【8a版】產(chǎn)業(yè)基金基本模式最全解析

1、【MeiWei81優(yōu)質(zhì)實(shí)用版文檔】【MeiWei81優(yōu)質(zhì)實(shí)用版文檔】產(chǎn)業(yè)基金基本模式最全解析一、結(jié)構(gòu)化基金基本要素：基金結(jié)構(gòu)：上市公司出資作為基金的劣后級(jí)，投資機(jī)構(gòu)出資作為夾層（或中間級(jí)），并由投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)募集優(yōu)先級(jí)資金。上市公司通過(guò)如下幾種方式實(shí)質(zhì)性參與或主導(dǎo)基金投資決策（見(jiàn)上圖紅色虛線部分）：1）設(shè)立控股子公司作GP，2）由控股子公司與投資機(jī)構(gòu)雙GP運(yùn)作或雙方合資成立投資公司作為GP，3）投資機(jī)構(gòu)作為GP，但上市公司有否決權(quán)。收益分

2、配的順序一般是：1）優(yōu)先級(jí)資金本金及收益，2）夾層本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投資收益按一定比例由劣后級(jí)、夾層及基金管理人分配。增信措施：1）上市公司或其大股東為優(yōu)先級(jí)資金提供保本及收益承諾，2）上市公司承諾收購(gòu)所投資項(xiàng)目，3）以投資項(xiàng)目的收益權(quán)質(zhì)押存續(xù)期：一般為210年，主流56年。退出方式：IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、上市公司收購(gòu)重組等。一般會(huì)約定上市公司有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。所投資項(xiàng)目以資產(chǎn)注入的方式進(jìn)入上市公司體系內(nèi)，

3、基金實(shí)現(xiàn)退出，退出方式可以是現(xiàn)金，或現(xiàn)金股票，或股票（見(jiàn)上圖虛線所示）。管理費(fèi)：市場(chǎng)主流的管理費(fèi)為2%。出資形式：主流操作方式有兩種：1）分期出資，在一定期限內(nèi)繳納相應(yīng)比例的出資；2）承諾出資，按基金投資進(jìn)度以項(xiàng)目出資。投資領(lǐng)域：為上市公司“量身定制”，一般為上市公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游或上市公司意欲進(jìn)入的新興戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。投資決策：一般由上市公司占據(jù)主導(dǎo)地位。案例1：東湖高新（600133）與光大資本聯(lián)合發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金。結(jié)構(gòu)化基金東湖高新出

4、資3億元作為劣后資金，光大資本出資3億元作為中間級(jí)（夾層）資金，由光大浸輝投資負(fù)責(zé)募集18億優(yōu)先級(jí)資金。由光大資本100%控股的光大浸輝投資作為基金GP。基金規(guī)模：24億。存續(xù)期：3年（2年投資期，1年退出期）。退出方式：IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、上市公司收購(gòu)重組等。收益分配：按照先回本后分利的原則，分配順序如下：1）優(yōu)先級(jí)資金到期一次性收回投資本金，2）優(yōu)先級(jí)資金獲得固定收益：按投資本金不超過(guò)7.8%計(jì)算年化收益，3）夾層資金收【Me

5、iWei81優(yōu)質(zhì)實(shí)用版文檔】【MeiWei81優(yōu)質(zhì)實(shí)用版文檔】資的內(nèi)部收益率超過(guò)門(mén)檻收益率后，則基金全部收益的20%分配給普通合伙人，剩余部分按實(shí)際出資比例分配給各合伙人。存續(xù)期：一般為210年，主流56年。退出方式：IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、上市公司收購(gòu)重組等。一般會(huì)約定上市公司有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。所投資項(xiàng)目以資產(chǎn)注入的方式進(jìn)入上市公司體系內(nèi)，基金實(shí)現(xiàn)退出，退出方式可以是現(xiàn)金，或現(xiàn)金股票，或股票（見(jiàn)左圖虛線所示）管理費(fèi)：市場(chǎng)主流的管理費(fèi)為2

6、%出資形式：主流操作方式有兩種：1）分期出資，在一定期限內(nèi)繳納相應(yīng)比例的出資；2）承諾出資，按基金投資進(jìn)度以項(xiàng)目出資。投資領(lǐng)域：為上市公司“量身定制”，一般為上市公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游或上市公司意欲進(jìn)入的新興戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。投資決策：一般由上市公司占據(jù)主導(dǎo)地位案例1：蘇寧云商（002024）發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金基金擬募集規(guī)模50億元，首期20億元，由蘇寧電器和蘇寧云商各認(rèn)購(gòu)14.8億元和5億元，GP蘇寧鼎元投資認(rèn)繳20XX萬(wàn)。后續(xù)將由基金的普通合伙

7、人根據(jù)基金發(fā)展情況和潛在的項(xiàng)目投資進(jìn)展向外部投資者募集資金，也可由公司在履行相應(yīng)的審批程序后對(duì)該基金進(jìn)行增資或者參與后續(xù)子基金的募集。外部投資人參與的方式可以是直接對(duì)該基金進(jìn)行增資也可以通過(guò)組建子基金的方式參與。基金規(guī)模：50億，首期20億存續(xù)期：61年（4年投資期，2年退出期，經(jīng)合伙人會(huì)議審議通過(guò)，基金續(xù)存期限可以延長(zhǎng)1年）管理費(fèi)：2%基金收益分配機(jī)制：分配順序如下1）向各合伙人進(jìn)行分配，直至各合伙人取得其全部累計(jì)實(shí)繳出資額；2）向有

8、限合伙人進(jìn)行分配，使得各有限合伙人取得就其全部累計(jì)實(shí)繳出資額實(shí)現(xiàn)8%的年化收益率；3）基金投資年化收益率在8%以上10%以下的部分，分配給普通合伙人；4）上述分配完畢后的剩余部分，80%在有限合伙人之間按照其實(shí)際出資比例進(jìn)行分配，20%向普通合伙人進(jìn)行分配。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：各合伙人按照其認(rèn)繳的出資比例承擔(dān)基金發(fā)生的虧損和產(chǎn)生的費(fèi)用，有限合伙人以其認(rèn)繳出資額為限對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任，普通合伙人對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。三、上市公司與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金