換股并購(gòu)在企業(yè)資產(chǎn)重組中的應(yīng)用研究.pdf

1、換股并購(gòu)是國(guó)際上企業(yè)并購(gòu)的一種常用方式。由于歷史因素，我國(guó)資本市場(chǎng)扭曲，并購(gòu)模式多局限于政府主導(dǎo)的“撮合型并購(gòu)”與“財(cái)務(wù)型并購(gòu)”，法制環(huán)境的不健全導(dǎo)致以“圈錢(qián)”為目的的“報(bào)表并購(gòu)重組”和以保上市資格為目的的“保牌重組”大行其道，由產(chǎn)業(yè)資本自發(fā)地通過(guò)市場(chǎng)化力量成功實(shí)施的“戰(zhàn)略型”并購(gòu)很少。與成熟市場(chǎng)相比，目前國(guó)內(nèi)上市公司的并購(gòu)重組運(yùn)作操作程序復(fù)雜，重組模式單一，融資手段和支付方式受限，大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)受資金瓶頸的制約。 隨著股權(quán)分

2、置改革的完成，全流通時(shí)代的到來(lái)，股東利益日趨一致，大股東對(duì)上市公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組的動(dòng)力增強(qiáng)，上市公司并購(gòu)將會(huì)大量涌現(xiàn)，換股支付方式也將會(huì)被大量采用。本文在分析我國(guó)現(xiàn)行換股并購(gòu)實(shí)踐情況的前提下，考慮換股并購(gòu)的類(lèi)型、優(yōu)點(diǎn)、動(dòng)因和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，思考了在換股并購(gòu)中如何確定換股比例從而使并購(gòu)雙方的價(jià)值趨于合理，對(duì)于換股并購(gòu)的理論與實(shí)踐，都頗具重要意義。 文章在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)重組中換股并購(gòu)的相關(guān)研究總結(jié)基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)全流通環(huán)境，研究了當(dāng)前我國(guó)企