2014年最新版自考財(cái)務(wù)管理學(xué)(00067)復(fù)習(xí)資料考試專(zhuān)用

1、第1頁(yè)共32頁(yè)一，公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)一般是指公司從事的與資本運(yùn)動(dòng)有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)；從來(lái)源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。（識(shí)記）公司財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及股利分配活動(dòng)。（一）籌資活動(dòng)：公司通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。公司償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費(fèi)以及債券和股票的發(fā)行費(fèi)用等各種費(fèi)用，則表現(xiàn)

2、為公司的資本流出。這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（識(shí)記）（二）投資活動(dòng)：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，形成公司的對(duì)內(nèi)投資；用于購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票、債券，形成公司的對(duì)外投資，對(duì)內(nèi)與對(duì)外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。當(dāng)公司變賣(mài)其對(duì)內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對(duì)外投資的本金和收益時(shí)，表現(xiàn)為公司資本的流入。這種由于公司投資而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司投資引起的財(cái)

3、務(wù)活動(dòng)。（識(shí)記）（三）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)菅活動(dòng)中，要采購(gòu)材料和商品，以便從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷(xiāo)售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（識(shí)記）（四）股利分配活動(dòng)：在會(huì)計(jì)期末，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)和對(duì)外投資而分得的利潤(rùn)，應(yīng)

4、該按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。首先，依法納稅；其次，用來(lái)彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金；最后，向股東分配股利。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動(dòng)便屬于股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（識(shí)記）二、公司財(cái)務(wù)關(guān)系二、公司財(cái)務(wù)關(guān)系公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（識(shí)記）（識(shí)記）一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資管理投資是指公司為了獲得未來(lái)收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資本投放活動(dòng)。投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并

5、在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。（識(shí)記）（識(shí)記）直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資。間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱(chēng)證券投資。利息、股利以及資本利得的投資，又稱(chēng)證券投資。長(zhǎng)期投資，是指其影響超過(guò)一年的投資短期投資，是指其影響不足一年的投短期投資，是指其影響不足一年的投資。資。（二）籌資管理籌資是指公司資本的籌集籌資管理

6、主要解決的問(wèn)題是如何取得公司所需資本，包括向誰(shuí)籌集、在何時(shí)籌集、籌集多少資本，以及確定各種長(zhǎng)期資本來(lái)源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（識(shí)記）（識(shí)記）權(quán)益資本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營(yíng)期間不需要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低，但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本，指?jìng)鶛?quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時(shí)間，有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬常低于權(quán)益資本。長(zhǎng)期資本，指公司可以長(zhǎng)期使用的資本，包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本。（公司可長(zhǎng)期使

7、用）短期資本，指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。（主要解決臨時(shí)性資本需要）所謂資本結(jié)構(gòu)，就是所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長(zhǎng)期資本來(lái)源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系指公司長(zhǎng)期資本來(lái)源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。（三）營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本投資管理營(yíng)運(yùn)資本投資管理主要是制定營(yíng)運(yùn)資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。（識(shí)記）（識(shí)記）營(yíng)運(yùn)資本籌資管理主要是制定營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，包括決定向誰(shuí)借入短期資本、借入多少短

8、期資本、是否采用賒購(gòu)的籌資政策等。（識(shí)記（識(shí)記（四）股利分配管理股利分配是指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤(rùn)中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理、未來(lái)公司的投資機(jī)會(huì)、各種資本來(lái)源、機(jī)會(huì)成本、股東對(duì)當(dāng)期收入和未來(lái)收入的相對(duì)偏好等情況制定本公司的最佳股利政策。（識(shí)記）二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是

9、評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。1.1.利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化2.2.股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化3.3.企業(yè)價(jià)值最大化（領(lǐng)會(huì)）企業(yè)價(jià)值最大化（領(lǐng)會(huì)）三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)1.股東和經(jīng)營(yíng)者（領(lǐng)會(huì)）（1）股東的目標(biāo)：公司財(cái)富最大化（2）經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)：增加報(bào)酬，增加閑暇時(shí)間，避免風(fēng)險(xiǎn)（3）經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)，逆向選擇（4）防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的方法：監(jiān)督監(jiān)督，激勵(lì)激勵(lì)股東可同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種辦法來(lái)

10、協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)，但不能解決全部問(wèn)題，需要權(quán)衡監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東利益而形成的損失，尋找使三項(xiàng)之和最小的辦法。2.股東和債權(quán)人（領(lǐng)會(huì)）（1）債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金獲得約定的利息收入（2）股東的目標(biāo)：擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目（3）股東通過(guò)經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人利益的傷害：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目股東為了提高公司的利潤(rùn)，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使原債權(quán)人蒙

11、受損失（4）防止股東侵害債權(quán)人利益防止股東侵害債權(quán)人利益的措施：的措施：①在借款合同中加入限制性條款（規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額）②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款3.公司目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任（應(yīng)用）（1）一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿(mǎn)足社會(huì)的需求增加職工人數(shù)，解決社會(huì)的就業(yè)問(wèn)題為了獲利，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會(huì)的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量（2）

12、不一致性可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，不顧工人的健康和利益，造成環(huán)境污染，損害其他公司的利益（3）社會(huì)責(zé)任的保障：政府立法（公司法、反暴利法、防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、環(huán)境保護(hù)法、合同法、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法等）商業(yè)道德約束、行政監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督、社會(huì)公眾輿論監(jiān)督一、金融市場(chǎng)一、金融市場(chǎng)（識(shí)記）（識(shí)記）資本供應(yīng)者和需求者通過(guò)信用工具進(jìn)行交易而融通資本的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)行有價(jià)證券交易的市場(chǎng)。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生

13、影響的各種內(nèi)外部因素的總稱(chēng)。微觀環(huán)境因素1.顧客A.直接需求者B.中間商○一2.供應(yīng)商A.原材料供應(yīng)者B.資本供應(yīng)者C.勞動(dòng)力供應(yīng)者D.技術(shù)及其他供應(yīng)者3.競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者B.資源競(jìng)爭(zhēng)者4.其他社會(huì)團(tuán)體5.地理位置及區(qū)域條件行業(yè)環(huán)境因素1.行業(yè)發(fā)展情況A.行業(yè)發(fā)展水平B.行業(yè)發(fā)展速度○二2.行業(yè)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)地位3.行業(yè)的結(jié)構(gòu)狀況宏觀環(huán)境因素1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境A.國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平B.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)C.經(jīng)濟(jì)景氣情況D.通貨膨脹率E.貨幣供求情況F.

14、利率及外匯匯率2.政治法律環(huán)境A.一般民事法規(guī)B.有關(guān)公司法規(guī)C.稅法D.政府的經(jīng)濟(jì)政策E.政府的消費(fèi)與投資行為F.政府及政治穩(wěn)定3.社會(huì)文化環(huán)境A.人口數(shù)量及結(jié)構(gòu)B.社會(huì)教育水平C.社會(huì)價(jià)值觀念與生活習(xí)慣D.社會(huì)權(quán)利結(jié)構(gòu)4.科技環(huán)境5.國(guó)際環(huán)境（一）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素1.市場(chǎng)主體，參與金融交易活動(dòng)的各個(gè)經(jīng)濟(jì)單位，簡(jiǎn)稱(chēng)為參與者（公司、個(gè)人、政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司）。2.交易對(duì)象，各種金融資產(chǎn)（貨幣、政府債券、公

15、司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲(chǔ)蓄者將貨幣存入金融機(jī)構(gòu)取得的存款憑證、公司開(kāi)具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)）。3.組織形式，交易所交易和柜臺(tái)交易。4.交易方式，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。（二）金融市場(chǎng)的種類(lèi)（三）金融市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理1.金融市場(chǎng)是公司投資和籌資的場(chǎng)所：金融市場(chǎng)是公司投資和籌資的場(chǎng)所：需要資本時(shí)，可以到金融市場(chǎng)上選擇適合自己的籌資方式進(jìn)行籌資；有了剩余資本，可以在金融市場(chǎng)中靈活地選擇投資方式

16、，為資本尋找出路。2.金融市場(chǎng)為公司財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息：金融市場(chǎng)為公司財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息：金融市場(chǎng)上利率的變化反映了資本的供求狀況，有價(jià)證券市場(chǎng)行情反映了投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平及前景的評(píng)價(jià)，它們是公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策的重要依據(jù)。3.金融市場(chǎng)促進(jìn)了公司資金融市場(chǎng)促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換：本的靈活轉(zhuǎn)換：時(shí)間上長(zhǎng)短期資本的相互轉(zhuǎn)換，空間上不同區(qū)域間資本的相互轉(zhuǎn)換，以及數(shù)量上大額資本和小額資本的相互轉(zhuǎn)換。三、利息率三

17、、利息率（識(shí)記）（識(shí)記）利息率簡(jiǎn)稱(chēng)利率，是衡量資本增值量的基本單位，也就是資本的增值與投入資本的價(jià)值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價(jià)格。利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、通貨膨脹和國(guó)際收支狀況等因素影響。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率可用下式表示：R＝PR＋I(xiàn)NFLR＋DR＋LR＋MR式中：PR是純利率；INFLR是通貨膨脹補(bǔ)償率；DR是違約風(fēng)險(xiǎn)收益率；LR是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率；MR是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率（一）純利率（識(shí)記）（識(shí)記）

18、在無(wú)通貨膨脹和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，通常用無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率來(lái)表示。第3頁(yè)共32頁(yè)復(fù)利現(xiàn)值之和。用公式表示為：整理上式，可得：或C公司從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，期限5年，租賃合同規(guī)定于每年年初支付租金2萬(wàn)元，預(yù)計(jì)設(shè)備租賃期內(nèi)銀行貸款利率為6%，則該設(shè)備租金的現(xiàn)值為：P＝2（PA，6%，5）（1＋6%）＝24.21241.06＝8.93（萬(wàn)元）或P＝2[（PA，6%，5－1）＋1]＝2（3.4651＋1）＝8.93（萬(wàn)元）

19、即付年金終值，各期期初等額系列收付款的復(fù)利終值之和。用公式表示為：D公司在今后5年內(nèi)，于每年年初存入很行100萬(wàn)元，如果存款年利率為6%，則第5年末的存款余額為：F＝100（FA，6%，5）（1＋6%）＝1005.63711.06＝597.53（萬(wàn)元）或F＝100[（FA，6%，5＋1）－1]＝100（6.9753－1）＝597.53（萬(wàn)元）3.遞延年金遞延年金是指距今若干期以后發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。凡不是從第一期開(kāi)始的年金都是遞延年

20、金。（識(shí)記）（識(shí)記）年金及其計(jì)算——遞延年金（應(yīng)用）（應(yīng)用）遞延年金現(xiàn)值，用公式表示為：或遞延年金終值，計(jì)算方法與普通年金終值相同，與遞延期長(zhǎng)短無(wú)關(guān)。E公司于年初存入銀行一筆資本作為職工的獎(jiǎng)勵(lì)基金，在存滿(mǎn)5年后每年年末取出100萬(wàn)元，到第10年年末全部取完。假設(shè)銀行存款年利率為6%，則該公司最初應(yīng)一次存入銀行的資本為：P＝100（PA，6%，5）（PF，6%，5）＝1004.21240.7473＝314.79（萬(wàn)元）或P＝100[（PA

21、，6%，5＋5）－（PA，6%，5]＝100（7.3601－4.2124）＝314.77（萬(wàn)元）4.永續(xù)年金永續(xù)年金是指無(wú)限期等額系列收付的款項(xiàng)。（識(shí)記）（識(shí)記）如，優(yōu)先股終值，不存在計(jì)算問(wèn)題，因其沒(méi)有終止時(shí)間?，F(xiàn)值，其計(jì)算公式由普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)出來(lái)，年金及其計(jì)算——永續(xù)年金（應(yīng)用）（應(yīng)用）F公司擬建立一項(xiàng)永久性的科研獎(jiǎng)勵(lì)基金，計(jì)劃每年提供10萬(wàn)元用于獎(jiǎng)勵(lì)當(dāng)年在技術(shù)研發(fā)方面做出突出貢獻(xiàn)的技術(shù)人員。如果年利率為10%，則該項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)

22、基金的金額為：第二節(jié)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與分類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)收益一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與分類(lèi)按照風(fēng)險(xiǎn)可分散特性的不同，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這些因素包括戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變等。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能通過(guò)投資組合分散，故又稱(chēng)為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。（識(shí)記）（識(shí)記）非系統(tǒng)

23、風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，因而又稱(chēng)為公司特有風(fēng)險(xiǎn)。（識(shí)記）（識(shí)記）例如，公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、失去重要的銷(xiāo)售合同或者發(fā)現(xiàn)新礦藏等。這類(lèi)事件的發(fā)生是非預(yù)期的、隨機(jī)的，它只影響一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)公司，不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多樣化的投資來(lái)分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資

24、產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)主要有標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等。二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量（應(yīng)用）（應(yīng)用）（一）概率與概率分布一個(gè)事件的概率是指這一事件的某種結(jié)果發(fā)生的可能性大小。如果把某一事件所有可能的結(jié)果都列示出來(lái)，對(duì)每個(gè)結(jié)果給予一定的概率，就構(gòu)成概率分布。以Pi表示概率，以n表示可能出現(xiàn)的所有情況，概率必須符合以下兩個(gè)要求：（1）所有的

25、概率Pi都在0和1之間，即：0≤Pi≤1。（2）所有可能結(jié)果的概率之和等于1，即：（二）期望值期望值又稱(chēng)預(yù)期收益是指對(duì)于某一投資方案未來(lái)收益的各種可能結(jié)果以概率權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。（識(shí)記）（識(shí)記）它是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的基礎(chǔ)，但它本身不能表明風(fēng)險(xiǎn)的高低，其基本計(jì)算公式是：式中：是期望值；Pi是第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；n是所有可能結(jié)果的個(gè)數(shù)；Ri是第i種結(jié)果出現(xiàn)后的收益。結(jié)論：在投資額相同的情況下，期望值越大，說(shuō)明預(yù)期收益越好。在期望值相同的情

26、況下，概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近期望值，實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性就越小，投資的風(fēng)險(xiǎn)也就越?。环粗?，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越大。（三）標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差是指概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)于期望值的離散程度。（識(shí)記）（識(shí)記）標(biāo)準(zhǔn)離差通常用符號(hào)σ表示，其計(jì)算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)的高低，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。結(jié)論：在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說(shuō)明各種可能情況與期望值的偏差越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，

27、標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明各種可能情況越接近于期望值，意味著風(fēng)險(xiǎn)越低。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。（識(shí)記）（識(shí)記）通常用符號(hào)V表示，其計(jì)算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。結(jié)論：在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越低。H公司有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，可能的收益率及概率分布如表所示項(xiàng)目概率分布表市場(chǎng)狀況概率甲項(xiàng)目收益率乙項(xiàng)目收益率好0.320%30

28、%一般0.510%10%差0.25%－10%甲、乙項(xiàng)目收益率的期望值分別為：甲＝20%0.3＋10%0.5＋5%0.2＝12%乙＝30%0.3＋10%0.5＋（－10%）0.2＝12%甲、乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差分別為：結(jié)論：由于甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目投資額相同，收益率的期望值亦相同，而甲項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目，故可以判斷甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。結(jié)論結(jié)論1：對(duì)于多方案擇優(yōu)的情況，其決策準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的

29、方案。結(jié)論結(jié)論2：通常高收益高風(fēng)險(xiǎn)，低收益低風(fēng)險(xiǎn)除了權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且要視決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。厭惡風(fēng)險(xiǎn)的決策者可能會(huì)選擇期望收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案，偏好風(fēng)險(xiǎn)的決策者則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)預(yù)期收益也高的方案。三、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系三、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系已知市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。如果A、B、C三家公司股票的β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，各公司股票的收益率最低達(dá)到多少

30、時(shí)投資者才會(huì)購(gòu)買(mǎi)？（領(lǐng)會(huì)）（領(lǐng)會(huì)）A公司股票的收益率為：RA＝5%＋2.0（10%－5%）＝15%即當(dāng)A公司股票的系數(shù)為2.0，該公司股票的收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)15%時(shí)，投資者才能會(huì)購(gòu)買(mǎi)。B公司股票的收益率為：RB＝5%＋1.0（10%－5%）＝10%即當(dāng)B公司股票的系數(shù)為1.0時(shí)，其投資者所要求的收益率與市場(chǎng)平均收益率相同，都是10%。C公司股票的收益率為：RC＝5%＋0.5（10%－5%）＝7.5%即當(dāng)C公司股票的系數(shù)為0.5時(shí)，其投