淺議技術(shù)轉(zhuǎn)移活動中投融資的地位

1、財經(jīng)縱橫淺議技術(shù)轉(zhuǎn)移活動中投融資的地位劉博(北京市射線應用研究中心，北京100015)【摘要】隨著知識經(jīng)濟和科技全球化的飛速發(fā)展，技術(shù)轉(zhuǎn)移活動日趨活躍。且與技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)轉(zhuǎn)移、經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)，彼此促進。本文介紹了技術(shù)轉(zhuǎn)移的特點，分析國際技術(shù)轉(zhuǎn)移體系的構(gòu)成，并結(jié)合我國國際技術(shù)轉(zhuǎn)移體系建設的現(xiàn)狀，分析投融資在技術(shù)轉(zhuǎn)移活動中的地位，以及如何實現(xiàn)二者的結(jié)合?！娟P(guān)鍵詞】技術(shù)轉(zhuǎn)移；國際技術(shù)轉(zhuǎn)移體系；投融資技術(shù)轉(zhuǎn)移，又叫科技成果轉(zhuǎn)化，是指技術(shù)從一個

2、地方以某種形式轉(zhuǎn)移到另一個地方。它包括國家之間的技術(shù)轉(zhuǎn)移，也包括從技術(shù)生成部門向使用部門的轉(zhuǎn)移，也可以是使用部門之間的轉(zhuǎn)移國際技術(shù)轉(zhuǎn)移體系是由知識、信息、技術(shù)在國家(地區(qū))之間進行的具有特定功能和特殊運動規(guī)律的輸出和輸入活動，以及相互聯(lián)系、相互作用和相互制約的各要素按一定的規(guī)則組成的有機整體。一、技術(shù)轉(zhuǎn)移的特點(1)定向性。技術(shù)在空間上發(fā)展的不平衡，是技術(shù)轉(zhuǎn)移及其定向性的內(nèi)在根據(jù)。從技術(shù)效率與功能的角度，可以把技術(shù)內(nèi)容定性為尖端技術(shù)、先

3、進技術(shù)、中間技術(shù)、初級技術(shù)、原始技術(shù)等五種級差形態(tài)。任何特定技術(shù)都能從中“對號入座”。當然，這種座次是變動的，隨著技術(shù)的發(fā)展，大體呈依次后移的態(tài)勢。正是技術(shù)效率與功能上的“級差”，造就了不同技術(shù)所特有的技術(shù)“勢位”，也賦予它特有的運動“慣量’特定的運動方向。只要技術(shù)形態(tài)之間存在著技術(shù)勢位的“落差”，技術(shù)就會由高勢位向低勢位發(fā)生轉(zhuǎn)移，表現(xiàn)為技術(shù)上先進的國家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)向技術(shù)落后的國家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)實行技術(shù)讓渡，前者是技術(shù)的溢出者

4、，后者是技術(shù)的吸納者。(2)功利性。人類社會早期，技術(shù)轉(zhuǎn)移是一種無意識的活動。隨著人類社會的發(fā)展，技術(shù)轉(zhuǎn)移越來越呈現(xiàn)出功利性的特征，直到今天，很難看到盲無目的的技術(shù)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。究其技術(shù)轉(zhuǎn)移的功利性，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟目標上。無淪是技術(shù)的供給方，還是需求方，都瞅準技術(shù)轉(zhuǎn)移所帶來的市場機會和商業(yè)價值，這是不謀而合的，出于競爭目的而發(fā)生的技術(shù)轉(zhuǎn)移，歸根結(jié)底也是經(jīng)濟利益的需要。至于為達到某種政治、軍事、環(huán)境等“超經(jīng)濟”目標而發(fā)生的技術(shù)轉(zhuǎn)移，不過是國家

5、整體利益借以實現(xiàn)的途徑或形式。因此，可以毫不夸張地說，當今世界，在國家、部門、行業(yè)、企業(yè)之間所發(fā)生的技術(shù)轉(zhuǎn)移已經(jīng)完全排擠了無意識活動的空閫而與功利性緊緊地聯(lián)系在一起。(3)重復性。與實物商品不同，技術(shù)商品的使用價值在流轉(zhuǎn)過程中具有不完全讓渡性。它作為知識性商品，盡管有時以實物商品形態(tài)而出現(xiàn)，但實物形態(tài)只是技術(shù)的載體或物質(zhì)外殼；交易完成后，雖然它的使用價值已讓渡給對方，但讓渡者仍然保留了這一技術(shù)知識的使用價值，至于以圖文、技能、方法等非實

6、物形態(tài)存在的技術(shù)轉(zhuǎn)移，實質(zhì)上只是使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，不影26企業(yè)導報2012年第22期響讓渡者對這種技術(shù)的擁有權(quán)。正因為如此，技術(shù)的供給方能夠不斷重復出賣技術(shù)，如果不加限制，技術(shù)的購買者也可以連續(xù)不斷地將該技術(shù)轉(zhuǎn)賣出去，直至所有人都掌握這種技術(shù)。這就是技術(shù)轉(zhuǎn)移的重復性特征。(4)市場化。一般來說，在社會發(fā)展的不同階段，技術(shù)轉(zhuǎn)移的方式也是不同的，在古代，技術(shù)轉(zhuǎn)移主要是通過上級流動來實現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)革命后，主要是通過向外進行強制性的生產(chǎn)資本來實現(xiàn)。而今

7、天，技術(shù)轉(zhuǎn)移主要是通過市場化的商業(yè)形式實現(xiàn)的。因此，技術(shù)轉(zhuǎn)移越來越顯現(xiàn)出自身獨特的市場化特征。主要表現(xiàn)為：市場供求規(guī)律制約著技術(shù)轉(zhuǎn)移的幾率和成本；技術(shù)交易價格主要取決于技術(shù)的研制費用、生命周期、轉(zhuǎn)讓成本、機會成本、體制環(huán)境以及轉(zhuǎn)移所潛在的經(jīng)濟價值等；技術(shù)轉(zhuǎn)移發(fā)生的頻率與該技術(shù)物化商品的市場“待遇”具有極強的相關(guān)性；市場競爭既刺激了技術(shù)需求者吸納技術(shù)的沖動而加速技術(shù)轉(zhuǎn)移，又強化技術(shù)供給者對技術(shù)的有限壟斷而延續(xù)技術(shù)轉(zhuǎn)移的進程。二、國際技術(shù)轉(zhuǎn)

8、移體系的構(gòu)成(1)政策法規(guī)體系。政策法規(guī)體系包括外資政策和技術(shù)管理政策。國家采取相應的外資政策措施可分為鼓勵性、中性、限制性三類。技術(shù)管理政策中，與技術(shù)轉(zhuǎn)移最直接相關(guān)的是知識產(chǎn)權(quán)保護措施和技術(shù)引進管理措施。這兩類國家政策主要是通過法律法規(guī)加以實現(xiàn)。(2)技術(shù)引進管理體系。技術(shù)引進涉及政治、經(jīng)濟、金融、技術(shù)、法律和國家發(fā)展戰(zhàn)略等多個方面，是一個及其復雜的過程，因此大多數(shù)國家政府都通過健全管理制度和設立管理機構(gòu)對技術(shù)引進工作實施比較嚴格的宏

9、觀管理。(3)中介服務體系。國際技術(shù)轉(zhuǎn)移中介服務體系是一個多功能綜合服務體系，由信息集散一技術(shù)評價一市場預測一決策支持一專家咨詢一用戶服務等多個系統(tǒng)組成，各子系統(tǒng)的功能則體現(xiàn)了技術(shù)中介對于技術(shù)轉(zhuǎn)移過程各個環(huán)節(jié)的支持作用。(4)績效評估體系。國際技術(shù)轉(zhuǎn)移績效評估體系是指東道國為審查評估國際技術(shù)轉(zhuǎn)移活動的執(zhí)行情況，建立的以政府部門為主導，以跨國公司和本土企業(yè)為對象，依靠市場和企業(yè)反饋信息的組織體系。(5)輔助支撐體系。國際技術(shù)轉(zhuǎn)移的輔助支撐

10、體系分為資金投入和技術(shù)承載兩個子系統(tǒng)。資金投入子系統(tǒng)為企業(yè)科技創(chuàng)新活動提供資金支持，技術(shù)承載子系統(tǒng)主要是充當技術(shù)擴散和技術(shù)傳播的載體。上市公司資本成本影響因素的研究現(xiàn)狀及未來展望崔銳(新疆財經(jīng)大學會計學院，新疆烏魯木齊830012)財經(jīng)縱橫【摘要】資本成本是公司投、籌資策以及公司利用經(jīng)濟利潤評價經(jīng)營績效的重要參考依據(jù)，也是評估公司價值的重要標準。自證券市場建立以來，企業(yè)股權(quán)融資變得越來越重要，企業(yè)通過上市發(fā)行股票進行融資的份額占融資總額

11、的比例也越來越高，可能影響公司資本成本的因素也變得越來越多。鑒于國內(nèi)外對資本成本影響因素的研究，本文對我國在資本成本影響因素的研究方面提出幾最展望?！娟P(guān)鍵詞】資本成本；影響因素；展望企業(yè)作為市場經(jīng)濟的主體，其資本的供應不再單純由財政決定，而主要依賴于市場的供給。根據(jù)“融資優(yōu)序”理論：企業(yè)的融資是有次序的，融資首先考慮的是內(nèi)部融資，主要是留存收益的融資，只有在內(nèi)部融資不能滿足資金需求時才會考慮到外部融資，在外部融資階段，首要考慮的是債權(quán)融

12、資，然后才會考慮股權(quán)融資。企業(yè)選擇融資方式考慮的重點是資本成本的高低，市場經(jīng)濟下影響資本成本的因素是多方面的，本文旨在通過對國內(nèi)外資本成本影響因素的研究，以促進資本成本理論研究的完善。一、資本影響因素在國外的研究1977年，Botosan在信息披露程度越高、企業(yè)股權(quán)融資成本越低的假設基礎(chǔ)上研究并發(fā)現(xiàn)，在那些較少受分析師關(guān)注的公司中財務信息披露與股權(quán)融資成本之間確實存在負相關(guān)關(guān)系。而在2001年，Richardson和Welker同樣也研

13、究了信息披露與企業(yè)股權(quán)融資成本之間的關(guān)系，但是他們將公司信息披露分為財務信息披露和社會信息披露兩類，并分別進行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)財務信息披露有助于降低企業(yè)股權(quán)融資成本，而社會信息披露反而導致企業(yè)股權(quán)融資成本的上升。Davideasley和Maure~rlO’ham(2004)研究了信息在影響企業(yè)資本成本中的作用。他們特別關(guān)注公開和私人信息的特殊作用，提出了重要論點：三、我國投融資現(xiàn)狀’與技術(shù)轉(zhuǎn)移密切相關(guān)的是高新技術(shù)企業(yè)的投融資。自改革開放

14、以來，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度總體上與整個國家的投融資制度改革是同步進行的，在投資主體構(gòu)造、融資渠道開拓、投資約束強化等方面都在逐步向市場經(jīng)濟體制過渡，初步形成了以投資主體多元化、資金來源多渠道、投資方式多樣化為特征的投資新格局。在投資方面，明確了以企業(yè)為首的投資主體地位。隨著經(jīng)濟體制改革的深入，逐漸確立了我國企業(yè)在市場中的主體地位，企業(yè)對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資力度逐漸加大，特別是一些大企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的項目投資達到數(shù)十億元，外資與合資

15、企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的投資規(guī)模更大，項目投資達數(shù)十億美元。政府作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資主體之一，其位置的界定日益清楚，與企業(yè)的分工越來越科學。融資方面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的渠道取決于投融資主題的性質(zhì)。對政府而言，財政支出仍是投資的主要部分；另外，國債資金也被用于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的融資渠道正逐步拓寬。高新技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)可以獲得政府風險資金，商業(yè)化風險基金的支持，有一定國模的企業(yè)，比高新技術(shù)項目融資的渠道更為廣泛，包括利用企業(yè)利潤留成的

16、內(nèi)源性融資，通過商業(yè)銀行貸款，通過股票市場籌集資金等。外資企業(yè)的資金來源更加多元化，項目技術(shù)和資金的直接來源是母公司本身活在國際資本市場籌資。四、技術(shù)轉(zhuǎn)移與投融資的關(guān)系一些國外在技術(shù)轉(zhuǎn)移服務的經(jīng)驗和運行機制對我國技術(shù)轉(zhuǎn)移工作的進一步規(guī)范發(fā)展具有很大的借鑒作用。如中國駐英國大使館公使銜科技參贊王葆青博士介紹了英國如何在以創(chuàng)新為核心的知識經(jīng)濟框架下積極推動技術(shù)轉(zhuǎn)移與投融資工作，使英國成為全球經(jīng)濟的關(guān)鍵知識樞紐，同時成為將知識轉(zhuǎn)換成新產(chǎn)品和服

17、務的世界領(lǐng)先者。美國德克薩斯大學奧斯汀分校創(chuàng)新、創(chuàng)造力與資本研究所副所長大衛(wèi)v吉伯森博士所做的“全球創(chuàng)業(yè)與技術(shù)轉(zhuǎn)移商業(yè)化”的主題研究，對如何實現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移及實現(xiàn)的條件和奧斯汀模式進行全面闡析，剖析了企業(yè)成功的內(nèi)在規(guī)律和知識、創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的關(guān)系，對我國技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)轉(zhuǎn)移與投融資工作具有較強的實務性的啟迪。加拿大美大林健康家居公司首席執(zhí)行官兼總裁唐納德施密特先生重點介紹了美大林健康家居在技術(shù)和金融領(lǐng)域的創(chuàng)新的經(jīng)驗和做法，對中小企業(yè)的成長有著