我國(guó)通貨膨脹與產(chǎn)出缺口的關(guān)系研究

1、我國(guó)通貨膨脹與產(chǎn)出缺口的關(guān)系研究我國(guó)通貨膨脹與產(chǎn)出缺口的關(guān)系研究石林松孫皓宋平平【摘要】本文利用新凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型對(duì)我國(guó)產(chǎn)出缺口進(jìn)行估計(jì)，并基于產(chǎn)出缺口對(duì)我國(guó)通貨膨脹的動(dòng)態(tài)特征進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明，產(chǎn)出缺口對(duì)通貨膨脹具有顯著影響，產(chǎn)出缺口變化是通貨膨脹率變化的重要原因；負(fù)向產(chǎn)出缺口的縮小能引起通貨膨脹率的上升，通貨膨脹率對(duì)產(chǎn)出缺口的反應(yīng)具有“速度限制”效應(yīng)；通貨膨脹率對(duì)正向產(chǎn)出缺口的反應(yīng)大于負(fù)向產(chǎn)出缺口，具有非對(duì)稱(chēng)性。因此，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)

2、出缺口在調(diào)控通貨膨脹政策方面的應(yīng)用價(jià)值。【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；產(chǎn)出缺口；貨幣政策；新凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型產(chǎn)出缺口的估計(jì)及其與通貨膨脹率的關(guān)系是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重要內(nèi)容。產(chǎn)出缺口是實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出的偏離，能反映實(shí)際通貨膨脹壓力，產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率的動(dòng)態(tài)相關(guān)性也成為分析物價(jià)波動(dòng)特征的重要途徑之一。潛在產(chǎn)出是生產(chǎn)資源得到充分利用時(shí)的實(shí)際產(chǎn)出水平，同時(shí)也是價(jià)格彈性假設(shè)下的均衡產(chǎn)出水平。實(shí)際產(chǎn)出是一定時(shí)期內(nèi)由社會(huì)總需求所決定的產(chǎn)出，產(chǎn)出缺口是實(shí)際

3、產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出之差，能反映社會(huì)的總供求缺口和物價(jià)上漲壓力。若實(shí)際產(chǎn)出大于潛在產(chǎn)出，意味著總需求大于總供給，通貨膨脹壓力增加；若實(shí)際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出，則意味著總需求小于總供給，通貨膨脹壓力減小。近年來(lái)，國(guó)外學(xué)者對(duì)產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率關(guān)系的研究主要包括：卡馬達(dá)(Kamada，2005)認(rèn)為，從產(chǎn)出缺口可對(duì)日本的通貨膨脹率做出預(yù)測(cè)，但對(duì)一些時(shí)期的預(yù)測(cè)誤差較大。[1]威斯克等(AssenmacherWesche，2006)認(rèn)為，無(wú)論是長(zhǎng)期還是短

4、期，產(chǎn)出缺口對(duì)瑞士的通貨膨脹率變動(dòng)均具有影響。[2]包蘭德(Bjφnl，2007)等利用基于IS曲線、AS曲線和Tayl規(guī)則的狀態(tài)空間模型分析認(rèn)為，產(chǎn)出缺口是美國(guó)通貨膨脹率變動(dòng)過(guò)程的重要驅(qū)動(dòng)力。[3]國(guó)內(nèi)學(xué)者的相關(guān)研究主要包括：石柱鮮等(2004)認(rèn)為，中國(guó)產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率具有顯著且穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。[4]高鐵梅等(2003)認(rèn)為，產(chǎn)出缺口對(duì)通貨膨脹率的影響逐漸減小。[5]劉金全等(2006)利用區(qū)制轉(zhuǎn)移狀態(tài)空間模型估計(jì)產(chǎn)出缺口，認(rèn)

5、為產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率的關(guān)系隨區(qū)制的不同而變化。[6]然而，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)產(chǎn)出缺口的估計(jì)很少考慮到貨幣政策對(duì)產(chǎn)出缺口的影響，而事實(shí)上，產(chǎn)出缺口和通貨膨脹率會(huì)對(duì)貨幣政策的變動(dòng)做出明顯的反應(yīng)。因此，本文在考慮貨幣政策的影響下，利用新凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型對(duì)中國(guó)的產(chǎn)出缺口進(jìn)行估計(jì)，并對(duì)產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率的關(guān)系進(jìn)行分析。一、我國(guó)的通貨膨脹與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)情況為了解我國(guó)通貨膨脹與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)間的關(guān)系，首先利用HP濾波方法對(duì)改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)通貨膨脹率與

6、主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量序列進(jìn)行分解。如果經(jīng)濟(jì)變量高于其趨勢(shì)水平，可認(rèn)為經(jīng)濟(jì)變量處于較高水平的狀態(tài)。反之，則認(rèn)為經(jīng)進(jìn)入了“高增長(zhǎng)率”局面，這推動(dòng)2004～2005年間CPI增長(zhǎng)率再次進(jìn)入了“高增長(zhǎng)率”局面，我國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹壓力。與以往相比，此次通貨膨脹壓力的成因并不是經(jīng)濟(jì)全面過(guò)熱，而是由部分行業(yè)投資增長(zhǎng)過(guò)快、經(jīng)濟(jì)局部過(guò)熱所引起。(六)2007～2008年的“高通貨膨脹率”情況由于固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快、國(guó)際貿(mào)易順差過(guò)大、銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩及成本推

7、動(dòng)等因素的影響，我國(guó)CPI增長(zhǎng)率于2007年末至2008年初再次出現(xiàn)高增長(zhǎng)的情況。此外，由于緊縮性經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控等因素的影響，從2008年下半年開(kāi)始直到2009年，我國(guó)的物價(jià)水平下降較為明顯，2009年的CPI增長(zhǎng)率比2008年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。2010年，我國(guó)物價(jià)水平有所回升，CPI增長(zhǎng)率大致與其趨勢(shì)水平一致，為3.3%。總之，貨幣供應(yīng)加速、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快及宏觀調(diào)控失調(diào)等因素往往是我國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹壓力的原因，而通貨膨脹壓力下降往往伴隨經(jīng)

8、濟(jì)增長(zhǎng)的明顯減速。通貨膨脹率的動(dòng)態(tài)路徑是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策調(diào)控等因素綜合作用的結(jié)果。二、新凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型及其估計(jì)新凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型的基本結(jié)構(gòu)由產(chǎn)出——利率空間的總需求函數(shù)(IS曲線)、物價(jià)——產(chǎn)出空間的總供給函數(shù)(AS曲線)和貨幣政策反應(yīng)函數(shù)泰勒(Tayl)規(guī)則組成，具體形式如下：總需求函數(shù)：分別表示產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率和短期名義利率；分別表示自然利率和隱性通貨膨脹目標(biāo)。模型中的實(shí)際產(chǎn)出即實(shí)際GDP，通貨膨脹率由消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)

9、率(環(huán)比)來(lái)度量，短期名義利率由銀行間7天期同業(yè)拆借利率來(lái)表示，各變量均利用X12季節(jié)調(diào)整方法去除了季節(jié)和不規(guī)則因素。所選數(shù)據(jù)根據(jù)《經(jīng)濟(jì)景氣統(tǒng)計(jì)月報(bào)》和《中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》各期整理而得。其中，對(duì)實(shí)際GDP季度數(shù)據(jù)利用線性函數(shù)插值法進(jìn)行了月度分解。模型估計(jì)結(jié)果表明，各參數(shù)均顯著非零，并且所有參數(shù)的符號(hào)與預(yù)期相符合，這說(shuō)明模型的整體效果較好，模型的計(jì)算結(jié)果比較可靠，模型中變量間的相互關(guān)系與新凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論所表達(dá)的規(guī)律相一致。三、通貨膨脹