第五章 資本形成(發(fā)展經(jīng)濟學-溫州大學，韓紀江)

1、1,第五章 資本形成,,2,引子 資本的優(yōu)勢,資本社會之所以超越了封建社會，是因為與土地相比，資本具有不可比擬的優(yōu)越性。資本先天就是平等的。貴族容易覆滅，世家也會敗落，人情產(chǎn)生腐敗，制度經(jīng)常變革。只有金錢的作用，為其他東西所不能替代。當金錢形成資本時，就具有了無限增殖的潛力。資本先是一種物，實實在在的物質(zhì)，如商品、貨幣等。但是在商品社會中，資本產(chǎn)生了物的異化，具有了能夠決定物的超自然的力量。天才的經(jīng)濟學家和哲學家——馬克思對其進

2、行了空前絕后的分析，其不朽名著《資本論》在邏輯上的嚴密性和分析上的精辟，至今還足以給我們以思想上的啟迪。,3,現(xiàn)代西方發(fā)達國家，經(jīng)濟增長的普遍規(guī)律是：比較早的實現(xiàn)了資本積累。尤其是在現(xiàn)代人類文明發(fā)展初期，不少國家都利用殘酷的掠奪性的原始積累方法，如在國內(nèi)對農(nóng)民進行剝奪，對工人進行剝削，在國外搶占殖民地，掠奪資源和拓展市場。這樣的辦法容易很快的形成發(fā)展的資本。在當代社會，由于國際國內(nèi)條件的變化，一個國家要獲得資本積累，不可能再使用野蠻

3、的手段形成資本積累，所依賴的是各種類型的社會儲蓄資源。閑散的、似乎沒有多大數(shù)量的民間資金轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本后，其巨大的生命力便能夠顯現(xiàn)出來。資本是其他要素發(fā)揮作用的載體，已經(jīng)成為社會運行的細胞。要發(fā)展經(jīng)濟，快速的形成資本成為一條必經(jīng)之路。,4,本章提要,資本形成在經(jīng)濟發(fā)展的初期階段具有不可替代的重要作用。本章首先界定了資本形成的內(nèi)涵及其對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻，并進行了實證考察，然后重點介紹了有關(guān)資本形成理論。最后，本章對資本形成的來源、儲蓄

4、及其構(gòu)成、以及投資決策等相關(guān)問題進行了分析。,5,第一節(jié) 資本形成的作用,資本一般分為三種形式。物質(zhì)資本（Physical Capital）金融資本（Financial Capital）人力資本（Human Capital）,6,一、資本與資本形成,從影響經(jīng)濟發(fā)展的因素看，早期的發(fā)展經(jīng)濟學家認為，資本相對于自然條件、資源、勞動力和技術(shù)等要素，對發(fā)展中國家經(jīng)濟增長所起的作用更大，因此，資本稀缺被認為是發(fā)展中國家貧困的最首要的原因。,

5、7,1. 資本的內(nèi)涵,一般沒有特別說明，指物質(zhì)資本。所謂物質(zhì)資本，是指在社會生產(chǎn)過程中能夠長期存在的生產(chǎn)物資形式，如機器、設(shè)備、廠房、建筑物以及各種原料、加工過程中的貨物、制成品庫存的存貨等等。物質(zhì)資本的顯著特點：投資（即資本形成）過程的最終結(jié)果，在很大程度上代表著本期、即現(xiàn)有的生產(chǎn)能力；同其他互補性生產(chǎn)要素結(jié)合，代表未來時期的生產(chǎn)能力。,8,2. 資本形成,通常綜合地考察儲蓄、投資和資本積累的過程。資本的來源是儲蓄，即一國在一

6、定時期內(nèi)的國民收入減去消費后的余額。從再生產(chǎn)的角度來看，國民收入減去消費后的儲蓄又稱為資本積累。從國民收入均衡公式I=S來看，由于儲蓄全部轉(zhuǎn)化為投資，因此投資過程就是資本積累過程。資本形成應(yīng)該是凈投資或凈資本形成。但是宏觀分析中通常使用總資本形成（Gross Capital Formation）的概念。資本形成與資本積累或投資的概念相通。,9,二、資本形成的作用,1. 資本形成對于經(jīng)濟發(fā)展的貢獻資本形成率越高，未來潛在總產(chǎn)出

7、增長率就越高。在一定條件下，資本形成的大小決定著經(jīng)濟發(fā)展水平的高低，因而成為促進經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵因素或約束條件。斯密早就已經(jīng)認識到資本積累與經(jīng)濟增長率成正比；凱恩斯主義肯定投資與經(jīng)濟增長的正比關(guān)系；哈多模型作為論述增長與資本形成的關(guān)系的簡單方法，已廣泛應(yīng)用于發(fā)展中國家。羅斯托的起飛理論認為，要順利實現(xiàn)經(jīng)濟起飛，即初始的經(jīng)濟發(fā)展，資本積累率必須達到10%以上。,10,2. 資本形成作用的實證分析,（1）美國經(jīng)濟學家麥迪遜（Madd

8、ison，A.）將影響經(jīng)濟增長的因素分為人力資源、資本和資源配置效率三大類。所考察的發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟平均增長率為5.55%，其中人力資源平均增長率為1.94%，對經(jīng)濟增長的貢獻為35%；資本平均增長率為3.06%，對經(jīng)濟增長的貢獻為55%；資源配置效率平均增長率為0.55%，對經(jīng)濟增長的貢獻為10%。資本投入增長對經(jīng)濟增長的貢獻在發(fā)展中國家要大于發(fā)達國家；資源配置效率的增長對經(jīng)濟增長的貢獻在發(fā)達國家要大于發(fā)展中國家。對發(fā)

9、展中國家來說，資本投入的增加是經(jīng)濟增長最重要的源泉。,11,1950～1965年部分地區(qū)的經(jīng)濟增長分析（%）,12,納迪里（Nadirl，M.）的類似研究：,納迪里把影響經(jīng)濟增長的因素分為4大類：勞動投入、資本投入、全部要素生產(chǎn)率、資源流動對全部要素生產(chǎn)率的貢獻。發(fā)展中國家中，對經(jīng)濟增長貢獻最大的因素是投入量（資本和勞動）的增加，其中主要是勞動投入量的增加。全部要素生產(chǎn)率增長對經(jīng)濟增長的貢獻要明顯小于要素投入量增加所做的貢獻。共同

10、結(jié)論是，資本形成是發(fā)展中國經(jīng)濟發(fā)展的主要源泉，是影響經(jīng)濟發(fā)展的最重要的因素。,13,1950～1965年發(fā)展中地區(qū)的經(jīng)濟增長因素分析（%）,14,第二節(jié) 資本形成理論,,15,一、納克斯循環(huán)[美國（Nurkse，R.）],（Vicious Circle Of Poverty）發(fā)展中國家的長期貧困，不是因為國內(nèi)資源不足，而是存在著一個使貧困國家貧困的多種力量的循環(huán)集。其中最重要的是低水平資本積累的循環(huán)集，發(fā)展中國家資本缺乏，資本形成不

11、足。發(fā)展中國家形成貧困惡性循環(huán)的原因是人均收入低，人均收入低的原因是資本稀缺，而資本稀缺的根源又在于人均收入低。,16,雙重惡性循環(huán)及其突破,納克斯循環(huán)命題：一國窮是因為它窮。 （A country is poor because it is poor）兩個惡性循環(huán)：從資本的供給方面看： “低收入——低儲蓄——低資本形成——低生產(chǎn)規(guī)模——低收入” 。從資本的需求方面看：“低收入——低購買力——投資誘致不足——低資本形成——低收

12、入” 。打破惡性循環(huán)，必須采取平衡增長方式，增加儲蓄、擴大投資，在許多行業(yè)同時大規(guī)模的投資，形成各行業(yè)之間的相互需求，擴大市場容量，以保證投資成功。,17,二、納爾遜陷阱[美國（Nelson，R.R.） ],OA為維持生計的最低收入水平。在A、B之間的任何一點，人口增長率大于國民收入增長率。收入增長被較高的人口增長所抵消，人均收入水平退回到維持生存的水平上，并且固定不變，形成低水平陷阱。當人均收入超過OB后，國民收入的增長超過人口

13、增長，人均收入會相應(yīng)增加。要跳出低水平陷阱，達到OB以上的人均收入，必須使人均收入有一個大幅度增加。,18,結(jié)論,發(fā)展中國家人口過快增長是阻礙人均收入迅速提高的陷阱。只有進行大規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長超過人口增長，才能沖出陷阱，從而實現(xiàn)人均收入的大幅度提高和經(jīng)濟增長。強調(diào)資本稀缺對經(jīng)濟增長的障礙，說明資本形成的重要性。,19,三、繆爾達爾循環(huán)[瑞典 （Myrdal，G.）],在一個動態(tài)的社會經(jīng)濟發(fā)展過程中，各種因素相互聯(lián)

14、系和影響，互為因果，呈現(xiàn)一種循環(huán)累積的發(fā)展態(tài)勢：一個因素的變化，會引起另一個因素的相應(yīng)變化，產(chǎn)生第二級變化，強化原先的因素，導(dǎo)致經(jīng)濟發(fā)展過程沿著原先的因素發(fā)展，這種發(fā)展關(guān)系是不均衡的。,C,D,A,B,E,F,,,,,,G,,20,假設(shè)兩個地區(qū)開始時的發(fā)展水平相當,由于一個外部的沖擊，使得某一地區(qū)的發(fā)展進程比另一個地區(qū)要快。造成了一種不平等，經(jīng)濟和非經(jīng)濟的力量傾向于使有利的地區(qū)的累積擴張，以犧牲另一個地區(qū)為代價，并導(dǎo)致后者狀況的更加惡

15、劣，發(fā)展遲緩，不平等狀況更加強化。市場力量傾向于累積地加劇國際間的不平等，在工業(yè)國和發(fā)展中國家之間的自由貿(mào)易的必然結(jié)果是，發(fā)展中國家走向貧困和停滯的累積過程的開始。在欠發(fā)達國家，由于人均收入水平低，將形成這樣一種累積性循環(huán)困境，即“人均收入水平低——人口質(zhì)量、勞動力素質(zhì)低——勞動生產(chǎn)率、生產(chǎn)效率低——低收入”。發(fā)展中國家總是陷入低收入與貧窮的累積性循環(huán)困境之中，其中收入水平低是導(dǎo)致貧窮的主要原因。,21,正循環(huán)積累因果運動,通過

16、權(quán)力關(guān)系、土地關(guān)系、教育等方面的改革，實現(xiàn)收入平等，增加窮人的消費，以提高投資引誘，同時增加儲蓄以促進資本形成，使生產(chǎn)率和產(chǎn)出水平大幅度提高，從而提高發(fā)展中國家的人均收入。一旦人均收入提高，便可得到一個“正的循環(huán)積累因果運動”，即“高人均收入——人口和勞動力素質(zhì)提高——勞動生產(chǎn)率提高——產(chǎn)出水平提高——人均收入進一步提高”。,22,四、羅森斯坦-羅丹大推進[美國（Rosenstein-Rodan，R.N.）],經(jīng)濟活動存在著最小經(jīng)

17、濟規(guī)模問題，各部門之間的經(jīng)濟活動存在著不可分性或互補性，即各部門之間的經(jīng)濟活動在投入與產(chǎn)出、供給與需求上相互依賴，不可分割。在需求方面，市場規(guī)模必須擴大到一定程度才能滿足最小經(jīng)濟規(guī)模所要求的投資量的產(chǎn)出，保證經(jīng)濟活動的獲利性。在供給方面，投資必須達到一定規(guī)模才能互相創(chuàng)造與吸收規(guī)模經(jīng)濟與外部經(jīng)濟。,23,,要擺脫貧窮落后面貌，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展，只有在整個國民經(jīng)濟各部門中同時進行大規(guī)模投資，通過各部門之間相互配合、相互支持的全面發(fā)展才能達到

18、。小量的投資不能從根本上解決發(fā)展中國家的貧困問題，只有全面地、大規(guī)模地在各個工業(yè)部門投入資本，通過這種“投資的大推動”，來沖破經(jīng)濟停滯的困境，推動整個工業(yè)部門的全面、迅速地發(fā)展，從而達到經(jīng)濟增長。,比較：中國的大躍進是不是大推進？,24,五、萊賓斯坦臨界 [美國（Leibenstein，H.）],萊賓斯坦認為，發(fā)展中國家長期處于低收入水平的循環(huán)中，其國民經(jīng)濟的內(nèi)在推動力量過小。低下的收入水平?jīng)Q定了他們即使不斷增加投資，也難以超越收入

19、水平低下的束縛，資本形成的規(guī)模難以達到經(jīng)濟起飛所需要的臨界最小數(shù)量。發(fā)展初期，只有通過大規(guī)模的投資，才能迅速突破萊賓斯坦臨界最小努力，以巨大的投資力量推動經(jīng)濟走出低收入與貧困的惡性循環(huán)，才能使發(fā)展中國家的國民經(jīng)濟擺脫貧窮落后的困境。,25,第三節(jié) 資本形成的來源,,26,一、儲蓄及其構(gòu)成,1. 儲蓄。儲蓄是指一國在一定時期內(nèi)（一般指1年）國民收入中扣除消費后的剩余，是放棄現(xiàn)期消費的結(jié)果。如果用Y表示國民收入，C表示消費，S表示儲蓄

20、，I表示投資，那么用公式來表示就是S＝Y(jié)-C如果國民收入處于均衡狀態(tài)，那么S＝I。即I＝Y(jié)-C,27,2. 儲蓄的構(gòu)成,人均收入水平越高的國家，國內(nèi)儲蓄率在投資率中占的比重越大，貧窮國家的投資則較大程度上依賴國外儲蓄。,國內(nèi)儲蓄=家庭（個人）+企業(yè)+政府,國外儲蓄=外國官方儲蓄（外援）+外國私人儲蓄 =外債+外資,國內(nèi)總儲蓄=家庭儲蓄+企業(yè)利潤+政府稅收收入S ＝ SH + SB + SG,28,儲蓄

21、的形成途徑,自愿儲蓄,（Voluntary Savings）比如企業(yè)和家庭的儲蓄；,強制儲蓄,（Compulsory Savings）政府采取強制手段非自愿地產(chǎn)生儲蓄,稅收,通貨膨脹,,,,29,3. 家庭（個人）儲蓄,（1）影響家庭儲蓄的最主要的因素是收入水平的高低。儲蓄與收入水平存在著正函數(shù)關(guān)系。要增加家庭儲蓄首先要提高家庭的可支配收入。一般情況下，收入水平越高，收入用于消費后的剩余就越多，家庭儲蓄額就越大。從整個國家來看，

22、高收入國家的儲蓄率比低收入國家的儲蓄率要大。在一個國家內(nèi)部，高收入者（利潤收入者）的儲蓄率大于低收入者（工資收入者）的儲蓄率。,家庭（個人）儲蓄=家庭的可支配收入—現(xiàn)期消費,30,（2）收入分配與家庭儲蓄,分配狀況與儲蓄的關(guān)系有兩種不同的觀點。收入集中能增進儲蓄：凱恩斯（Keynes，J.M.）的消費理論認為，低收入階層消費傾向高，高收入階層消費傾向低，因此，低收入的人儲蓄少，高收入的人儲蓄多。英國經(jīng)濟學家尼古拉斯·卡

23、爾多（Kaldor，N.）認為，資本家階級依靠財產(chǎn)得到高收入，因此其儲蓄傾向比靠工資生活的工人階級要高得多。庫茲涅茨（Kuznetz，S.）、劉易斯（Lewis，W.）等認為，既然儲蓄主要來自富人，因而在經(jīng)濟發(fā)展初期可以采用擴大收入差別的辦法，來增加富人的收入，以增加儲蓄，增加資本形成，這時不必強調(diào)收入分配平均，否則會影響儲蓄增加和資本形成。,31,相反觀點,擴大貧富差距，會加劇貧困，貧困則會使社會消費不足，而社會消費不足又會引起投資

24、引誘減弱，投資引誘減弱必然導(dǎo)致經(jīng)濟發(fā)展緩慢。提出相對收入假說的杜森貝利（Duesenberry，J.）就認為，收入差距過大并不一定有利于儲蓄。因為影響消費的不是絕對收入水平，而是相對收入。人們的消費行為具有示范效應(yīng)和攀比心理。如果使收入分配平均化，可以減少示范效應(yīng)和攀比心理，從而有利于增加儲蓄。主張采取收入均等化政策，使社會大量的窮人提高收入水平以提高全社會的消費能力，以此增加投資引誘、擴大社會生產(chǎn)，社會生產(chǎn)力提高了，整個社會的收

25、入水平也相應(yīng)提高，儲蓄便會自然增加。,32,4.非個人儲蓄,（1）企業(yè)儲蓄來自企業(yè)利潤。上交企業(yè)所得稅，支付給投資者所得，剩余的是企業(yè)的未分配利潤，即企業(yè)儲蓄，可轉(zhuǎn)化為投資。投資分為總投資和凈投資，總投資包括資本折舊和重置資本，余下的就是凈投資。企業(yè)擴大生產(chǎn)，提高獲利能力，必須增加利潤并將利潤用來進行再投資。,33,（2）政府儲蓄,主要來自稅收，即政府稅收減去政府的經(jīng)常性支出后的余額。政府儲蓄可以轉(zhuǎn)化為政府投資，從而實現(xiàn)資本形成。

26、提高稅率、增加稅種以增加稅收是擴大政府儲蓄，形成政府投資的重要途徑。政府還可以通過發(fā)行債券、增加貨幣發(fā)行量等措施增加政府儲蓄，以促進資本形成。,34,二、非常規(guī)儲蓄：通貨膨脹,,35,1. 通貨膨脹的本質(zhì),通貨膨脹是指一般價格水平普遍的持續(xù)上升。通貨膨脹首先會改變貨幣購買力，即引起一定貨幣量的購買力下降。實質(zhì)上是一種變相的稅收，可以稱為通貨膨脹稅?；蛘哒f，通貨膨脹是一種強制儲蓄的手段，因而有利于資本形成。,36,2. 通貨膨脹與資

27、本形成,在累進所得稅制條件下，稅收的收入彈性大于1，即當收入增加1%時，稅收的增加大于1%。這樣，在通貨膨脹過程中，人們的名義收入水平會提高，但增加的收入中更多的部分轉(zhuǎn)移到政府手中，政府利用增加的稅收進行公共設(shè)施的建設(shè)，如修建公路、橋梁和港口等。這樣也可使部分消費資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，增加了資本形成。,,37,兩方面的意見,（1）贊成者的理由。收入水平低，自愿儲蓄率低，通過通貨膨脹集資的成本也低于征稅，政府收入的邊際投資傾向要大于私人

28、部門。適度通貨膨脹是使發(fā)展的車輪得到潤滑的手段。（2）反對者的理由。①適度的通貨膨脹率難以把握。②通貨膨脹會引起實際收入的下降，工人必然要求提高工資。③通貨膨脹會使國民對本國貨幣失去信心，導(dǎo)致資本外流，從而會使國內(nèi)儲蓄減少。,38,三、農(nóng)業(yè)隱蔽儲蓄,,39,1. 納克斯的觀點,農(nóng)業(yè)中隱蔽失業(yè)狀態(tài)在某種程度上也包含著一定的儲蓄能力，在土地上干活的不生產(chǎn)的剩余勞動力是靠生產(chǎn)的勞動力養(yǎng)活的。生產(chǎn)的勞動力實際上是在進行儲蓄，他們生產(chǎn)

29、的比他們消費的要多。但這種儲蓄被浪費掉了，被那些不生產(chǎn)的勞動力給消費掉。如果把這些不生產(chǎn)的勞動力轉(zhuǎn)移到資本建設(shè)工程去干活，并繼續(xù)從生產(chǎn)的勞動力那里獲得衣食，那么，農(nóng)村生產(chǎn)的勞動力的儲蓄就可以成為有效的儲蓄。,40,2. 劉易斯的觀點,劉易斯認為，發(fā)展中國家的農(nóng)村存在著大量的邊際產(chǎn)量為零的剩余勞動力，即零值勞動力。農(nóng)民收入水平低下，城市工業(yè)部門的工資水平遠遠高于農(nóng)民的平均收入。城市工業(yè)部門在既定工資率下可以吸收到擴大生產(chǎn)所需的勞動力。

30、工業(yè)擴張過程中，工資不變，利潤可大幅增長，創(chuàng)造更多剩余，增加資本形成。對于沒有向城市工業(yè)部門轉(zhuǎn)移的那部分剩余勞動力，如果組織得當，這些剩余勞動力可以轉(zhuǎn)化為資本形成。比如，把農(nóng)村中的剩余勞動力組織起來，進行生產(chǎn)開發(fā)，如修筑堤壩、開拓道路、建設(shè)港口等使勞動力轉(zhuǎn)化為資本。,41,四、資本形成的過程,由自然經(jīng)濟向商品經(jīng)濟過渡時，的主要障礙可能不是缺乏儲蓄，而是制度中存在的某些環(huán)節(jié)，或者不容許進行投資，或者投資風險太大等。,資本形成,不愿投資：

31、文化傳統(tǒng)（如輕視經(jīng)商）對投資風險的估計,投資的意愿和能力,必要條件,儲蓄,生產(chǎn)剩余,不能投資：投資環(huán)境缺乏為某種有利可圖的資本形成所必需的生產(chǎn)要素的供應(yīng)。,,,,,,,42,資本形成的3個階段。,儲蓄,儲蓄集中,投資,將資金貸給廠商，用以購置機器設(shè)備、建設(shè)廠房、基礎(chǔ)設(shè)施等，以增加資本存量,通過使零星的儲蓄匯集起來,把產(chǎn)出的一部分節(jié)省下來，不用于消費,金融機構(gòu),真正形成資本,,,,,,,,43,第四節(jié) 投資決策,籌集到資金后，更為重

32、要的問題是如何有效地使用資金。資金使用效率的提高，節(jié)約資本并增加收入。歷史經(jīng)驗表明，很多發(fā)展中國家之所以沒有發(fā)展起來，往往并不是資本不足，而是其資本使用不當，造成資源大量浪費。,44,一、投資決策標準,投資決策的依據(jù)取決于投資主體所要達到的目標。如果投資主體不同，投資所要達到的目標不同，則對投資標準的選擇也應(yīng)不同。,45,1. 均等邊際報酬,資本的邊際報酬是指在其他要素投入量不變的條件下，增加一單位資本投入所增加的報酬。根據(jù)邊際收

33、益遞減規(guī)律可知，資本的邊際報酬會隨資本投入量的增加而減少。為了實現(xiàn)總報酬最大的目標，當把一定量的資本分配給不同項目時，如果所有項目的邊際報酬都相等，則表明資本的分配最佳。主張采用這一資金分配標準的理由是：均等邊際報酬實現(xiàn)時，一定數(shù)量的投資可以使社會達到最大產(chǎn)值，收入也可以大量提高，將加速資本形成，進而推動經(jīng)濟更快發(fā)展。但個人成本與效益和社會的成本與效益往往不一致。很多私人投資會對社會造成外部經(jīng)濟或外部不經(jīng)濟的影響。這些外部效應(yīng)常常使

34、市場機制失靈，以致個人的邊際報酬與社會的邊際報酬產(chǎn)生差異。,46,2.資本-產(chǎn)出比率,資本-產(chǎn)出比率是指單位產(chǎn)量所需要的資本量。把這一指標作為分配資金的標準，就是應(yīng)該對那些能使每單位投資得到最大產(chǎn)出的項目（或能使每單位產(chǎn)出所需投資最少的項目）進行投資，即投資決策者應(yīng)當選擇資本—產(chǎn)出比率最低的項目進行投資，將有限的資源，包括人力和物力集中到這些項目上來，這樣才能使落后國家最稀缺的生產(chǎn)要素得到最合理的應(yīng)用。增量資本-產(chǎn)出比率是指資

35、本增量與產(chǎn)出增量之比，或者說是邊際資本與邊際產(chǎn)出之比。,47,3. 資本-勞動力比率,發(fā)展中國家失業(yè)問題一般都很嚴重，不但存在公開性失業(yè)，而且還有大量隱蔽性失業(yè)。為了有效地解決廣大發(fā)展中國家普遍存在的失業(yè)問題，在投資決策上應(yīng)考慮用豐富的勞動力資源替代稀缺的資本和動員就業(yè)不足的勞動力參加生產(chǎn)。一般應(yīng)該選擇資本—勞動力比率較小的，即等量資本吸收勞動力較多的項目，也就是在投資決策上按照就業(yè)最大化標準。資本吸收勞動力的多少往往用資本的勞動

36、力吸收率這一指標來衡量。所謂資本的勞動力吸收率是指勞動力用量增加率與資本用量增加率之間的比率。,48,4.內(nèi)部收益率,考察項目運營期內(nèi)的資金流動，有收益流和成本流兩個方面，收益流是現(xiàn)金的流入，成本流是現(xiàn)金的流出。通過對全部收益流的現(xiàn)值之和，與全部成本流的現(xiàn)值之和進行比較，可以確定投資項目的可行性。首先來確定內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率是使項目收益流和成本流之差的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率。一個簡單的計算方法是：首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個內(nèi)部收益率的初

37、始值，用該初始值來計算凈現(xiàn)值。若凈現(xiàn)值大于0，則提高初始值；否則，降低初始值；直到凈現(xiàn)值等于0，這時就得到了內(nèi)部收益率。 然后，對內(nèi)部收益率和現(xiàn)期貸款利率進行比較，如果內(nèi)部收益率大于等于貸款利率，項目可行；如果內(nèi)部收益率小于貸款利率，則投資項目不可行。,49,二、投資項目決策,所謂項目評估，是指在項目可行性研究的基礎(chǔ)上，從企業(yè)、國民經(jīng)濟以及社會的角度，對投資項目的計劃和設(shè)計方案進行全面的技術(shù)經(jīng)濟論證和評估，從而確定項目未來發(fā)展的前景。

38、這種論證和評估從正反兩個方面提出意見，并力求客觀、準確地將與項目執(zhí)行有關(guān)的資源、技術(shù)、市場、財務(wù)、經(jīng)濟和社會等方面的基本數(shù)據(jù)資料和實際情況完整地匯集起來，呈現(xiàn)于決策者面前，以便最終給投資決策者提供是否選擇該項目進行投資的依據(jù)。,50,1. 財務(wù)評估,財務(wù)評估是指按照國家現(xiàn)行財務(wù)稅收制度和市場現(xiàn)行價格，從企業(yè)財務(wù)的角度出發(fā)，分析項目的費用、效益、獲利能力、清償能力及外匯效果等財務(wù)狀況，以判別投資項目財務(wù)上的可行性。財務(wù)評估一般應(yīng)包括兩

39、種基本計算和分析，一是編制現(xiàn)金流量表，計算項目內(nèi)部收益率，作為向上級部門和貸款機構(gòu)提供項目經(jīng)濟效益的綜合性指標；二是編制資金平衡預(yù)測表，計算貸款償還期和投資，分析和預(yù)測工程項目資金活動狀況，評估項目建設(shè)的財務(wù)可行性。財務(wù)評估的主要目的，是弄清項目實施后企業(yè)可以得到多大的利益，同時也可為企業(yè)開辦項目作出資金的籌措和安排。由于這種評估所研究的范圍相對較小，所以也稱之為“微觀經(jīng)濟評估”。,51,2. 國民經(jīng)濟評估,國民經(jīng)濟評估是指從國民經(jīng)濟

40、的宏觀角度出發(fā)，在市場、技術(shù)、資源和財務(wù)評估的基礎(chǔ)上，從國家的立場上來考察、研究和預(yù)測項目在建設(shè)中和投產(chǎn)后國家付出的代價，以及對國家的貢獻。是用一套參數(shù)包括影子價格、影子工資、影子匯率等，計算、分析項目給國民經(jīng)濟帶來的凈效益，以評價項目經(jīng)濟上的合理性，目的在于論證項目在宏觀經(jīng)濟上的必要性和可行性。國民經(jīng)濟評估是項目評估中最重要的一項內(nèi)容，是投資決策的主要依據(jù)。由于這種評估所研究的方面較多，范圍較大，所以也稱之為“宏觀經(jīng)濟評估”。,5

41、2,3.社會評估,社會評估指從社會的角度出發(fā)，評價項目對整個社會所做的貢獻和社會為項目所付出的代價，如對經(jīng)濟增長速度、收入分配狀況以及環(huán)境生態(tài)的影響等等。經(jīng)濟的增長稱為增長目標，有時也稱為效率目標，它是指項目在建成投產(chǎn)后所能帶來的國民收入的增加。社會評估以經(jīng)濟增長為目標，也就是追求國民收入的最大化；收入的公平分配稱為公平目標，它是指項目在投產(chǎn)后所得的國民收入在“時間”和“空間”上實現(xiàn)合理的分配。所謂“時間”上的分配，是指對這種收入在

42、現(xiàn)在和將來之間的分配，即在目前消費和積累（再投資）之間的分配。所謂“空間”上的分配，是指這些收入在社會各個階層、集團、部門和地區(qū)之間等的分配。,53,復(fù)習思考題：,1．資本形成在經(jīng)濟發(fā)展中的作用如何?2．試對資本形成理論進行綜述分析，并進行比較。3. 資本稀缺對經(jīng)濟發(fā)展的影響。4．如何看待利用通貨膨脹促進資本形成？5. 比較均等邊際報酬、增量的資本-產(chǎn)出比率與資本-勞動力比率的內(nèi)容及其應(yīng)用。6．投資項目決策主要包括哪些內(nèi)容？