中小企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇分析

1、64f筆露：娑≯一、新形勢下對企業(yè)財務戰(zhàn)略1制定財務戰(zhàn)略應堅持走可持續(xù)1企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化從客觀上上支配資源，謀求更大的市場份額，要求制定配套的財務戰(zhàn)略。經(jīng)濟全球化戰(zhàn)勝自我，從而取得良好的發(fā)展。企與互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展加劇了企業(yè)理財業(yè)的可持續(xù)發(fā)展除了發(fā)展是重點外，環(huán)境的復雜性與不確定性。面對復雜多還強調(diào)發(fā)展的可持續(xù)性，即要求企業(yè)兩個明顯特點：一是高風險性，主要表本；或者在資本有限的情況下，選擇現(xiàn)為技術(shù)風險和市場風險高，投資周期所能達到的投資

2、規(guī)模。其二，中小企長。據(jù)統(tǒng)計，美國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)成功率只業(yè)實現(xiàn)的稅后利潤，應盡可能地多積有15％一20％。二是高收益性。由于高新累，充實資本。這是因為，中小企業(yè)技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風險性，使企業(yè)投資風險收益能力通常低于大企業(yè)，加之可選遠遠超過以往的工業(yè)經(jīng)濟時代，使得風擇外部籌資渠道也顯著少于大企業(yè)，險投資和風險管理在財務管理中的地是貪求一時一地的低成本、低風險的所以，如果利潤分配過程中積累比例位進一步提高，企業(yè)財務管理在追求高資本來源，而是從長計議

3、，以全球觀不高于大企業(yè)，其內(nèi)部資本積累增長收益的同時，必須加強對風險的防范。點設(shè)計和拓展融資渠道，保證穩(wěn)定的速度就會更顯著地低于大企業(yè)，外部堅篇樸觸蝴黼應i|||燃麓：懣一2004年第7期萬方數(shù)據(jù)6412￡12、新形勢下對企業(yè)財務戰(zhàn)略的要求1.企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化從客觀上要求制定配套的財務戰(zhàn)略。經(jīng)濟全球化與互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展加劇了企業(yè)理財環(huán)境的復雜性與不確定性。面對復雜多變的企業(yè)環(huán)鏡，企業(yè)財務管理只有弄清企業(yè)環(huán)境狀況和變化趨勢，把提高財務管

4、理工作對環(huán)境的適應能力、應變能力和利用能力放在首要位置，從戰(zhàn)略的高度重新認識財務管理，以戰(zhàn)略的眼光開展財務管理工作，主動地采取策略有效地適應環(huán)境，甚至在一定程度上引導環(huán)境的變化，才能增大企業(yè)在變化多端的環(huán)境中生存的可能性。2.合理配置資源，促進企業(yè)核心能力和競爭優(yōu)勢的形成。現(xiàn)代企業(yè)的競爭其實就是對有限資源的競爭，如何合理配置資源、提高資源使用效率、形成企業(yè)核心能力就成為企業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵。企業(yè)必須對它所能支配的一切資源及其各項職能進行有

5、效的整合，提高資源的專用性以及各職能之間的協(xié)調(diào)性.以促進核心能力和競爭優(yōu)勢的形成。財務雖然不能直接形成企業(yè)的核心能力，但它對企業(yè)核心能力的培植、形成、維將及發(fā)展均有直接的影響，而且財務也可以培育自己的職能性能力，發(fā)揮自身的優(yōu)勢。3.企業(yè)要進步提高鳳險管理水平。隨著知識經(jīng)濟的發(fā)展.以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為內(nèi)容的風險投資在企業(yè)投資總額中比重日趨上升。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有兩個明顯特點:一是高風險性，主要表現(xiàn)為技術(shù)風險和市場風險高，投資周期長。據(jù)統(tǒng)計.美國

6、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)成功率只有15%20%。二是高收益性。由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風險性，使企業(yè)投資風險遠遠超過以往的t業(yè)經(jīng)濟時代，使得風險投資和風險管理在財務管理中的地位進一步提高，企業(yè)財務管理在追求高收益的同時，必須加強對風險的防范。二、制定申小企業(yè)財務戰(zhàn)略應堅持的原則我國學者邱玉成在談及跨國財務戰(zhàn)略時認為跨國公司融資戰(zhàn)略并不.2(沁4年第7期b叩佳品l.制定財務戰(zhàn)略應堅持走可持續(xù)發(fā)展的遭路。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)在可預見的未來中，能在更大規(guī)模上

7、支配資源，謀求更大的市場份額，戰(zhàn)勝自我.從而取得良好的發(fā)展。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展除了發(fā)展是重點外，還強調(diào)發(fā)展的可持續(xù)性，即要求企業(yè)今天的發(fā)展不會給企業(yè)未來的發(fā)展制造障礙。企業(yè)要在激烈的市場競爭中可持續(xù)發(fā)展，必須以企業(yè)的核心能力、企業(yè)的長期競爭優(yōu)勢、創(chuàng)新為支撐。就整個企業(yè)的財務戰(zhàn)略制定來看.應以增強企業(yè)核心能力、保持企業(yè)長期競爭優(yōu)勢為出發(fā)點。其基本思路是:首先在觀念上要把企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力最大化作為財務戰(zhàn)略目標其次確定企業(yè)的核心能力，把培育

8、企業(yè)的核心能力作為財務戰(zhàn)略的重點最后.采取措施把企業(yè)的智能和資源集中在那些有核心競爭優(yōu)勢的活動上，并將剩余的其他企業(yè)活動進行剝離，并不斷地進行財務創(chuàng)新。2.合理安排資本結(jié)構(gòu)，增強企業(yè)籌資能力。良好的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，直接影響企業(yè)的籌資能力。資本結(jié)構(gòu)有高債務資本結(jié)構(gòu)和低債務資本結(jié)構(gòu)及穩(wěn)健資本結(jié)構(gòu)三類。為了保持企業(yè)的長期經(jīng)營安全性，必須采取穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu).債務資本最好控制在50%左右。當然，不同的企業(yè)還應根據(jù)企業(yè)本身的贏利能力、

9、所在行業(yè)特點等因素來具體確定。為此，必須注意兩個問題:其一，在企業(yè)創(chuàng)立時，應根據(jù)投資規(guī)模籌集必要的資本或者在資本有限的情況下，選擇所能達到的投資規(guī)模。其二，中小企業(yè)實現(xiàn)的稅后利潤，應盡可能地多積累，充實資本。這是因為，中小企業(yè)收益能力通常低于大企業(yè)，加之可選擇外部籌資渠道也顯著少于大企業(yè)，所以，如果利潤分配過程中積累比例不高于大企業(yè).其內(nèi)部資本積累增長速度就會更顯著地低于大企業(yè)，外部籌資就會變得更為困難。3.穩(wěn)健理財.科學進行投資決策。

10、中小企業(yè)強烈的成長意愿與技術(shù)開發(fā)能力、市場開拓能力及管理能力缺乏之間的矛盾，決定了其理財思想需較是貪求一時一地的低成本、低風險的資本來源，而是從長計議，以全球觀點設(shè)計和拓展融資渠道，保證穩(wěn)定的資金來源和融資的靈活性?！捌髽I(yè)財務戰(zhàn)略包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略、風險管理戰(zhàn)略等。由于企業(yè)財務戰(zhàn)略涉及到企業(yè)未來發(fā)展和全局性的問題，因此應慎重對待。大企業(yè)更為穩(wěn)健，切忌操之過急，盲目擴張。中小企業(yè)應選擇科學合理的投資模式，加強投資項目的可

11、行性研究和論證，加強項目投資的評價和總結(jié)工作，總結(jié)項目投資的成功經(jīng)驗，通過多種方案的優(yōu)化來進行新一輪的投資。實踐中，應注意～般企業(yè)常犯的兩個錯誤：一是將營運資金用于固定資產(chǎn)投資，這樣很容易導致營運資金周轉(zhuǎn)上的緊張；二是分散投資，這雖然可以分散風險，但中小企業(yè)通?？傮w資本規(guī)模較小，分散投資很容易導致原有經(jīng)營項目上營運資金周轉(zhuǎn)的困難，而新的投資項目又不能形成_定規(guī)模，缺乏必要的經(jīng)營能力和管理經(jīng)驗，無以建立競爭優(yōu)勢。所以，中小企業(yè)在進行新的固

12、定資產(chǎn)投資或多樣化投資之前，必須首先籌措必要的長期資本，以確保原有經(jīng)營項目營運資金周轉(zhuǎn)不因新的投資受到影響。4積蓄財力。適時實現(xiàn)規(guī)模擴大。中小企業(yè)努力向大企業(yè)成長的過程潛伏著巨大的風險，面臨許多困難，因而能最終成長為大企業(yè)的中小企業(yè)在中小企業(yè)總數(shù)中所占比重極小。但是，中小企業(yè)實現(xiàn)向大企業(yè)的成長也并非不可能。筆者認為，中小企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的關(guān)鍵有二：一是日常要作好積蓄財力的準備；二是要抓住有利時機實現(xiàn)發(fā)展。當然，財力的積蓄和規(guī)模的擴大不可能一

13、次完成，而只能是分次實現(xiàn)。初步的財力積蓄為初步的規(guī)模擴大提供基本的資本保證，而規(guī)模的擴大可為新的財務積蓄提供更大可能的實現(xiàn)條件。事實上，當今世界不少大公司就是通過資本積累與規(guī)模擴大的多次交替而成長發(fā)展起來的。而未必生來就是大公司或巨型公司。5機動靈活。適當調(diào)整財務戰(zhàn)略。企業(yè)財務戰(zhàn)略雖具有相對穩(wěn)定性但也應隨著外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化適時做出調(diào)整，這一點對中小企業(yè)至關(guān)重要。如果一味地實施已有的財務戰(zhàn)略，而不管內(nèi)外環(huán)境的變化，必將使企業(yè)陷入僵

14、化的局面。例如，當日元持續(xù)貶值將使向日本出口產(chǎn)品的廠商毛利下降時，企業(yè)還增加對日出口貿(mào)易，這是不明智的。只有快速、準確地收集情報信息，及時調(diào)整財務戰(zhàn)略，才能變被動為主動，才能避開風險與威脅。三、中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略選擇財務戰(zhàn)略的選擇，決定著中小企業(yè)財務資源配置的取向和模式，影響著其理財活動的行為與效率。1與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展模式相一致的財務戰(zhàn)略選擇。根據(jù)對風險的偏好及價值取向，中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展模式可以分為擴張型、穩(wěn)健型、防御收縮型三種類型。與此

15、相對應，中小企業(yè)財務戰(zhàn)略包括擴張型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略和防御收縮型財務戰(zhàn)略。中小企業(yè)應根據(jù)自身特點，選擇與自身經(jīng)營發(fā)展模式相一致的財務戰(zhàn)略。(1)快速擴張型財務戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。為實施這種財務戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要將大部分利潤留存；同時，大量進行外部融資，更多地利用負債，以彌補內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴張需要的不足。隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張，也往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個較長時期內(nèi)表現(xiàn)出相對較低的水平，

16、其顯著特征表現(xiàn)為“高負債、低收益、少分配”。(2)穩(wěn)健發(fā)展型財務戰(zhàn)略。它是指以實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健發(fā)展財務戰(zhàn)略的企業(yè)，一般盡可能把優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有的資源的使用效率作為首要任務，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。為防止過重的利息負擔，對舉債持十分謹慎的態(tài)度。所以，實施這種戰(zhàn)略企業(yè)的一般特征是“低負債、高收益、中分配”。(3)防御收縮型財務戰(zhàn)略。它是指以預防

17、出現(xiàn)財務危機和求得生存及以新發(fā)展為目標的一種財務戰(zhàn)略。由于主客觀因索影響，企業(yè)發(fā)展過程中曾遇到過挫折或歷史上形成負債過度，當前經(jīng)營面I缶困難就成為采取防御收縮型財務戰(zhàn)略的主要原因。實施這種戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡最大增加現(xiàn)金流人作為首要任務。精減機構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本開支，集中一切力量用于主導業(yè)務，以增強企業(yè)65主導業(yè)務的市場競爭能力。這種財務戰(zhàn)略的主要特征是“高負債、低收益、多分配”。2與經(jīng)濟發(fā)展周期相適應的財務戰(zhàn)略選

18、擇。經(jīng)濟的周期性波動是經(jīng)濟總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象。這就要求中小企業(yè)順應經(jīng)濟周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財務戰(zhàn)略，來抵御大起大落的經(jīng)濟震蕩，以減少它對財務活動的影響，特別是減少經(jīng)濟周期中上升和下降抑制財務活動的負效應。財務戰(zhàn)略的選擇和實施要與經(jīng)濟運行周期相配合。在經(jīng)濟復蘇階段，應采取擴張型財務戰(zhàn)略：增加廠房設(shè)備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。在經(jīng)濟繁榮階段，應采取快速擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略相結(jié)

19、合。繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設(shè)備。采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高新產(chǎn)品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力；繁榮后期采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。在經(jīng)濟衰退階段，應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略：停止擴張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利的新產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。3與企業(yè)不同發(fā)展階段相匹配的財務戰(zhàn)略選擇。中小企業(yè)應當分析自身在企業(yè)生命周

20、期中所處的發(fā)展階段，在不同階段采取不同的財務戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期和擴張期，公司應采取擴張型財務戰(zhàn)略。因為，在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，存在著很大的財務風險。股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策；在擴張期，雖然現(xiàn)金需求量也大，但它是以較低幅度增長的，有規(guī)則的風險仍然很高，股利政策一般可以考慮適當?shù)默F(xiàn)金股利政策；在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，有規(guī)則的財務風險降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略；在衰退期現(xiàn)金需求量持續(xù)

21、減少，有規(guī)則的風險降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。一(作者單位：鄭州輕工業(yè)學院)2004年第7期萬方數(shù)據(jù)大企業(yè)更為穩(wěn)健，切忌操之過急，盲目擴張。中小企業(yè)應選摔科學合理的投資模式，加強投資項目的可行性研究和論證，加強項目授資的評價和總錨士作，總結(jié)項目投資的成功經(jīng)驗，通過多種方案的優(yōu)化來進行新→輪的投資。實盹中，應戰(zhàn)意…般企業(yè)常犯的兩個錯誤:一是將霄運資金用于固定資產(chǎn)投資，這樣很容易導致營運資金周轉(zhuǎn)上的緊張二

22、是分散投資，這雖然可以分散風險，但中小企業(yè)通?？傮w資本規(guī)模較小，分散投資很容易導致原有經(jīng)營項目上營運資金周轉(zhuǎn)的困難，而新的投資項目又不能形成γ定規(guī)模，缺乏必要的經(jīng)營能力和管理經(jīng)驗，元以建立競爭優(yōu)勢。所以，中小:.ill!.在進行新的固定資產(chǎn)投資或多樣化投資之前.必須首先籌措必要的長期資本.以確保原有銀營項目營運資金周轉(zhuǎn)不因新的投資受到影響。4.積曹財力.適時實現(xiàn)規(guī)模擴大。中小企業(yè)努力向大企業(yè)成長的過程潛伏著民大的風險，鬧l陸許多困難.因

23、而能最終成長為大企業(yè)的中小企業(yè)在中小企業(yè)總數(shù)中所占比童極小。且是.中小企業(yè)實現(xiàn)向大企業(yè)的成長也并非不可能。筆者認為，中小企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的關(guān)鍵有二是日常要作好積蓄財力的準備工是要抓住有利時機實現(xiàn)發(fā)展。當然，財力的積曹營利規(guī)模的擴大不可能一次完成，而只能是分次實現(xiàn)。初步的財力積蓄為初步的規(guī)模擴大腿供基本的資本保證，而規(guī)模的擴大可為新的財務積曾提供更大可能的實現(xiàn)條件。事實上，當今世界不少大公司就是通過資本職累與規(guī)模擴大的多次交替而成長發(fā)展起來的

24、.而未必生來就是大公司或巨型公司。5.機動靈活，適當調(diào)整財務戰(zhàn)略。企業(yè)財務戰(zhàn)略鼠具有相對穩(wěn)定性.但也應隨著外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化適時做出調(diào)整，這一點對中小企業(yè)至關(guān)3重要。如果一咪地實施已有的財務戰(zhàn)略，而不管內(nèi)外環(huán)境的變化，必將使企業(yè)陷入僵化的局麗。例如，當日元排續(xù)貶值將使向日本出口產(chǎn)品的廠商毛利下降時，企業(yè)還增加對日出口貿(mào)局，這是不明智的。只有快速、準確地收集情報信息，及時調(diào)整財務戰(zhàn)略，才能變被動為主動，才能避開風險與威脅。三、中小企

25、業(yè)的財務戰(zhàn)略選擇財務戰(zhàn)略的選擇，決定辛苦中小企業(yè)財務資源配置的取肉和模式，影響辛苦其理財活動的行為與效率。1.與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展模式相…致的財務戰(zhàn)略選擇。根據(jù)對風險的偏好及價值取向，中小企.ill!.經(jīng)營發(fā)展模式可以分為擴張型、穩(wěn)健型、防御收縮型三種類型。與此相對應，中小企業(yè)財務戰(zhàn)略包括擴張型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略和防御收縮型財務戰(zhàn)略。中小企業(yè)應根據(jù)自身特點，選擇與自身經(jīng)營發(fā)展模式相…致的財務戰(zhàn)略。(1)快速擴張型財務戰(zhàn)略。它是以實現(xiàn)企業(yè)

26、資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的…種財務戰(zhàn)略。為實施這種財務戰(zhàn)略.企業(yè)往往需要將大部分利潤留存同時，大量進行外部融資，更多地利用負債.以彌補內(nèi)部積累相對于企業(yè)擴張需要的不足。隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張，也往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在…個較長時期內(nèi)表現(xiàn)出相對較低的水平，其顯著特征表現(xiàn)為“商負債、低收菇、少分配“0(2)穩(wěn)健發(fā)展型財務戰(zhàn)略。它是指以實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健發(fā)展財務戰(zhàn)略的企業(yè)，一般盡可能把

27、優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有的資源的使用效率作為首要任務，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。為防止過重的利息負擔，對舉債持十分謹慎的態(tài)度。所以，實施這種戰(zhàn)略企』業(yè)l隴k的一般特征是“低負債、商收益、中分配(3川)防御收縮罵型目財務戰(zhàn)略。是指以預防出現(xiàn)財務危機和求得生存及以新發(fā)展為目標的…種財務戰(zhàn)略。由于主客觀因素影響，企業(yè)發(fā)展過程中曾遇到過挫折或歷史上形成負債過膛，當前經(jīng)營面臨困難就成為采取防御收縮型財務戰(zhàn)略的主要原因。

28、實施這種戰(zhàn)略，一般將原可能減少現(xiàn)金流出和盡最大增加現(xiàn)金流入作為首要任務。精減機構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本開支，集中一切力量用于主導業(yè)務.以增強企業(yè)企睛!杰65管理實務|主導業(yè)務的市場競爭能力。這種財務戰(zhàn)略的主要特征是“高負債、低收益、多分配“。2.與經(jīng)濟發(fā)展周期相適應的財務戰(zhàn)略選撼。經(jīng)濟的周期性攪動是經(jīng)濟總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象。這就要求中小企業(yè)順應經(jīng)濟周期的過程和階段.遇址制定和選擇富有彈性的財務戰(zhàn)略，來抵御大起大囂的經(jīng)濟藤滿，以

29、減少它對財務活動的影響，特別是減少經(jīng)濟周期中上升和下降抑制財務活動的負效應。財務戰(zhàn)略的選擇和實施要與經(jīng)濟運行周期相配合。在經(jīng)濟提那階段，應采取擴張型財務戰(zhàn)略:增加廣房設(shè)備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。在經(jīng)講繁榮階段.應采取快通擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略相結(jié)合。繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設(shè)備，果用融資租賃，繼鎮(zhèn)建立存貨.提高新產(chǎn)品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力繁榮廚期果取輯、健型財務戰(zhàn)略。在經(jīng)濟衰退階段，應果取防御收縮型

30、財務戰(zhàn)略:停止擴張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利的新產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利晶，削減存貨，減少臨時性雇員。3.與企業(yè)不同發(fā)展階段相匹配的財務戰(zhàn)略選拇。中小企業(yè)應當分析自身在企業(yè)生命周期中所處的發(fā)展階段，在不間階段采取不同的財務戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期和擴張期，公司應采取擴張現(xiàn)財務戰(zhàn)略。因為，在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求最大，需要大規(guī)模舉債握膏，存在著很大的財