中國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究——優(yōu)先股設(shè)置和運(yùn)行研究.pdf

1、自從我國(guó)企業(yè)實(shí)行股份制改革以來，我國(guó)證券市場(chǎng)逐步形成并進(jìn)入了有序發(fā)展階段，然而，伴隨著證券經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，對(duì)其審視之重點(diǎn)應(yīng)該從以往只單純或過多關(guān)注股價(jià)的漲落轉(zhuǎn)向注重隱藏在股票背后的各種權(quán)利的確立和完善等問題。 依世界各國(guó)之先例，股本一般只有普通股與優(yōu)先股之分。但是，在我國(guó)改革開放近三十年的時(shí)間里，優(yōu)先股這種西方國(guó)家普遍存在的股份種類在我國(guó)并沒有被采用，我國(guó)現(xiàn)行公司法也未正式確立優(yōu)先股制度。異于大多數(shù)國(guó)家的總股份劃分為普通股與優(yōu)

2、先股，我國(guó)上市公司總股本分為國(guó)有股、法人股和社會(huì)公眾股等幾大塊，且只有社會(huì)公眾股才能上市流通，可流通股占總股本的比重僅30％多一點(diǎn)。這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)也使得我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行顯現(xiàn)出眾多的弊端。 本文在借鑒國(guó)外關(guān)于優(yōu)先股運(yùn)作的先進(jìn)理論與經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況，論證得出為改善我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)先股的設(shè)置是必不可少，并對(duì)適合中國(guó)國(guó)情的優(yōu)先股模式進(jìn)行了初步探討。 本篇論文共分為以下幾個(gè)部分：1．緒論；2．優(yōu)先股的

3、基本理論；3．我國(guó)股份制經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)；4．借股權(quán)分置改革契機(jī)引入優(yōu)先股制度；5．優(yōu)先股在我國(guó)的實(shí)施模式探討；6．優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)之實(shí)現(xiàn)問題；7．結(jié)論。 第一章，緒論。本部分主要介紹了本文的研究背景、研究目的和意義，及對(duì)國(guó)內(nèi)外研究情況做出了綜述。 第二章，優(yōu)先股的基本理論。本章首先介紹了優(yōu)先股的概念與特征，提出優(yōu)先股在分配公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)方面的優(yōu)先權(quán)。接著基于利益分配與剩余財(cái)產(chǎn)分配方面的不同程度的優(yōu)先權(quán)對(duì)優(yōu)先股做出了分類。最后

4、在本金清償、收益的固定性、清償?shù)匚坏母叩鸵约肮蓶|的管理經(jīng)營(yíng)權(quán)方面對(duì)優(yōu)先股和普通股及債券做了一個(gè)比較分析。 第三章，我國(guó)股份制經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)。本章首先介紹了伴隨著國(guó)有企業(yè)的改革，我國(guó)股份制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然后，介紹了世界上最典型的兩種股權(quán)模式：分散的英美模式和集中的日德模式，并分析了中國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀：1．股權(quán)高度集中，國(guó)有股“一股獨(dú)大”。2．股權(quán)分置，流通股比重低。文章接下來從國(guó)有股問題、非流通股與流通股利益分置問題、中國(guó)股票市場(chǎng)融資功

5、能異化問題、中國(guó)上市公司的并購(gòu)重組帶有濃厚的投機(jī)性、中國(guó)股票市場(chǎng)定價(jià)效率問題五個(gè)方面分析了當(dāng)前股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響。 第四章，優(yōu)先股在我國(guó)實(shí)施的前景分析。本部分首先分析了優(yōu)先股在我國(guó)出現(xiàn)的必然性。接著，介紹了我國(guó)股權(quán)分置改革的現(xiàn)狀及股改需要面臨的一些問題，提出股改并不是完善我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)的萬能器，并提出可以借股改契機(jī)引入優(yōu)先股制度。接下來，文章針對(duì)本論文第二章提出的國(guó)有股問題、非流通股與流通股利益分置問題、中國(guó)股票市場(chǎng)融資

6、功能異化問題、中國(guó)上市公司的并購(gòu)重組帶有濃厚的投機(jī)性、中國(guó)股票市場(chǎng)定價(jià)效率問題五個(gè)方面，論證了優(yōu)先股對(duì)完善我國(guó)目前股權(quán)結(jié)構(gòu)所具有的優(yōu)勢(shì)。并從法律、市場(chǎng)和各利益主體角度分別分析了優(yōu)先股在我國(guó)實(shí)施的可行性。 第五章，優(yōu)先股在我國(guó)的實(shí)施模式探討。本章主要針對(duì)優(yōu)先股在我國(guó)證券市場(chǎng)的初始出現(xiàn)方式、優(yōu)先股的數(shù)量限制、我國(guó)試行優(yōu)先股的種類、優(yōu)先股股息率的確定、優(yōu)先股的價(jià)格確定等方面探討優(yōu)先股在我國(guó)的實(shí)施模式。 第六章，優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)之