商業(yè), 稅收,和金融環(huán)境

1、商業(yè), 稅收,和金融環(huán)境,,商業(yè)、稅收和金融環(huán)境,商業(yè)環(huán)境稅收環(huán)境金融環(huán)境,,,商業(yè)環(huán)境,獨(dú)資企業(yè)Sole Proprietorships合伙企業(yè)Partnerships (general and limited)公司制企業(yè)CorporationsLLCS Limited liability companies,,美國(guó)有四種基本的商業(yè)組織形式:,,商業(yè)環(huán)境,一種最古老的商業(yè)組織形式.企業(yè)有利潤(rùn)，要繳納 個(gè)人所得稅.,,獨(dú)資企

2、業(yè) -- 只有一個(gè)所有者的商業(yè)形式。這個(gè)所有者對(duì)企業(yè)的全部債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任.,,獨(dú)資企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)簡(jiǎn)單設(shè)立費(fèi)用低設(shè)立快個(gè)人所得稅,,缺點(diǎn)無(wú)限責(zé)任籌資困難產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難,,The Business Environment,企業(yè)有利潤(rùn) 按 個(gè)人所得稅繳納.,,合伙企業(yè) -- 有兩個(gè)或兩個(gè)以上的個(gè)人充當(dāng)所有者的商業(yè)組織形式.,,合伙企業(yè)的類型,有限責(zé)任合伙企業(yè) -- 有限責(zé)任合伙人僅以出資為限承擔(dān) 有限責(zé)任. 在這種合伙企

3、業(yè)中，必須至少有以一名無(wú)限責(zé)任合伙人，他們承擔(dān)無(wú)限責(zé)任.,,無(wú)限責(zé)任合伙企業(yè) -- 合伙企業(yè)的成員，對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)負(fù) 無(wú)限責(zé)任.,,合伙企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)簡(jiǎn)單設(shè)立成本低，但高于獨(dú)資企業(yè)設(shè)立快對(duì)有限合伙人來(lái)說(shuō)承擔(dān)有限責(zé)任,,缺點(diǎn)對(duì)無(wú)限合伙人來(lái)說(shuō)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任籌資困難，但比獨(dú)資企業(yè)要容易產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難,,商業(yè)環(huán)境,有自己的資產(chǎn)和債務(wù)的一個(gè)人為實(shí)體企業(yè)有利潤(rùn) 應(yīng)按 公司所得稅繳納.,,公司制企業(yè) -- 企業(yè)在法律上獨(dú)立于所有者

4、的商業(yè)組織形式.,,公司制企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)有限責(zé)任產(chǎn)權(quán)易于轉(zhuǎn)讓永續(xù)存在籌資能力強(qiáng),,缺點(diǎn)雙重納稅設(shè)立困難 設(shè)立和維持成本高,,商業(yè)環(huán)境,企業(yè)有利潤(rùn) 應(yīng)按 個(gè)人所得稅繳納.,,L L Cs -- 一種商業(yè)組織形式，它的所有者（稱為“會(huì)員”）既有公司所具備的有限責(zé)任的好處，又有合伙企業(yè)所具備的稅收好處.,,L L C,有限責(zé)任集權(quán)式管理永續(xù)存在在不損害其它所有者利益下，所有權(quán)較易轉(zhuǎn)讓,,一般, LLC 所具有的特征不

5、超過企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)特征中的兩個(gè)：,,LLC的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)有限責(zé)任單重納稅沒有所有者人數(shù)的限制籌資較容易,,缺點(diǎn)有限生命 (generally)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 (generally),,,公司所得稅,,,,,,所得稅例,,BW 公司的Lisa Miller 在一個(gè)財(cái)政年度結(jié)束的12月31日這天，計(jì)算公司所得稅, 邊際稅率, 和 平均稅率.BW公司這個(gè)財(cái)政年度的應(yīng)稅收入為$250,000.,,所得稅例,,邊際稅率 = 39%平均稅

6、率 = $80,750 / $250,000 = 32.3%,所得稅 = $22,250 + .39 x ($250,000 - $100,000) = $22,250 + $58,500 = $80,750,,折舊,,大多數(shù)有應(yīng)稅收入的公司在稅收申報(bào)時(shí)，都愿意采用加速折舊法，從而時(shí)早期的應(yīng)稅收入降低較多.,折舊 是在財(cái)務(wù)報(bào)告和稅務(wù)報(bào)告時(shí)，資本性資產(chǎn)在一定期間內(nèi)進(jìn)行的系統(tǒng)的攤銷.,,折舊方法,,直線

7、折舊法 (SL) 加速折舊法雙倍余額 (DDB)改進(jìn)的成本加速回收系(MACRS)半年期約定：不論資產(chǎn)是哪一天購(gòu)買，購(gòu)買資產(chǎn)這一年均按半年計(jì)提折舊；同樣，在資產(chǎn)被售出或報(bào)廢時(shí)，當(dāng)年的折舊也按半年計(jì)提。（適用于所有的余額遞減法）,,折舊例,,BW 公司的Lisa Miller 計(jì)算一臺(tái)機(jī)器的折舊。 機(jī)器的原值為 $100,000, 5年壽命.她用 MACRS法來(lái)計(jì)算每年的折舊.（3、5、7、10年期財(cái)產(chǎn)類別用雙倍余額遞減法

8、計(jì)提折舊；10、20年期財(cái)產(chǎn)類別用1.5倍余額遞減法計(jì)提折舊；所有的房地產(chǎn)都要使用直線法計(jì)提折舊）,,MACRS 例,,資產(chǎn)被分成八類. 一般地，半年期約定適用.按這種方法計(jì)提折舊時(shí)，從某一年起，按直線法對(duì)剩余帳面凈值計(jì)提的折舊大于或等于按雙倍余額遞減計(jì)提的折舊時(shí)，剩余的未計(jì)提折舊的資產(chǎn)帳面凈值則應(yīng)采用直線法計(jì)提折舊.,,MACRS 例,,,,,MACRS 計(jì)算表,,,,,,其他稅收問題,,每季納稅 公司被要求在任何一年的4月15

9、日、6月15日、9月15日及12月15日之前分別繳納預(yù)計(jì)納稅額的25%。當(dāng)實(shí)際收入于估計(jì)收入不同時(shí)，就需要對(duì)稅收進(jìn)行調(diào)整。以公歷年為會(huì)計(jì)期間的公司須在納稅年度下一年的3月15日之前清繳稅收.,替代最小稅負(fù) 是一種特別稅，這種稅按 替代最小應(yīng)稅收入的20%征收 (一般不等于應(yīng)稅收入). 公司 支付替代最小稅負(fù)和正常稅負(fù)兩者之中最大的稅負(fù).,,利息抵稅,,利息費(fèi)用 公司為所負(fù)擔(dān)的債務(wù)支付的利息是作為費(fèi)用看待的，它在納稅時(shí)可以從應(yīng)稅收入中扣除

10、.現(xiàn)金股利 支付給股東的現(xiàn)金股利不能從應(yīng)稅收入中扣除.（股利一起算稅收?。㏕he 債務(wù)稅后成本= (利息費(fèi)用) X ( 1 - 所得稅率)因此，用負(fù)債融資有稅收好處，而用優(yōu)先股和普通股融資則沒有稅收好處!,,處理公司虧損,,任何損失在向前結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)，要首先結(jié)轉(zhuǎn)到最早的一年。若公司預(yù)測(cè)未來(lái)的稅率上升，也有權(quán)放棄向前結(jié)轉(zhuǎn)，而把損失向后結(jié)轉(zhuǎn),如果公司有凈經(jīng)營(yíng)虧損，則一般可以把虧損 向前結(jié)轉(zhuǎn)3年 和向后結(jié)轉(zhuǎn)15年， 抵消這些年份的應(yīng)稅收入.,

11、,Corporate Losses and Gains Example,,Lisa Miller 正在檢查 BW公司 19X7年經(jīng)營(yíng)損失對(duì)公司的影響. 下面的時(shí)間軸顯示了經(jīng)營(yíng)收入和經(jīng)營(yíng)損失. What impact does the 19X7 loss have on BW?,,-$500,000,$100,000,$150,000,$150,000,,,,,19X7,19X6,19X5,19X4,,,Corporate Losse

12、s and Gains Example,,The loss can offset the gain in each of the years 19X4 through 19X6. The remaining $100,000 can be carried forward to 19X8 or beyond.,,-$500,000,$100,000,$150,000,$150,000,,,,,19X7,19X6,19X5,19X4,-$

13、150,000,-$150,000,-$100,000,$400,000,,,,,0,0,0,-$100,000,,公司資本利得 / 損失,,在過去的美國(guó)稅法中，資本利得收入比經(jīng)營(yíng)收入有更為優(yōu)惠的稅收待遇.,在資本性資產(chǎn)出售時(shí)，一般就會(huì)發(fā)生 資本利得 (資產(chǎn)售價(jià)超過資產(chǎn)原始成本額)或資本損失 (資產(chǎn)售價(jià)低于資產(chǎn)原始成本額).,公司資本利得/ 損失,,,資本損失只能從 資本利得中扣除.,現(xiàn)在，資本利得收入按公司普通收入適用的稅率納稅，其最

14、高稅率達(dá)35%.,,個(gè)人所得稅,在美國(guó)，個(gè)人所得稅有四級(jí) 累進(jìn)稅率：15%, 28%, 31%, 和 36%.一些高收入的納稅人要繳納 10% 附加稅即按0.36+（0.36*0.1）=39.6%的稅率納稅.個(gè)人所得稅取決于應(yīng)稅收入, 申報(bào)身份, 以及不同的信用等。,,,金融環(huán)境,Businesses interact continually with the financial markets.Financial Markets

15、 are composed of all institutions and procedures for bringing buyers and sellers of financial instruments together.The purpose of financial markets is to efficiently allocate savings to ultimate users.,,,經(jīng)濟(jì)中的資金流,,,投資單位,

16、金融中介,,,,,儲(chǔ)蓄單位,金融經(jīng)紀(jì)人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級(jí)市場(chǎng),,,經(jīng)濟(jì)中的資金流,,,金融中介,,,,,儲(chǔ)蓄單位,金融經(jīng)紀(jì)人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級(jí)市場(chǎng),,,投資單位企業(yè)政府家庭,,投資單位,,經(jīng)濟(jì)中的資金流,,,金融中介,,,,,儲(chǔ)蓄單位,金融經(jīng)紀(jì)人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級(jí)市場(chǎng),,,儲(chǔ)蓄單位家庭企業(yè)政府,,投資單位,,經(jīng)濟(jì)中的資金流,,,金融中介,,,,

17、,儲(chǔ)蓄單位,金融經(jīng)紀(jì)人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級(jí)市場(chǎng),,,金融經(jīng)紀(jì)人投資銀行抵押銀行,,投資單位,,經(jīng)濟(jì)中的資金流,,,金融中介,,,,,儲(chǔ)蓄單位,金融經(jīng)紀(jì)人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級(jí)市場(chǎng),,,金融中介商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金財(cái)務(wù)公司共同基金,,投資單位,,經(jīng)濟(jì)中的資金流,,,金融中介,,,,,儲(chǔ)蓄單位,金融經(jīng)紀(jì)人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級(jí)市場(chǎng),,,二級(jí)市場(chǎng)證券

18、交易所OTC,,投資單位,,分配資金,在理性的世界里, 擁有最有前途的投資機(jī)會(huì)的經(jīng)濟(jì)單位會(huì)提供最高的期望報(bào)酬.結(jié)論: 儲(chǔ)蓄被配置到最有效率的用途上.,,如果風(fēng)險(xiǎn)保持不變，那么愿意支付最高的期望報(bào)酬的經(jīng)濟(jì)單位將獲得資金使用權(quán).,,風(fēng)險(xiǎn)-期望報(bào)酬,,,,風(fēng)險(xiǎn),期望報(bào)酬 (%),,U.S. Treasury Bills (無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券),一級(jí)商業(yè)票據(jù),長(zhǎng)期 Government Bonds,投資級(jí)公司債券,中級(jí)公司債券,優(yōu)先股,保守型普通

19、股,投機(jī)型普通股,,,,,,,,,,影響證券期望報(bào)酬的因素,流動(dòng)性 在價(jià)格沒有明顯損失的條件下，在短期內(nèi)大量出售證券的能力.,,違約風(fēng)險(xiǎn) 債務(wù)到期，借款方不能按要求支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn).,,投資代理機(jī)構(gòu)的信用評(píng)估,,,,前四種等級(jí)的證券是投資信用等級(jí).其他等級(jí)的證券是低于投資信用等級(jí).,,,,,,,,,,,,,,,,影響證券期望報(bào)酬的因素,征稅 所得稅對(duì)證券的影響.,,期限 證券的壽命；證券本金償付前的時(shí)間長(zhǎng)度.,,利率的期限結(jié)構(gòu),A

20、 yield curve is a graph of the relationship between yields and term to maturity for particular securities.,,,,,,Upward Sloping Yield Curve,Downward Sloping Yield Curve,0 2 4 6 8 10,收益率 (%),0 5 10