CVC風(fēng)險(xiǎn)投資公司治理方案研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資人為新興創(chuàng)業(yè)融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)投資，并參與創(chuàng)業(yè)管理與服務(wù)，實(shí)現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，最終通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)高資本增值收益的資本運(yùn)營(yíng)方式。國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的公司治理研究是指明晰國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司中風(fēng)險(xiǎn)投資家和出資者之間特殊的委托一代理管理以及風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)在運(yùn)作特點(diǎn)，并且根據(jù)這類公司的特點(diǎn)構(gòu)建一個(gè)適合其發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的治理模式。 目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司治理研究的相關(guān)理論主要有委托-代理理論和金融契約理論。Ha

2、rt(2001)認(rèn)為委托-代理理論是公司治理理論的基礎(chǔ)。委托代理理論的中心任務(wù)是研究在利益相沖突和信息不對(duì)稱的環(huán)境下，委托人如何設(shè)計(jì)最優(yōu)契約激勵(lì)代理人。金融契約就是資金供給者和資金需求者之間關(guān)系的協(xié)議(Hart，2001)。金融契約理論主要研究，如何設(shè)計(jì)激勵(lì)相容的最優(yōu)融資契約。Aghion和Bolton(1992)指出，解決非效率問(wèn)題的方法是狀態(tài)依存的控制權(quán)配置方式。 風(fēng)險(xiǎn)投資作為金融服務(wù)領(lǐng)域的一種新的形式，越來(lái)越受人們的關(guān)注，

3、其為促進(jìn)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及中小企業(yè)健康與快速發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是目前中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的一支重要生力軍，但其高代理成本和弱激勵(lì)機(jī)制等公司治理所存在的問(wèn)題使之在與其他類型的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的地位。只有通過(guò)提高國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的公司治理水平，才能從微觀上提高國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的盈利能力。 本文以國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)CVC公司為研究對(duì)象，綜合運(yùn)用實(shí)例分析法、定性分析法等方法，對(duì)CVC公司的投資經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀進(jìn)行