企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)與分析

1、8.28.2企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)與分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)與分析分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是指通過(guò)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，考察了解企業(yè)營(yíng)運(yùn)情況等以評(píng)價(jià)企業(yè)在過(guò)去一段時(shí)期的成長(zhǎng)能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力等及預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。8.2.18.2.1企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析研究企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析研究不同利益主體對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況分析的目的均是為確保自身利益的實(shí)現(xiàn)，因此不同財(cái)務(wù)信息使用者對(duì)財(cái)務(wù)狀況分析有著不同的具體目標(biāo)，投資者分析的目的是了判斷其投資是否有

2、利可圖，債權(quán)人分析的目的是為了判斷企業(yè)還本付息的能力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者分析的目的是判斷企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的各種問(wèn)題等?？偟膩?lái)看，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析應(yīng)綜合以下幾種能力因素。1.1.成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)能力分析企業(yè)的成長(zhǎng)能力分析就是公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的分析，如果公司收益逐年增加，并將其中相當(dāng)部分再投資用于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，或有能力通過(guò)其他融資方式獲取大量資金擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，說(shuō)明公司未來(lái)前途光明。衡量企業(yè)成長(zhǎng)能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率

3、、凈利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等。由于國(guó)企債轉(zhuǎn)股，企業(yè)資產(chǎn)重組與改制或高技術(shù)含量高等原因出現(xiàn)為數(shù)眾多的凈資產(chǎn)高成長(zhǎng)的企業(yè)。特別是一些上市公司、凈資產(chǎn)年增率達(dá)300%～500%，這主要是新募股行為造成的，而配股與利潤(rùn)不分配的影響比較小，因此，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)不能代表企業(yè)正常持續(xù)經(jīng)營(yíng)情況下的成長(zhǎng)。而總資產(chǎn)的高成長(zhǎng)，由凈資產(chǎn)與負(fù)債率兩個(gè)方面的增長(zhǎng)構(gòu)成，新上市因素不但使上市公司的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)，同時(shí)也使總資產(chǎn)一同增長(zhǎng)。除新上市因素外，在總

4、資產(chǎn)高增長(zhǎng)的公司中，有一部分是通過(guò)配股和充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿增加負(fù)債，實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)的高成長(zhǎng)。與上述兩種高成長(zhǎng)相比，主營(yíng)業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)更能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的成長(zhǎng)性。上海、深圳兩市的上市公司中，每年每股收益前十名公司，其共同的特點(diǎn)均是主業(yè)突出，而且增長(zhǎng)較快。凈利潤(rùn)總量變動(dòng)是衡量企業(yè)成長(zhǎng)的另一重要指標(biāo)。在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不變甚至下降的情況下，企業(yè)可能通過(guò)降低費(fèi)用、提高投資收益或爭(zhēng)取到某些稅收優(yōu)惠提高凈利潤(rùn)總量。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)反映的是企業(yè)的獲利能力提高，是股東

5、最關(guān)心的企業(yè)成長(zhǎng)性之一。2.2.償債能力分析償債能力分析償債能力是指清償各種到期債務(wù)的承受能力和保證程度。這里所指的承受能力和保證程度，是指企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金流入量來(lái)償付各項(xiàng)到期債務(wù)。按照債務(wù)償付期限的不同，企業(yè)的償債能力可分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。（1）短期償債能力分析）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度。它反映企業(yè)當(dāng)前償付日常到期債務(wù)的財(cái)務(wù)實(shí)力。流動(dòng)資產(chǎn)在短期內(nèi)可以產(chǎn)生貨幣資金用于償

6、還流動(dòng)負(fù)債，因此短期償債能力分析往往不涉及企業(yè)獲利能力對(duì)企息倍數(shù)在3～4倍比較安全。3.3.營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力亦稱資產(chǎn)管理效率，是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈值對(duì)各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的比例關(guān)系，以度量營(yíng)業(yè)收入與各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)是否保持合理的關(guān)系。對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析，主要是通過(guò)考察企業(yè)各種類型資產(chǎn)的數(shù)量，來(lái)決定其相對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)水平是否適當(dāng)。如果過(guò)量的資金滯留在某種類型的資產(chǎn)上，而不能被投到盈利能力更高的地方去，這個(gè)企業(yè)就沒(méi)有達(dá)到它應(yīng)有的利潤(rùn)

7、水平。營(yíng)運(yùn)能力比率主要有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款收賬期這兩個(gè)比率反映了公司應(yīng)收賬款的信用及收款政策，同時(shí)，它也受到諸如經(jīng)濟(jì)周期、利率變動(dòng)等因素的影響，一般說(shuō)來(lái)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，則其收賬期就相應(yīng)短，這會(huì)使企業(yè)節(jié)約資金。存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨管理效率及資金的利用率高低。存貨周轉(zhuǎn)率低，周轉(zhuǎn)周期必然長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)存貨管理不良，產(chǎn)供銷脫節(jié)，存貨有積壓，資金有沉淀，導(dǎo)致企業(yè)存貨成本上升，利息支

8、出增加，資金流動(dòng)性減弱。存貨周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明存貨管理好，使用效率高，存貨的變現(xiàn)能力強(qiáng)，這可以提高企業(yè)的資金利用率和營(yíng)運(yùn)能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)利用它的全部資產(chǎn)創(chuàng)造銷售的能力，即每元投資所帶來(lái)的銷售收入?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，反映企業(yè)具有良好的管理水平，反之，則需要重新評(píng)估企業(yè)營(yíng)銷能力及資本支出計(jì)劃。4.4.獲利能力分析獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否成功的重要項(xiàng)目。一般從兩個(gè)方面考察企業(yè)的獲利能力。（1）損益表

9、中所顯示的成本和費(fèi)用的補(bǔ)償能力。表中數(shù)據(jù)表達(dá)了各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入以及各種費(fèi)用、成本開(kāi)銷。所以從獲利能力來(lái)講當(dāng)然是各項(xiàng)收入越多越好，而各種費(fèi)用與成本越少越好。因此收入費(fèi)用是決定獲利能力大小的最基本的因素。主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)有銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率等。①銷售毛利率表示每一元銷售收入能形成的邊際利潤(rùn)。即每一元銷售收入扣除銷售成本后，能有多少錢(qián)可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成利潤(rùn)。一般來(lái)說(shuō)，銷售毛利率越高，反映主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力越強(qiáng)。②銷售利潤(rùn)率反映在企業(yè)銷售收

10、入中，企業(yè)全體職工為社會(huì)勞動(dòng)新創(chuàng)造的價(jià)值所占的份額。這項(xiàng)比率越高，表明企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值越多，貢獻(xiàn)越大。也反映在增產(chǎn)增銷的同時(shí)，為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤(rùn)。（2）資產(chǎn)負(fù)債表中所顯示的在用資產(chǎn)的獲利能力。如資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等進(jìn)行分析。①資產(chǎn)報(bào)酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)利用的綜合效果。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。②凈資產(chǎn)收益率又叫凈值報(bào)酬率，或權(quán)益報(bào)酬率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益