最新版《財務管理作業(yè)》

1、財務管理作業(yè),第二章 財務管理價值觀念,練習題1： 1.某人以10 000元存入銀行，3年期，年利率4%，復利計息，求3年后終值； 參考答案：P→FF=P×(F/P,i,n）(1元復利終值系數(shù))F= 10 000×（F/P,4%,3） = 10 000×1.1249 = 11 249（元）,練習題1： 2.擬在5年后還清100 000元債務，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項。假設

2、銀行存款利率4%，每年需存入多少元？ 參考答案：F →AA=F/ （F/A,i,5）（1元年金終值系數(shù)）A= 100 000/（F/A,4%,5） = 100 000/5.4163 = 18 462.79（元）,練習題1： 3.某人以7%的利率借得資金100 000元，投資于一個合作期限為6年的項目，需要每年年末至少收回多少資金才是有利可圖的？參考答案：P→AA= P /（P/A,i,n）(1元年金現(xiàn)值系數(shù))

3、A= 100 000/（P/A,7%,6） = 100 000/4.7665 = 20 979.75（元）,練習題1： 4.某人出國5年，請你代付房租，每年初支付租金12 000元，設銀行存款利率為4%，他應該在現(xiàn)在給你往銀行存入多少錢？A(預付年金)→PP= A×[（P/A,i,n-1）+1] 參考答案：P= 12 000×[（P/A,4%,4）+1] = 12 000×

4、;4.6299 = 55 558.8（元）,練習題1： 5.某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金，計劃從第8年開始每年年末從銀行提取現(xiàn)金6 000元，連續(xù)提取10年，在利率為7%的情況下， 現(xiàn)在應存入銀行多少元？參考答案：遞延年金P= 6 000×（P/A,7%,10）×（P/F,7%,7） = 6 000×7.0236×0.6227 = 26 241.57（元）,練習題2

5、： 某公司擬購置一項設備，目前有A、B兩種可供選擇。Ａ設備的價格比Ｂ設備高50 000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費等費用10 000元。假設A、B設備的經(jīng)濟壽命均為6年，利率為8%。要求：若該公司在A、B兩種設備中必須擇一的情況下，應選擇哪一種設備？參考答案：比較Ａ設備節(jié)約維修保養(yǎng)費的現(xiàn)值與高出B設備的價格P= 10 000×（P/A,8%,6）？4.6229 =10 000×6.2098 = 620

6、98（元）由于62098元 ＞5 0000元，所以應該選擇購買A設備。,練習題3： 資料：已知目前市場上國庫券的利息率為5%，市場證券組合的報酬率為13%。要求：1.計算市場風險報酬率； 2.當一項投資的β值為1.5時，該投資項目的必要報酬率應為多少？ 3.如果一項投資計劃的β值為0.8，投資者期望的報酬率為11%，是否應該投資？ 4.如果某種股票的必要報酬率為12.2%

7、，其β值應為多少？參考答案： 1. 市場風險報酬率= 13%-5% = 8%2. i = 5%+1.5×(13%-5%)= 17%3. i = 5%+0.8×(13%-5%)= 11.4% ＞投資者期望的報酬率11%，應該投資4. 12.2%= 5% + β（13%-5%） 所以β= 0.9,資料：某企業(yè)集團準備對外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別為甲公司、乙公司、丙公司，這三家公司的

8、年預期收益及其概率的資料如表2?4所示：表2?4 某企業(yè)集團預期收益及其概率資料,要求：假定你是該企業(yè)集團的穩(wěn)健型決策者，請依據(jù)風險與收益原理作出選擇。,練習題4： 1.選擇標準離差率小的方案,,,,練習題4： 參考答案：三個公司的期望收益分別是 ：甲公司= 40×0.3+20×0.5+5×0.2=23（萬元）乙公司= 50×0.3+20×0.5+（-5）×0

9、.2=24（萬元）丙公司= 80×0.3+（-20）×0.5+（-30）×0.2=8（萬元）三個公司收益的標準差分別是 ：甲公司=12.49乙公司=19.47丙公司 =44.51三個公司收益的變異系數(shù)分別是 ：甲公司= 12.49/23=0.54 乙公司= 19.47/24=0.81 丙公司= 44.51/8=5.56 由于甲公司的風險最小，所以穩(wěn)健投資者應選擇投資甲公司。,第三章

10、長期籌資方式,1.某企業(yè)20X1年度資產(chǎn)負債表如下：××公司資產(chǎn)負債表 （20X1年12月31日）,該企業(yè)20X1年的銷售收入為1600萬元，20X2年該企業(yè)在不增加固定資產(chǎn)的情況下，銷售收入預計將達到2000萬元，若該企業(yè)20X2年預計稅后利潤為60萬元，留用比例為30％，請確定該企業(yè)20X2年對外籌資數(shù)量。,六、籌資數(shù)量預測,第3章章,（三）定量預測法,1.銷售百分比法,（4）公式 ：,外部資金需要量=

11、增加的資產(chǎn)-增加的負債-增加的留存收益,A=敏感資產(chǎn) (隨銷售變化的資產(chǎn)),,B=敏感負債 (隨銷售變化的負債),,P=銷售凈利潤率,,S1=預測期銷售額,,,,單位銷售額所需的資產(chǎn)數(shù)量,,,單位銷售額所產(chǎn)生的自然負債數(shù)量,第一節(jié) 長期籌資概述,對外籌資額=400×[2.5%+3.75%+18.75%]- 400×[ 2.5%-2.5%-7.5%] -60×30%=50-18=32萬元

12、,,2.旺達公司按年利率5%向銀行借款100萬元，期限3年；根據(jù)公司與銀行簽訂貸款協(xié)議，銀行要求保持15%的補償性余額，不按復利計息。要求：計算旺達公司（1）可用借款額；（2）實際利率。,解：（1）可用借款額=100×（1-15%）= 85萬元（2）實際利率=,,3.某公司擬發(fā)行8年期債券進行籌資，債券票面金額為1000元，票面利率為10%，當時市場利率為12%，計算以下兩種情況下該公司債券發(fā)行價格應為多少才是合適的。

13、 （1）單利計息，到期一次還本付息； （2）每年付息一次，到期一次還本。 解（1）“利息+本金”折現(xiàn)(2),,,,4.某企業(yè)采用融資租賃的方式于20X5年1月1日融資租入一臺設備，設備價款為60000元，租期為10年，到期后設備歸企業(yè)所有，租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20％，計算并回答下列問題：（1）計算每年年末等額支付的租金額；（2）如果租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為18％，計算每年年初等額支付的租金額。 (1)

14、后付租金 (2)先付租金,,,第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu),1.某公司發(fā)行面值為1000元、期限為8年、票面利率為15%的每年付息，到期還本的長期債券，發(fā)行價格為1100元，所得稅率為25%。要求：計算該債券的資本成本。解：（1）不考慮資金時間價值,,,,債券的年利息,,公司所得稅率,,債券的籌資額,,債券的籌資費用率,,1.某公司發(fā)行面值為1000元、期限為8年、票面利率為15%的每年付息，到期還本的長期債券，發(fā)行價格為1

15、100元，所得稅率為25%。要求：計算該債券的資本成本。解：（2）考慮資金時間價值,,,,債券的籌資額,,債券的籌資費用率,,第t期期末支付的債券利息,,公司所得稅率,,債券面值,,債券的資本成本=？,,,采用試算法和內(nèi)插法求解,2.銀行由于業(yè)務經(jīng)營的需要，需借入三年期資金為150萬元。銀行要求其維持15%的補償性余額，借款年利率12%。假定所得稅率為25%。要求：1.公司需向銀行申請的借款金額為多少才能滿足業(yè)務需要？

16、 2．計算該筆借款的實際資本成本。（1）（2）,,,3.某公司擬籌集資本總額5000萬元，其中：發(fā)行普通股1000萬股，每股面值1元，發(fā)行價格2.5元，籌資費用100萬元，預計下一年每股股利0.4元，以后每年增長5%；向銀行長期借款1000萬元，年利率10%，期限3年，手續(xù)費率0.2%；按面值發(fā)行3年期債券1500萬元，年利率12%，發(fā)行費用50萬元，所得稅率為25%。要求：計算該公司的加權(quán)平均資本成本。 普

17、通股的資本成本：,,,,,3.某公司擬籌集資本總額5000萬元，其中：發(fā)行普通股1000萬股，每股面值1元，發(fā)行價格2.5元，籌資費用100萬元，預計下一年每股股利0.4元，以后每年增長5%；向銀行長期借款1000萬元，年利率10%，期限3年，手續(xù)費率0.2%；按面值發(fā)行3年期債券1500萬元，年利率12%，發(fā)行費用50萬元，所得稅率為25%。要求：計算該公司的加權(quán)平均資本成本。 長期借款資本成本：,,,,,長期借款的年利息,,公司

18、所得稅率,,長期借款籌資額,,籌資費率,,3.某公司擬籌集資本總額5000萬元，其中：發(fā)行普通股1000萬股，每股面值1元，發(fā)行價格2.5元，籌資費用100萬元，預計下一年每股股利0.4元，以后每年增長5%；向銀行長期借款1000萬元，年利率10%，期限3年，手續(xù)費率0.2%；按面值發(fā)行3年期債券1500萬元，年利率12%，發(fā)行費用50萬元，所得稅率為25%。要求：計算該公司的加權(quán)平均資本成本。 債券的資本成本：,,,,,債券的年利

19、息,,公司所得稅率,,債券的籌資額,,債券的籌資費用率,,3.某公司擬籌集資本總額5000萬元，其中：發(fā)行普通股1000萬股，每股面值1元，發(fā)行價格2.5元，籌資費用100萬元，預計下一年每股股利0.4元，以后每年增長5%；向銀行長期借款1000萬元，年利率10%，期限3年，手續(xù)費率0.2%；按面值發(fā)行3年期債券1500萬元，年利率12%，發(fā)行費用50萬元，所得稅率為25%。要求：計算該公司的加權(quán)平均資本成本。 普通股長期借款

20、債券加權(quán)平均資本成本,,,,,5.某企業(yè)資本總額為250萬元，負債比率為40%，負債利率為10%，該企業(yè)年度銷售額為320萬元，固定成本為48萬元，變動成本率為60%，所得稅率為25%。三、要求：1.計算保本點的銷售額。2.計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、復合杠桿系數(shù)。1.,,,,銷售價格,單位變動成本,固定成本,5.某企業(yè)資本總額為250萬元，負債比率為40%，負債利率為10%，該企業(yè)年度銷售額為320萬元，固定成本

21、為48萬元，變動成本率為60%，所得稅率為25%。三、要求：1.計算保本點的銷售額。2.計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、復合杠桿系數(shù)。2.,,,,DTL=1.6×1.14=1.83,6.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現(xiàn)有兩個方案可供選擇；按12%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每

22、股20元發(fā)行新股（方案2），公司適用所得稅率25%。要求：1.計算兩個方案的每股收益；2.計算兩個方案的每股收益無差別點的息稅前利潤；3.計算兩個方案的財務杠桿系數(shù)；4.根據(jù)計算結(jié)果判斷那個方案最優(yōu)。,息稅前利潤,負債利息,所得稅稅率,普通股股數(shù),6.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬

23、元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇；按12%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2），公司適用所得稅率25%。要求：1.計算兩個方案的每股收益；2.計算兩個方案的每股收益無差別點的息稅前利潤；3.計算兩個方案的財務杠桿系數(shù)；4.根據(jù)計算結(jié)果判斷那個方案最優(yōu)。,6.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加

24、到200萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇；按12%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2），公司適用所得稅率25%。要求：1.計算兩個方案的每股收益；2.計算兩個方案的每股收益無差別點的息稅前利潤；3.計算兩個方案的財務杠桿系數(shù)；4.根據(jù)計算結(jié)果判斷那個方案最優(yōu)。,第五章 內(nèi)部長期投資,1.某企業(yè)有一投資方案，該方案沒有建設期，原始投資額為24 000元，采用直線法提折舊，使用壽命5年，5年后有殘值收入4 000元

25、，5年內(nèi)每年的銷售收入為10 000元，付現(xiàn)成本第一年為4 000元，以后每年逐年增加200元，另需墊支營運資金3 000元。設所得稅稅率為25%。要求：試計算該方案各年的現(xiàn)金流量。 年折舊= （24 000-4000）/ 5= 4 000（元）各年現(xiàn)金流量計算如下：第0年：- 24 000+（-3 000）=- 27 000元1-4年：現(xiàn)金凈流入=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅第1年：10 000- 4 000 - （10 0

26、00-4 000 -4 000）×25%=5 500（元）第2年：10 000- 4 200 - （10 000-4 200 -4 000）×25%=5 350（元）第3年：10 000- 4 400 - （10 000-4 400 -4 000）×25%=5 200（元）第4年：10 000- 4 600 - （10 000-4 600 -4 000）×25%=5 050（元）第5年：現(xiàn)

27、金凈流入=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅+墊支的營運資金+殘值收入第5年：10 000- 4 800 - （10 000-4 800 -4 000）×25% + 3 000 + 4 000=11 900（元）,2.甲公司目前擬購置一臺設備，設備價款為124 000元，該設備了利用6年，沒有建設期，使用期滿有殘值4 000元。使用該項設備每年可為企業(yè)增加凈利潤12 000元，甲公司采用直線法計提折舊，公司的資本成本為14%。

28、 要求：試計算該設備的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率并評價其可行性。 年折舊= （124 000-4000）/ 6= 20 000（元）各年現(xiàn)金流量計算如下：第0年：-124 000元第1-5年：凈利潤+折舊= 12 000 + 20 000=32 000（元）第6年：32000 + 4 000=36 000（元）凈現(xiàn)值= 32

29、000×（ P/A,14%,6）+4 000× (P/F,14%,6) -124 000=2 260.5(元),2.甲公司目前擬購置一臺設備，設備價款為124 000元，該設備了利用6年，沒有建設期，使用期滿有殘值4 000元。使用該項設備每年可為企業(yè)增加凈利潤12 000元，甲公司采用直線法計提折舊，公司的資本成本為14%。

30、 要求：試計算該設備的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率并評價其可行性。 現(xiàn)值指數(shù)= 126 260.5/124 000 =1.02內(nèi)含報酬率：32 000×（ P/A,i,6）+4 000× (P/F,i%,6)-124 000 = 0（凈現(xiàn)值為0）i = 14.66%由于該項目凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含報酬率大于資本成本，所以可以投資。,3.某公司準備購入一設備以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)

31、有甲、乙兩個方案可供選擇： 甲方案需投資3萬元，使用壽命5年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值，5年中每年銷售收入為15 000元，每年的付現(xiàn)成本為5 000元。 乙方案需投資36 000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6 000元。5年中每年收入為17 000元，付現(xiàn)成本第一年為6 000元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費300元。 不管采用哪個方案，均需墊支營運資本3 00

32、0元。假設所得稅稅率為25％，資本成本為10％。要求：1.計算兩個方案的凈現(xiàn)金流量；2.計算兩個方案的凈現(xiàn)值；3.計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；4.計算兩個方案的內(nèi)含報酬率；5.計算兩個方案的靜態(tài)投資回收期,（1）甲方案：初始投資30 000元，5年內(nèi)每年現(xiàn)金流量8 400元；乙方案：初始投資36 000元，現(xiàn)金流量；第一年9 000元，第二年8 820元，第三年8 640元，第四年8 460元，第五年17 280元。（2）凈現(xiàn)

33、值：甲方案=1 844.40元 乙方案=-535.98元（3）現(xiàn)值指數(shù)；甲方案=1.06 乙方案=0.99（4）內(nèi)含報酬率：甲方案=12.40% 乙方案=9.52%（5）回收期：甲方案= 3.57 年 乙方案=4.24年,4.某企業(yè)有甲、乙、丙三個投資項目，每一項目的經(jīng)濟壽命均為5年，每年凈現(xiàn)金流量的期望值如下表所示。假定甲、乙、丙三個項目的投資支出分別為100 000元、350 000元和12 000元，該企業(yè)無風險條件下的

34、投資報酬率為5%，而甲、乙、丙三個項目屬于風險投資，風險溢價分別為2%、10%和15%。,要求：試對甲、乙、丙三個投資項目的可行性作出評價。,三個項目的期望收益率分別是：甲： 7% 乙： 15% 丙 20%甲項目的凈現(xiàn)值=16 809.1（元）乙項目的凈現(xiàn)值=- 52 360.5（元）丙項目的凈現(xiàn)值=-857.05（元）由于只有甲方案的凈現(xiàn)值大于0，所以甲方案可行。,第七章 流動資產(chǎn)管理,1.某企業(yè)年現(xiàn)金需求總

35、量為360萬元，其應付賬款平均付款期為20天，應收賬款平均收賬期為30天，存貨周轉(zhuǎn)期為50天。要求：計算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量解：最佳現(xiàn)金持有量=企業(yè)年現(xiàn)金需求總額/ 360）× 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= 存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期 - 應付賬款周轉(zhuǎn)期 360/360×[（50+30）-20]=60萬元,2.某企業(yè)年現(xiàn)金需求總量為8400萬元，有價證券年利率為7%，將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本

36、為150萬元。要求：計算最佳現(xiàn)金持有量及相關(guān)的總成本。解： 存貨模式,,3.某公司年賒銷額為340萬元，目前年收賬費用為6萬元，壞賬損失率為2%，平均收賬期為30天?，F(xiàn)公司財務經(jīng)理欲將年收賬費用降低至4萬元，這將導致壞賬損失率增加到2.5%，賒銷額增加至360萬元。該公司資金的機會成本為13%，變動成本率為75%。要求：公司是否應該降低收賬費用。 解：,應該降低收賬費用。,4.某公司目前的賒銷收入為3000萬元，變動成本率為70

37、%，資本成本率為12%，信用條件N/30，壞賬損失率2%，年收賬費用48萬元。該公司擬改變信用政策以增加銷售收入10%，有A、B兩個方案可供選擇：A方案：壞賬損失率3%，年收賬費用70.2萬元。B方案：（2/10，1/20，N/60），壞賬損失率2%，收賬費用58.78萬元。客戶分布為：10日內(nèi)付款占60%，20日內(nèi)付款占15%，60日內(nèi)付款占25%。要求：通過計算說明該公司是否應該改變目前的信用政策。若改變，應采納哪個方案。

38、解：,應該改變,5.某公司本年度需耗用A材料36000千克，該材料采購成本為200元/千克，年度儲存成本為16元/千克，平均每次進貨費用為20元。三、要求：（1）計算本年度A材料的經(jīng)濟訂貨批量；（2）計算本年度A材料經(jīng)濟訂貨批量下的相關(guān)總成本；（3）計算最優(yōu)訂貨次數(shù)。解：,,6.某企業(yè)全年耗用B材料8000件，每次訂貨成本160元，單位存貨年儲存成本為6元，該材料的價格為25元/件。若企業(yè)一次訂貨2000件以上時，可享受3%的折扣，

39、一次訂貨3000件以上時，可享受4%的折扣。要求：計算該企業(yè)的最佳經(jīng)濟訂貨批量。解：,,TC800=3200+8000×25=203,200元TC2000=4×160+4000×4+8000×25×(1-3%）=210,640元TC4000=2×160+4000×4+8000×25×(1-4%）=208,320元最佳經(jīng)濟訂貨批量應該是80