我國股票價格與通貨膨脹的關(guān)系研究.pdf

1、我國股票市場日漸發(fā)展成熟,股票投資已經(jīng)成為不少人的重要投資渠道之一,而股票收益率的多少也直接取決于股票價格的變化情況。股票價格受到各種因素的影響,作為一個重要的宏觀變量一通貨膨脹率,究竟以何種形式對股票市場產(chǎn)生影響,兩者之間究竟有沒有具體的關(guān)系,是向之前國外一些經(jīng)典理論中闡述的正相關(guān),負(fù)相關(guān)又或者是沒有必然的聯(lián)系,究竟哪一種在中國股票市場上是正確的,這就是本文所要研究的,只有研究清楚了它們之間的相關(guān)性,才能告訴我們股票究竟能否在通貨膨脹

2、過程中起到保值甚至增值的作用。
　　 本文通過自回歸分布滯后實證模型的分析以及2006-2008,1991-1997年兩輪通貨膨脹實際案例的仔細(xì)分析發(fā)現(xiàn)通貨膨脹對上證指數(shù)有影響,影響為負(fù)的,且短期影響大于長期影響。而上證指數(shù)對通貨膨脹的影響并不顯著。且在一輪大規(guī)模的通貨膨脹過程中,在通貨膨脹初期,CPI溫和上升,股票市場也隨之溫和升溫,這一階段為正相關(guān);當(dāng)CPI上漲幅度開始加快,超過104.1進入明顯通脹階段,股票市場上漲幅度也

3、開始加大。但是這一階段的后半期也就是說在CPI未到最高點時股市便會先于CPI出現(xiàn)下跌;而在CPI見頂之后一般會出現(xiàn)一段加速下降期和一段溫和下降期,直到CPI又降回到104.1之下才進入溫和降溫區(qū)間,這一階段CPI繼續(xù)溫和下降,而股票市場卻會出現(xiàn)溫和上揚的走勢,呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。并且本文在分析過程中加入了對股票市場上漲和下跌過程中表現(xiàn)較為明顯的版塊和個股加以分析,試圖尋找一些投資的規(guī)律。最后本文根據(jù)實證和案例的結(jié)論,對投資者的投資歸納出一些指導(dǎo)