2010一級(jí)建造師建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)精講班講義10

1、1Z101027 1Z101027 掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算 掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算一、概念 一、概念投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率。其計(jì)算公式為： % 100 ? ? IA R二、判別準(zhǔn)則 二

2、、判別準(zhǔn)則將計(jì)算出的投資收益率（R）與所確定的基準(zhǔn)投資收益率（Rc）進(jìn)行比較：若 R≥Rc，則方案可以考慮接受若 R＜Rc，則方案是不可行的三、應(yīng)用式 三、應(yīng)用式根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率。 （注意二者的區(qū)別）（一）總投資收益率（ROI）總投資收益率表示總投資的盈利水平，按下式計(jì)算：% 100 ? ? TIEBIT ROI式中 EBIT——項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；T

3、I——項(xiàng)目總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金） ?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。（二）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，按下式計(jì)算：% 100 ? ? ECNP ROE式中 NP——項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)；EC——項(xiàng)目資本金項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的項(xiàng)目盈利能

4、力滿足要求。以上兩個(gè)公式要清楚分子分母代表的含義。對(duì)于工程建設(shè)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤(rùn)率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。（三）判別準(zhǔn)則 （三）判別準(zhǔn)則若 Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；若 Pt＞Pc，則方案是不可行的。二、動(dòng)態(tài)投資回收期 二、動(dòng)態(tài)投資回收期（一）概念 （一）概念動(dòng)態(tài)投資回收期是把項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)

5、值等于零時(shí)的年份。其計(jì)算表達(dá)式為：0 ) 1 ( ) ('0? ? ? ???t Pttc t i CO CI（二）計(jì)算 （二）計(jì)算Pt’=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）（三）判別準(zhǔn)則 （三）判別準(zhǔn)則Pt’≤Pc（項(xiàng)目壽命期）時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目（或方案）是可行的；Pt’ ＞Pc 時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。動(dòng)態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)。注意動(dòng)態(tài)投資

6、回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率之間的關(guān)系動(dòng)態(tài)投資回收期達(dá)式為：0 ) 1 ( ) ('0? ? ? ???t Pttc t i CO CI財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值表達(dá)式：??? ? ? ?nttc t i CO CI FNPV0) 1 ( ) (財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率表達(dá)式：??? ? ? ? ?nttt FIRR CO CI FIRR FNPV00 ) 1 ( ) ( ) (Pt’＜n，則 FNPV＞0，F(xiàn)IRR＞ic Pt’＝n，則 FNPV