產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)專題產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的一般規(guī)律——來自發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)

1、敬請參閱報告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財智興盛之源DONGXINGSECURITIES宏觀經(jīng)濟(jì)東興證券股份有限公司證券研究報告產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的一般規(guī)律的一般規(guī)律————來自發(fā)達(dá)國家發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)——產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)專題2018年5月15日宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)專題專題報告報告投資摘要：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的因素有很多，其中一條主線是沿著人均國民收入其中一條主線是沿著人均國民收入，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動受人均國民收人變動的影響其背后的邏輯傳導(dǎo)鏈條如下，不同人均收

2、入對不同產(chǎn)品的需求彈性不同，人均收入變化引起需求結(jié)構(gòu)的變?nèi)司杖胱兓鹦枨蠼Y(jié)構(gòu)的變化，需求結(jié)構(gòu)的變化會推動生產(chǎn)結(jié)構(gòu)化，需求結(jié)構(gòu)的變化會推動生產(chǎn)結(jié)構(gòu)演進(jìn)演進(jìn)。若人均收入影響論成立，隨著人均收入提高，不同國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會不同國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會出現(xiàn)趨同現(xiàn)象，出現(xiàn)趨同現(xiàn)象，本文通過構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)驗(yàn)證這一假設(shè)，得到以下兩點(diǎn)結(jié)論：一是以美國2015年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為基準(zhǔn)，美日韓法芬蘭等發(fā)達(dá)國家美日韓法芬蘭等發(fā)達(dá)國家隨著人均隨著人均GDP提高提高產(chǎn)業(yè)

3、結(jié)構(gòu)逐漸趨同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸趨同，人均收入影人均收入影響論成立響論成立；二是人均收入影響論在不同國家成立，說明隨著人均收入提高不同國家人民偏好和需求結(jié)構(gòu)有共同點(diǎn)，先發(fā)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變歷史也就有借鑒意義；三是產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)曲線多為結(jié)構(gòu)相似系數(shù)曲線多為S型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同過程產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同過程存在快速演化階段存在快速演化階段，各國啟動時間上不盡相同，但人均GDP在1萬美元左右多屬于快速演化期；人均收入影響論人均收入影響論也適用于也適用于中國，

4、中國，當(dāng)前我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，即生產(chǎn)結(jié)即生產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化滯后于需求結(jié)構(gòu)，需求結(jié)構(gòu)變化的構(gòu)變化滯后于需求結(jié)構(gòu)，需求結(jié)構(gòu)變化的開始開始推動生產(chǎn)結(jié)構(gòu)演進(jìn)推動生產(chǎn)結(jié)構(gòu)演進(jìn)，我國產(chǎn)，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已進(jìn)入快速演進(jìn)階段業(yè)結(jié)構(gòu)已進(jìn)入快速演進(jìn)階段。美日韓行業(yè)發(fā)展趨勢一致行業(yè)較多美日韓行業(yè)發(fā)展趨勢一致行業(yè)較多，我國具體產(chǎn)業(yè)分類與美日韓等國有差異，不能完全匹配，但仍對我國有借鑒意義。三國具有上升趨勢的

5、五大行業(yè)在我國目前的發(fā)展中均得到了不同程度的體現(xiàn)，如金融、房地產(chǎn)服務(wù)、信息傳輸、衛(wèi)生保障福利和科研技術(shù)服務(wù)業(yè)等，未來較長時期仍將是高成長行業(yè)未來較長時期仍將是高成長行業(yè)；美日韓三國占比穩(wěn)定行業(yè)對應(yīng)我國的批發(fā)和零售業(yè)、文化體育娛樂業(yè)、住宿餐飲業(yè)、家具制造業(yè)和交運(yùn)行業(yè)等行業(yè)，其中交運(yùn)行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的血液系統(tǒng)，與國民經(jīng)濟(jì)同頻共振，剩余四個行業(yè)與居民消費(fèi)密切關(guān)聯(lián)，而我國居民消費(fèi)總體相對穩(wěn)定，占比穩(wěn)定意味著行業(yè)發(fā)展基本與經(jīng)濟(jì)增長同步，行業(yè)規(guī)模長期

6、來看仍處于擴(kuò)張階段；占比下降且中美日韓趨勢一致行業(yè)中除了農(nóng)林牧漁業(yè)，剩余行業(yè)都屬于輕工業(yè)，在工業(yè)化中期階段，制造業(yè)內(nèi)部由輕型工業(yè)的迅速增長轉(zhuǎn)向重型工業(yè)的迅速增長；表現(xiàn)不一致行業(yè)中，建筑業(yè)和受國家政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，其他行業(yè)多為我國短板行業(yè)或發(fā)展不充分行業(yè)，比如醫(yī)藥制造業(yè)、農(nóng)副食品加工行業(yè)等。險提示：險提示：1影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的因素較多，如技術(shù)進(jìn)步2美日韓等發(fā)達(dá)國家國情與我國差距較大分析師：譚淞分析師：譚淞Tel:01066554042t

7、ansong@.cn執(zhí)業(yè)證書編號S1480510120016研究助理：張懷志研究助理：張懷志Tel:01066555445zhanghz@.cn美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似相似指數(shù)變化圖指數(shù)變化圖資料來源：東興證券研究所相關(guān)研究報告相關(guān)研究報告1“潛龍?jiān)跍Y”——哪些行業(yè)孕育高成長龍頭？2018.03.150.850.90.9510200004000060000人均GDP東興證券專題報告東興證券專題報告產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的一般規(guī)律——來自發(fā)達(dá)國

8、家經(jīng)驗(yàn)P3敬請參閱報告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財智興盛之源DONGXINGSECURITIES圖1111：韓國產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序圖：韓國產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序圖......................................................................................................................................................

9、..............15圖1212：下降行業(yè)占比變化圖：下降行業(yè)占比變化圖....................................................................................................................................................................17圖1313：上升行業(yè)占比變

10、化圖：上升行業(yè)占比變化圖....................................................................................................................................................................17圖1414：穩(wěn)定行業(yè)占比變化圖：穩(wěn)定行業(yè)占比變化圖.................

11、...................................................................................................................................................18圖1515：震蕩行業(yè)占比變化圖：震蕩行業(yè)占比變化圖..............................................

12、......................................................................................................................18圖1616：日本產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序圖：日本產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序圖...........................................................................

13、.........................................................................................20圖1717：我國第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)對：我國第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)對GDPGDP的貢獻(xiàn)率的貢獻(xiàn)率..........................................................................

14、.................................22圖1818：中國下降行業(yè)占比變化圖：中國下降行業(yè)占比變化圖............................................................................................................................................................

15、24圖1919；中國上升行業(yè)占比變化圖；中國上升行業(yè)占比變化圖............................................................................................................................................................25圖2020：中國震蕩和穩(wěn)定行業(yè)占比變化圖：中國震蕩和穩(wěn)定行業(yè)占

16、比變化圖................................................................................................................................................25圖2121：下降行業(yè)營收占比變化圖：下降行業(yè)營收占比變化圖.........................................

17、...................................................................................................................28圖2222：上升行業(yè)營收占比變化圖：上升行業(yè)營收占比變化圖..........................................................................

18、..................................................................................29圖2323：震蕩行業(yè)營收占：震蕩行業(yè)營收占比變化圖比變化圖...........................................................................................................

19、.................................................29圖2424：穩(wěn)定行業(yè)營收占比變化圖：穩(wěn)定行業(yè)營收占比變化圖............................................................................................................................................