我國通貨膨脹與產(chǎn)出缺口的關(guān)系研究

1、我國通貨膨脹與產(chǎn)出缺口的關(guān)系研究我國通貨膨脹與產(chǎn)出缺口的關(guān)系研究石林松孫皓宋平平【摘要】本文利用新凱恩斯宏觀經(jīng)濟模型對我國產(chǎn)出缺口進行估計，并基于產(chǎn)出缺口對我國通貨膨脹的動態(tài)特征進行分析。研究結(jié)果表明，產(chǎn)出缺口對通貨膨脹具有顯著影響，產(chǎn)出缺口變化是通貨膨脹率變化的重要原因；負(fù)向產(chǎn)出缺口的縮小能引起通貨膨脹率的上升，通貨膨脹率對產(chǎn)出缺口的反應(yīng)具有“速度限制”效應(yīng)；通貨膨脹率對正向產(chǎn)出缺口的反應(yīng)大于負(fù)向產(chǎn)出缺口，具有非對稱性。因此，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)

2、出缺口在調(diào)控通貨膨脹政策方面的應(yīng)用價值?！娟P(guān)鍵詞】通貨膨脹；產(chǎn)出缺口；貨幣政策；新凱恩斯宏觀經(jīng)濟模型產(chǎn)出缺口的估計及其與通貨膨脹率的關(guān)系是宏觀經(jīng)濟學(xué)研究的重要內(nèi)容。產(chǎn)出缺口是實際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出的偏離，能反映實際通貨膨脹壓力，產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率的動態(tài)相關(guān)性也成為分析物價波動特征的重要途徑之一。潛在產(chǎn)出是生產(chǎn)資源得到充分利用時的實際產(chǎn)出水平，同時也是價格彈性假設(shè)下的均衡產(chǎn)出水平。實際產(chǎn)出是一定時期內(nèi)由社會總需求所決定的產(chǎn)出，產(chǎn)出缺口是實際

3、產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出之差，能反映社會的總供求缺口和物價上漲壓力。若實際產(chǎn)出大于潛在產(chǎn)出，意味著總需求大于總供給，通貨膨脹壓力增加；若實際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出，則意味著總需求小于總供給，通貨膨脹壓力減小。近年來，國外學(xué)者對產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率關(guān)系的研究主要包括：卡馬達(Kamada，2005)認(rèn)為，從產(chǎn)出缺口可對日本的通貨膨脹率做出預(yù)測，但對一些時期的預(yù)測誤差較大。[1]威斯克等(AssenmacherWesche，2006)認(rèn)為，無論是長期還是短

4、期，產(chǎn)出缺口對瑞士的通貨膨脹率變動均具有影響。[2]包蘭德(Bjφnl，2007)等利用基于IS曲線、AS曲線和Tayl規(guī)則的狀態(tài)空間模型分析認(rèn)為，產(chǎn)出缺口是美國通貨膨脹率變動過程的重要驅(qū)動力。[3]國內(nèi)學(xué)者的相關(guān)研究主要包括：石柱鮮等(2004)認(rèn)為，中國產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率具有顯著且穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。[4]高鐵梅等(2003)認(rèn)為，產(chǎn)出缺口對通貨膨脹率的影響逐漸減小。[5]劉金全等(2006)利用區(qū)制轉(zhuǎn)移狀態(tài)空間模型估計產(chǎn)出缺口，認(rèn)

5、為產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率的關(guān)系隨區(qū)制的不同而變化。[6]然而，國內(nèi)學(xué)者對產(chǎn)出缺口的估計很少考慮到貨幣政策對產(chǎn)出缺口的影響，而事實上，產(chǎn)出缺口和通貨膨脹率會對貨幣政策的變動做出明顯的反應(yīng)。因此，本文在考慮貨幣政策的影響下，利用新凱恩斯宏觀經(jīng)濟模型對中國的產(chǎn)出缺口進行估計，并對產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率的關(guān)系進行分析。一、我國的通貨膨脹與宏觀經(jīng)濟波動情況為了解我國通貨膨脹與宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢間的關(guān)系，首先利用HP濾波方法對改革開放以來我國通貨膨脹率與

6、主要宏觀經(jīng)濟變量序列進行分解。如果經(jīng)濟變量高于其趨勢水平，可認(rèn)為經(jīng)濟變量處于較高水平的狀態(tài)。反之，則認(rèn)為經(jīng)進入了“高增長率”局面，這推動2004～2005年間CPI增長率再次進入了“高增長率”局面，我國出現(xiàn)通貨膨脹壓力。與以往相比，此次通貨膨脹壓力的成因并不是經(jīng)濟全面過熱，而是由部分行業(yè)投資增長過快、經(jīng)濟局部過熱所引起。(六)2007～2008年的“高通貨膨脹率”情況由于固定資產(chǎn)投資增長過快、國際貿(mào)易順差過大、銀行體系流動性過剩及成本推

7、動等因素的影響，我國CPI增長率于2007年末至2008年初再次出現(xiàn)高增長的情況。此外，由于緊縮性經(jīng)濟政策調(diào)控等因素的影響，從2008年下半年開始直到2009年，我國的物價水平下降較為明顯，2009年的CPI增長率比2008年下降0.7個百分點。2010年，我國物價水平有所回升，CPI增長率大致與其趨勢水平一致，為3.3%?？傊?，貨幣供應(yīng)加速、經(jīng)濟增長過快及宏觀調(diào)控失調(diào)等因素往往是我國出現(xiàn)通貨膨脹壓力的原因，而通貨膨脹壓力下降往往伴隨經(jīng)

8、濟增長的明顯減速。通貨膨脹率的動態(tài)路徑是國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、政策調(diào)控等因素綜合作用的結(jié)果。二、新凱恩斯宏觀經(jīng)濟模型及其估計新凱恩斯宏觀經(jīng)濟模型的基本結(jié)構(gòu)由產(chǎn)出——利率空間的總需求函數(shù)(IS曲線)、物價——產(chǎn)出空間的總供給函數(shù)(AS曲線)和貨幣政策反應(yīng)函數(shù)泰勒(Tayl)規(guī)則組成，具體形式如下：總需求函數(shù)：分別表示產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率和短期名義利率；分別表示自然利率和隱性通貨膨脹目標(biāo)。模型中的實際產(chǎn)出即實際GDP，通貨膨脹率由消費價格指數(shù)增長

9、率(環(huán)比)來度量，短期名義利率由銀行間7天期同業(yè)拆借利率來表示，各變量均利用X12季節(jié)調(diào)整方法去除了季節(jié)和不規(guī)則因素。所選數(shù)據(jù)根據(jù)《經(jīng)濟景氣統(tǒng)計月報》和《中國人民銀行統(tǒng)計季報》各期整理而得。其中，對實際GDP季度數(shù)據(jù)利用線性函數(shù)插值法進行了月度分解。模型估計結(jié)果表明，各參數(shù)均顯著非零，并且所有參數(shù)的符號與預(yù)期相符合，這說明模型的整體效果較好，模型的計算結(jié)果比較可靠，模型中變量間的相互關(guān)系與新凱恩斯經(jīng)濟理論所表達的規(guī)律相一致。三、通貨膨脹