規(guī)劃初論_從控制_實施到業(yè)績提升

1、財務智庫FINANCIALTHINKTANKS中國總會計師月刊70財務戰(zhàn)略規(guī)劃和財務戰(zhàn)略的實施是實現(xiàn)公司財務業(yè)績的重要手段。企業(yè)追求利潤的本質和投資者對投資效益的追求，決定著財務指標是衡量公司經營業(yè)績的核心指標。企業(yè)的成功最終表現(xiàn)為財務的成功，企業(yè)的失敗最終表現(xiàn)為財務的失敗。公司管理層決策的核心是財務業(yè)績，投資者的投資決策以及企業(yè)資本成本均取決于投資者對財務業(yè)績的預期以及與業(yè)績相對應的風險。公司財務業(yè)績依賴于公司正確的戰(zhàn)略。公司戰(zhàn)略分為

2、戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略路徑，戰(zhàn)略目標最終表現(xiàn)為財務業(yè)績指標，戰(zhàn)略目標的科學性體現(xiàn)為財務業(yè)績指標是否體現(xiàn)了公司最佳實踐所能達到的業(yè)績；戰(zhàn)略路徑（即實施戰(zhàn)略目標的手段）則包括公司財務戰(zhàn)略的規(guī)劃與實施以及公司營運戰(zhàn)略的規(guī)劃與實施。財務戰(zhàn)略規(guī)劃貫穿于公司戰(zhàn)略目標以及實施戰(zhàn)略目標的路徑。例如，某公司在某一旅游勝地取得綜合用地的開發(fā)，用來打造集購物、住宿、娛樂、休閑為一體的綜合項目，該項目預計將能夠取得滿意的財務業(yè)績，但需要30億的投資和5年的建造期。財務

3、戰(zhàn)略規(guī)劃成為該項目效益和風險的關鍵因素。假設該企業(yè)擁有自有資金10億，另20億資金采用何種方式？將綜合項目劃分為若干子項目，出售哪些已完工子項目為下一子項目籌集資金？如何通過配股和增發(fā)募集資金、怎樣以信用貸款或抵押貸款方式取得資金？又怎樣以該項目為依托成立子公司吸收投資？從資源的稀缺性和不可再生性角度以及公司持續(xù)發(fā)展所依托的規(guī)模效益看，出售子項目籌資不是最佳的選擇，但如果不這樣做的話，如何通過均衡的收益回報股民，穩(wěn)定和提升市場的信心？以

4、配股和增發(fā)募集資金需要考慮現(xiàn)有業(yè)績和未來預期對公司股價的支撐，公司能否給予資本市場足夠的信心并達到配股、增發(fā)所需的全部條件？貸款不會招致股權稀釋和權益資本投資回報的下降，但因財務剛性加大的公司財務風險如何化解？項目子公司籌資方式雖然在一定程度上資本成本不受公司基本面和股價市場表現(xiàn)的影響，但如何消化由此加大的公司治理成本和整合與運營成本？無論該項目具有多么誘人的前景，如果與之配套的財務規(guī)劃失敗，公司的財務業(yè)績將無從談起。對這一既定的綜合項

5、目進行財務戰(zhàn)略規(guī)劃時，必須綜合考慮收益、現(xiàn)金流量、股利政策、風險以及市場反映等因素，進行綜合平衡的基礎制定籌資組合，并從現(xiàn)金量規(guī)模、時間分布、不確定性等方面實施有效的財務控制。財務戰(zhàn)略規(guī)劃的有效控制及實施必須做好以下幾個環(huán)節(jié)的工作：（1）財務戰(zhàn)略規(guī)劃過程的控制。財務戰(zhàn)略規(guī)劃過程中，應圍繞公司戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略路徑進行現(xiàn)金流入量和流出量的金額、時間及不確定性評估，進而測算出所需資金的金額、時間和不確定性；（2）根據所需資金的金額、時間和不確定

6、性進行籌資方式選擇和籌資方式組合設計；（3）嚴格按既定的財務戰(zhàn)略進行資金的籌集、調導和使用中的控制，保證財務戰(zhàn)略規(guī)劃的貫徹實施；（4）在財務戰(zhàn)略實施過程中進行持續(xù)性追蹤分析，以戰(zhàn)略目標為導向，根據環(huán)境變化和市場反映對財務戰(zhàn)略進行適時調整。財務戰(zhàn)略規(guī)劃初論：從控制、實施到業(yè)績提升北京工商大學商學院院長、教授、博士生導師楊有紅本期話題：專家觀點：財務戰(zhàn)略規(guī)劃的有效控制及實施財務智庫FINANCIALTHINKTANKS中國總會計師月刊70財

7、務戰(zhàn)略規(guī)劃和財務戰(zhàn)略的實施是實現(xiàn)公司財務業(yè)績的重要手段。企業(yè)追求利潤的本質和投資者對投資效益的追求，決定著財務指標是衡量公司經營業(yè)績的核心指標。企業(yè)的成功最終表現(xiàn)為財務的成功，企業(yè)的失敗最終表現(xiàn)為財務的失敗。公司管理層決策的核心是財務業(yè)績，投資者的投資決策以及企業(yè)資本成本均取決于投資者對財務業(yè)績的預期以及與業(yè)績相對應的風險。公司財務業(yè)績依賴于公司正確的戰(zhàn)略。公司戰(zhàn)略分為戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略路徑，戰(zhàn)略目標最終表現(xiàn)為財務業(yè)績指標，戰(zhàn)略目標的科學性

8、體現(xiàn)為財務業(yè)績指標是否體現(xiàn)了公司最佳實踐所能達到的業(yè)績；戰(zhàn)略路徑（即實施戰(zhàn)略目標的手段）則包括公司財務戰(zhàn)略的規(guī)劃與實施以及公司營運戰(zhàn)略的規(guī)劃與實施。財務戰(zhàn)略規(guī)劃貫穿于公司戰(zhàn)略目標以及實施戰(zhàn)略目標的路徑。例如，某公司在某一旅游勝地取得綜合用地的開發(fā)，用來打造集購物、住宿、娛樂、休閑為一體的綜合項目，該項目預計將能夠取得滿意的財務業(yè)績，但需要30億的投資和5年的建造期。財務戰(zhàn)略規(guī)劃成為該項目效益和風險的關鍵因素。假設該企業(yè)擁有自有資金10億

9、，另20億資金采用何種方式？將綜合項目劃分為若干子項目，出售哪些已完工子項目為下一子項目籌集資金？如何通過配股和增發(fā)募集資金、怎樣以信用貸款或抵押貸款方式取得資金？又怎樣以該項目為依托成立子公司吸收投資？從資源的稀缺性和不可再生性角度以及公司持續(xù)發(fā)展所依托的規(guī)模效益看，出售子項目籌資不是最佳的選擇，但如果不這樣做的話，如何通過均衡的收益回報股民，穩(wěn)定和提升市場的信心？以配股和增發(fā)募集資金需要考慮現(xiàn)有業(yè)績和未來預期對公司股價的支撐，公司能

10、否給予資本市場足夠的信心并達到配股、增發(fā)所需的全部條件？貸款不會招致股權稀釋和權益資本投資回報的下降，但因財務剛性加大的公司財務風險如何化解？項目子公司籌資方式雖然在一定程度上資本成本不受公司基本面和股價市場表現(xiàn)的影響，但如何消化由此加大的公司治理成本和整合與運營成本？無論該項目具有多么誘人的前景，如果與之配套的財務規(guī)劃失敗，公司的財務業(yè)績將無從談起。對這一既定的綜合項目進行財務戰(zhàn)略規(guī)劃時，必須綜合考慮收益、現(xiàn)金流量、股利政策、風險以及

11、市場反映等因素，進行綜合平衡的基礎制定籌資組合，并從現(xiàn)金量規(guī)模、時間分布、不確定性等方面實施有效的財務控制。財務戰(zhàn)略規(guī)劃的有效控制及實施必須做好以下幾個環(huán)節(jié)的工作：（1）財務戰(zhàn)略規(guī)劃過程的控制。財務戰(zhàn)略規(guī)劃過程中，應圍繞公司戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略路徑進行現(xiàn)金流入量和流出量的金額、時間及不確定性評估，進而測算出所需資金的金額、時間和不確定性；（2）根據所需資金的金額、時間和不確定性進行籌資方式選擇和籌資方式組合設計；（3）嚴格按既定的財務戰(zhàn)略進行