如家酒店集團nasdaq市場的價值評估研究

1、分類號：密級：單位代碼：1 0 7 4 9學 號：1 2 0 1 5 1 3 0 1 9 8寧 夏 大 學專業(yè)學位論文如家酒店集團N A S D A Q 市場的價值評估研究V a l u e E v a l u a t i o nS t u d y o f H o m e l n n sH o t e l G r o u p i nN a s d a q指 導合作指導教師：韭整數(shù)援申請學位類別： 童業(yè)堂僮研所究在方學 經(jīng)渣笸理堂瞳論文完

2、成日期： 2 0 1 7 年5 月摘要一目前，．．我國并購活動日益活躍，．交易規(guī)模持續(xù)攀升。．而在企業(yè)并購的過程中，一評估被并購方企業(yè)的價值屬于重要環(huán)節(jié)，能夠?qū)Σ①彸晒εc否產(chǎn)生關鍵性影響。注重對企業(yè)估值的研究有助于提升并購的成功率。本文首先闡述了前人在企業(yè)估值方而所得到的研究成果，比較分析了幾種企業(yè)估值的普遍方法，總結(jié)了其各自的優(yōu)缺點以及適用性。通過分析并購中被并方企業(yè)價值評估相較于一般企業(yè)估值的特點和作用，以及通過了解并購實踐中企業(yè)估

3、值方法使用現(xiàn)狀，選擇了自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法以及市場法進行系統(tǒng)梳理。本文重點分析首旅收購如家這一具體案例。首先介紹了并購案例的具體情況，分析了并購背景及并購動因，為之后預測估值模型的相關參數(shù)奠定基礎。針對如家酒店集團，分析了企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型和市場法所具備的優(yōu)勢，并最終選取了企業(yè)自由現(xiàn)金流量兩階段增長模型和市盈率法進行價值評估。為了更準確的對如家酒店集團進行估值，文章詳細介紹了兩種方法的評估思路，對各個參數(shù)的獲取、分析以及計算展開了詳

4、細的闡述。通過論證得到：自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評估結(jié)果為9 9 ．6 2 億元；市盈率法估值結(jié)果為8 7 ．6 l 億元。本文認為這兩種估值方法各具優(yōu)勢，均是合理的企業(yè)價值評估結(jié)果。因此，本文取其均值9 3 ．6 2 億元作為如家酒店集團的企業(yè)價值。最后，將本文得出的估值結(jié)果與實際并購價格相對比，印證了本文的結(jié)論。本文希望通過對具體案例的探析，構建合理完善、行之有效的估值模型，給并購的雙方，特別是為評估納斯達克上市企業(yè)以及酒店行業(yè)并購整合提