中小企業(yè)營運資金管理與企業(yè)財務績效實證研究【文獻綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻綜述本科畢業(yè)論文文獻綜述財務管理財務管理中小企業(yè)營運資金管理與企業(yè)財務績效實證研究中小企業(yè)營運資金管理與企業(yè)財務績效實證研究績效是一個組織或個人在一定時期內的投入產出情況投入指的是人力、物力、時間等物質資源，產出指的是工作任務在數(shù)量、質量及效率方面的完成情況。用在經濟管理活動方面，是指社會經濟管理活動的結果和成效；用在人力資源管理方面，是指主體行為或者結果中的投入產出比；用在公共部門中來衡量政府活動的效果，則是一個包含

2、多元目標在內的概念?？冃г醋怨芾怼６鵂I運資金管理是企業(yè)財務管理的重要內容，對營運資金管理的研究理應在財務理論研究中占據(jù)顯著位置。萊瑞吉特曼和查爾斯馬克斯維爾兩位學者對美國一千家大型企業(yè)財務經理的調查表明，財務經理在營運資金管理上所花費的時間幾乎占了三分之一。與營運資金管理的重要地位相對應，對營運資金管理的研究也理應在財務理論研究中占據(jù)顯著位置。然而當我們檢索20世紀90年代以來在TheJournalofFinancialResearch

3、TheJournalofFinanceFi2nancialManagement等主流財務學刊上發(fā)表的論文時，關于營運資金管理的理論研究已十分少見。當我們搜索國內權威雜志《經濟研究》、《會計研究》和《管理世界》時也發(fā)現(xiàn)有關營運資金管理的文章悉數(shù)可數(shù)?？梢?，營運資金管理的理論研究與日新月異的營運資金管理實踐相比明顯滯后，同時，理論上營運資金管理在財務管理上的重要地位并沒有被很好地體現(xiàn)出來。1.營運資金的定義吳媛媛在《芻議企業(yè)營運資金管理》中

4、認為：企業(yè)經營的目的是利潤最大化，而利潤是以運作各項資源而產生的只有合理地將各項資源整合起來，企業(yè)才能完成現(xiàn)金—資產—現(xiàn)金(增值)的循環(huán)，而維持這個循環(huán)的資金鏈，我們稱之為營運資金。營運資金又稱營運資本，有廣義和狹義之分，廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指一個企業(yè)生產經營活動中占用在流動資產上的資金；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指企業(yè)流動資產減流動負債后的余額。不論是廣義還是狹義，營運資金從財務角度看應該是流動資產與流動負債關系的總

5、和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關系的反映，對營運資金的管理要注意流動資產與流動負債這兩個方面的問題。王玉娟在《淺析營運資金管理的影響因素》中認為：營運資金是企業(yè)在生產經營過程中周轉使用的資金，也可以理解為企業(yè)在生產經營過程中使用的流動資產凈額。在數(shù)量上等于全部流動資產減去全部流動負債后的余額，是流動資產的一個有2Shin&Soenen(1998)企業(yè)營運資金管理是一項創(chuàng)造價值的投資行為，有效的營運資金管理是創(chuàng)造股東價值戰(zhàn)略中不可

6、缺少的組成部分.JuanColina（2002）對營運資金管理做了更全面的闡釋，營運資金管理不應僅僅是營運資金本身的最優(yōu)化管理，而應該包括收入管理（應收賬款、訂購程序、支付賬單和收款）、供應鏈管理（存貨與物流）、支出管理（購買和付款）三個部分。這種營運資金管理計劃明確了營運資金管理應是基于企業(yè)、客戶和供應商整個鏈條的，是一種全面的企業(yè)戰(zhàn)略管理。MarcDeloof（2003）在研究比利時公司時發(fā)現(xiàn)：總經營收益與應收賬款周轉天數(shù)、存貨周轉

7、天數(shù)和應付賬款周轉天數(shù)存在著顯著的負相關關系。因此，企業(yè)可以通過減少應收賬款周轉天數(shù)、存貨周轉天數(shù)、延遲支付貨款為股東創(chuàng)造價值。上述國外學者對營運資金的管理主要分為三個類型進行闡述：分項目營運資金管理、綜合營運資金管理和激進營運資金管理。三者都是圍繞效率和結構的不同產生的，使用于不同的企業(yè)。學者觀點的共性在于都沒有片面的直接的理解營運資金管理和企業(yè)績效的正相關、負相關性以及無相關性，而是在對營運資金的結構和運用效率上，對企業(yè)的價值或績效

8、進行研究，并認為優(yōu)化合理的營運資金結構能讓股東價值以及企業(yè)價值達到最大化。而研究這些觀點的出發(fā)點不同在于。營運資金管理和企業(yè)績效的關系，可以從成本角度直接考量，也可以分別從營運資金的運作周期上考量，等等。20世紀90年代以來國外主流財務學刊上已很少看到關于營運資金管理的專門研究。但是，企業(yè)營運資金管理實踐的創(chuàng)新卻并未停止。2.2國內對營運資金管理的研究我國對營運資金管理的研究是從20世紀90年代后才開始的這是由于營運資金作為一個財務概念

9、是1993年我國實行與國際慣例接軌的會計制度以后才引入我國的?？傮w來看，我國對營運資金管理的研究沒有得到應有的重視，大多數(shù)研究僅是對某個營運資金項目的孤立研究少有對營運資金的系統(tǒng)研究。毛付根(1995)發(fā)表了“論營運資金管理的基本原理”一文指出:應從流動資產與流動負債之間的相互關系著手將流動資金的存量配置與其相應資金來源聯(lián)系起來從總體上進行觀察和研究如何據(jù)此制定合理的營運資金政策。楊雄勝等(2000)結合中國現(xiàn)實分析了現(xiàn)行應收賬款周轉率