人民幣匯率形成機制改革對人民幣貨幣需求總量的影響研究.pdf

1、隨著中國在21世紀初成為全世界第二大經(jīng)濟體并在2014年超過美國成為全球第一大貿(mào)易國，成為了推動全球經(jīng)濟增長，2008年的全球金融危機之后，中國也已經(jīng)取代美國成為了推動全球經(jīng)濟重新走上復蘇之路的主要經(jīng)濟力量。
　　2005年7月21日，中國人民銀行正式對外宣布對人民幣匯率形成機制進行改革和調(diào)整，建立“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的”浮動匯率制度，新的人民幣匯率形成機制標志著人民幣匯率的形成真正開始走向透明化、市

2、場化。
　　通過研究分析國際金融體系的歷史沿革及現(xiàn)狀、全球范圍內(nèi)匯率制度的安排、國內(nèi)外對貨幣需求函數(shù)的研究成果，為本文對1994年至2014年期間內(nèi)的人民幣貨幣需求函數(shù)的相關(guān)研究奠定了理論與實證基礎(chǔ)。本文深入分析了1994至2014年之間影響人民幣貨幣需求函數(shù)/總量的影響因素，將2005年7月人民幣匯率形成機制改革的這一重大歷史事件作為研究分析的核心時間節(jié)點，通過建立并論證人民幣匯率形成機制改革之前（1995年-2005年7月）的

3、人民幣貨幣需求函數(shù)，本研究估算了人民幣匯率形成機制改革之后的人民幣貨幣需求的總量的估計值，利用了中國人民銀行公布的人民幣供給總量的數(shù)據(jù)，估算了人民幣匯率形成機制改革催生的人民幣貨幣需求的實際值與估計值之間的缺口值，用以研究人民幣匯率形成機制改革對中國的人民幣貨幣需求的影響，發(fā)掘人民幣匯率形成機制改革的重大歷史意義。
　　本文將中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)、實際利率(r)、實際有效匯率(ε)、城鎮(zhèn)人口比例(X)作為解釋變量，利用19

4、95年至2005年第三季度的數(shù)據(jù)構(gòu)建了1995年-2005年第二季度的人民幣貨幣需求函數(shù)的計量模型:Ln(M0t/(1+CPIt))=α1 Ln(GDP/1+CPIt)+α2rt+α3ε/(1+CPIt)+α4X+α+θ，利用最小二乘法、協(xié)整檢驗、單位根檢驗、斷點檢驗、殘差累積和檢驗等計量技術(shù)對計量模型進行了驗證，證明了計量模型中的解釋變量與被解釋變量之間在1995年至2005年第三季度之間具備長期的穩(wěn)定性，計量模型的檢驗結(jié)果顯示出模型

5、符合預(yù)期。
　　本文將2005年第三季度-2014年第四季度的數(shù)據(jù)代入前文所述的估算出來的1995年至2005年第三季度的人民幣貨幣需求函數(shù)，估算出人民幣匯率形成機制改革之后的人民幣貨幣需求函數(shù)的估計值，顯示實際值高于估計值，實際值與估計值之間的缺口值隨著時間推移增長，驗證了人民幣匯率形成機制改革后人民幣貨幣需求總量有所放大，研究結(jié)果符合預(yù)期。
　　本文的研究顯示2005年7月進行的人民幣匯率形成機制改革對人民幣貨幣需求總量