產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)專題產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的一般規(guī)律——來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)

1、敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智興盛之源DONGXINGSECURITIES宏觀經(jīng)濟(jì)東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的一般規(guī)律的一般規(guī)律————來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)——產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)專題2018年5月15日宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)專題專題報(bào)告報(bào)告投資摘要：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的因素有很多，其中一條主線是沿著人均國(guó)民收入其中一條主線是沿著人均國(guó)民收入，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)受人均國(guó)民收人變動(dòng)的影響其背后的邏輯傳導(dǎo)鏈條如下，不同人均收

2、入對(duì)不同產(chǎn)品的需求彈性不同，人均收入變化引起需求結(jié)構(gòu)的變?nèi)司杖胱兓鹦枨蠼Y(jié)構(gòu)的變化，需求結(jié)構(gòu)的變化會(huì)推動(dòng)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)化，需求結(jié)構(gòu)的變化會(huì)推動(dòng)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)演進(jìn)演進(jìn)。若人均收入影響論成立，隨著人均收入提高，不同國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)不同國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)趨同現(xiàn)象，出現(xiàn)趨同現(xiàn)象，本文通過(guò)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)驗(yàn)證這一假設(shè)，得到以下兩點(diǎn)結(jié)論：一是以美國(guó)2015年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為基準(zhǔn)，美日韓法芬蘭等發(fā)達(dá)國(guó)家美日韓法芬蘭等發(fā)達(dá)國(guó)家隨著人均隨著人均GDP提高提高產(chǎn)業(yè)

3、結(jié)構(gòu)逐漸趨同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸趨同，人均收入影人均收入影響論成立響論成立；二是人均收入影響論在不同國(guó)家成立，說(shuō)明隨著人均收入提高不同國(guó)家人民偏好和需求結(jié)構(gòu)有共同點(diǎn)，先發(fā)國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變歷史也就有借鑒意義；三是產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)曲線多為結(jié)構(gòu)相似系數(shù)曲線多為S型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同過(guò)程產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同過(guò)程存在快速演化階段存在快速演化階段，各國(guó)啟動(dòng)時(shí)間上不盡相同，但人均GDP在1萬(wàn)美元左右多屬于快速演化期；人均收入影響論人均收入影響論也適用于也適用于中國(guó)，

4、中國(guó)，當(dāng)前我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，即生產(chǎn)結(jié)即生產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化滯后于需求結(jié)構(gòu)，需求結(jié)構(gòu)變化的構(gòu)變化滯后于需求結(jié)構(gòu)，需求結(jié)構(gòu)變化的開(kāi)始開(kāi)始推動(dòng)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)演進(jìn)推動(dòng)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)演進(jìn)，我國(guó)產(chǎn)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已進(jìn)入快速演進(jìn)階段業(yè)結(jié)構(gòu)已進(jìn)入快速演進(jìn)階段。美日韓行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)一致行業(yè)較多美日韓行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)一致行業(yè)較多，我國(guó)具體產(chǎn)業(yè)分類與美日韓等國(guó)有差異，不能完全匹配，但仍對(duì)我國(guó)有借鑒意義。三國(guó)具有上升趨勢(shì)的

5、五大行業(yè)在我國(guó)目前的發(fā)展中均得到了不同程度的體現(xiàn)，如金融、房地產(chǎn)服務(wù)、信息傳輸、衛(wèi)生保障福利和科研技術(shù)服務(wù)業(yè)等，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期仍將是高成長(zhǎng)行業(yè)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期仍將是高成長(zhǎng)行業(yè)；美日韓三國(guó)占比穩(wěn)定行業(yè)對(duì)應(yīng)我國(guó)的批發(fā)和零售業(yè)、文化體育娛樂(lè)業(yè)、住宿餐飲業(yè)、家具制造業(yè)和交運(yùn)行業(yè)等行業(yè)，其中交運(yùn)行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血液系統(tǒng)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)同頻共振，剩余四個(gè)行業(yè)與居民消費(fèi)密切關(guān)聯(lián)，而我國(guó)居民消費(fèi)總體相對(duì)穩(wěn)定，占比穩(wěn)定意味著行業(yè)發(fā)展基本與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，行業(yè)規(guī)模長(zhǎng)期

6、來(lái)看仍處于擴(kuò)張階段；占比下降且中美日韓趨勢(shì)一致行業(yè)中除了農(nóng)林牧漁業(yè)，剩余行業(yè)都屬于輕工業(yè)，在工業(yè)化中期階段，制造業(yè)內(nèi)部由輕型工業(yè)的迅速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向重型工業(yè)的迅速增長(zhǎng)；表現(xiàn)不一致行業(yè)中，建筑業(yè)和受國(guó)家政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，其他行業(yè)多為我國(guó)短板行業(yè)或發(fā)展不充分行業(yè)，比如醫(yī)藥制造業(yè)、農(nóng)副食品加工行業(yè)等。險(xiǎn)提示：險(xiǎn)提示：1影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的因素較多，如技術(shù)進(jìn)步2美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)情與我國(guó)差距較大分析師：譚淞分析師：譚淞Tel:01066554042t

7、ansong@.cn執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)S1480510120016研究助理：張懷志研究助理：張懷志Tel:01066555445zhanghz@.cn美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似相似指數(shù)變化圖指數(shù)變化圖資料來(lái)源：東興證券研究所相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告1“潛龍?jiān)跍Y”——哪些行業(yè)孕育高成長(zhǎng)龍頭？2018.03.150.850.90.9510200004000060000人均GDP東興證券專題報(bào)告東興證券專題報(bào)告產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的一般規(guī)律——來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)

8、家經(jīng)驗(yàn)P3敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智興盛之源DONGXINGSECURITIES圖1111：韓國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序圖：韓國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序圖......................................................................................................................................................

9、..............15圖1212：下降行業(yè)占比變化圖：下降行業(yè)占比變化圖....................................................................................................................................................................17圖1313：上升行業(yè)占比變

10、化圖：上升行業(yè)占比變化圖....................................................................................................................................................................17圖1414：穩(wěn)定行業(yè)占比變化圖：穩(wěn)定行業(yè)占比變化圖.................

11、...................................................................................................................................................18圖1515：震蕩行業(yè)占比變化圖：震蕩行業(yè)占比變化圖..............................................

12、......................................................................................................................18圖1616：日本產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序圖：日本產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序圖...........................................................................

13、.........................................................................................20圖1717：我國(guó)第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)對(duì)：我國(guó)第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDPGDP的貢獻(xiàn)率的貢獻(xiàn)率..........................................................................

14、.................................22圖1818：中國(guó)下降行業(yè)占比變化圖：中國(guó)下降行業(yè)占比變化圖............................................................................................................................................................

15、24圖1919；中國(guó)上升行業(yè)占比變化圖；中國(guó)上升行業(yè)占比變化圖............................................................................................................................................................25圖2020：中國(guó)震蕩和穩(wěn)定行業(yè)占比變化圖：中國(guó)震蕩和穩(wěn)定行業(yè)占

16、比變化圖................................................................................................................................................25圖2121：下降行業(yè)營(yíng)收占比變化圖：下降行業(yè)營(yíng)收占比變化圖.........................................

17、...................................................................................................................28圖2222：上升行業(yè)營(yíng)收占比變化圖：上升行業(yè)營(yíng)收占比變化圖..........................................................................

18、..................................................................................29圖2323：震蕩行業(yè)營(yíng)收占：震蕩行業(yè)營(yíng)收占比變化圖比變化圖...........................................................................................................

19、.................................................29圖2424：穩(wěn)定行業(yè)營(yíng)收占比變化圖：穩(wěn)定行業(yè)營(yíng)收占比變化圖............................................................................................................................................