2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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1、關(guān)于企業(yè)并購動因幾點分析崔瑾(西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院,四川成都611130)【摘要】企業(yè)并購作為市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)行為,在西方國家已有百余年歷史,特別是20世紀90年代以來,企業(yè)并購則是愈演愈烈,并購已成為企業(yè)拓展經(jīng)營,實現(xiàn)生產(chǎn)與資本集中以達到企業(yè)外部增長的重要方式。本文試對不同區(qū)域、不同時期企業(yè)進行并購的動因進行分析,以輔助理解復(fù)雜的企業(yè)并購經(jīng)濟活動?!娟P(guān)鍵詞】企業(yè)并購;動因一、企業(yè)并購的一般動因1發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),提高競爭優(yōu)勢。傳統(tǒng)的協(xié)

2、同效應(yīng)認為,企業(yè)并購的動機就在于釋放出并購企業(yè)剩余的資源,通過并購可以擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模,達到規(guī)模經(jīng)濟的生產(chǎn)范圍,降低生產(chǎn)成本,從而提高競爭優(yōu)勢;利用被并購企業(yè)的競爭優(yōu)勢,實現(xiàn)并購與被并購企業(yè)之間的優(yōu)勢互補,從而產(chǎn)生新的競爭優(yōu)勢,實現(xiàn)企業(yè)整體價值大于并購前各個企業(yè)價值之和;在財務(wù)領(lǐng)域,充分利用未使用的稅收利益,開發(fā)未使用的債務(wù)能力;在人事領(lǐng)域,吸收關(guān)鍵管理技能,使研發(fā)部門進行有效融合等等。2擴大生產(chǎn)規(guī)模,提高經(jīng)濟效益。一個企業(yè)規(guī)模大小,對

3、其競爭具有決定性影響。一般而言,規(guī)模越大,越能贏得客戶信賴,從而占領(lǐng)更多市場。企業(yè)通過并購,尤其是選取有利于生產(chǎn)要素互補,實現(xiàn)強強聯(lián)合達到一定規(guī)模,有利于形成能降低單位成本,提高經(jīng)濟效益的規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。對于并購企業(yè)而言,發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟,需要注意投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。3取得稅負利益,降低成本。對于被并購企業(yè)的所有者來說,與其在原企業(yè)的利益交換一家大企業(yè)的股份,而不是直接出售企業(yè)獲得現(xiàn)金,可能免除稅收上的負擔(dān)。如果被并企業(yè)往往無法維持經(jīng)營而出

4、售,由于虧損可以在若干年內(nèi)稅前彌補,一個高額盈余的企業(yè)并購這個虧損的企業(yè),無疑就會使企業(yè)據(jù)此條款采取某些恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)處理方法達到合理避稅的目的。基于以上稅收政策的優(yōu)惠,對于那些內(nèi)部投資機會短缺而現(xiàn)金流動又很豐裕的企業(yè)而言,無疑會成為其并購目標(biāo)企業(yè)的直接動機。4上市“圈錢”,買殼上市。在我國,上市資源是一種稀缺資源,企業(yè)置業(yè)需要大量資金,只靠企業(yè)本身的積累是不行的。大量的并購常常會發(fā)生在上市公司身上,因為由于證券市場的出現(xiàn),購買企業(yè)的成本就

5、會大幅度地降低。同時,證券市場又是一個融資成本很低的市場,而融資又是企業(yè)并購非常重要的條件,由于我國證券市場規(guī)模較小,且不完善,再加之證券監(jiān)管部門對上市資源審查相當(dāng)嚴格,一些企業(yè),尤其是民企很難有上市額度的機會,于是就出現(xiàn)了越來越多只能通過買殼上市、借殼上市的情況。5獲取低價資產(chǎn),實行投機行為。獲取低價資產(chǎn)是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期企業(yè)并購的另一個動因。企業(yè)并購的主要原因往往都在于目標(biāo)企業(yè)的價值被低估,而低估的主要原因有三個:(1)24企業(yè)導(dǎo)報

6、2011年第l2期企業(yè)的經(jīng)濟管理能力并沒有發(fā)揮應(yīng)有的潛力:(2)并購企業(yè)發(fā)現(xiàn)由于某些原因造成目標(biāo)企業(yè)的股票市場價值低于重置成本;(3)并購企業(yè)知道一些外部市場所不知道的信息而認為目標(biāo)企業(yè)價值被低估,認為通過并購,會得到收益時,就會采取并購手段。對于經(jīng)營業(yè)績良好的企業(yè),通過并購獲得這些被并購的企業(yè)的廉價土地。還有些企業(yè)以大量舉債方式通過股市收購目標(biāo)企業(yè)股權(quán),再將部分資產(chǎn)出售,然后對目標(biāo)企業(yè)進行整頓,再以高價賣出,從而實現(xiàn)充分利用被低估的資

7、產(chǎn)獲取并購收益。6實現(xiàn)多元化發(fā)展,以降低風(fēng)險。多元化發(fā)展既是企業(yè)并購的重要手段,同時也是降低企業(yè)發(fā)展單一業(yè)務(wù)、回避業(yè)務(wù)萎縮和獲得整體規(guī)模優(yōu)勢的重要途徑。由于并購是企業(yè)擴張的捷徑,也是企業(yè)實行多元化經(jīng)營的最常見辦法。因此,實現(xiàn)多元化發(fā)展,不僅可使企業(yè)的自身風(fēng)險降低,而且還可在一定條件下增強企業(yè)核心能力的穩(wěn)固性和降低企業(yè)收益的不穩(wěn)定性,以達到其競爭優(yōu)勢的目的。二、企業(yè)并購的政府動因(1)采用行政手段,消除虧損企業(yè)。這一點在初始的國有企業(yè)并購

8、中表現(xiàn)得尤為突出。2O世紀8O年代以來,我國的并購浪潮存在政府撮合、干預(yù)的特征。政府出于消除企業(yè)虧損的目的,通常采用行政手段迫使優(yōu)勢企業(yè)來并購虧損企業(yè),用并購代替破產(chǎn),一攬子解決被并購企業(yè)的債務(wù)、職工安排及與之相關(guān)的職工醫(yī)療、養(yǎng)老等問題。(2)進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。為了解決我國國有企業(yè)重復(fù)建設(shè)及資源浪費問題,政府通過并購活動,對資產(chǎn)進行并購重組,對資源進行優(yōu)化配置,提高存量資產(chǎn)運行的質(zhì)量和效率,并引進市場競爭機制,不僅可以

9、達到優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的,而且還可以大大節(jié)省調(diào)整所需的大量資金投入。綜上,企業(yè)并購不僅有其自身原因,也有來自政府的偏好與行政干預(yù),但無論是哪一種,都必須緊緊圍繞以實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)利潤最大化為原則,只有這樣,并購才顯得有價值、有意義。參考文獻【1】梁朝華《我國企業(yè)并購動因及成效影響因素分析》投資理財2011(7):244[2】伍艷芳《企業(yè)并夠動因及效應(yīng)分析》企業(yè)研究2011(3):6【3】錢進《淺析企業(yè)并購動因與整合機秈財務(wù)探索2011(2)萬

10、方數(shù)據(jù)關(guān)于企業(yè)并購動因幾點分析崔瑾(西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院,四川成都611130)【摘要】企業(yè)并購作為市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)行為,在西方國家已有百余年歷史,特別是20世紀90年代以來,企業(yè)并購則是愈演愈烈,并購已成為企業(yè)拓展經(jīng)營,實現(xiàn)生產(chǎn)與資本集中以達到企業(yè)外部增長的重要方式。本文試對不同區(qū)域、不同時期企業(yè)進行并購的動因進行分析,以輔助理解復(fù)雜的企業(yè)并購經(jīng)濟活動?!娟P(guān)鍵詞】企業(yè)并購;動因一、企業(yè)并購的一般動因1發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),提高競爭優(yōu)勢。傳

11、統(tǒng)的協(xié)同效應(yīng)認為,企業(yè)并購的動機就在于釋放出并購企業(yè)剩余的資源,通過并購可以擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模,達到規(guī)模經(jīng)濟的生產(chǎn)范圍,降低生產(chǎn)成本,從而提高競爭優(yōu)勢;利用被并購企業(yè)的競爭優(yōu)勢,實現(xiàn)并購與被并購企業(yè)之間的優(yōu)勢互補,從而產(chǎn)生新的競爭優(yōu)勢,實現(xiàn)企業(yè)整體價值大于并購前各個企業(yè)價值之和;在財務(wù)領(lǐng)域,充分利用未使用的稅收利益,開發(fā)未使用的債務(wù)能力;在人事領(lǐng)域,吸收關(guān)鍵管理技能,使研發(fā)部門進行有效融合等等。2擴大生產(chǎn)規(guī)模,提高經(jīng)濟效益。一個企業(yè)規(guī)模大

12、小,對其競爭具有決定性影響。一般而言,規(guī)模越大,越能贏得客戶信賴,從而占領(lǐng)更多市場。企業(yè)通過并購,尤其是選取有利于生產(chǎn)要素互補,實現(xiàn)強強聯(lián)合達到一定規(guī)模,有利于形成能降低單位成本,提高經(jīng)濟效益的規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢。對于并購企業(yè)而言,發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟,需要注意投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。3取得稅負利益,降低成本。對于被并購企業(yè)的所有者來說,與其在原企業(yè)的利益交換一家大企業(yè)的股份,而不是直接出售企業(yè)獲得現(xiàn)金,可能免除稅收上的負擔(dān)。如果被并企業(yè)往往無法維持經(jīng)

13、營而出售,由于虧損可以在若干年內(nèi)稅前彌補,一個高額盈余的企業(yè)并購這個虧損的企業(yè),無疑就會使企業(yè)據(jù)此條款采取某些恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)處理方法達到合理避稅的目的?;谝陨隙愂照叩膬?yōu)惠,對于那些內(nèi)部投資機會短缺而現(xiàn)金流動又很豐裕的企業(yè)而言,無疑會成為其并購目標(biāo)企業(yè)的直接動機。4上市“圈錢”,買殼上市。在我國,上市資源是一種稀缺資源,企業(yè)置業(yè)需要大量資金,只靠企業(yè)本身的積累是不行的。大量的并購常常會發(fā)生在上市公司身上,因為由于證券市場的出現(xiàn),購買企業(yè)的

14、成本就會大幅度地降低。同時,證券市場又是一個融資成本很低的市場,而融資又是企業(yè)并購非常重要的條件,由于我國證券市場規(guī)模較小,且不完善,再加之證券監(jiān)管部門對上市資源審查相當(dāng)嚴格,一些企業(yè),尤其是民企很難有上市額度的機會,于是就出現(xiàn)了越來越多只能通過買殼上市、借殼上市的情況。5獲取低價資產(chǎn),實行投機行為。獲取低價資產(chǎn)是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期企業(yè)并購的另一個動因。企業(yè)并購的主要原因往往都在于目標(biāo)企業(yè)的價值被低估,而低估的主要原因有三個:(1)24企

15、業(yè)導(dǎo)報2011年第l2期企業(yè)的經(jīng)濟管理能力并沒有發(fā)揮應(yīng)有的潛力:(2)并購企業(yè)發(fā)現(xiàn)由于某些原因造成目標(biāo)企業(yè)的股票市場價值低于重置成本;(3)并購企業(yè)知道一些外部市場所不知道的信息而認為目標(biāo)企業(yè)價值被低估,認為通過并購,會得到收益時,就會采取并購手段。對于經(jīng)營業(yè)績良好的企業(yè),通過并購獲得這些被并購的企業(yè)的廉價土地。還有些企業(yè)以大量舉債方式通過股市收購目標(biāo)企業(yè)股權(quán),再將部分資產(chǎn)出售,然后對目標(biāo)企業(yè)進行整頓,再以高價賣出,從而實現(xiàn)充分利用被低

16、估的資產(chǎn)獲取并購收益。6實現(xiàn)多元化發(fā)展,以降低風(fēng)險。多元化發(fā)展既是企業(yè)并購的重要手段,同時也是降低企業(yè)發(fā)展單一業(yè)務(wù)、回避業(yè)務(wù)萎縮和獲得整體規(guī)模優(yōu)勢的重要途徑。由于并購是企業(yè)擴張的捷徑,也是企業(yè)實行多元化經(jīng)營的最常見辦法。因此,實現(xiàn)多元化發(fā)展,不僅可使企業(yè)的自身風(fēng)險降低,而且還可在一定條件下增強企業(yè)核心能力的穩(wěn)固性和降低企業(yè)收益的不穩(wěn)定性,以達到其競爭優(yōu)勢的目的。二、企業(yè)并購的政府動因(1)采用行政手段,消除虧損企業(yè)。這一點在初始的國有企

17、業(yè)并購中表現(xiàn)得尤為突出。2O世紀8O年代以來,我國的并購浪潮存在政府撮合、干預(yù)的特征。政府出于消除企業(yè)虧損的目的,通常采用行政手段迫使優(yōu)勢企業(yè)來并購虧損企業(yè),用并購代替破產(chǎn),一攬子解決被并購企業(yè)的債務(wù)、職工安排及與之相關(guān)的職工醫(yī)療、養(yǎng)老等問題。(2)進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。為了解決我國國有企業(yè)重復(fù)建設(shè)及資源浪費問題,政府通過并購活動,對資產(chǎn)進行并購重組,對資源進行優(yōu)化配置,提高存量資產(chǎn)運行的質(zhì)量和效率,并引進市場競爭機制,不

18、僅可以達到優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的,而且還可以大大節(jié)省調(diào)整所需的大量資金投入。綜上,企業(yè)并購不僅有其自身原因,也有來自政府的偏好與行政干預(yù),但無論是哪一種,都必須緊緊圍繞以實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)利潤最大化為原則,只有這樣,并購才顯得有價值、有意義。參考文獻【1】梁朝華《我國企業(yè)并購動因及成效影響因素分析》投資理財2011(7):244[2】伍艷芳《企業(yè)并夠動因及效應(yīng)分析》企業(yè)研究2011(3):6【3】錢進《淺析企業(yè)并購動因與整合機秈財務(wù)探索2011(

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