淺談對(duì)企業(yè)并購(gòu)的一點(diǎn)認(rèn)識(shí)

1、淺談對(duì)企業(yè)并購(gòu)的一點(diǎn)認(rèn)識(shí)遲弘趙麗(吉林省水文水資源局，吉林長(zhǎng)春130022)【摘要】企業(yè)并購(gòu)是以實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)效益為目的。通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)低成本擴(kuò)張，追求股本財(cái)富最大化，企業(yè)利潤(rùn)最大化。因此，研究并購(gòu)的可行性和并購(gòu)的動(dòng)因以及并購(gòu)的會(huì)計(jì)方法是本文的關(guān)鍵所在?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)并購(gòu)可行性動(dòng)因會(huì)計(jì)方法并購(gòu)是資本市場(chǎng)中企業(yè)兼并、收購(gòu)和聯(lián)合三種具體的資本經(jīng)營(yíng)方式的統(tǒng)稱(chēng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，其一切經(jīng)濟(jì)行為都受到利益動(dòng)機(jī)驅(qū)使，并購(gòu)行

2、為的目的也是以實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)效益為目的。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的自主選擇。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)能夠迅速實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化、企業(yè)利潤(rùn)最大化和經(jīng)理個(gè)人效用最大化。但企業(yè)要想取得并購(gòu)的成功，就必須研究并購(gòu)的成本、效益及其他相關(guān)因素，以決定并購(gòu)是否可行，本文淺談一下這方面的問(wèn)題。一、企業(yè)并購(gòu)的可行性企業(yè)合并、分立等重組行為是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，“一組就靈”是理想化的說(shuō)法。在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，可行性分析是至關(guān)重要的一環(huán)。它不但包括對(duì)

3、合并企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)承受能力的分析，而且包括對(duì)被兼并企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)能力的分析。只有在分析的基礎(chǔ)上選擇最佳方案找出并購(gòu)的最佳途徑，才是并購(gòu)雙方的理想之舉。研究企業(yè)并購(gòu)是否可行，首先要將并購(gòu)的成本和收益進(jìn)行比較，如果并購(gòu)收益能夠彌補(bǔ)并購(gòu)成本，那么并購(gòu)是可行的，反之則是不可行的。但并購(gòu)是否可行還受很多不確定因素的影響，主要表現(xiàn)為：(1)并購(gòu)成本、收益研究所依據(jù)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不夠準(zhǔn)確和全面。這直接影響并購(gòu)的正確性。(2)并購(gòu)成本、收益研究所采用的分析方法

4、有較大的主觀性。以上兩方面與現(xiàn)行并購(gòu)理論不夠完善有很大的關(guān)系，并購(gòu)理論來(lái)源于實(shí)踐又有利于指導(dǎo)今后的實(shí)踐，許多并購(gòu)失敗的例子也說(shuō)明在搞好并購(gòu)每個(gè)具體的環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，有完善的并購(gòu)理論的指導(dǎo)是非常重要的。(3)并購(gòu)可行性的研究受決定者的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、冒險(xiǎn)精神、個(gè)人偏好等各方面的影響，尤其是企業(yè)最高決策者對(duì)并購(gòu)的態(tài)度以及個(gè)人能力與戰(zhàn)略眼光，必然會(huì)對(duì)并購(gòu)產(chǎn)生較大的影響。從一些并購(gòu)成功的實(shí)例上可以看到，并購(gòu)要想取得預(yù)期的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，有一批具

5、有現(xiàn)代化管理的高素質(zhì)的人才是至關(guān)重要的。在此基礎(chǔ)上，并購(gòu)企業(yè)才能在已具備的客觀條件下，運(yùn)籌帷幄，取得長(zhǎng)久的發(fā)展。二、企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因企業(yè)作為一個(gè)資本組織，必然謀求資本的最大增值。企業(yè)并購(gòu)作為一種重要的投資活動(dòng)，產(chǎn)生的動(dòng)力主要來(lái)源于追求資本最大增值的動(dòng)機(jī)，并使其逃避競(jìng)爭(zhēng)壓力的一種手段。但是就單個(gè)企業(yè)的并購(gòu)行為而言，又會(huì)有不同的動(dòng)機(jī)和在現(xiàn)實(shí)生活中不同的具體表現(xiàn)形式，不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略確定并購(gòu)動(dòng)因。企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因不外有兩個(gè)方面：一是

6、最大化現(xiàn)有股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值：二是最大化現(xiàn)有的財(cái)富。1取得規(guī)模效益。企業(yè)通過(guò)并購(gòu)在整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的條件下，充分利用大型設(shè)備實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)，增加產(chǎn)量，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而可以降低成本。(1)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)可調(diào)整其資源配置使其達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模的要求，有效解決由專(zhuān)業(yè)化引起的生產(chǎn)流程的分離，從而獲得穩(wěn)定的原材料來(lái)源渠道，降低生產(chǎn)成本，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。(2)通過(guò)并購(gòu)一方面可以把兩個(gè)或若干個(gè)公司之間的市場(chǎng)交易關(guān)系轉(zhuǎn)為同一公司內(nèi)部的交易關(guān)系，使交易費(fèi)用降低：

7、另一方面還可以使若干規(guī)模較小的公司組合成大公司，管理成本、營(yíng)銷(xiāo)成本、研究開(kāi)發(fā)成本得到節(jié)約，同時(shí)還可以有效地利用大規(guī)模生產(chǎn)降低單位產(chǎn)品的成本。(3)一般情況下，合并后企業(yè)整體的償債能力增強(qiáng)，可降低資本成本，并實(shí)現(xiàn)資本在并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之間低成本的有效再配置。2提高管理效率。其一是企業(yè)現(xiàn)在的管理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營(yíng)，當(dāng)其被更有效率的企業(yè)收購(gòu)后，更替管理者而提高管理效率，當(dāng)管理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時(shí)，則可提高管理效率。如采用

8、杠桿購(gòu)買(mǎi)，現(xiàn)在的管理者的財(cái)富構(gòu)成取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)成功，這時(shí)管理者集中精力于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。此外，如果一個(gè)企業(yè)兼并另一企業(yè)，然后出售部分資產(chǎn)收回全部購(gòu)買(mǎi)價(jià)值，結(jié)果以零成本取得剩余資產(chǎn)，使企業(yè)從資本市場(chǎng)獲益了，獲得特殊資產(chǎn)。如土地是企業(yè)發(fā)展的重要資源，一些有實(shí)力、有前途的企業(yè)往往由于狹小的空間難以發(fā)展，而另一些經(jīng)營(yíng)不善、市場(chǎng)不景氣的企業(yè)卻占有較多的土地和優(yōu)越的地理位置，這時(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)就可通過(guò)并購(gòu)劣質(zhì)企業(yè)以獲取其優(yōu)越的土地資源。另外，并購(gòu)還

9、可能得到一些專(zhuān)門(mén)人才以及專(zhuān)用技術(shù)、商標(biāo)、品牌等無(wú)形58，CHINA，懈，悄G日ⅥE『＼，7_刀怦_DRM刀D^f【乙4刀D『＼『—————————————————————————————————————一萬(wàn)方數(shù)據(jù)淺談對(duì)企業(yè)并購(gòu)的一點(diǎn)認(rèn)識(shí)i足弘趙麗(吉林省水文水資源局，吉林長(zhǎng)春130022)E摘要】企業(yè)并購(gòu)是以實(shí)現(xiàn)是高的經(jīng)濟(jì)效益為闊的。通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)低成本擴(kuò)張，追求股本財(cái)富最大化，企業(yè)利潤(rùn)最大化。因此，研究并購(gòu)的可行性和并購(gòu)的動(dòng)因以及并

10、購(gòu)的會(huì)計(jì)方法是本式的關(guān)鍵所在.【關(guān)鍵詞1企業(yè)并購(gòu)可行性動(dòng)閣會(huì)計(jì)方法井購(gòu)是資本市場(chǎng)中企業(yè)兼并、收購(gòu)和聯(lián)合二三種具體的資本經(jīng)營(yíng)方式的統(tǒng)稱(chēng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，其一切經(jīng)濟(jì)衍為都受到利益動(dòng)機(jī)!使，并購(gòu)行為的目的也是以實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)效益為目的。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的自主選擇。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)能夠迅遮實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化、企業(yè)利潤(rùn)最大化和經(jīng)理個(gè)人效用最大化。但企業(yè)要想取得并購(gòu)的成功，就必細(xì)研究井購(gòu)的成本

11、、效益及其他相關(guān)因素，以決定井購(gòu)是否可行，本文、淺談一下這方面的問(wèn)題。一、企業(yè)并購(gòu)的可行性企業(yè)合并、分業(yè)等重組行為是一項(xiàng)復(fù)雜的工程，“一姐就靈“是現(xiàn)想化的說(shuō)法。在企業(yè)井購(gòu)過(guò)程中，可行性分析是至關(guān)重要的一環(huán)。它不但包括對(duì)合并企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)承受能力的分析，而且創(chuàng)括對(duì)被兼井企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)能力的分析。只有在分析的基礎(chǔ)上選擇最佳方案找出井購(gòu)的最佳途徑，才是并購(gòu)雙方的理想之舉。研究企業(yè)井購(gòu)是否可行，首先要將并購(gòu)的戚本和收益進(jìn)行比較，如果并購(gòu)收益能夠彌補(bǔ)

12、井購(gòu)成本，那么井購(gòu)是可行的，反之則是不可行的。但井購(gòu)是否可行還受很多不確定因素的影響，主要表現(xiàn)為:(1)井購(gòu)成本、收益研究所依據(jù)的某礎(chǔ)數(shù)據(jù)不夠準(zhǔn)確和企面。i立直接影響并購(gòu)的lE確性。(2)井購(gòu)戚本、收益研究所采用的分析方法有較大的主觀性。以上兩方面均現(xiàn)行并購(gòu)理論不夠完善有很大的關(guān)系，并購(gòu)理論來(lái)源于實(shí)踐又有利于指導(dǎo)今后的實(shí)踐，許多井購(gòu)失敗的例子也說(shuō)明在搞好并購(gòu)每個(gè)具體的環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，有究靜的井購(gòu)理論的指導(dǎo)是非常熏耍的。(3)井購(gòu)可行性的研

13、究受決定者的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、冒險(xiǎn)精神、個(gè)人偏好等各方面的影響，尤其是企業(yè)最高決策者對(duì)井購(gòu)的戀度以及個(gè)人能力與戰(zhàn)略眼光，必然會(huì)對(duì)并購(gòu)產(chǎn)生較大的影響。從一些井購(gòu)成功的實(shí)例上可以著到，并購(gòu)要想取得預(yù)期的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，有…批具有現(xiàn)代化管理的高素質(zhì)的人才是至關(guān)重要的。在此基礎(chǔ)上，并購(gòu)企業(yè)才能在日具備的客觀條件下，運(yùn)籌帷幢，取得長(zhǎng)久的發(fā)展。二、企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因企業(yè)作為一個(gè)資本組織，必然謀求資本的最大增值。581CHINAMANAGEMENTINF

14、MATIONlZATION企業(yè)并購(gòu)作為一種重要的投資活動(dòng)，產(chǎn)生的動(dòng)力主要來(lái)源于埠求資本最大增值的功機(jī)，并使其逃避競(jìng)爭(zhēng)屈力的一種手段。但是就直在個(gè)企業(yè)的并購(gòu)行為而言，又會(huì)有不同的動(dòng)機(jī)和在現(xiàn)實(shí)生活中不同的具體表現(xiàn)形式，不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略確定并購(gòu)動(dòng)因。企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因不外有兩個(gè)方麗:一是最大化現(xiàn)有股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值二是最大化現(xiàn)有的財(cái)富。1.取得規(guī)模效益。企業(yè)通過(guò)井購(gòu)在黯體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的條件下，充分利用大型設(shè)備實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)，增加產(chǎn)量，擴(kuò)

15、大生產(chǎn)規(guī)模，從而可以降低成本。(1)企業(yè)通過(guò)井購(gòu)可調(diào)黯其資源配置使其達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模的要求，有效解決由專(zhuān)業(yè)化引起的生產(chǎn)流程的分酶，從而獲得穩(wěn)定的原材料來(lái)源黑墩，降低生產(chǎn)成本，擴(kuò)大市場(chǎng)份轍。(2)通過(guò)井購(gòu)一方面可以把兩個(gè)戚若干個(gè)公可之間的市場(chǎng)交易關(guān)系轉(zhuǎn)為間一公可內(nèi)部的交易關(guān)系，使交易費(fèi)用降低:另一方面還E可以便若干規(guī)模較小的公司組合成大公司，管理成本、霄銷(xiāo)戚本、研究開(kāi)發(fā)戚本得到節(jié)約，同時(shí)還可以有效地利用大規(guī)模生產(chǎn)降低單位產(chǎn)品的戚本。(3)

16、一般情況下，合并后企業(yè)整體的償債能力增強(qiáng)，可降低資本成本，并實(shí)現(xiàn)資本在井購(gòu)企業(yè)與被井購(gòu)企業(yè)之間低成本的有效再配置。2.提高管理效率。其…是企業(yè)現(xiàn)在的管理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營(yíng)，當(dāng)其被更有數(shù)率的企業(yè)收購(gòu)扇.!l替管理者而提高管理效率，當(dāng)管理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時(shí)，則可提高管理效率。如采用杠桿購(gòu)買(mǎi)，現(xiàn)在的管理者的財(cái)富構(gòu)成取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)成功，這時(shí)管理者集中精力于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。此外，如果一個(gè)企業(yè)兼并另一企業(yè)，然后出售部分資產(chǎn)

17、收回全部購(gòu)買(mǎi)價(jià)值，結(jié)果以零戚本取得剩余資產(chǎn)，使企業(yè)從資本市場(chǎng)挾益了，獲得特殊資產(chǎn)。如土地是企業(yè)發(fā)展的意要資源，…盟有實(shí)力、有前途的企業(yè)往往由于狹小的空間難以發(fā)展，陽(yáng)另一些經(jīng)營(yíng)不替、市場(chǎng)不景氣的企業(yè)卻占有較多的土地和優(yōu)越的地理位置，這時(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)就可通過(guò)并購(gòu)劣質(zhì)企業(yè)以技取其優(yōu)越的土地資源。另外，并購(gòu)還可能得到一蠟專(zhuān)門(mén)人才以及專(zhuān)用技術(shù)、商標(biāo)、品牌等無(wú)形非對(duì)稱(chēng)信息條件下企業(yè)并購(gòu)定價(jià)決策的博弈分析周媛媛(安徽工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，安徽馬鞍山24300

18、2)【摘要l本文通過(guò)引入博弈論數(shù)學(xué)模型，對(duì)非對(duì)稱(chēng)信息條件下企業(yè)的并購(gòu)定價(jià)決策進(jìn)行了探討，分析了在兩個(gè)回合的談判中并購(gòu)雙方的談判思路，總結(jié)了在不同條件下的最佳定價(jià)決策，最后對(duì)并購(gòu)價(jià)格談判提出一些建議。一、引言目前我國(guó)企業(yè)間并購(gòu)已成為一種普遍現(xiàn)象。但由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不成熟，加上信息傳遞過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)各種不確定因素的干擾，這就導(dǎo)致并購(gòu)雙方所獲的相關(guān)信息是不均等的，即信息的非對(duì)稱(chēng)。在非對(duì)稱(chēng)信息條件下為達(dá)成并購(gòu)協(xié)議，被并購(gòu)方會(huì)利用這一點(diǎn)來(lái)竭力使

19、自己的并購(gòu)定價(jià)達(dá)到盡可能的大，而并購(gòu)方(出資方)會(huì)竭力運(yùn)用談判等手段使定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)盡可能降低，這就產(chǎn)生了動(dòng)態(tài)博弈的過(guò)程。筆者試從并購(gòu)方(出資方)角度，以非對(duì)稱(chēng)信息雙人動(dòng)態(tài)博弈模型為基礎(chǔ)，從理論上來(lái)論證這一博弈過(guò)程是有效率的，博弈的結(jié)果往往是二者達(dá)到“雙贏”的狀態(tài)。資產(chǎn)。3形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)計(jì)劃的實(shí)施，使并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)、專(zhuān)利、產(chǎn)品、管理和文化方面出現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng)，有助于增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)相關(guān)程度較

20、低的不同行業(yè)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收入來(lái)源，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的安全性。當(dāng)企業(yè)面臨變化了的環(huán)境而調(diào)整戰(zhàn)略時(shí)，并購(gòu)可以使企業(yè)低成本地迅速進(jìn)入被并購(gòu)企業(yè)所在的增長(zhǎng)相對(duì)較快的行業(yè)，并在很大程度上保持被并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)份額以及現(xiàn)有的各種資源，從而保證企業(yè)持續(xù)不斷的盈利能力，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。4取得上市資格。非上市公司通過(guò)并購(gòu)上市公司，可以取得上市公司寶貴的“殼”資源。“借殼上市”不但可以迅速取得上市資格，提高企業(yè)知名度，而且通過(guò)上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以獲取配股以

21、及發(fā)行新股的資格，較為便利地通過(guò)證券市場(chǎng)募集資金，并節(jié)約上市費(fèi)用。三、企業(yè)并購(gòu)的會(huì)計(jì)方法企業(yè)合并必然要涉及如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的問(wèn)題。目前企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法主要有三種，即購(gòu)買(mǎi)法、權(quán)益結(jié)合法和新主體法。其中新主體法將企事業(yè)合并完全視同新設(shè)企業(yè)，因而要求將合并各方的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目均調(diào)整為現(xiàn)行價(jià)格，目前僅在理論界偶有提及，在實(shí)踐中應(yīng)用很少。購(gòu)買(mǎi)法將企業(yè)合并視為一個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)另一個(gè)或幾個(gè)企業(yè)的行為。權(quán)益結(jié)合法又稱(chēng)聯(lián)營(yíng)法，該法將企業(yè)合并視為參與合并

22、各方所有者權(quán)益的結(jié)合。二者對(duì)經(jīng)濟(jì)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以及企業(yè)合并成本的影響是不同的，一般無(wú)論是國(guó)內(nèi)外，對(duì)于企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理，均鼓勵(lì)采用購(gòu)買(mǎi)法。從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，權(quán)益結(jié)合法在一定范圍存在仍有其合理性。首先，權(quán)益結(jié)合法操作簡(jiǎn)便，會(huì)計(jì)處理相對(duì)簡(jiǎn)單，降低了會(huì)計(jì)核算的工作量和難度；其次，我國(guó)目前尚未出臺(tái)確定可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值的規(guī)定，購(gòu)買(mǎi)法的應(yīng)用在一定程度上受到影響；第三，由于現(xiàn)代企業(yè)制度尚不健全，審計(jì)處于發(fā)展階段，權(quán)益結(jié)合法以歷史成本為基礎(chǔ)，增強(qiáng)

23、了會(huì)計(jì)信息的可靠性，有助于緩解會(huì)計(jì)信息失真的局面。由于不同處理方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，尤其是利潤(rùn)，影響巨大，缺乏相關(guān)規(guī)范，則會(huì)計(jì)信息的可比性受到?jīng)_擊，不利于會(huì)計(jì)信息的理解和應(yīng)用。因此，制訂企業(yè)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已勢(shì)在必行。在制定企業(yè)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的過(guò)程中，既要借鑒國(guó)際會(huì)計(jì)慣例，也要兼顧我國(guó)國(guó)情，對(duì)權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用予以限制，避免出現(xiàn)無(wú)序局面。在權(quán)益法應(yīng)用條件的規(guī)定中，應(yīng)考慮以下三個(gè)方面的因素：一是要參照國(guó)際慣例的較低要求，適當(dāng)降低權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用門(mén)檻

24、；二是權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用條件應(yīng)具有可操作性。這一點(diǎn)在APBl6號(hào)意見(jiàn)書(shū)《企業(yè)合并》中體現(xiàn)較為充分，規(guī)定了明確的數(shù)量限制標(biāo)準(zhǔn)。相比之下，ISA22的規(guī)定就不那么明確，可操作性差一點(diǎn)。可操作性是準(zhǔn)則制定過(guò)程中的重點(diǎn)和難點(diǎn)；三是應(yīng)區(qū)別不同類(lèi)型的企業(yè)，考慮知識(shí)經(jīng)濟(jì)的影響。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)擴(kuò)張的一種重要形式，也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果，只有戰(zhàn)略性的并購(gòu)才能形成能夠應(yīng)對(duì)日益激烈的國(guó)內(nèi)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有戰(zhàn)略性并購(gòu)，就難以從根本上實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)資源配置的功能

25、。CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION，59萬(wàn)方數(shù)據(jù)非對(duì)稱(chēng)信息條件下企業(yè)并購(gòu)定價(jià)決策的博弈分析用娛娛(安徽工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，安徽馬鞍山243002)【摘要1本文通過(guò)引入博弈論數(shù)學(xué)模型，對(duì)非對(duì)稱(chēng)信息條件下企業(yè)的并購(gòu)定價(jià)決策進(jìn)行了探討，分析了在兩個(gè)回合的談判中并購(gòu)雙方的談圳思路，總結(jié)了在不同條件下的最佳定價(jià)決策，最后對(duì)并購(gòu)價(jià)格談判提出一些建議.一、引富目前我罔企業(yè)間井購(gòu)日成為一種普蛐現(xiàn)象。但由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育

26、不成黝，加上信息傳遞過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)各種不確定因素的干擾，這就導(dǎo)致并購(gòu)雙方所獲的相關(guān)信息是不均等的，即信息的非對(duì)稱(chēng)。在非對(duì)稱(chēng)倍息條件下為達(dá)成井購(gòu)協(xié)議，被井購(gòu)方會(huì)利用這一點(diǎn)來(lái)竭力使自巳的井購(gòu)資產(chǎn)。3.形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)計(jì)劃的實(shí)施，使井購(gòu)企業(yè)與被井購(gòu)企業(yè)在技術(shù)、市場(chǎng)、專(zhuān)利、產(chǎn)品、管理和文化方面出現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng)，有助于增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。井購(gòu)企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)相關(guān)程度較低的不同行業(yè)可以分散風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收入來(lái)源，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的安全性。當(dāng)企業(yè)面臨變化

27、了的環(huán)境而調(diào)整戰(zhàn)略時(shí)，井購(gòu)可以使企業(yè)低成本地迅速進(jìn)入被井購(gòu)企業(yè)所在的增長(zhǎng)相對(duì)較快的行業(yè)，并在很大程度上保持被井購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)份額以及現(xiàn)有的各種資源，從而保證企業(yè)持鍵不斷的贏利能力，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。4.取得上市資格。非上市公司通過(guò)井購(gòu)上市公司，=可以取得上市公司寶貴的“亮“資源。“借殼上市“不但可以迅速取得上市資格，提高企業(yè)知名度，陌且通過(guò)上市公司拉入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以獲取配股以及發(fā)行新股的資格，較為便利地通過(guò)證券市場(chǎng)募集資金，井節(jié)約上市費(fèi)用。三、企

28、業(yè)并購(gòu)的會(huì)計(jì)方法企業(yè)合并必然要推及如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的問(wèn)題。目前企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法主要有三種，即購(gòu)買(mǎi)法、權(quán)益結(jié)合法和新主體法。其中新.t體法將企事業(yè)合并先全視同新設(shè)企業(yè)，因而要求將合并各方的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目均調(diào)整為現(xiàn)行價(jià)格，目前僅在理論界偶有提及，在實(shí)踐中應(yīng)用很少。購(gòu)買(mǎi)法將企業(yè)合井視為一個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)另一個(gè)戒幾個(gè)企業(yè)的行為。權(quán)益結(jié)合法又稱(chēng)聯(lián)營(yíng)沽，該法將企業(yè)合并視為參與合并各方所有者權(quán)益的結(jié)合。二者對(duì)經(jīng)濟(jì)、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以及企業(yè)合并戚本的影響定

29、價(jià)達(dá)到盡可能的大，而井購(gòu)方(出資方)會(huì)竭力運(yùn)用談判等手段使定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)盡可能降低，這就產(chǎn)生了動(dòng)態(tài)博弈的過(guò)程。駕5者試從井購(gòu)方(出資方〉角度，以非對(duì)稱(chēng)信息現(xiàn)人功態(tài)博弈模型為基礎(chǔ)，從理論上來(lái)論證這…博揮過(guò)程是有效率的，博弈的結(jié)果往往是工者達(dá)到“雙贏“的狀態(tài)。是不同的，一般無(wú)論是國(guó)內(nèi)外，對(duì)于企業(yè)合并的合計(jì)處理，均鼓勵(lì)采用購(gòu)買(mǎi)法。從戰(zhàn)國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)肴，權(quán)益結(jié)合法在…定施圍存在仍有其合珊性。首先，權(quán)益結(jié)合法操作簡(jiǎn)便，會(huì)計(jì)處理相對(duì)簡(jiǎn)單，降低了會(huì)計(jì)核算

30、的工作景和難度:其次，我國(guó)目前尚未出臺(tái)確定可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值的規(guī)定，購(gòu)買(mǎi)法的應(yīng)用在→定程度上受到影響第::::.，由于現(xiàn)代企業(yè)制度尚不健全，審計(jì)處于發(fā)展階段，權(quán)益結(jié)合法以歷史戚本為基礎(chǔ)，增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的可靠性，布助于緩解會(huì)計(jì)倍息失真的周麗。由于不同處理方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，尤其是利潤(rùn)，影響巨大，缺乏相關(guān)規(guī)范，則會(huì)計(jì)信息的可比性受到?jīng)_擊，不利于會(huì)計(jì)倍息的理解和應(yīng)用。因此，制訂企業(yè)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則巳勢(shì)在必行。在制定企業(yè)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的過(guò)程中，既要借

31、鑒國(guó)際會(huì)計(jì)慣例，也要兼顧我國(guó)國(guó)情，對(duì)權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用予以限制，避免出現(xiàn)無(wú)序局面。在權(quán)益法應(yīng)用條件的規(guī)定中，應(yīng)考慮以下三個(gè)方面的因素:一是要參照國(guó)際慣例的較低要求，適當(dāng)降低權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用門(mén)檻:二是權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用條件應(yīng)具有可操作性。這一點(diǎn)在APB16號(hào)意見(jiàn)書(shū)《企業(yè)合并》中體現(xiàn)較為充分，規(guī)定了明確的數(shù)量限制標(biāo)準(zhǔn)。相比之下，ISA22的規(guī)定就不那么明確，可操作性差~點(diǎn)?？刹僮餍允菧?zhǔn)則制定過(guò)程中的囊點(diǎn)和難點(diǎn):三是應(yīng)區(qū)別不同類(lèi)型的企業(yè)，考慮知識(shí)