最優(yōu)貨幣區(qū)理論演進脈絡研究.pdf

1、20世紀90年代以來，全球經濟金融一體化日益增強，貨幣一體化作為經濟金融一體化的橋梁更是得到了令人矚目的發(fā)展。但是，經濟學家們卻鮮少系統(tǒng)性的整理最優(yōu)貨幣區(qū)理論的發(fā)展成果，也很少提及理論演化進程。因此，本文試圖對最優(yōu)貨幣區(qū)理論演化脈絡做一個系統(tǒng)性的整理。
　　 二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系的瓦解和美元危機直接導致了經濟學家們對固定匯率制度的有效性產生了質疑，由此就產生了著名的浮動匯率與固定匯率之爭，最終蒙代爾建設性的提出，兩種匯率制度安

2、排并不存在絕對的孰優(yōu)孰劣的問題，應該根據各國具體的經濟特征具體分析。蒙代爾由此提出了最優(yōu)貨幣區(qū)的觀點，他著重分析了最優(yōu)貨幣區(qū)判斷標準的問題，即在怎樣一個條件下加入貨幣區(qū)對一國來說的有益的，由此就進入了早期最優(yōu)貨幣區(qū)理論階段。
　　 早期最優(yōu)貨幣區(qū)理論從20世紀60年代到70年代初，在此階段，蒙代爾(1961)首度提出了最優(yōu)貨幣區(qū)的概念，并且他還提出了第一個最優(yōu)貨幣區(qū)的判斷標準——生產要素的流動性。之后，很多經濟學家基于不同的角度

3、提出了一系列最優(yōu)貨幣區(qū)的判斷標準，包括：金融市場一體化(英格拉姆，1962)、經濟開放度(麥金農，1963)、產品和消費的多樣性(凱南，1969)、財政一體化(托爾和威萊特，1970)、政治一體化(明茲，1970)以及通貨膨脹率的相似性(弗萊明，1971)。由于這些標準都的提出是零散的，不存在一個完整的理論框架，因此不可避免的存在一些問題，比如“非結論性問題”和“非相容性問題”，但是，這些標準的提出卻為后續(xù)理論提供了主要的研究對象。

4、r>　　 20世紀70年代，最優(yōu)貨幣區(qū)理論的發(fā)展迎來了第二個階段。此階段，從理論上來說是早期最優(yōu)貨幣區(qū)理論的延伸。一方面，經濟學家們繼續(xù)討論最優(yōu)貨幣的判斷標準，他們不僅綜合分析比較了早期最優(yōu)貨幣區(qū)標準，強調了其中一些重要的標準，從而解決了“非結論性問題”和“非相容性問題”，還提出了一個新的標準——沖擊的同質性。另一方面，經濟學家們強調構造一個分析最優(yōu)貨幣區(qū)成本和收益框架。雖然，作為早期理論研究的一個延伸，該階段在理論上并沒有什么實質性

5、的進步，但是成本——收益分析的深入具有非常重要的實踐意義，對這一問題的回答直接關系到最優(yōu)貨幣區(qū)理論存在的意義，而這也為第三階段的發(fā)展提供了一個研究命題。
　　 20世紀80年代初，對最優(yōu)貨幣區(qū)理論的研究陷入了停滯：理論上，傳統(tǒng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論存在很多的問題；實踐上，歐洲貨幣一體化進程的放緩也影響了最優(yōu)貨幣區(qū)理論的進步。20世紀80年代末到90年代初，理論和實踐上的發(fā)展導致了最優(yōu)貨幣區(qū)理論的新一輪發(fā)展，這個階段我們稱之為最優(yōu)貨幣區(qū)

6、的重述階段。此時，宏觀經濟理論的發(fā)展，直接導致了對一些早期最優(yōu)貨幣區(qū)判斷標準的修正。同時，在成本——收益分析問題上，經濟學家們回答了第二階段提出的問題，開始認識由于貨幣一體化產生的收益，大于因此產生的成本。GG-LL模型的構建，使得最優(yōu)貨幣區(qū)理論分析框架最終建立。由此，最優(yōu)貨幣區(qū)理論在理論上逐漸完善，并為后續(xù)實踐發(fā)展提供了足夠的理論支持。
　　 20世紀90年代至當今，理論發(fā)展到實踐階段。由于重述階段在理論上的準備，計量經濟學工

7、具的完善，以及經濟學家對歐洲貨幣聯(lián)盟的重新研究，對最優(yōu)貨幣區(qū)理論的實證研究開始多起來。這個階段對最優(yōu)貨幣區(qū)理論分析主要集中在兩個方面：其一是實證分析；其二是模型化。就實證分析來說，經濟學家們開始采用歐洲的實際數(shù)據用計量經濟的一些工具分析早期的最優(yōu)貨幣區(qū)標準；就模型化來說，很多的經濟模型在此時被提出來用作分析的工具，比如簡單的一般均衡模型以及模型擴展，OCA指數(shù)模型等。實踐階段的發(fā)展是建立在早期理論發(fā)展的基礎上的，但是又反過來為理論提供了