雙循環(huán)格局中信托公司戰(zhàn)略轉型的長期考量

1、當前和未來一段時期，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨前所未有的挑戰(zhàn)，中央提出要構建國內循環(huán)為主、國內國際互促雙循環(huán)新格局。信托公司行業(yè)正處于轉型發(fā)展的窗口期，如何將自身戰(zhàn)略定位與發(fā)展方向融入經(jīng)濟雙循環(huán)大格局之中，有效支持實體經(jīng)濟，切實服務社會民生，深化行業(yè)供給側改革，是擺在面前的重要課題。宏觀背景：雙循環(huán)格局下的信托使命 宏觀背景：雙循環(huán)格局下的信托使命“主動型”的“雙循環(huán)”新發(fā)展格局需要在需求端和供給端同時發(fā)力，需求側要擴大有效投資和促進消費，供給側

2、要通過技術創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，解決我國經(jīng)濟循環(huán)中的科學技術“卡脖子”問題和體制機制障礙。資金融通是經(jīng)濟循環(huán)中的關鍵環(huán)節(jié)，信托公司行業(yè)作為我國金融體系中的重要門類，擁有貫通貨幣市場、資本市場、產(chǎn)業(yè)市場的靈活功能，依托獨特的制度優(yōu)勢，在“經(jīng)濟雙循環(huán)”格局下大有可為。2017 年金融工作會議定調未來 5 年金融工作三大任務，分別是服務實體經(jīng)濟、防控金融風險與深化金融改革。2020 年全國銀保監(jiān)會工作會議強調，要全面深化金融供給側結構性改革，引導銀

3、行理財和信托業(yè)穩(wěn)妥轉型，為資本市場長期持續(xù)健康發(fā)展打牢基礎?！吨袊y保監(jiān)會關于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕52 號）提出，信托公司要積極發(fā)展服務信托、財富管理信托、慈善信托等本源業(yè)務，有效發(fā)揮理財、信托等產(chǎn)品的直接融資功能。因此，信托公司務必深刻領會中央金融工作會議精神，落實監(jiān)管指引導向，抓住“資管新規(guī)”過渡期的時間窗口，全面加強戰(zhàn)略管理，積極謀劃未來發(fā)展藍圖。當前形勢：以自身轉型深化改革時機 當前形勢

4、：以自身轉型深化改革時機當前，信托行業(yè)正處在以自身轉型發(fā)展深化金融供給側結構性改革的關鍵時期，面臨著一系列新形勢、新挑戰(zhàn)。一是告別高速增長，規(guī)模收縮和結構調整正在進行。 一是告別高速增長，規(guī)模收縮和結構調整正在進行。2007 年，監(jiān)管部門全面修訂“新兩規(guī)”（《信托公司管理辦法》和《集合資金信托管理辦法》）后，信托業(yè)走過了“黃金十年”。2017 年，全行業(yè)受托管理資產(chǎn)規(guī)模達到頂峰 26.25 萬億元，比 2007 年的 0.88 萬億元增

5、長了近 30 倍，年均增速超過 40%。但 2020 年一季度，全行業(yè)受托管理資產(chǎn)規(guī)模已較 2017 年減少了18.74%，為 21.33 萬億元。從結構上看，事務管理類業(yè)務余額較 2017 年峰值下降36%，融資類余額增長 22.62%，投資類余額下降 18.95%。2020 年是“十三五”收官之年，正值“十四五”規(guī)劃時刻。信托公司行業(yè)適逢制度調整窗口期、轉型發(fā)展岔路口，謀劃未來發(fā)展藍圖需要重點把握好以下幾個方面。堅持三大原則 堅持三

6、大原則一是堅持支持實體經(jīng)濟、對接經(jīng)濟社會發(fā)展需求。 一是堅持支持實體經(jīng)濟、對接經(jīng)濟社會發(fā)展需求?，F(xiàn)階段，構建雙循環(huán)發(fā)展格局、完善資本市場建設、降杠桿去通道降成本是第一要務，信托公司服務實體經(jīng)濟同樣應當從兩端入手：其一，從需求端側重支持消費領域、“兩新一重”（新型基礎設施、新型城鎮(zhèn)化,以及交通、水利等重大工程）投資增長，落實房住不炒，助力產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，支持中小企業(yè)融資。其二，從供給側出發(fā)優(yōu)化信托金融服務方式，大力提升直接融資功能，提高

7、股權投資和基金化信托工具的水平和比例，發(fā)揮信托制度和金融工具多樣、功能靈活優(yōu)勢，利用家族信托等服務匯集長期資金導入實體經(jīng)濟領域。二是堅持服務人民美好生活，探索發(fā)展民事信托，著力增強人民的獲得感、幸福 二是堅持服務人民美好生活，探索發(fā)展民事信托，著力增強人民的獲得感、幸福感、安全感。 感、安全感。隨著國民財富水平上升，中產(chǎn)階級群體日益龐大，本源類、民事類的服務信托需求逐步提高，要抓住當前的歷史性、趨勢性機會，拓展家族信托、財富管理業(yè)務的內

8、涵外延，滿足人民群眾財富保值增值、安全傳承的強烈需求。信托制度下的財產(chǎn)獨立性是信托行業(yè)的獨有功能、特色屬性，應當提前做好相關客戶儲備、產(chǎn)品線儲備、制度儲備以及專業(yè)人才儲備，同時呼吁并推動信托稅收、登記等相關制度建設，加快培育民事信托的生存土壤。三是堅持融入現(xiàn)代金融體系建設，擁抱資本市場，實現(xiàn) 三是堅持融入現(xiàn)代金融體系建設，擁抱資本市場，實現(xiàn)“標品 標品+非標 非標”“ ”“融資 融資+投資”雙輪驅動。 雙輪驅動。第一，擯棄觀望思維，堅定

9、轉型資本市場，迅速搭建標品投資制度體系及人才隊伍，努力轉型成為能夠促進資本市場發(fā)展、維護資本市場穩(wěn)定的中堅力量。第二，找準標品投資市場定位，避免盲目進入并不擅長的紅海市場，結合信托自身基礎及優(yōu)勢，走差異化競爭之路。第三，在風險出清期和轉型謀劃期緊跟監(jiān)管導向順勢而為，在現(xiàn)有非標融資額度之內精準定位特色發(fā)展方向，穩(wěn)住利潤壓艙石，為抵御各項風險預留足夠空間。選擇商業(yè)模式 選擇商業(yè)模式經(jīng)過數(shù)年探討，信托公司的轉型在業(yè)內已有共識，主要是私募投行、