影響股票價格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素的實(shí)證研究.pdf

1、當(dāng)今中國的資本市場正處在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型階段。在針對證券市場的改革正在轟轟烈烈的展開的時候，全國正在掀起又一次全民炒股的熱潮。 股票的價格強(qiáng)烈地受到市場上股票供求關(guān)系的影響，當(dāng)市場上股票供大于求時，則呈現(xiàn)“熊市”特征，股票價格則下降；反之則呈現(xiàn)“牛市”特征，股票價格上升。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為股票價格走勢與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況有著密切的關(guān)系。他們把股票價格波動歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變動，認(rèn)為股票價格波動主要由經(jīng)濟(jì)周期、貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹率、公司業(yè)績等

2、經(jīng)濟(jì)變量決定的。一些實(shí)證研究也支持這一觀點(diǎn)，認(rèn)為這些因素在影響股票價格變動中起著重要作用。但是大多數(shù)研究是著重于單只股票的定價和變動情況，而對整個股票市場的影響較少。本文認(rèn)為，研究整個股票市場的變動才是我們研究中的重點(diǎn)。 本文認(rèn)為，股票市場上，股票的價格是虛擬的，它的高低取決于市場對其的認(rèn)同程度。而這種對價格的認(rèn)同就形成了對股票的供給和需求。無論影響股票市場的因素是什么，其最終都是形成對股票的供給和需求，進(jìn)而推動股票價格的上升或

3、下降。所以在研究影響整個股票市場價格的因素，必須先考慮這些因素對股票的供求有什么影響，然后再研究這些因素對股票市場價格變動的影響。 本文在概述國內(nèi)外己有的理論研究成果基礎(chǔ)上，吸收和借鑒有效的實(shí)證研究方法，對影響股票價格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行分析，提出利率、匯率、稅率、固定資產(chǎn)投資、物價指數(shù)、貨幣供應(yīng)量、股票供給等是影響股票價格的因素。然后建立了多元線形回歸模型，同時做貨幣供應(yīng)量等因素和股指的相關(guān)性分析。通過分析相關(guān)性結(jié)論后從模型中除