影響我國外匯儲備需求因素的理論與實證分析.pdf

1、中國外匯儲備需求問題歷來是人們關(guān)注的熱點，最近的二十多年來增長異常迅猛，截至2008年末，我國的外匯儲備約為20000億美元，不僅超過了日本，成為世界外匯儲備最多的國家，而且超過了世界主要七大工業(yè)國（G7）外匯儲備規(guī)模的總和。在這場以美國“次級債”為導(dǎo)火索的金融危機中，我國充足的外匯儲備，有效地防范了金融風(fēng)險，維護國家經(jīng)濟安全和金融穩(wěn)定；增強國際清償能力，提高了海內(nèi)外對我國經(jīng)濟和貨幣的信心；有利于我國開展經(jīng)濟、政治、外交活動，維護大國形

2、象。 雖然我國巨額外匯儲備在金融危機中對我國產(chǎn)生了積極的影響，但是在這種背景下我國的外匯儲備卻進入了一個兩難的境地：一方面，隨著我國持續(xù)的雙順差，我國不得已持續(xù)買入大量的低收益率的美國國債；另一方面，如果美元大幅貶值，為了防止外匯儲備的縮水，在二級市場上拋售美元的話，又會加劇美元的下跌，導(dǎo)致我國外匯儲備的進一步的貶值。因此在當(dāng)前金融危機還遠(yuǎn)未平息并且有可能進一步探底的背景下，有必要繼續(xù)對我國的外匯儲備需求進行探究，深入分析各個影

3、響因素對我國外匯儲備需求造成的影響，為決策層加強我國的外匯儲備的有效管理提供理論依據(jù)。 本文借鑒了Frenkel的需求函數(shù)分析方法，采用非均衡的分析方法，放棄“實際持有量即需求量”這一國內(nèi)研究中經(jīng)常引入的前提假設(shè)，從定量分析出發(fā)，運用協(xié)整理論，采用動態(tài)分析的方法，通過實證研究導(dǎo)出影響我國外匯儲備需求的長期因素并建立了我國外匯儲備的需求模型，并以此為依據(jù)對我國的外匯儲備問題進行分析和研究。研究結(jié)果顯示：在長期內(nèi)，進口總額、外債余額