284 537. 58／1 359 128. 91=0. 95(次) 若計算期天數為360天，則流動資產周轉天數=360/0. 95=380. 90（天）。 一般來講，流動資產周轉次數越大，流動資產周轉天數越小，說明企業(yè)

30、整體流動資產流動快，在有限的資金總量下，能獲得更多的銷售收入，資金的利用水平較高。,固定資產周轉率,也稱固定資產利用率，它是企業(yè)一定時期銷售收入總額與固定資產凈值的比值，是反映固定資產周轉速度和利用水平的重要指標。其計算公式如下：固定資產周轉率（次數）=銷售收入總額／固定資產平均余額 固定資產周轉天數=計算期天數／固定資產周轉次數=（計算期天數×固定資產平均余額）／銷售收入總額。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為

31、1 284 537. 58元，期初固定資產為463 184.1元，期末固定資產為103 609.3元．則該企業(yè)的固定資產周轉次數為：固定資產周轉次數=1 284 537. 58 /[(463 184.1+103 609. 3)／2]=1 284 537. 58/283 396.7=4.53（次） 若計算期天數為360天，則固定資產周轉天數360/4. 53=79. 47（天）。一般來講，固定資產周轉次數越多說明企業(yè)固定資產利

32、用水平越高，有較高的固定資產經營永平，反之不利。該指標計算一般采用固定資產凈值的平均額，特殊情況下也可用固定資產原值。,總資產周轉率,反映的是企業(yè)銷售收入與資產平均總額的比率關系，反映企業(yè)總資產的綜合周轉能力和利用水平。總資產周轉率（次數）=銷售收入總額／總資產平均余額總資產周轉天數=計算期天數／總資產 周轉次數= （計算期天數×總資產平均占用額）／銷售收入總額 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284

33、537. 58元，期初總資產為1 468 400. 21元，期末資產如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1284 537. 58元，期初總資產為1 468 400.21元，期末資產總額為1 856 650. 46元，則該企業(yè)的總資產周轉次數為：資產周轉次數=1 284 537. 58／ [(1 468 400. 74+1 856 650. 46)／2] =1 284 537. 58／1 662 525. 60=0.77（次）

34、若計算期天數為360天，則總資產周轉天數=36010. 77=465. 93（天）。該指標可用來分析企業(yè)全部資產的使用效率，總資產周轉次數越多，說明企業(yè)利用其資產進行享的效率越高，有助于獲利能力的提高。,3、企業(yè)盈利能力指標,獲取期望的利潤是企業(yè)最直接的經營目標，也是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保證，所以盈利能力指標在企業(yè)財務分析中具有重要地位。企業(yè)盈利能力的財務指標的分析，主要從銷售、成本費用、資產和權益資本的占用等方面來進行

35、，每個指標都有其特殊的分析意義。,（1）與銷售有關的獲利能力指標,銷售利潤率銷售成本率成本利潤率,銷售利潤率,企業(yè)銷售利潤率有三種基本形式：銷售毛利率、銷售利潤率和銷售凈利率。其計算公式如下： 銷售毛利率=（銷售毛利／銷售收入）×100% 銷售利潤率=（銷售利潤／銷售收入）×100% 銷售凈利率= （凈利潤／銷售收入）×100%如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，銷售

36、成本為1 084 126. 07元，則該企業(yè)的銷售毛利率一(1 284 537. 58-1 084 126. 07)/1 284 537. 58×100%=15.6%。 銷售毛利率反映了企業(yè)一定時期銷售毛利與銷售收入的比率，說明了每1元收入能獲取的毛利額，這是一個非常重要的反映企業(yè)市場競爭能力的指標。一般來說這個指標越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。 銷售利潤率反映了企業(yè)銷售利潤占銷售收入的比率，說明企業(yè)銷售收入的

37、實際獲利能力，一般來說是越大越好。 銷售凈利率反映了企業(yè)每1元銷售收入最終能獲敢的稅后凈利，它包含了企業(yè)當前的投資收入和營業(yè)外收支。銷售凈利率是總體評價指標，該比率越大，說明企業(yè)整體盈利能力越強。,銷售成本率,高水平的成本管理和費用控制，是現代企業(yè)財務管理的重要內容，因為成本和費用控制水平的好壞，是一個企業(yè)是否具有較強市場競爭能力的關鍵，必須定期進行財務分析。銷售成本率是企業(yè)一定時期銷售成本（費用）與銷售收入總額的比率，其

38、計算公式如下：銷售成本率=（銷售成本（費用） ／銷售收入）×100%該指標有兩種計算方法，如果用狹義銷售成本，只要將銷售的產品制造成本與銷售收入比較；如果用廣義銷售成本，即以企業(yè)的經營成本概念來計算，則是銷售的產品制造成本加上當期的全部費用支出與銷售收入之比。狹義的銷售費用成本率實際是銷售毛利率的反指標，而廣義銷售成本率，則說明了企業(yè)全部耗費占其收入的比重。所以一般情況下，該指標越低越好，說明企業(yè)只需支付較少

39、的成本費用代價，便能獲得較大的收入。,成本利潤率,成本利潤率是企業(yè)一定時期凈利潤與其成本（費用）總額的比率，其公式如下：成本利潤率=（凈利潤／ 成本費用總額）×100%這里的成本概念一般是廣義的，包括企業(yè)為了獲得當期收益而耗費的所有代價，主要是指銷售成本和各項費用。 如某企業(yè)2011年銷售收入總額為1 284 537. 58元，銷售成本為1 084 126. 07元，本年凈利潤為177 586. 45元，營業(yè)費用、管

40、理費用、財務費用分別為120 204.9元、208 802. 55元和43 553.13元，相關稅費為16 186. 79元，則該企業(yè)的成本費用凈利率為： 成本費用凈利率=177 586. 45 ／(1 084 126. 07+120 204. 9+208 802. 55+43 553.13 +16 186. 79) × 100% =12. 1% 在正常情況下，該比率越大，說明企業(yè)為獲得收益而付出的代價越小，獲利

41、能力越強，同時也說明企業(yè)有較好的成本費用的管理水平。,（2）與資產管理有關的獲利能力指標,總資產收益率凈資產收益率,總資產收益率,總資產收益率也稱總資產報酬率或總資產凈利率，即我們常說的ROA( Return on Assets)。它是指企業(yè)一定時期的稅后凈利與總資產平均額的比率，說明企業(yè)每1元資產占用所能獲得的凈利潤。其計算公式如下：總資產收益率=（凈利潤／總資產）×100%該指標反映了企業(yè)總資產的利用水平和盈利

42、能力。一般情況下該指標越大越好，如明顯低于同行業(yè)，說明企業(yè)經營管理有嚴重問題。同理，可計算流動資產或固定資產的凈利率。,凈資產收益率,也稱股東權益收益率，凈資產報酬率，權益報酬率或權益凈利率，即我們常說的ROE(Return on Equity)。它是指企業(yè)一定時期的稅后凈利與權益資本平均額的比率，說明每元權益資本的使用能獲取多大的凈利。其計算公式如下：凈資產收益率=（凈利潤／所有者權益）×100%該指標反映

43、了權益資本的盈利能力，一般情況下，該指標越大越好，說明一定的權益資本能獲得更多的收益，該指標的變化和預期是權益投資者（股東）非常關心的指標。,（3）與上市公司有關的獲利能力的指標,對于上市公司來講，為了反映股東的投資收益和市場對公司的評價，財務分析應另行計算公司的市場表現指標，以反映公司財務目標的實現程度和投資者對公司的信心。每股收益市盈率每股股利股利發(fā)放率每股凈資產市凈率,每股收益,也稱每股盈余或每股利潤，是公

44、司一定時期扣除了優(yōu)先股股利后的凈利潤與發(fā)行在外的普通股平均股數的倍率。其計算公式如下：每股收益=（凈利潤一優(yōu)先股股利）／普通股平均股數 若某企業(yè)2011年凈利潤為177 586. 45元，發(fā)行在外的普通股股數為1 000 000股，且沒有發(fā)行優(yōu)先股，則每股收益=177 586. 45／1 000 000=0.178。 該比率反映了公司普通股每股獲利能力的大小，它直接影響公司未來的股價。在計算時，如果公司發(fā)行有優(yōu)先股

45、的，應先在凈利潤中扣除應付的優(yōu)先股股利，才能得到普通股股東的實際收益。該指標越大，說明公司股本的盈利能力越強，但也可能加大財務風險。,市盈率,市盈率也稱市價與收益比率，是指普通股每股市價與公司每股收益的比率，其計算公式如下： 市盈率=普通股每股市價／普通股每股收益該指標說明了公司股票的市價是其每股收益的多少倍，直接表現出投資者和市場對公司的評價和長遠發(fā)展的信心。無論對于企業(yè)管理當局還是投資者，市盈率都是一個重要的財務指標

46、。該指標反映了公司的獲利能力，是投資者作出投資決策的重要參考因素，通常來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司的股票，然而，如果某股票市盈率過高，則意味著這種股票具有較高的投資風險。,每股股利,每股股利是普通股分配的現金股利總額除以發(fā)行在外的普通股股數，反映了普通股獲得的現金股利的多少。 每股股利=（現金股利總額一優(yōu)先股股利）／發(fā)行在外的普通股股數每股股利的高低反映了公司的股利政策，

47、受到公司獲利能力的強弱和現金的充裕程度等因素的影響。,,股利發(fā)放率,股利發(fā)放率是指公司一定時期的每股股利與每股收益的比率，其計算公式如下：股利發(fā)放率=每股股利／每股收益該指標反映了公司的凈利潤中有多少向投資者支付股利，同時也說明了公司的資金留存狀況。公司股利發(fā)放率的大小直接影響公司的市場股價和資本結構的合理性。,每股凈資產,每股凈資產是指公司一定時期凈資產總額與普通股平均股數的比率，其計算公式如下：每股凈資產=凈資產

48、總額／普通股平均股數若某企業(yè)2011年凈資產總額為1 057 323. 38元，發(fā)行在外的普通股股數為1 000 000股，則每股凈資產=1 057 323. 38／1 000 000=1. 057。該指標反映了公司每股普通股所擁有的凈資產額。一般來說該比率越大，說明公司的財務實力越強，但必須要與公司以前年度比較，也可與其他公司比較。,市凈率,市凈率又稱市價與凈資產比率，是指普通股每股市價與每股凈資產比率，其計算公式如下：

49、市凈率=普通股每股市價／普通股每股凈資產該指標反映了公司股票的市場價值是凈資產的多少倍數。一般來說，該指標越大，說明投資者對公司發(fā)展前景越有信心，市場對其有好評，但也隱含著較大的潛在投資風險。,4、企業(yè)發(fā)展能力指標,企業(yè)發(fā)展能力分析是企業(yè)財務分析的一個重要方面。在激烈競爭的市場環(huán)境下，發(fā)展能力是企業(yè)經營的驅動力，企業(yè)發(fā)展的核心是企業(yè)價值的增長。企業(yè)發(fā)展能力分析既是相對獨立的一項內容，又與其他財務指標的分析密切相關，在分

50、析過程中要結合進行，同時企業(yè)發(fā)展能力分析還應特別注意定量分析與定性分析的結合。（1）銷售增長指標（2）資產增長指標（3）資本增長指標（4）股利增長指標,（1）銷售增長指標,銷售的增長能給企業(yè)帶來穩(wěn)定的現金流，為企業(yè)實現利潤提供基礎。分析企業(yè)的發(fā)展能力首先來分析企業(yè)的銷售增挺能力。反映企業(yè)銷售增長情況阿財務指標主要有銷售收入增長率指標。銷售收入增長率是指企業(yè)本年銷售收入增長額同上年銷售收入總額的比率。銷售收入增長率表示與

51、上年相比，企業(yè)銷售收入的增減變動情況，是評價企業(yè)發(fā)展狀況和發(fā)展能力的重要指標。其公式如下：銷售收入增長率=（本年銷售收入一上年銷售收入）／ 上年銷售收入×100%如果企業(yè)的銷售收入增長率指標大于零，表明企業(yè)本年的銷售收入增長速度較快，企業(yè)市場前景越好；如果該指標小于零，說明企業(yè)的產品不適銷對路、質次價高，或是在售后服務等方面存在問題。需要指出的是，該指標在實際操作時，應結合企業(yè)以往的銷售水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)

52、未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的因素進行計算，在分析過程中要注意比較的標準，可以選擇本企業(yè)歷史水平、同行業(yè)的企業(yè)及行業(yè)平均水平等作為比較的標準。由于銷售收入增長率可能受到經營短期波動的影響，如果上年因特殊原因而使銷售收入特別小或特別大，而本年恢復到正常，就會造成銷售收入增長率的異常增高或偏低。為消除銷售收入短期異常波動對該指標產生的影響，反映企業(yè)較長時期的銷售收入增長情況，可以計算企業(yè)多年的銷售收入平均增長率，實務中一般計算3年

53、銷售收入平均增長率。 3年銷售收入平均增長率表明的是企業(yè)銷售（營業(yè)）收入連續(xù)3年增長情況，體現企業(yè)的發(fā)展1日f／J o丹pI畀7A-Jh州： 收入總額 3年銷售收入平均增長率一（◆；；篆驀驀麥嚳蓍收入總菰一，）×100%+ 利用多年銷售收入增長率揩標，能夠反映企業(yè)的銷售收入增長趨勢和穩(wěn)定程度，較好體現企業(yè)的發(fā)展狀況和發(fā)展能力，避免因少數年份銷售收入的不正常增長而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。,銷售收入平

54、均增長率,由于銷售收入增長率可能受到經營短期波動的影響，如果上年因特殊原因而使銷售收入特別小或特別大，而本年恢復到正常，就會造成銷售收入增長率的異常增高或偏低。為消除銷售收入短期異常波動對該指標產生的影響，反映企業(yè)較長時期的銷售收入增長情況，可以計算企業(yè)多年的銷售收入平均增長率，實務中一般計算3年銷售收入平均增長率。 利用多年銷售收入增長率指標，能夠反映企業(yè)的銷售收入增長趨勢和穩(wěn)定程度，較好體現企業(yè)的發(fā)展狀況

55、和發(fā)展能力，避免因少數年份銷售收入的不正常增長而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。,（2）資產增長率,資產是企業(yè)用以取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務的保障，資產的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是實現企業(yè)價值增長的重要手段。從企業(yè)經營實踐來看，成長性高的企業(yè)一般能保證資產的穩(wěn)定增長，較為常用的是計算總資產增長率并進行分析?？傎Y產增長率是指本年總資產增長額同年初（即上年末）資產總額的比率，該指標是從企業(yè)資產總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展

56、能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展的影響。其計算公式為： 總資產增長率=（年末資產總額－年初資產總額） ／年初資產總額× 100% 該指標越高，表明企業(yè)一個經營周期內資產經營規(guī)模擴張的速度越快，但也應注意資產規(guī)模擴張的質與量的關系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產盲目擴張。,資產平均增長率,與銷售收入增長率的原理相似，資產增長率也存在受資產短期波動因素影響的缺陷。為彌補這一不足，我們同樣可以計算三年的平均資產

57、增長率，以反映企業(yè)較長時間內的資產增長情況，該指標的計算公式為：財資產增長率進行企業(yè)間比較要注意企業(yè)之間的幅度增長，不同企業(yè)所采取的不同的發(fā)展策略也會使得資產增長率有所區(qū)別。 除了計算總資產增長率對總資產的增長情況進行分析外，還可以對各類別資產的增長情況進行分析，如計算流動資產增長率、固定資產增長率、無形資產增長率等指標，這些指標的計算公式分別如下： 流動資產增長率=（年末流動資產額一年初流動資產總額）／ 年初

58、流動資產額×100%固定資產增長率=（年末固定資產額一年初固定資產總額）／ 年初固定資產額×100%無形資產增長率=（年末無形資產額一年初無形資產總額）／ 年初無形資產額×100%,（3）資本增長率指標,反映企業(yè)資本擴張情況的財務指標有資本積累率。資本積累率即股東權益增長率，是指企業(yè) 本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率。該指標反映企業(yè)所有者權益在當年的變動水 平，體現了企業(yè)資本的積累情況

59、，是企業(yè)發(fā)展壯大的標志，也是企業(yè)擴大再生產的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜恕Ｆ溆嬎愎綖椋嘿Y本積累率=（年末所有者權益一年初所有者權益）／年初所有者權益×100%。資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。 3年資本平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)3年的積累情況，體現企業(yè)的持續(xù)發(fā)展水平和發(fā)展趨 勢，其

60、計算公式為：,（4）股利增長指標,股利增長率是本年發(fā)放股利增長額與上年發(fā)放股利的比率。該指標反映企業(yè)發(fā)放股利的增長情況，是衡量企業(yè)發(fā)展性的一個重要指標。股利增長率與企業(yè)價值關系密切。根據證券估價模型中的戈登股利增長模型(Gordon Dividend Growth Model)，股利增長率越高，金業(yè)股票價值越高，反之股票價值越低。股利增長率的計算公式為： 股利增長率=（本年每股股利-上年每股股利）／上年每股股利

61、5;100%。為了反映更長時期的股利增長情況，可以計算三年股利平均增長率，其計算公式為：,杜邦分析體系,杜邦分析法最先是由美國杜邦公司采用的財務分析方法，并以此命名，它是利用幾種主要的則務比率之間的關系來綜合分析企業(yè)財務狀況的一種方法。杜邦分析法本身的原理是比較簡單的，關鍵是這種思維方法告訴了我們基本的綜合財務分析的原理和指標之間的相互關系是如何構成的，通過杜邦分析法可以將以往的簡單分析逐步引入到財務綜合分析的領域。杜邦分

62、析法最直觀的方式是采用“杜邦分析圖”（如下圖所示）。該數值中的資產負債率可以使用期末數計算，也可以使用年度平均數計算。因為是年度的凈資產收益率分析，所以使用年度平均數更為合理。但要注意的是，如該系數使用平均數計算，其后面的所有資產的計算都要按年度平均數計算，以保持計算口徑的統(tǒng)一，才能使各指標完全核對相符。,杜邦分析圖,,通過杜邦分析圖可知，企業(yè)的財務指標之間存在著天然的密切聯系，通過企業(yè)的資產負債和利潤表，可以層層分解出企

63、業(yè)的各類財務指標，并全面了解它們之間的相互關系。根據上述杜邦分析圖，我們可將有關分析指標按內在聯系排列，發(fā)現它們內在的一些基本關系：,各指標之間的聯系,通過上述關系的說明，能使分析者全面和直觀地了解企業(yè)的財務狀況和經營成果的總體面貌。但要注意的是，這僅僅是企業(yè)最一般的財務關系的分析，它告訴我們的只是一種分析的原理，并非是一種固定的模式，財務分析人員完全可以根據其特定的分析目的進行重新組合，引進其所有了解和掌握的各類相

64、關因素，作更加深入和仔細的分析。,杜邦財務分析的意義,杜邦財務分析能為我們提供相關的財務信息，其主要意義表現在如下幾個方面： 第一，凈資產收益率(ROE)是杜邦分析的核心內容，其代表了企業(yè)凈資產的獲利能力。因為，在企業(yè)整個財務管理的體系中，權益所有者財富的不斷增值是企業(yè)經營的最終目的，也表現了企業(yè)財務活動的最終成果。從上述分析體系中可以看出，凈資產收益率的變化，不但直接受到企業(yè)總資產收益率的影響，還取決于所有者權益資

65、本的比重，即企業(yè)的負債比例的高低。因此，企業(yè)凈資產收益率是企業(yè)資產利用水平高低和企業(yè)籌資狀況的綜合體現。 第二，總資產收益率是企業(yè)銷售利潤率與資產周轉率的綜合表現，是企業(yè)銷售成果與資產管理水平的綜合體現，它是確保企業(yè)能獲得較好凈資產收益率的重要前提。提高企業(yè)總資產收益率的關鍵是：一方面要努力增加企業(yè)的銷售收入，另一方面應不斷提高企業(yè)的資產周轉率。銷售利潤率反映了企業(yè)銷售收入與利潤的關系，要提高企業(yè)的銷售利潤率就必須增加

66、銷售收入，并且努力降低企業(yè)的銷售成本和各項費用支出。此外，需要提高企業(yè)的總資產周轉率，提高企業(yè)資金的整體利用水平，降低企業(yè)資金的占有額。,第三，企業(yè)銷售利潤的高低取決于企業(yè)的銷售收入和銷售成本的高低，而加強成本管理、努力降低各項成本費用，是企業(yè)財務管理的重要內容之一。在進行杜邦分析時，為了詳細掌握企業(yè)成本費用的發(fā)生及變化規(guī)律，在列示企業(yè)成本總額的同時，還要根據重要性原則，將各項影響較大的成本費用項目單獨列示。通過各項成本項目

67、的詳細分析，有助于企業(yè)了解各項成本費用的構成和變化情況，進一步加強成本控制，為企業(yè)深入進行成本分析和導求降低成本的有效途徑提供依據。 第四，影響企業(yè)總資產收益率和資產周轉率的一個重要因素是企業(yè)的資產總額。資產總額由流動資產和長期資產兩大部分所組成的，它們的組成結構是否合理及利用水平的高低會直接影響企業(yè)資金的周轉速度。一般來講，流動資產體現了企業(yè)資產的變現水平及償債能力，而長期資產則體現了經營規(guī)模和長遠發(fā)展能力，兩者之間應建

68、立一種相互促進的合理的比率關系。如果企業(yè)某項資產的比重過大或過小，引起企業(yè)總資產周轉速度的減慢，都應引起企業(yè)的充分重視。通過長期的比較分析，應把握怎樣的資產比率結構是適宜的，既能保持企業(yè)資產必要的流動性，又能確保企業(yè)較大的盈利能力。 綜上所述，杜邦財務分析法是以凈資產收益率為主線，將企業(yè)在某一時期的銷售成果及其資產運作狀況全面聯系起來，層層分解，逐步深入，構成一個完整的分析體系。同時這個分析體系告訴我們，只有抓住這一體系中

69、的每個因素及它們之間內在關系，促進各因素的不斷優(yōu)化，才能使企業(yè)朝著自我完善、自我增值的方向發(fā)展。,財務分析存在的問題,從財務分析的對象、方法等方面看，財務分析資料主要是財務報表，而財務報表本身有著諸多的局限性。 1．財務報表的統(tǒng)一資料，難以滿足各類報表便用者的特殊需要。2．在物價變動情況下，財務報表資料通常與分析時的實際情況不一致 3．缺乏統(tǒng)一的分析依據4、財務報表不能全面反映對企業(yè)產生重大影響的非貨幣信息5、