淺議企業(yè)財務(wù)報表分析

1、《經(jīng)濟師》2006年第2期●新人新作淺議企業(yè)財務(wù)報表分析摘要：文章從財務(wù)分析的的主體，以及財務(wù)報表的幾個主要指標(biāo)分析，展開論述，對財務(wù)比率分析提出建議。關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)報表分析建議中圖分類號：心75文獻標(biāo)識碼：A文章編號：l004—4914(2006)02—247—02財務(wù)報表是企業(yè)經(jīng)營活動的縮影，是傳遞會計信息的工具，財務(wù)分析的基礎(chǔ)是會計報表，一般認為，財務(wù)報表分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末20世紀(jì)初，最早的財務(wù)報表分析主要是為銀行服務(wù)的信用分

2、析，隨著經(jīng)濟活動的不斷發(fā)展成熟，現(xiàn)代財務(wù)分析的領(lǐng)域也不斷擴展，財務(wù)分析在資本市場、企業(yè)重組、績效評價、企業(yè)評估等領(lǐng)域的應(yīng)用也越來越廣泛。一、財務(wù)分析的主體由于財務(wù)報表使用者與企業(yè)利益關(guān)系的程度不同，實現(xiàn)自身財務(wù)利益的具體途徑和方式不同，所關(guān)心的重點是不相同的，因而決定了企業(yè)財務(wù)報表分析的目的不同。1投資者角度看。作為投資者，主要關(guān)注的是企業(yè)投資的回報率。而對于一般投資者來說，關(guān)心的是企業(yè)股息、紅利的發(fā)放問題，對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者，

3、則更多地考慮如何增強企業(yè)競爭力，擴大市場占有率，追求長期利益持續(xù)、穩(wěn)定的增長。2從債權(quán)人角度看。債權(quán)人因為不能參與企業(yè)剩余收益的分享，決定了債權(quán)人必須對其貸款的安全性首先予以關(guān)注。對企業(yè)而言，具有長期獲利能力及良好的現(xiàn)金流動性是企業(yè)按期清償長期貸款及利息的基礎(chǔ)。因此，債權(quán)人最為關(guān)心的是在債務(wù)到期之日，企業(yè)是否有足夠的支付能力以及財務(wù)穩(wěn)定性，以保證其本息能夠及時、足額地得以收回。短期債權(quán)人對企業(yè)現(xiàn)金流動性的關(guān)注甚于對獲利能力的關(guān)心。3從經(jīng)

4、營者角度看。經(jīng)營管理者作為受托責(zé)任人，肩負著受托經(jīng)營管理的責(zé)任。受托責(zé)任的完成和履行情況最終是以財務(wù)報表的形式呈現(xiàn)出來的。因此，經(jīng)營者最為關(guān)心企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面包括營運能力、償債能力、盈利能力、社會貢獻能力及未來的發(fā)展趨勢等信息，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展制定合理的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和策略。4從政府部門角度看。政府部門既是財務(wù)報表編制規(guī)范的制定者，又是財務(wù)報表的使用者。稅務(wù)管理部門需要確定企業(yè)的納稅所得額，對企業(yè)的銷售和盈利水平更

5、關(guān)注；證監(jiān)會可能對公司的盈利能力和關(guān)聯(lián)方交易更關(guān)注。盡管不同利益主體對財務(wù)分析的需求不同，需要企業(yè)在財務(wù)分析時根據(jù)不同的需求，來確定不同的側(cè)重點，但從企業(yè)總體而言，財務(wù)分析的內(nèi)容大致可歸納為4個方面的內(nèi)容：變現(xiàn)能力分析、資產(chǎn)管理能力分析、償債能力分析和盈利能力分析，其中償債能力是財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的穩(wěn)健保證，營運能力是財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，盈利能力是兩者共同作用的結(jié)果，同時也對兩者起著推動作用。四者相輔相成，共同構(gòu)成企業(yè)財務(wù)分析的基本內(nèi)容。

6、二、財務(wù)報表的幾個主要指標(biāo)分析財務(wù)報表分析是一個判斷過程，是識別在趨勢、數(shù)量及其關(guān)系等方面的轉(zhuǎn)折點，一個轉(zhuǎn)折點可能就是企業(yè)成功與失敗重大轉(zhuǎn)變的前期警報，判斷過程可以通過經(jīng)驗及分析方法的應(yīng)用而得到改善，對于一個企業(yè)而言，它的償債能力與獲利能力是財務(wù)分析的核心。(一)償債能力分析企業(yè)償債能力的強弱是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提。企業(yè)是一個經(jīng)濟實體，其最終目標(biāo)是通過生產(chǎn)經(jīng)營來盈利。但是在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營存在著極大的不確定性——盈

7、利或虧損。如果企業(yè)經(jīng)營不善，財務(wù)狀況動蕩，甚至無力償還到期債務(wù)，企業(yè)生存者面臨危險，自然談不上盈利問題。從這個意義上來說，償債能力是企業(yè)的首要問題。1流動比率。流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債流動比率是一個靜態(tài)指標(biāo)，是短期償債能力分析的核心指標(biāo)。表示每元流動負債有多少元流動資產(chǎn)作還款擔(dān)保。一般來說，企業(yè)的流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強，債權(quán)人的安全程度也就越高。但是，過高的流動比率表明企業(yè)資金利用效率低下管理無方，沒有充分使用目前的借

8、款能力。一般認為，流動比率為2：l對大部分企業(yè)來說是比較合適的。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。但這也不是絕對的，行業(yè)不同，營業(yè)周期長短不一，對流動比率的要求就不可能一樣。一個企業(yè)的流動比率，只有和同行業(yè)平均、本企業(yè)的歷史流動比率進行比較，才能分析出這個比率是高還是低。影響流動比率高低的因素主要有以下3個方面：營業(yè)周期；應(yīng)收賬款數(shù)

9、額；存貨周轉(zhuǎn)速度。所以要進一步分析流動比率過高或過低的原因，必須對企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債各項目進行分析。2速動比率。速動比率=(流動資產(chǎn)存貨)／流動負債速動比率又稱酸性測試比率，是企業(yè)速●張錦紅動資產(chǎn)與流動負債之比，由于存貨變現(xiàn)速度較慢；且存在在銷售及壓價的風(fēng)險，所以把存貨從流動資產(chǎn)中減去而計算出的速動比率反映的短期償債能力更加令報表使用者(特別是短期債權(quán)人)信服。通常以為速動比率維持在l：l為恰當(dāng)，低于l的速動比率被認為是短期償債能力

10、偏力。影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變動能力。3現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率=(貨幣資金短期投資)／流動負債現(xiàn)金比率反映了企業(yè)即時的流動性。速動比率已將存貨、待攤費用等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)剔除，但速動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款等有時也會因客戶倒閉、抵押等情況使變現(xiàn)能力受影響，甚至出現(xiàn)壞賬，最終減弱企業(yè)的短期償債能力。尤其是在企業(yè)面臨財務(wù)危機時，即使有較高的流動比率和速動比率，也無法滿足債權(quán)人的要求。因此，最穩(wěn)健或者說保守的方法是采用現(xiàn)金比率來衡

11、量企業(yè)的短期償債能力。4資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率=負債總額／資產(chǎn)總額該指標(biāo)表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度。對企業(yè)債權(quán)人而言，希望資產(chǎn)負債率越低越好，從股東與投資者的角度而言，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則反之。5產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率=(負債總額／股東權(quán)益)100％該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本相對比關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本

12、大于借入資本較好，但不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人。經(jīng)濟繁榮時期，企業(yè)多借債可以獲取額外的利潤。經(jīng)濟萎縮時期，少借債可發(fā)減少利息和財務(wù)風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。(二)企業(yè)獲利能力分析企業(yè)的獲利能力無論對于企業(yè)的投資者、債權(quán)人、政府財政收入，

13、還是對于衡量企業(yè)經(jīng)理人員的經(jīng)營業(yè)績和企業(yè)職工的工作效率都是至關(guān)重要的。因此，企業(yè)獲利能力分析是企業(yè)利益相關(guān)的各個方面了解企業(yè)、認識企業(yè)、改進企業(yè)經(jīng)營管理的重要手段之一反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多通常使用的一247萬方數(shù)據(jù)●新人新作《經(jīng)濟師》2006年第2期主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報酬率。l銷售凈利率。銷售凈利率=(凈利潤∥自售收入)100％該指標(biāo)用以衡量企業(yè)在一定時期的銷貨收入獲取利潤的能力，可理解為每實現(xiàn)百元銷售收

14、入最終給企業(yè)帶來多少利潤。銷售凈利率低，表明企業(yè)經(jīng)營管理者未能創(chuàng)造出足夠多的銷售收入業(yè)績或未能控制好成本費用，或者兩方面兼有，因此也被廣泛地用來衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平j(luò)2銷售毛利率。。銷售毛利率=[(銷售收入銷售成本)／銷售收入]J00‘％該指標(biāo)可以在一定程度上反映出企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低，被廣泛用來匡算企業(yè)獲利能力的大小，較高的毛利率預(yù)示著企業(yè)獲取較多利潤的把握性比較大；反之

15、，如果毛利率偏低，則企業(yè)最終獲取的利潤最少，甚至有可能是無利可得，企業(yè)應(yīng)努力降低銷售成本率，提高毛利率。在各期毛利率發(fā)生升降變化的情況下，除了市場、價格政策等原因外，重要的是應(yīng)從銷售成本入手，去檢查分析每一個成本項目對銷售成本率乃至毛利率是否產(chǎn)生了影響。3資產(chǎn)凈利率。，資產(chǎn)凈利率=(凈利潤／平均資產(chǎn)總額)100％該指標(biāo)是一個綜合指標(biāo)，企業(yè)的資產(chǎn)是由投資人投入或舉債形成的。凈利潤的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)

16、系；把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，可反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。4凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤／平均凈資產(chǎn)100‘煽該指標(biāo)表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲報酬的水平，主要是從所有者權(quán)益角度考核其盈利能力，從股東的角度看，它用以衡量股東權(quán)益的收益水平，從評價公司獲利能力的角度，該比率對投資的界定從投入資本擴大到所有者的全部權(quán)益。，以上

17、所述反映企業(yè)償債能力和獲利能力的各項財務(wù)比率基本上是靜態(tài)指標(biāo)。在實際分析中，應(yīng)當(dāng)將這些財務(wù)比率同企業(yè)歷年水平、同行業(yè)先進水平等進行比較，從而客觀地衡量與評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營管理水平。三、對財務(wù)比率分析的建議1建立財務(wù)比率層層分析法；用系統(tǒng)的、目標(biāo)管理的方法對財務(wù)比率進行層層分解，逐步分析和判斷，找出所要分析的要點。2重視財務(wù)比率的經(jīng)濟內(nèi)涵；除了財務(wù)比率的會計內(nèi)涵外，把握其經(jīng)濟內(nèi)涵，將企業(yè)的經(jīng)營活動與財務(wù)比率聯(lián)系起來，可以提升對財務(wù)比

18、率的分析判斷能力。3根據(jù)實際需要確定財務(wù)報表分析內(nèi)容；不同報表使用者對企業(yè)財務(wù)信息的關(guān)注不同，則分析的側(cè)重點也不同，財務(wù)信息應(yīng)滿足通用目的設(shè)計和披露。(作者單位：錦州錦恒汽車安全系統(tǒng)有限公司遼寧錦州121000)(責(zé)編：賈偉)(上接第245頁)表明，當(dāng)管理層收到一份“持續(xù)經(jīng)營”審計報告時，通常會更換外部審計師。這也許是因為管理層認為一旦其解雇現(xiàn)任的審計師，公司能找到更順從的審計師。而出具一份“持續(xù)經(jīng)營”審計報告對于外部審計師而言是最為艱

19、巨的任務(wù)之一，但外部審計師在這種情況下通常會屈從于管理層的壓力而采納管理當(dāng)局的觀點。審計委員會建立的最初目的是保護外部審計師的獨立性。當(dāng)外部審計師與管理層發(fā)生沖突時，相關(guān)研究結(jié)果說明：獨立的審計委員會將支持審計師以緩解其壓力，、(、arcello&Neal研究發(fā)現(xiàn)，擁有獨立的審計委員會的財務(wù)困境公司更可能收到一份“持續(xù)經(jīng)營”報告。Carcell0&Ncal進步以19881999年間兇收到“持續(xù)經(jīng)營”報告而解雇審計師的公司為樣本，研究審計

20、委員會的獨立性與其職能發(fā)揮之間的相關(guān)性。研究表明，審計委員會獨立性越強，越能有效保護審計師不因出具“持續(xù)經(jīng)營”審計報告而遭管理層解雇。三、結(jié)淪與啟示多數(shù)研究表f刪獨、≯的、具備相關(guān)財務(wù)知識與公司治理等經(jīng)驗、勤勉的審汁委員會能顯著降低財務(wù)報告舞弊的可能性，并抑制管理層的盈余管理；同時，是外部審計師‘j管理層之問的仲裁者，用以權(quán)衡雙方的不同意見以最終產(chǎn)生更真實的財務(wù)報告，并減少兩者發(fā)生利益沖突或利益共謀，從而在一定程度上保證外部審計師實質(zhì)上

21、以及形式上的獨立性，提高審計質(zhì)量。我國證券市場經(jīng)過十年多的發(fā)展，在資源配置方面起到了重要作用。但同時會計信息失真已經(jīng)影響了我國資本市場的健康發(fā)展。為了健全上市公司治理機制，2()(J2年證監(jiān)會聯(lián)合國家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布了《上市公司治理準(zhǔn)則》，規(guī)定上市公司董事會中可設(shè)置審計委員會，其成員中獨立董事應(yīng)占多數(shù)且享有“提議聘請或更換外部審計機構(gòu)”的權(quán)力。為r提高上市公司會計信息質(zhì)量，我們可以從國外審計委員會的有效性研究中得到以F幾點啟示：1提高審計委員

22、會的獨立性。我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的突出特點是股份被人為地分割為流通股與非流通股，并且非流通股過于集中，導(dǎo)致“一股獨大”，上市公司內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重。在法律沒有能夠?qū)ν獠客顿Y者尤其是中小股東權(quán)益實施有效保護的情況下，控股大股東有強烈的動機和能力粉飾財務(wù)報告以獲取巨額的控制權(quán)收益、侵占中小股東利益。在短期內(nèi)，“一股獨大”和股權(quán)分裂問題無法改變的情況下，監(jiān)管部門應(yīng)積極推動董事會制度改革，鼓勵和促進上市公司設(shè)置審計委員會等專門機構(gòu)，針對內(nèi)部人控

23、制的現(xiàn)狀，應(yīng)考慮增強董事會的獨立性，如禁止董事長在股東單位兼職、提高獨立董事的比例等。同時，還應(yīng)建立一套獨立的、不受干預(yù)的獨立董事選擇機制，解決好獨立董事薪酬等一系列一248一問題，以防上出現(xiàn)獨立董事不獨立的現(xiàn)象。2明確審計委員會成員應(yīng)具備的專業(yè)勝任能力?！渡鲜泄局卫頊?zhǔn)則》tI僅僅規(guī)定審計委員會中至少有一名獨立董事是會計專業(yè)人士。此項規(guī)定過f簡單，應(yīng)明確一些具體的衡量標(biāo)準(zhǔn)如：熟悉法律法規(guī)、了解內(nèi)部控制理論與實務(wù)、掌握相關(guān)的會計與審計知

24、識、具有會計專業(yè)資格證書；具有一定的公司治理經(jīng)驗，比如曾經(jīng)擔(dān)任公司首席執(zhí)行官或具有金融管理經(jīng)驗等。3保證審計委員會成員的工作時間。為保證審計委員會成員有足夠的時問與精力履行職責(zé)，應(yīng)規(guī)定其工作時間，并對審計委員會獨立董事同時兼任其余上市公司獨立董事的數(shù)量予以嚴(yán)格限制并在年度報告中予以披露。紐約證券交易所明確要求，如果一個審計委員會成員同時在三個以上上市公司的審計委員會任職，上市公司也沒有限制其審計委員會成員可以任職的審計委員會數(shù)量，在所有

25、情況下，董事會必須判定這種同時任職的行為不會損害該董事在上市公司審計委員會的工作能力，并在年度股東委托書中予以披露。4強化審計委員會的信息披露。信息披露作為改善公司治理的一項重要工具，可以起到“陽光是最好的消毒劑”的作用。在英國、加拿大、澳大利亞等國，有關(guān)公司治理的信息被作為一項法定要求，必須在公司申請股票發(fā)行的過程中進行披露。披露審計委員會成員與公司以及公司管理層之間的關(guān)系，擁有的知識結(jié)構(gòu)以及經(jīng)驗，并應(yīng)披露審計委員會的章程，一年以來審

26、計委員會按照公司章程履行職責(zé)的情況包括與外部審計師溝通次數(shù)、一年中召開會議的次數(shù)等信息。參考文獻：1AprilKIeinALIdit【★)nln五ttee，boardofdirectorcharacteristics，arldeamingrmnagenlentJoumalofAccountingandEc()nonlics，2002(33)2Bia()xie，WallaceNL)avidson，Peter，JI)aL)altEaming

27、ManagenlelltandCorporate(bveHlance：TheRolesofThe&)ardandTheAudit(hlmlitteehttp：∥wwwssmcom3JosephV(二arcelb&TerryLNealAudit(bmmittee(bnlpositiona11dAuditorRel)()rt堍TheAccountillgReview，2000(()ctober)4J0sephV(囊rcello，terryL