攜程并購“去哪兒”網(wǎng)動因及績效研究.pdf

1、并購是實現(xiàn)企業(yè)成長和資本擴張最快的方式，也是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中最重要的方式之一，隨著我國經(jīng)濟結構的轉型升級，國民的消費水平也在快速發(fā)展，市場監(jiān)管也日趨規(guī)范和完善，并購獲得了越來越好的外部環(huán)境，企業(yè)之間的并購活動也越來越活躍。在國家重點扶持的背景之下，資本市場大力投入的市場時機面前，在線旅游企業(yè)間的競爭日益激烈，并購迎來新的浪潮，如何推動并購活動的順利進行，實現(xiàn)企業(yè)并購目標，獲得績效增長，是在線旅游企業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)。
　　“互聯(lián)網(wǎng)+旅

2、游”的有機結合讓在線旅游成為近幾年的熱議話題，并購市場也頻頻出現(xiàn)在線旅游企業(yè)的身影，并購作為資源優(yōu)化配置的重要手段，極大地推動了在線旅游行業(yè)的發(fā)展，以攜程為代表的OTA企業(yè)取得空前的進步。目前國內(nèi)對在線旅游并購的關注持續(xù)升溫，但由于并購時間較短，對在線旅游并購案例的研究略顯匱乏，尤其是結合在線旅游企業(yè)并購動因和并購績效評價等方面的研究存在空白。本文選取攜程旅行網(wǎng)并購“去哪兒”網(wǎng)的案例進行并購動因和并購績效的評價研究。首先，敘述了本文的研

3、究背景和意義，對國內(nèi)外并購動因和并購績效的理論研究進行了梳理和總結；接著，總結了我國在線旅游行業(yè)的發(fā)展歷程，分析行業(yè)特點以及發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢；其后，對并購案例和并購雙方進行簡要介紹，并研究并購前雙方企業(yè)的經(jīng)營狀況，運用SWOT分析方法對其所處情境進行總結梳理；然后結合市場環(huán)境、企業(yè)的特點和企業(yè)并購動因的共性，從宏觀市場、經(jīng)營管理和公司發(fā)展三個角度提出其并購動因；接著，以并購動因為出發(fā)點，通過股東財富效應和協(xié)同效應的表現(xiàn)，以及對并購后的行業(yè)

4、市場格局展開分析，得出并購績效的分析結果；最后總結本文研究結論，對在線旅游行業(yè)將來的學術研究和發(fā)展做出展望。
　　通過研究分析，本文得出如下結論：
　　攜程并購“去哪兒”網(wǎng)的外部誘因是市場競爭的推動和資本市場的助力，內(nèi)驅動因是追求協(xié)同效應和市場份額，戰(zhàn)略動因則是完善產(chǎn)業(yè)鏈、布局移動終端。財富效應模型顯示，攜程并購“去哪兒”網(wǎng)雙方都產(chǎn)生了正的累計超常收益，股東財富效應顯著；并購取得了較好的經(jīng)營協(xié)同效應和財務協(xié)同效應，管理效應不