高新技術(shù)企業(yè)融資方式、治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)能力關(guān)系研究.pdf

1、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要的推動(dòng)作用，這個(gè)事實(shí)已為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所證實(shí)。改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展迅速，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益顯著，成為推動(dòng)技術(shù)能力提升、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的主要力量。對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)而言，制約其發(fā)展的一個(gè)重要障礙就是融資問(wèn)題。國(guó)家在不斷出臺(tái)政策鼓勵(lì)和支持高新技術(shù)企業(yè)融資的同時(shí)，積極引導(dǎo)市場(chǎng)化的各種風(fēng)險(xiǎn)資本介入高新技術(shù)企業(yè)的融資，如開(kāi)放資本市場(chǎng)的“中小企業(yè)板”，新《合伙企業(yè)法》實(shí)施和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的即

2、將推出等都將進(jìn)一步推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)的發(fā)展。
　　 以往的研究很少關(guān)注什么樣的高新技術(shù)企業(yè)適合獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)這些企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)能力具體產(chǎn)生了什么樣的影響。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種特殊的投資形式，會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不同于一般投資方式的作用。本文以風(fēng)險(xiǎn)投資的這種特殊作用為重點(diǎn)，通過(guò)與傳統(tǒng)的債務(wù)融資對(duì)比，重點(diǎn)探索高新技術(shù)企業(yè)不同融資方式對(duì)治理結(jié)構(gòu)的影響，進(jìn)而研究其對(duì)技術(shù)能力的影響。
　　 通過(guò)理論分析建立了研究的概念模型

3、和命題，并利用對(duì)深圳、北京、重慶、西安等多個(gè)地區(qū)的調(diào)研數(shù)據(jù)，運(yùn)用AMOS和SPSS軟件對(duì)本文所提出的命題進(jìn)行了驗(yàn)證。本文獲得了以下結(jié)論：第一，高新技術(shù)企業(yè)的融資方式對(duì)于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)有重大的影響，且在實(shí)證中我們發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)有著比債務(wù)融資更多的影響；第二，高新技術(shù)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)技術(shù)能力有重大的影響。治理結(jié)構(gòu)對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)能力的影響實(shí)證中，我們發(fā)現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)的不同方面對(duì)于企業(yè)技術(shù)能力有著不同方面的顯著影響；第三，本

4、文中的高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)能力維度的劃分及其指標(biāo)體系具有較高的合理性；第四，風(fēng)險(xiǎn)投資是推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)快速發(fā)展的重要力量，這種推動(dòng)作用凸顯在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的初級(jí)成長(zhǎng)期(start-up)和快速成長(zhǎng)期(expansion)。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于：本研究參考國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究，結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況設(shè)計(jì)了融資方式、治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)能力相關(guān)內(nèi)容的問(wèn)卷指標(biāo)，并劃分為不同的維度來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的研究。國(guó)內(nèi)外較多的分析風(fēng)險(xiǎn)資本采用的方法是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法