中國企業(yè)海外并購公告對其股票價格波動影響研究.pdf

1、中國企業(yè)海外并購是全球經(jīng)濟一體化的必然產(chǎn)物,且我國政府“走出去”戰(zhàn)略的大力支持也促使海外并購迅速成為我國有實力的企業(yè)實現(xiàn)其全球化戰(zhàn)略的有效途徑。尤其是在2008年國際金融危機爆發(fā)以后，中國企業(yè)在國際市場上表現(xiàn)踴躍，積極以海外并購的形式展開國外投資。這其中不乏有許多成功案例，然而，在成功的喜悅中，我們應當認識到中國企業(yè)進行海外并購的發(fā)展歷史不長，學術界現(xiàn)有的并購理論能否解釋我國企業(yè)的海外并購的績效仍有待投入更多的研究來論證支持[1]。

2、r>　　本文通過梳理中西方跨國并購動機理論以及并購效應相關的研究文獻，結合我國具體實際,探討中國上市企業(yè)在國際市場上大舉開展海外并購的并購效應——即股東財富效益。文章選擇2010-2012年上半年的重大海外并購事件為樣本，和事件研究法這一較為成熟的檢驗工具，通過檢驗短中期是否存在正的股東效益，來判定在海外并購這獨特的投資領域上，市場對海外并購是否持有積極正面的態(tài)度。此外，本文還研究不同并購方式以及能源資源類型海外并購的股東財富效益。

3、r>　　文章分為六個部分。緒論部分介紹本文的選題背景、意義、研究目的以及研究框架，并簡單介紹本文所采用的研究方法和創(chuàng)新點。第二部分為理論基礎部分，先對跨國并購密切相關的概念進行定義,再對國內(nèi)外跨國并購效應相關研究的結論做了梳理，尤其對并購的股東效應做了重點介紹。第三部分將國內(nèi)外學者對跨國并購績效以及跨國并購的股東財富效應的相關研究成果進行歸納總結。第四部分為問題提出和模型介紹。先對本文研究問題的確定，做詳細的說明。再對國內(nèi)外學者就該領域

4、研究的研究方法做歸類評價，重點介紹事件研究法這一研究工具在股東財富效益分析中的運用，并在第四章結尾部分簡單界定選樣的方法，樣本描述以及CAPM模型的數(shù)學實現(xiàn)方式。第五部分為實證結果評價部分，對金融危機發(fā)生以后的兩年半時間里
　　（2010-2012上半年），我國上市企業(yè)參與的56起重大海外并購事件對其股票在短中期的影響做了分析解釋。第六部分根據(jù)研究結果，對相關部門已經(jīng)投資者提出相應的建議。
　　結果顯示，盡管外界對海外并購績