并購交易為何“買高不買低”

1、并購交易為何“買高不買低”并購交易為何“買高不買低”人們通常會在股價較低的時候買入股票，但看一下以往的并購數據，就會發(fā)現，并購交易總是在股市上漲的時候增多，反之，并購交易就乏善可陳。我總是對并購活動的周期感到困惑。給這些交易提供咨詢服務的投資銀行家是金融業(yè)里一些收入最高的人，他們從世界上最聲譽卓著的大學里獲得工商管理碩士和其它學位，整個職業(yè)生涯都在分析市場和研究并購結果。但這些在交易中給買家提供咨詢服務的人似乎經常違反成功投資的最簡單定

2、理：買低不買高。許多專家對上周出現的并購活動高潮歡呼不已，擬定的交易總額接近900億美元，他們認為這是是市場將呈牛市的信號。8月有望成為今年并購交易金額最高的一個月。投資銀行家和收購律師肯定都正舔著嘴唇期待著可能到來的巨額咨詢費和獎金，但是這真的是令人振奮的消息嗎？相關數據顯示，如果說交易量跟市場走向真有什么關聯，那么就是：交易量很可能是市場走向反轉的信號。根據數據追蹤企業(yè)Dealogic的數據，單一年度并購交易創(chuàng)下的紀錄高位是4.3萬

3、億美也適用于地產和藝術品，它們的成交量也在市場價格高漲時上升。）更多企業(yè)，尤其是值得擁有的企業(yè)，愿意在他們認為報價比較好時出售公司，而不是將其低價甩賣。除少數的明顯敵意收購外（例如必和必拓[BHPBilliton]對薩斯喀徹溫鉀肥公司[PotashCp.ofSaskatchewan]的收購要約)，較大的并購交易通常都要依賴某種程度的合作。──尋求壯大的企業(yè)不想在市場下跌的時候買入。2009年3月，消費者信心指數非常糟糕，銀行體系羸弱不堪

4、，經濟似乎是自由落體式下滑。收購風險過高，許多并購交易還得依賴貸款，這放大了營收獲利雙雙下降的效應。一位銀行家告訴了我一個段子：一年前，某企業(yè)首席執(zhí)行長提出一項并購建議，一位董事會成員回答說，“讓我歇會兒，你連你下個季度怎么樣都預測不出來，你怎么能夠告訴我另一家公司未來10年將獲得什么呢？”從這個例子來看，企業(yè)買家和他們精明的顧問在判斷市場底部方面，比其他人也好不到哪兒去。──銀行和資本的其它來源受同樣的因素影響。一年前沒人愿意放貸，即