影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備需求因素的理論與實(shí)證分析.pdf

1、中國(guó)外匯儲(chǔ)備需求問題歷來是人們關(guān)注的熱點(diǎn)，最近的二十多年來增長(zhǎng)異常迅猛，截至2008年末，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備約為20000億美元，不僅超過了日本，成為世界外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，而且超過了世界主要七大工業(yè)國(guó)（G7）外匯儲(chǔ)備規(guī)模的總和。在這場(chǎng)以美國(guó)“次級(jí)債”為導(dǎo)火索的金融危機(jī)中，我國(guó)充足的外匯儲(chǔ)備，有效地防范了金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和金融穩(wěn)定；增強(qiáng)國(guó)際清償能力，提高了海內(nèi)外對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣的信心；有利于我國(guó)開展經(jīng)濟(jì)、政治、外交活動(dòng)，維護(hù)大國(guó)形

2、象。 雖然我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備在金融危機(jī)中對(duì)我國(guó)產(chǎn)生了積極的影響，但是在這種背景下我國(guó)的外匯儲(chǔ)備卻進(jìn)入了一個(gè)兩難的境地：一方面，隨著我國(guó)持續(xù)的雙順差，我國(guó)不得已持續(xù)買入大量的低收益率的美國(guó)國(guó)債；另一方面，如果美元大幅貶值，為了防止外匯儲(chǔ)備的縮水，在二級(jí)市場(chǎng)上拋售美元的話，又會(huì)加劇美元的下跌，導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備的進(jìn)一步的貶值。因此在當(dāng)前金融危機(jī)還遠(yuǎn)未平息并且有可能進(jìn)一步探底的背景下，有必要繼續(xù)對(duì)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備需求進(jìn)行探究，深入分析各個(gè)影

3、響因素對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備需求造成的影響，為決策層加強(qiáng)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的有效管理提供理論依據(jù)。 本文借鑒了Frenkel的需求函數(shù)分析方法，采用非均衡的分析方法，放棄“實(shí)際持有量即需求量”這一國(guó)內(nèi)研究中經(jīng)常引入的前提假設(shè)，從定量分析出發(fā)，運(yùn)用協(xié)整理論，采用動(dòng)態(tài)分析的方法，通過實(shí)證研究導(dǎo)出影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備需求的長(zhǎng)期因素并建立了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的需求模型，并以此為依據(jù)對(duì)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備問題進(jìn)行分析和研究。研究結(jié)果顯示：在長(zhǎng)期內(nèi)，進(jìn)口總額、外債余額