公司價(jià)值評(píng)估方法新論.pdf

1、20世紀(jì)以來，隨著并購浪潮在全球的不斷興起，公司價(jià)值評(píng)估理論與方法得到迅速發(fā)展，并逐步形成三大基本方法，即資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法和市場(chǎng)法。這些方法雖然各具特色，但都不同程度地在科學(xué)性、合理性、可行性和實(shí)用性方面存在局限。本文償試設(shè)計(jì)一種融科學(xué)性、合理性、可行性和實(shí)用性于一體的價(jià)值評(píng)估新方法，這種方法稱為四因素分析法。它是基于特定時(shí)期來自于公司內(nèi)部因素的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)和外部因素的機(jī)會(huì)與威脅所形成的四個(gè)因素共同來體現(xiàn)或影響公司綜合實(shí)力，從而設(shè)置一系

2、列指標(biāo)，根據(jù)公司的內(nèi)外部信息計(jì)算指標(biāo)值，按照事先設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)估公司價(jià)值。為了演示四因素分析法，本文抽取10家上市公司的資料，分別運(yùn)用四因素分析法與三種傳統(tǒng)方法進(jìn)行評(píng)估后加以對(duì)比分析。 本文研究的意義在于：(1)四因素分析法解決了傳統(tǒng)方法存在的缺陷，增強(qiáng)了評(píng)估的科學(xué)性與合理性；(2)它將公司價(jià)值納入四因素的軌道，能夠清晰地呈現(xiàn)公司的價(jià)值來源與風(fēng)險(xiǎn)，為公司價(jià)值信息使用者提供更加實(shí)用的價(jià)值評(píng)估方法。有利于證券市場(chǎng)管理者以價(jià)值為依據(jù)，

3、建立分流激勵(lì)機(jī)制，創(chuàng)造有效和諧的證券市場(chǎng)；有利于公司管理者挖掘公司價(jià)值，提高管理效率；有利于投資者進(jìn)行價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)鑒別，做出理性的投資決策。 本文的創(chuàng)新主要有：(1)首次運(yùn)用四因素評(píng)估公司價(jià)值。雖然在國內(nèi)外某些研究領(lǐng)域曾有運(yùn)用因素的理念，但將公司價(jià)值納入四因素框架尚屬首次；(2)首次將內(nèi)外因素注入公司價(jià)值體系。盡管某些學(xué)者曾提出要素價(jià)值的觀點(diǎn)，但從公司內(nèi)部因素與外部因素的角度分析價(jià)值屬于首次。 本文的主要觀點(diǎn)、結(jié)論：四因素