山西煤炭企業(yè)去杠桿的幾點(diǎn)困惑及建議

1、本文格式為 本文格式為 Word 版，下載可任意編輯 版，下載可任意編輯— 1 —山西煤炭企業(yè)去杠桿的幾點(diǎn)困惑及建議 山西煤炭企業(yè)去杠桿的幾點(diǎn)困惑及建議2022 年下半年，受益于供應(yīng)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策，煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)頭上升。山西七大煤企 2022 年虧損面有所收窄，但七大煤企的資產(chǎn)負(fù)債率不降反升。截至 2022 年年底，七大煤企總資產(chǎn)負(fù)債率為 82.6%，較 2022 年的 82.2%高出0.42%。2022 年 5 月末，山西省七大煤企資產(chǎn)

2、負(fù)債率82.6%，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平，居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率與受益煤價(jià)上漲業(yè)績(jī)回暖的其他省份煤炭企業(yè)形成了比較。從債權(quán)人角度看，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，因此，煤炭企業(yè)高負(fù)債率直接影響各銀行總部對(duì)山西煤炭行業(yè)的信貸規(guī)模總量操縱。那么，在當(dāng)前山西煤炭行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高的狀況下，是“加快去杠桿〞還是“穩(wěn)步去杠桿〞，如何“去杠桿〞成為金融機(jī)構(gòu)和煤炭企業(yè)面臨的困惑。概括來(lái)看：一、山西煤炭高負(fù)債有其特別歷史理由1.山西煤企承受辦社會(huì)責(zé)任據(jù)調(diào)查，山西煤

3、炭集團(tuán)多承受“三供一業(yè)〞（供水、供電、供氣及物業(yè)） 、離退休人員管理、承辦教育機(jī)構(gòu)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)和消防市政等辦社會(huì)費(fèi)用。其中，同煤集團(tuán)每年辦社會(huì)負(fù)擔(dān)支出近 40 億元、陽(yáng)煤集團(tuán) 25 億元、山西焦煤 12.4億元、潞安集團(tuán) 12 億元、晉煤集團(tuán) 7.6 億元，企業(yè)辦社會(huì)本文格式為 本文格式為 Word 版，下載可任意編輯 版，下載可任意編輯— 3 —2022 年開(kāi)頭，煤炭擴(kuò)建、新建產(chǎn)能開(kāi)頭釋放，而下游鋼鐵、化工產(chǎn)能過(guò)剩開(kāi)工萎縮，導(dǎo)致煤炭企業(yè)

4、不斷降價(jià)保量，效益下滑負(fù)債難降，為維持資金鏈有續(xù)貸續(xù)債需求，被迫舉債。2022 年末，轄內(nèi)七大煤炭集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率在78%左右，而 2022 年、2022 年末，資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債率分別達(dá)到了 81%、83%，資產(chǎn)負(fù)債率在此期間上升了約 5 個(gè)百分點(diǎn)。受去產(chǎn)能政策、下游產(chǎn)品需求增加等影響，煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)上漲到一個(gè)歷史較高水平，多數(shù)煤炭集團(tuán)扭虧為盈。因此，煤炭企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率不能單靠銀行還需要通過(guò)分開(kāi)辦社會(huì)、采礦權(quán)資源資本證券化、經(jīng)營(yíng)改善等方式

5、。二、金融支持煤炭企業(yè)去杠桿面臨的窘境1.煤炭集團(tuán)現(xiàn)有融資無(wú)法支撐現(xiàn)有高額負(fù)債，該“去杠桿〞還是“穩(wěn)杠桿〞一方面，七大煤企在金融機(jī)構(gòu)的融資規(guī)模已迫近上限，帶息負(fù)債規(guī)模大，較高的財(cái)務(wù)本金壓縮企業(yè)利潤(rùn)。因此，在去產(chǎn)能階段，市場(chǎng)供求關(guān)系尚未穩(wěn)定，企業(yè)盈利有限，過(guò)快去杠桿有難度也有風(fēng)險(xiǎn)，而且操作較難，假如銀行壓貸、抽貸，會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在供應(yīng)側(cè)改革背景下，煤炭企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸、產(chǎn)能退出或置換，都需要持續(xù)的資本投入，投資需