選擇權(quán)(option)

1、組合式商品,,大綱,結(jié)構(gòu)型商品的定義外幣組合式商品優(yōu)點(diǎn)外幣組合式商品的投資步驟外幣組合式商品的分類 ˇ保本型 ˇ非保本型合約必備的內(nèi)容,結(jié)構(gòu)型商品的定義,結(jié)構(gòu)型商品是結(jié)合固定收益商品(Fixed Income Product)與衍生性金融商品(Derivatives)的金融商品。 ˇ固定收益商品用來提供契約本金的利息收益，有到期保 本、固定配息與降低持有風(fēng)險(xiǎn)之功能。(就像是定存，需 要

2、有利息收入ex.債券、銀行定存) ˇ衍生性商品則透過槓桿效果，發(fā)揮降低成本及提高報(bào)酬的 功能，有助於增加收益或改變風(fēng)險(xiǎn)型態(tài)。(ex.選擇權(quán)、遠(yuǎn) 期契約或換匯) ˇ連結(jié)的標(biāo)的:單一各股、股價(jià)指數(shù)、利率、貨幣或匯率。 ˇ若連結(jié)標(biāo)的為債券，則為證券商發(fā)行的「結(jié)構(gòu)式債券」， 若與存款連結(jié)，則為銀行銷售之「組合式商品」。,外幣組合式商品,稱為雙元貨幣投資(Dual Currancy Deposit

3、 ,DCI) 係由外幣定期存款與買入或賣出連結(jié)其他外幣(EUR、AUD、ZAR…)之選擇權(quán)，以期能賺得高於定存的獲利。 ˇ外幣組合式商品=外幣定期存款+買入/賣出連結(jié)外幣的選擇權(quán) ˇ考量流動(dòng)性、收益性及投資人接受度，目前市場(chǎng)以結(jié)合選擇權(quán)居多,優(yōu)點(diǎn),客製化收益多元化配置貨幣資產(chǎn)優(yōu)於傳統(tǒng)定存利息承作期間短，資金運(yùn)用靈活,外幣組合式商品的投資步驟,需先承作一筆外幣定存。(需視契約的基準(zhǔn)貨幣為何) 再選擇一個(gè)到期時(shí)可轉(zhuǎn)換取得

4、的貨幣。(轉(zhuǎn)換貨幣) 選擇承作天數(shù)及設(shè)定轉(zhuǎn)換匯率 等到結(jié)算日，再依決算結(jié)算匯率與原本約定的轉(zhuǎn)換匯率比較，決定到期時(shí)，投資人的本金是否須依合約之履約價(jià)轉(zhuǎn)換回其他貨幣，或是可以拿回原本的基準(zhǔn)貨幣。,外幣組合式商品的分類,資料來源:臺(tái)新銀行,保本型外幣組合式商品,商品結(jié)構(gòu) 外幣定期存款+買入連結(jié)其他外幣的選擇權(quán)(買入買權(quán) /買入賣權(quán))定義 ˇ設(shè)計(jì)原理:把外幣存款全部或部分利息收入，作為買入 選擇權(quán)的權(quán)利金支出

5、。 ˇ買入選擇權(quán)，所以最大的損失是支付權(quán)利金(利息)→ 風(fēng)險(xiǎn)固定，但獲利並不固定。 ˇ總收益率=原外幣本金+選擇權(quán)到期價(jià)值(最低為0) ˇ商品特色:保本不保息,種類,100%保本 ˇ全部外幣定存的利息收入，作為買入選擇權(quán)的權(quán)利金。 ˇ一旦選擇權(quán)到期，無執(zhí)行收益，商品收益率為0。 非100%保本 ˇ投資人犧牲部分本金，連同原本定存利息收入，作為買 入選擇權(quán)的權(quán)利金。 ˇ一旦選擇權(quán)

6、到期，無執(zhí)行收益，商品收益率為0，且本 金虧損。,範(fàn)例,[90%保本] 本金=USD 100,000 可供運(yùn)用本金=USD 100,000x(100%-90%)=USD 10,000 30天美金存款利率=3% 利息收入: 100,000 x 3% x 30/360=USD 250 銀行手續(xù)費(fèi)為0 可運(yùn)用買入選擇權(quán)的金額為USD10,000+250=USD10,250,種類,有最低

7、收益率 買入選擇權(quán)的權(quán)利金低於利息收入 本金=USD 100,000 30天美金存款利率=3% 利息收入: 100,000 x 3% x 30/360=USD 250 銀行手續(xù)費(fèi)為0 買入選擇權(quán)支出=USD 200 則投資人到期就算不履約，剩餘利息收入為250-200=50 最低收益率=50/100,000x360/30=0.6%,非保本型外幣組合式商品,商品結(jié)構(gòu) 外幣定期存款+賣出

8、連結(jié)其他外幣的選擇權(quán)(賣出買權(quán) /賣出賣權(quán))定義 ˇ收取權(quán)利金，以取得比一般債券還高的收益。 ˇ投資收益率於發(fā)行時(shí)已固定，惟到期時(shí)可能被轉(zhuǎn)換為弱勢(shì)貨幣，損及本金。 ˇ總收益率=賣出選擇權(quán)權(quán)利金收入年化報(bào)酬+外幣存款利息收入 ˇ收益率越高，表示投資人未來潛在的匯兌損也愈高。 ˇ商品特色:保息不保本,範(fàn)例,該如何計(jì)算自己的報(bào)酬率?! ˇ存款本金USD100,000，承作天期30天，權(quán)利金收入U(xiǎn)SD1,500

9、，手續(xù)費(fèi)USD150，美金定存利率2%，則總收益(年化報(bào)酬率)為何? 2%+[USD1,500-USD150]/USD100,000x360/30=2%+16.2%=18.2%投資人承作雙元組合式商品，承作本金USD100,000，承作天期1個(gè)月，計(jì)價(jià)貨幣為美元，連結(jié)貨幣為歐元。1個(gè)月定存為2%，總收益率為7%，轉(zhuǎn)換匯率為1.34，假設(shè)到期匯率為1.35，請(qǐng)問投資人可領(lǐng)回之本利和為多少? ˇ該商品是「美元資產(chǎn)」連結(jié)「賣出歐

10、元的賣權(quán)」 ˇ到期匯率1.35>轉(zhuǎn)換匯率1.34，則本金不會(huì)被轉(zhuǎn)換。 ˇ領(lǐng)回之本利和:100,000x(1+7%x30/360)=USD100,583.33,範(fàn)例,產(chǎn)品條件如下: 承作天期:30天 承作本金:1,000,000美金 目前AUD/USD=0.86 計(jì)價(jià)貨幣:美金 連結(jié)貨幣:澳幣 轉(zhuǎn)換匯率:0.87 1個(gè)月美金定存:4.5% 總年收益率:7.2%,本產(chǎn)品連

11、結(jié)賣出澳幣賣權(quán)該商品可收到收益1,000,000x7.2%x30/360= USD6,000若到期匯率為0.875 該選擇權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資人可收到利息6,000及本金1百萬若到期匯率為0.858 賣權(quán)的買方將會(huì)執(zhí)行選擇權(quán)，用轉(zhuǎn)換匯率0.87賣出澳幣，則投資人本金美金1百萬，將轉(zhuǎn)換為1,149,425.29澳幣,,,合約必備內(nèi)容,產(chǎn)品說明書風(fēng)險(xiǎn)預(yù)告書 ˇ並應(yīng)將最大風(fēng)險(xiǎn)或損失以粗黑字體標(biāo)