如何利用杜邦財(cái)務(wù)體系分析每股收益

1、觀察表員可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)不合理的現(xiàn)象：處于表達(dá)式首位的指標(biāo)變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)的影響僅與自身變動(dòng)有關(guān)；處于表達(dá)式中間指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)的影響不僅與自身變動(dòng)有關(guān)，還與前兩位指標(biāo)交互變動(dòng)有關(guān)；處于表達(dá)式最后指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)的影響，除受自身變動(dòng)影響外，還與所有指標(biāo)交互混合及共同變動(dòng)有關(guān)。圓援改進(jìn)后的方法———平均交互分配法。從以上分析可知，連環(huán)替代法的缺陷既有財(cái)務(wù)指標(biāo)的“位次”問(wèn)題，又有多指標(biāo)共同變動(dòng)影響在各指標(biāo)之間的配比失衡問(wèn)題。在變動(dòng)總額中有兩種情

2、況：淤單因素變動(dòng)影響。由于因果關(guān)系明確，所以變動(dòng)額的歸宿很清晰，即吟曾贈(zèng)扎寅棗（吟曾）、曾吟贈(zèng)扎寅棗（吟贈(zèng)）、曾贈(zèng)吟扎寅棗（吟扎）。于多因素變化共同影響需要在變化指標(biāo)之間進(jìn)行分配。為使計(jì)算更加方便，此處采用平均配比的方式：?jiǎn)T轅圓吟曾吟贈(zèng)扎寅棗（吟曾），員轅圓吟曾吟贈(zèng)扎寅棗（吟贈(zèng)）；員轅圓吟曾贈(zèng)吟扎寅棗（吟曾），員轅圓吟曾贈(zèng)吟扎寅棗（吟扎）；員轅圓曾吟贈(zèng)吟扎寅棗（吟贈(zèng)），員轅圓曾吟贈(zèng)吟扎寅棗（吟扎）；員轅猿吟曾吟贈(zèng)吟扎寅棗（吟曾），員轅猿

3、吟曾吟贈(zèng)吟扎寅棗（吟贈(zèng)），員轅猿吟曾吟贈(zèng)吟扎寅棗（吟扎）。改進(jìn)后上述指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響如表圓所示。例：粵月悅公司圓園園源年銷售利潤(rùn)率為員遠(yuǎn)豫，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為園援愿次，權(quán)益乘數(shù)為圓援緣；圓園園緣年銷售利潤(rùn)率為員愿豫，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為員援圓次，權(quán)益乘數(shù)為圓。試分析各指標(biāo)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。按照連環(huán)替代法，各指標(biāo)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為：淤銷售利潤(rùn)率變動(dòng)影響源豫；于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響員愿豫；盂權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響原員園援愿豫。

4、按照平均交互分配法，各因素變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響為：淤銷售利潤(rùn)率變動(dòng)影響源援源苑豫；于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)影響員緣援圓苑豫；盂權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響原愿援緣猿豫。二、結(jié)論員援平均交互分配法的分析結(jié)果與財(cái)務(wù)指標(biāo)的排序無(wú)關(guān)，其克服了連環(huán)替代法多指標(biāo)同時(shí)變動(dòng)影響配比不合理的現(xiàn)象，此方法下得出的結(jié)果比連環(huán)替代法下的結(jié)果更加客觀、公正。圓援連環(huán)替代法體現(xiàn)在程序與步驟上，其結(jié)果與指標(biāo)排序有關(guān)；平均交互分配法分析結(jié)果具有對(duì)稱性，各指標(biāo)呈現(xiàn)“連環(huán)替代”的特性。

5、猿援當(dāng)渣吟載渣、渣吟再渣、渣吟在渣相等或相差較小時(shí)，平均交互分配法結(jié)果比較準(zhǔn)確；隨著渣吟載渣、渣吟再渣、渣吟在渣的相差越大，平均交互分配法的結(jié)果的準(zhǔn)確性逐漸下降，這時(shí)可以用比例分配法進(jìn)行修正。源援平均交互分配法克服了連環(huán)替代法的諸多缺陷，其既解決了財(cái)務(wù)指標(biāo)的“位次”問(wèn)題，又解決了指標(biāo)影響配比“失衡”問(wèn)題，對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析具有借鑒意義。茵一、傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)體系的缺陷杜邦財(cái)務(wù)體系是一種比較實(shí)用的財(cái)務(wù)比率分析體系，能夠比較全面、系統(tǒng)、直觀地反映企

6、業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其指標(biāo)分解的計(jì)算公式為：權(quán)益凈利率越資產(chǎn)凈利率伊權(quán)益乘數(shù)越銷售凈利率伊資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率伊權(quán)益乘數(shù)。筆者認(rèn)為，傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)體系存在以下幾點(diǎn)缺陷：淤?zèng)]有包含現(xiàn)金流量信息，不能客觀地反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。于不能反映上市公司的特色。盂凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)的是公司所有者權(quán)益的回報(bào)，沒(méi)有體現(xiàn)公司市場(chǎng)價(jià)值，對(duì)于公司為獲得收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)反映不足。二、改進(jìn)建議對(duì)于上市公司而言，加入現(xiàn)金流量的相關(guān)指標(biāo)可以給利用財(cái)務(wù)信息進(jìn)行相關(guān)決策的各類

7、信息使用者提供更為詳細(xì)的信息。改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)體系如下圖所示：?jiǎn)T援改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)體系在反映企業(yè)的盈利能力指標(biāo)中，增加了銷售現(xiàn)金比和反映企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的指標(biāo)———資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。淤銷售現(xiàn)金比反映每員元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所能得到的現(xiàn)金凈流量，用來(lái)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效益。該比值越大，說(shuō)明企業(yè)內(nèi)部資金籌措、自我擴(kuò)張的能力越強(qiáng)，也說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)效益越好，產(chǎn)品銷售政策和收賬政策較為嚴(yán)格，能保證貨款及時(shí)收回；反之，則說(shuō)明企業(yè)收賬不利，或者說(shuō)明企

8、業(yè)銷售條件較為寬松，從而造成應(yīng)收賬款占用過(guò)大，影響了企業(yè)的償債能力。于資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)每員元資產(chǎn)所能獲得的現(xiàn)金流量，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，盈利能力越強(qiáng)。圓援改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)體系在反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)中，增加了每股凈資產(chǎn)這一因素，并將其分解為現(xiàn)金債務(wù)總額比、權(quán)益負(fù)債比和每股現(xiàn)金流量三個(gè)因素。投資者如何利用杜邦財(cái)務(wù)體系分析每股收益陰窯一事一議陰窯苑園窯財(cái)會(huì)月刊淵會(huì)計(jì)冤援變動(dòng)因素單因素雙因素三因素銷售凈利率曾總資產(chǎn)報(bào)

9、酬率贈(zèng)權(quán)益乘數(shù)扎吟曾贈(zèng)扎曾吟贈(zèng)扎曾贈(zèng)吟扎員轅猿吟曾吟贈(zèng)吟扎各指標(biāo)變動(dòng)對(duì)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響員轅圓吟曾（吟贈(zèng)扎垣贈(zèng)吟扎）員轅圓吟贈(zèng)（吟曾扎垣曾吟扎）員轅圓吟扎（吟曾贈(zèng)垣曾吟贈(zèng)）員轅猿吟曾吟贈(zèng)吟扎員轅猿吟曾吟贈(zèng)吟扎表圓每股收益權(quán)益凈利率每股凈資產(chǎn)資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)每股現(xiàn)金流量伊現(xiàn)金債務(wù)總額比伊權(quán)益負(fù)債比銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)衣銷售凈額資產(chǎn)現(xiàn)金回收率衣銷售現(xiàn)金比伊伊伊在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面：淤每股凈資產(chǎn)為每年年末股東權(quán)益與普通股總數(shù)

10、之比，反映企業(yè)保值增值的現(xiàn)有狀態(tài)，同時(shí)也反映上市公司股票的理論價(jià)格。于每股現(xiàn)金流量為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量減優(yōu)先股股利后與普通股總數(shù)之比，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金分派股利的能力。盂現(xiàn)金債務(wù)總額比反映企業(yè)每年現(xiàn)金流量?jī)斶€全部債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)償還全部債務(wù)能力的一個(gè)指標(biāo)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)償債能力越強(qiáng)；反之，則說(shuō)明企業(yè)償債能力越弱。需要說(shuō)明的是，它與現(xiàn)金到期債務(wù)比不同，后者反映的是企業(yè)償還即將到期債務(wù)的能力。茵煤礦維簡(jiǎn)費(fèi)是指我國(guó)境內(nèi)所有煤炭

11、生產(chǎn)企業(yè)從成本中提取，專項(xiàng)用于維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的資金。鑒于原在煤礦維簡(jiǎn)費(fèi)中用于安全投入的支出項(xiàng)目已經(jīng)獨(dú)立出來(lái)，應(yīng)單獨(dú)提取煤炭生產(chǎn)安全費(fèi)用。因此，煤礦維簡(jiǎn)費(fèi)不再包括安全費(fèi)用，但是仍然包括井巷費(fèi)用。一、井巷費(fèi)用與礦井建筑物折舊的關(guān)系煤炭生產(chǎn)企業(yè)礦井建筑物大多是按噸煤圓援緣元的工作量法提取折舊的，計(jì)提依據(jù)是財(cái)政部《關(guān)于調(diào)整統(tǒng)配煤礦井巷工程基金提取標(biāo)準(zhǔn)的通知》。筆者認(rèn)為，井巷費(fèi)用與固定資產(chǎn)折舊性質(zhì)相同，都是固定資產(chǎn)更新改造資金的來(lái)源，應(yīng)作為礦井建

12、筑物的折舊，但所有煤炭生產(chǎn)企業(yè)都按噸煤圓援緣元的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提礦井建筑物折舊是不合理的。由于地質(zhì)條件和可開(kāi)采儲(chǔ)量的不同，地質(zhì)條件差、礦井建筑物建設(shè)成本高而可開(kāi)采儲(chǔ)量低的礦井可能會(huì)出現(xiàn)煤炭?jī)?chǔ)量已開(kāi)采完而礦井建筑物折舊尚未提足的情況。相反，有的礦井可能很快就將礦井建筑物折舊提足了。為了合理反映礦井建筑物價(jià)值損耗和價(jià)值轉(zhuǎn)移的過(guò)程，煤炭生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)改進(jìn)礦井建筑物的折舊方法，按不同礦井的賬面價(jià)值和可開(kāi)采儲(chǔ)量確定噸煤折舊標(biāo)準(zhǔn)，再與當(dāng)期實(shí)際開(kāi)采的儲(chǔ)量相乘得出

13、當(dāng)期礦井建筑物應(yīng)計(jì)提的累計(jì)折舊。具體計(jì)算公式為：噸煤折舊標(biāo)準(zhǔn)越某礦井固定資產(chǎn)原值衣該礦井可開(kāi)采儲(chǔ)量；當(dāng)期某礦井應(yīng)提固定資產(chǎn)折舊越噸煤折舊標(biāo)準(zhǔn)伊當(dāng)期某礦井開(kāi)采的儲(chǔ)量；當(dāng)期某礦井開(kāi)采的儲(chǔ)量越該礦井當(dāng)期煤炭產(chǎn)量衣回采率。根據(jù)穩(wěn)健性原則，可按噸煤折舊標(biāo)準(zhǔn)與噸煤圓援緣元的標(biāo)準(zhǔn)兩者中較高的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提礦井建筑物的折舊。二、維簡(jiǎn)費(fèi)的會(huì)計(jì)處理員援維簡(jiǎn)費(fèi)的計(jì)提。企業(yè)將計(jì)提的維簡(jiǎn)費(fèi)中井巷費(fèi)作為礦井建筑物折舊入賬，將井巷費(fèi)外的維簡(jiǎn)費(fèi)計(jì)入負(fù)債。圓援維簡(jiǎn)費(fèi)支出。根據(jù)

14、《關(guān)于規(guī)范煤礦維簡(jiǎn)費(fèi)管理問(wèn)題的若干規(guī)定》，煤礦維簡(jiǎn)費(fèi)具體使用范圍是：淤礦井（露天）開(kāi)拓延深工程；于礦井（露天）技術(shù)改造；盂煤礦固定資產(chǎn)更新、改造和固定資產(chǎn)零星購(gòu)置；榆礦區(qū)生產(chǎn)補(bǔ)充勘探；虞綜合利用和“三廢”治理支出；愚大型煤礦一次拆遷民房緣園戶以上的費(fèi)用和中小煤礦采動(dòng)范圍的搬遷賠償；輿礦井新技術(shù)的推廣；余小型礦井的改造聯(lián)合工程。由此可以看出，維簡(jiǎn)費(fèi)的使用有費(fèi)用性支出也有資本性支出。會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，大多數(shù)企業(yè)將維簡(jiǎn)費(fèi)的費(fèi)用性支出直接在計(jì)提的維簡(jiǎn)

15、費(fèi)中核銷，將維簡(jiǎn)費(fèi)的資本性支出按固定資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值沖減維簡(jiǎn)費(fèi)增加資本公積，該固定資產(chǎn)在使用期間仍按月計(jì)提折舊。筆者認(rèn)為，維簡(jiǎn)費(fèi)作為資本性支出不妥，因?yàn)槠髽I(yè)每月按產(chǎn)量提取的維簡(jiǎn)費(fèi)已計(jì)入了生產(chǎn)成本，而由維簡(jiǎn)費(fèi)支出形成的固定資產(chǎn)在使用期間計(jì)提的折舊仍計(jì)入生產(chǎn)成本，一項(xiàng)支出兩次計(jì)入成本，實(shí)質(zhì)上等于直接從成本中提取資本公積，這顯然不合理。對(duì)由維簡(jiǎn)費(fèi)支出形成的固定資產(chǎn)應(yīng)參照安全費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理。在工程完工時(shí)，按固定資產(chǎn)實(shí)際成本，借記“固定資產(chǎn)”科目，貸

16、記“在建工程”科目；同時(shí)，借記“維簡(jiǎn)及井巷費(fèi)”科目，貸記“累計(jì)折舊”科目，該項(xiàng)固定資產(chǎn)在以后使用期間不再計(jì)提折舊?！熬S簡(jiǎn)及井巷費(fèi)”科目年末余額在資產(chǎn)負(fù)債表“其他流動(dòng)負(fù)債”項(xiàng)目反映。猿援維簡(jiǎn)費(fèi)的所得稅前抵扣。計(jì)提維簡(jiǎn)費(fèi)是執(zhí)行多年的政策，有些省市以法規(guī)條文形式明確維簡(jiǎn)費(fèi)可在所得稅前抵扣，有些省市則沒(méi)有明確規(guī)定。筆者建議，應(yīng)明文規(guī)定計(jì)提的維簡(jiǎn)費(fèi)（包括井巷費(fèi)用）允許在所得稅前抵扣，但礦井建筑物不能既提取維簡(jiǎn)費(fèi)（井巷費(fèi)用）又提取折舊。茵一、通過(guò)“

17、預(yù)提費(fèi)用”科目核算職工教育經(jīng)費(fèi)目前，大多數(shù)企業(yè)在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中將職工參加學(xué)習(xí)、培訓(xùn)等產(chǎn)生的費(fèi)用計(jì)入職工教育經(jīng)費(fèi)，并通過(guò)“其他應(yīng)付款”科目核算。筆者認(rèn)為這種處理方法欠妥，理由如下：?jiǎn)T援職工教育經(jīng)費(fèi)的性質(zhì)與“其他應(yīng)付款”科目核算的范疇不符?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)制度規(guī)定，“其他應(yīng)付款”科目核算企業(yè)應(yīng)付、暫收其他單位或個(gè)人的款項(xiàng)?！捌渌麘?yīng)付款”是往來(lái)核算賬戶，期末貸方余額反映企業(yè)尚未支付的債務(wù)，期末借方余額反映企業(yè)尚需收回的債權(quán)。企業(yè)提取的職工教育經(jīng)費(fèi)并不是企