如何利用杜邦財務(wù)體系分析每股收益

1、觀察表員可以發(fā)現(xiàn)一個不合理的現(xiàn)象：處于表達式首位的指標(biāo)變動對總指標(biāo)的影響僅與自身變動有關(guān)；處于表達式中間指標(biāo)的變動對總指標(biāo)的影響不僅與自身變動有關(guān)，還與前兩位指標(biāo)交互變動有關(guān)；處于表達式最后指標(biāo)的變動對總指標(biāo)的影響，除受自身變動影響外，還與所有指標(biāo)交互混合及共同變動有關(guān)。圓援改進后的方法———平均交互分配法。從以上分析可知，連環(huán)替代法的缺陷既有財務(wù)指標(biāo)的“位次”問題，又有多指標(biāo)共同變動影響在各指標(biāo)之間的配比失衡問題。在變動總額中有兩種情

2、況：淤單因素變動影響。由于因果關(guān)系明確，所以變動額的歸宿很清晰，即吟曾贈扎寅棗（吟曾）、曾吟贈扎寅棗（吟贈）、曾贈吟扎寅棗（吟扎）。于多因素變化共同影響需要在變化指標(biāo)之間進行分配。為使計算更加方便，此處采用平均配比的方式：員轅圓吟曾吟贈扎寅棗（吟曾），員轅圓吟曾吟贈扎寅棗（吟贈）；員轅圓吟曾贈吟扎寅棗（吟曾），員轅圓吟曾贈吟扎寅棗（吟扎）；員轅圓曾吟贈吟扎寅棗（吟贈），員轅圓曾吟贈吟扎寅棗（吟扎）；員轅猿吟曾吟贈吟扎寅棗（吟曾），員轅猿

3、吟曾吟贈吟扎寅棗（吟贈），員轅猿吟曾吟贈吟扎寅棗（吟扎）。改進后上述指標(biāo)的變動對綜合財務(wù)指標(biāo)的影響如表圓所示。例：粵月悅公司圓園園源年銷售利潤率為員遠豫，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為園援愿次，權(quán)益乘數(shù)為圓援緣；圓園園緣年銷售利潤率為員愿豫，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為員援圓次，權(quán)益乘數(shù)為圓。試分析各指標(biāo)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。按照連環(huán)替代法，各指標(biāo)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響為：淤銷售利潤率變動影響源豫；于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動影響員愿豫；盂權(quán)益乘數(shù)變動影響原員園援愿豫。

4、按照平均交互分配法，各因素變動對凈資產(chǎn)收益率的影響為：淤銷售利潤率變動影響源援源苑豫；于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動影響員緣援圓苑豫；盂權(quán)益乘數(shù)變動影響原愿援緣猿豫。二、結(jié)論員援平均交互分配法的分析結(jié)果與財務(wù)指標(biāo)的排序無關(guān)，其克服了連環(huán)替代法多指標(biāo)同時變動影響配比不合理的現(xiàn)象，此方法下得出的結(jié)果比連環(huán)替代法下的結(jié)果更加客觀、公正。圓援連環(huán)替代法體現(xiàn)在程序與步驟上，其結(jié)果與指標(biāo)排序有關(guān)；平均交互分配法分析結(jié)果具有對稱性，各指標(biāo)呈現(xiàn)“連環(huán)替代”的特性。

5、猿援當(dāng)渣吟載渣、渣吟再渣、渣吟在渣相等或相差較小時，平均交互分配法結(jié)果比較準確；隨著渣吟載渣、渣吟再渣、渣吟在渣的相差越大，平均交互分配法的結(jié)果的準確性逐漸下降，這時可以用比例分配法進行修正。源援平均交互分配法克服了連環(huán)替代法的諸多缺陷，其既解決了財務(wù)指標(biāo)的“位次”問題，又解決了指標(biāo)影響配比“失衡”問題，對杜邦財務(wù)分析具有借鑒意義。茵一、傳統(tǒng)杜邦財務(wù)體系的缺陷杜邦財務(wù)體系是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系，能夠比較全面、系統(tǒng)、直觀地反映企

6、業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，其指標(biāo)分解的計算公式為：權(quán)益凈利率越資產(chǎn)凈利率伊權(quán)益乘數(shù)越銷售凈利率伊資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率伊權(quán)益乘數(shù)。筆者認為，傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)體系存在以下幾點缺陷：淤沒有包含現(xiàn)金流量信息，不能客觀地反映企業(yè)真實的財務(wù)狀況。于不能反映上市公司的特色。盂凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)的是公司所有者權(quán)益的回報，沒有體現(xiàn)公司市場價值，對于公司為獲得收益所承擔(dān)的風(fēng)險反映不足。二、改進建議對于上市公司而言，加入現(xiàn)金流量的相關(guān)指標(biāo)可以給利用財務(wù)信息進行相關(guān)決策的各類

7、信息使用者提供更為詳細的信息。改進后的杜邦財務(wù)體系如下圖所示：員援改進后的杜邦財務(wù)體系在反映企業(yè)的盈利能力指標(biāo)中，增加了銷售現(xiàn)金比和反映企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的指標(biāo)———資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。淤銷售現(xiàn)金比反映每員元主營業(yè)務(wù)收入所能得到的現(xiàn)金凈流量，用來衡量企業(yè)經(jīng)營活動的效益。該比值越大，說明企業(yè)內(nèi)部資金籌措、自我擴張的能力越強，也說明企業(yè)經(jīng)營狀況和經(jīng)營效益越好，產(chǎn)品銷售政策和收賬政策較為嚴格，能保證貨款及時收回；反之，則說明企業(yè)收賬不利，或者說明企

8、業(yè)銷售條件較為寬松，從而造成應(yīng)收賬款占用過大，影響了企業(yè)的償債能力。于資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)每員元資產(chǎn)所能獲得的現(xiàn)金流量，該比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，盈利能力越強。圓援改進后的杜邦財務(wù)體系在反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)中，增加了每股凈資產(chǎn)這一因素，并將其分解為現(xiàn)金債務(wù)總額比、權(quán)益負債比和每股現(xiàn)金流量三個因素。投資者如何利用杜邦財務(wù)體系分析每股收益陰窯一事一議陰窯苑園窯財會月刊淵會計冤援變動因素單因素雙因素三因素銷售凈利率曾總資產(chǎn)報

9、酬率贈權(quán)益乘數(shù)扎吟曾贈扎曾吟贈扎曾贈吟扎員轅猿吟曾吟贈吟扎各指標(biāo)變動對綜合財務(wù)指標(biāo)的影響員轅圓吟曾（吟贈扎垣贈吟扎）員轅圓吟贈（吟曾扎垣曾吟扎）員轅圓吟扎（吟曾贈垣曾吟贈）員轅猿吟曾吟贈吟扎員轅猿吟曾吟贈吟扎表圓每股收益權(quán)益凈利率每股凈資產(chǎn)資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)每股現(xiàn)金流量伊現(xiàn)金債務(wù)總額比伊權(quán)益負債比銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤衣銷售凈額資產(chǎn)現(xiàn)金回收率衣銷售現(xiàn)金比伊伊伊在進行分析時應(yīng)考慮以下幾個方面：淤每股凈資產(chǎn)為每年年末股東權(quán)益與普通股總數(shù)

10、之比，反映企業(yè)保值增值的現(xiàn)有狀態(tài)，同時也反映上市公司股票的理論價格。于每股現(xiàn)金流量為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量減優(yōu)先股股利后與普通股總數(shù)之比，反映企業(yè)經(jīng)營活動所得現(xiàn)金分派股利的能力。盂現(xiàn)金債務(wù)總額比反映企業(yè)每年現(xiàn)金流量償還全部債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)償還全部債務(wù)能力的一個指標(biāo)。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)償債能力越強；反之，則說明企業(yè)償債能力越弱。需要說明的是，它與現(xiàn)金到期債務(wù)比不同，后者反映的是企業(yè)償還即將到期債務(wù)的能力。茵煤礦維簡費是指我國境內(nèi)所有煤炭

11、生產(chǎn)企業(yè)從成本中提取，專項用于維持簡單再生產(chǎn)的資金。鑒于原在煤礦維簡費中用于安全投入的支出項目已經(jīng)獨立出來，應(yīng)單獨提取煤炭生產(chǎn)安全費用。因此，煤礦維簡費不再包括安全費用，但是仍然包括井巷費用。一、井巷費用與礦井建筑物折舊的關(guān)系煤炭生產(chǎn)企業(yè)礦井建筑物大多是按噸煤圓援緣元的工作量法提取折舊的，計提依據(jù)是財政部《關(guān)于調(diào)整統(tǒng)配煤礦井巷工程基金提取標(biāo)準的通知》。筆者認為，井巷費用與固定資產(chǎn)折舊性質(zhì)相同，都是固定資產(chǎn)更新改造資金的來源，應(yīng)作為礦井建

12、筑物的折舊，但所有煤炭生產(chǎn)企業(yè)都按噸煤圓援緣元的標(biāo)準計提礦井建筑物折舊是不合理的。由于地質(zhì)條件和可開采儲量的不同，地質(zhì)條件差、礦井建筑物建設(shè)成本高而可開采儲量低的礦井可能會出現(xiàn)煤炭儲量已開采完而礦井建筑物折舊尚未提足的情況。相反，有的礦井可能很快就將礦井建筑物折舊提足了。為了合理反映礦井建筑物價值損耗和價值轉(zhuǎn)移的過程，煤炭生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)改進礦井建筑物的折舊方法，按不同礦井的賬面價值和可開采儲量確定噸煤折舊標(biāo)準，再與當(dāng)期實際開采的儲量相乘得出

13、當(dāng)期礦井建筑物應(yīng)計提的累計折舊。具體計算公式為：噸煤折舊標(biāo)準越某礦井固定資產(chǎn)原值衣該礦井可開采儲量；當(dāng)期某礦井應(yīng)提固定資產(chǎn)折舊越噸煤折舊標(biāo)準伊當(dāng)期某礦井開采的儲量；當(dāng)期某礦井開采的儲量越該礦井當(dāng)期煤炭產(chǎn)量衣回采率。根據(jù)穩(wěn)健性原則，可按噸煤折舊標(biāo)準與噸煤圓援緣元的標(biāo)準兩者中較高的標(biāo)準計提礦井建筑物的折舊。二、維簡費的會計處理員援維簡費的計提。企業(yè)將計提的維簡費中井巷費作為礦井建筑物折舊入賬，將井巷費外的維簡費計入負債。圓援維簡費支出。根據(jù)

14、《關(guān)于規(guī)范煤礦維簡費管理問題的若干規(guī)定》，煤礦維簡費具體使用范圍是：淤礦井（露天）開拓延深工程；于礦井（露天）技術(shù)改造；盂煤礦固定資產(chǎn)更新、改造和固定資產(chǎn)零星購置；榆礦區(qū)生產(chǎn)補充勘探；虞綜合利用和“三廢”治理支出；愚大型煤礦一次拆遷民房緣園戶以上的費用和中小煤礦采動范圍的搬遷賠償；輿礦井新技術(shù)的推廣；余小型礦井的改造聯(lián)合工程。由此可以看出，維簡費的使用有費用性支出也有資本性支出。會計實務(wù)中，大多數(shù)企業(yè)將維簡費的費用性支出直接在計提的維簡

15、費中核銷，將維簡費的資本性支出按固定資產(chǎn)實際價值沖減維簡費增加資本公積，該固定資產(chǎn)在使用期間仍按月計提折舊。筆者認為，維簡費作為資本性支出不妥，因為企業(yè)每月按產(chǎn)量提取的維簡費已計入了生產(chǎn)成本，而由維簡費支出形成的固定資產(chǎn)在使用期間計提的折舊仍計入生產(chǎn)成本，一項支出兩次計入成本，實質(zhì)上等于直接從成本中提取資本公積，這顯然不合理。對由維簡費支出形成的固定資產(chǎn)應(yīng)參照安全費用的會計處理。在工程完工時，按固定資產(chǎn)實際成本，借記“固定資產(chǎn)”科目，貸

16、記“在建工程”科目；同時，借記“維簡及井巷費”科目，貸記“累計折舊”科目，該項固定資產(chǎn)在以后使用期間不再計提折舊。“維簡及井巷費”科目年末余額在資產(chǎn)負債表“其他流動負債”項目反映。猿援維簡費的所得稅前抵扣。計提維簡費是執(zhí)行多年的政策，有些省市以法規(guī)條文形式明確維簡費可在所得稅前抵扣，有些省市則沒有明確規(guī)定。筆者建議，應(yīng)明文規(guī)定計提的維簡費（包括井巷費用）允許在所得稅前抵扣，但礦井建筑物不能既提取維簡費（井巷費用）又提取折舊。茵一、通過“

17、預(yù)提費用”科目核算職工教育經(jīng)費目前，大多數(shù)企業(yè)在會計實務(wù)中將職工參加學(xué)習(xí)、培訓(xùn)等產(chǎn)生的費用計入職工教育經(jīng)費，并通過“其他應(yīng)付款”科目核算。筆者認為這種處理方法欠妥，理由如下：員援職工教育經(jīng)費的性質(zhì)與“其他應(yīng)付款”科目核算的范疇不符?，F(xiàn)行會計制度規(guī)定，“其他應(yīng)付款”科目核算企業(yè)應(yīng)付、暫收其他單位或個人的款項?！捌渌麘?yīng)付款”是往來核算賬戶，期末貸方余額反映企業(yè)尚未支付的債務(wù)，期末借方余額反映企業(yè)尚需收回的債權(quán)。企業(yè)提取的職工教育經(jīng)費并不是企