信托簡介

1、目錄,信托的相關(guān)概念信托的作用及其制度優(yōu)勢信托的業(yè)務(wù)范圍及投資領(lǐng)域我國信托產(chǎn)品案例分析信托計(jì)劃重要知識點(diǎn),信托的概念,信托是一種特殊的財(cái)務(wù)管理制度，也是一種特殊的法律行為，與銀行、保險(xiǎn)、證券一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融體系。信托，包含了信任和委托兩層意思。指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進(jìn)行管理和處分的行為。信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、權(quán)利主體與利益主體相

2、分離、責(zé)任有限性和信托管理連續(xù)性的特點(diǎn)。信托是一種以信任為基礎(chǔ)，以財(cái)產(chǎn)為中心，以委托為方式的財(cái)產(chǎn)管理制度。用16字概括信托：得人之信，受人之托，代人理財(cái)，履人之囑。,一、信托的相關(guān)概念,信托的基本特征,委托人對受托人的信任 信托財(cái)產(chǎn)及財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移三個(gè)當(dāng)事人(委托人、受托人、收益人)處分信托財(cái)產(chǎn)在信托合同中事先約定的處分信托財(cái)產(chǎn)必須是為了受益人的利益,一、信托的相關(guān)概念,一、信托的相關(guān)概念,合格投資者，是指符合下列條件

3、之一，能夠識別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人： 投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織； 個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購時(shí)超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人； 個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。,合格投資者,一、信托的相關(guān)概念,債務(wù)人或第

4、三人對債權(quán)人以一定財(cái)產(chǎn)作為清償債務(wù)擔(dān)保的法律行為。提供抵押財(cái)產(chǎn)的債務(wù)人或第三人稱為抵押人；所提供抵押財(cái)產(chǎn)稱為抵押物；債權(quán)人則為抵押權(quán)人，因此享有的權(quán)利稱為抵押權(quán)，為擔(dān)保物權(quán)的一種。抵押設(shè)定之后，在債務(wù)人到期不履行債務(wù)時(shí)，抵押權(quán)人有權(quán)依照法律的規(guī)定以抵押物折價(jià)或以抵押物的變賣價(jià)款較其他債權(quán)人優(yōu)先受償。抵押物可以是動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)，但法律禁止流通或禁止強(qiáng)制執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)不得作為抵押物。,抵押,一、信托的相關(guān)概念,也稱為“質(zhì)權(quán)”，是指債權(quán)人與債務(wù)人或

5、債務(wù)人提供的第三人以協(xié)商訂立書面合同的方式，移轉(zhuǎn)債務(wù)人或者債務(wù)人提供的第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利的占有，在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)以該財(cái)產(chǎn)價(jià)款優(yōu)先受償。質(zhì)押是擔(dān)保的一種方式。根據(jù)《擔(dān)保法》，按照質(zhì)物的不同種類，可將質(zhì)押分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押。,質(zhì)押,一、信托的相關(guān)概念,1、標(biāo)的不同。抵押的標(biāo)的傳統(tǒng)上是不動(dòng)產(chǎn)（現(xiàn)代立法，也包括部分動(dòng)產(chǎn)），而質(zhì)押的標(biāo)的是動(dòng)產(chǎn)與權(quán)利。 2、標(biāo)的是否轉(zhuǎn)移占有不同。 在抵押中標(biāo)的是不轉(zhuǎn)移占有的，仍由抵

6、押人占有、使用、收益。抵押權(quán)人的權(quán)利在于有權(quán)干預(yù)未經(jīng)其同意的債務(wù)人對抵押物的處分，并有權(quán)追索該標(biāo)的，以及優(yōu)先受償權(quán)。 而質(zhì)押中，作為標(biāo)的的動(dòng)產(chǎn)與權(quán)利是要進(jìn)行轉(zhuǎn)移占有的。在質(zhì)押合同設(shè)立后，債務(wù)人要將標(biāo)的交付債權(quán)人占有。動(dòng)產(chǎn)要交付占有，而權(quán)利也要交付權(quán)利證書，如：專利權(quán)證、商標(biāo)權(quán)證等代表權(quán)利，并能使占有人根據(jù)此證享有利益的權(quán)利證書，才能起到擔(dān)保的效果。,抵押與質(zhì)押的區(qū)別,信托作用——宏觀視角,完善金融功能，化解金融體系風(fēng)險(xiǎn)。

7、信托能夠在中長期融資方面大有作為，有助于改變我國金融體系中缺乏發(fā)揮中長期融資功能的金融機(jī)構(gòu)，緩解銀行體系長期存在的存貸資金期限錯(cuò)配、“短存長貸“的壓力。為銀行提供通道服務(wù)，放大信貸規(guī)模，滿足企業(yè)融資需求日前，中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于當(dāng)前調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的通知》(以下簡稱《通知》)。通知將集合信托貸款比例由30%放寬為50%，同時(shí)調(diào)整了265號文對房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的規(guī)定，可根據(jù)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，適度放寬房地產(chǎn)開發(fā)

8、商資質(zhì)、資金比例等方面的要求。業(yè)內(nèi)人士表示，這表明監(jiān)管層鼓勵(lì)信托公司增加貸款融資業(yè)務(wù)的態(tài)度，客觀上起到了支持信托公司發(fā)展的作用,二、信托的作用及其制度優(yōu)勢,信托作用——宏觀視角,信托公司與地方政府合作，滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需求開發(fā)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展開展股票質(zhì)押融資信托業(yè)務(wù)，滿足“大小非“融資需求。在這種情況下，信托公司可以通過開展股票質(zhì)押融資信托業(yè)務(wù)，滿足“大小非“的融資需求。開展私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)，滿足企業(yè)的股

9、權(quán)融資需求。 私人股權(quán)投資信托是銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)信托公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，2008年6月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》，從政策層面為該類業(yè)務(wù)的開展奠定了制度基礎(chǔ)。,二、信托的作用及其制度優(yōu)勢,信托的作用——微觀視角,對投資者個(gè)人來講信托的作用,二、信托的作用及其制度優(yōu)勢,但是對信托業(yè)影響巨大的“一法兩規(guī)“并沒有對信托業(yè)的稅收做出任何調(diào)整，目前我國與信托相關(guān)的稅收法律尚處空白地帶，信托活動(dòng)任然使用一般經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的稅法，包

10、括契稅、印花稅、房產(chǎn)稅、增值稅、個(gè)人所得稅及企業(yè)所得稅等。信托所得稅的主體也不明確，在信托過程的不同環(huán)節(jié)有委托人和受益人同時(shí)課稅的現(xiàn)象。,信托的制度優(yōu)勢,與其他金融機(jī)構(gòu)相比，信托公司具有獨(dú)特的功能與制度優(yōu)勢：具有財(cái)產(chǎn)隔離的獨(dú)特制度優(yōu)勢，還具有規(guī)避政策限制、避稅等功能。尤其是對財(cái)產(chǎn)管理來講，信托是其目前唯一實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離的有效途徑，只有信托公司可以用“信托合同“的形式受托管理資產(chǎn)，提供信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性所體現(xiàn)的“隔離“功能。信托機(jī)構(gòu)是唯

11、一能夠綜合利用貨幣市場、資本市場、產(chǎn)業(yè)市場的金融百貨公司，是連通產(chǎn)業(yè)與金融市場的機(jī)構(gòu)。具有募集資金的平臺(tái)優(yōu)勢，可以通過發(fā)放信托產(chǎn)品籌集資金，具有獨(dú)特的全功能投資銀行的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，可提供全程金融服務(wù)。信托公司在投資銀行業(yè)務(wù)方面除了股票承銷外，其他包括國債、政策性銀行債、企業(yè)債券承銷、企業(yè)并購重組、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等中介服務(wù)都可以開展。獨(dú)有的對外投資優(yōu)勢?！缎磐型顿Y公司管理辦法》第25條規(guī)定，信托公司的自有資金可用于投資，具體的投向并

12、無具體限制；獨(dú)特的對外開放平臺(tái)和拓展業(yè)務(wù)的平臺(tái) ，經(jīng)營管理狀況良好的信托公司很有可能進(jìn)一步拓展為金融控股公司。,二、信托的作用及其制度優(yōu)勢,回歸主業(yè)后信托公司的經(jīng)營范圍,信托主營業(yè)務(wù)：受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營法律、法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務(wù)，作為投資基金或基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)；公益信托業(yè)務(wù)；兼營業(yè)務(wù)，除上述信托業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)，均為兼營業(yè)務(wù)，又可分為三類：投行業(yè)務(wù)，包括

13、企業(yè)資產(chǎn)重組、購并、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)，國債、企業(yè)債券的承銷業(yè)務(wù)；中間業(yè)務(wù)，包括代保管業(yè)務(wù)、信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)；自有資金的投資、貸款及擔(dān)保業(yè)務(wù)。,三、信托的業(yè)務(wù)范圍及投資領(lǐng)域,嚴(yán)令禁止的業(yè)務(wù),信托投資公司不得以任何形式吸收或變相吸收存款；信托投資公司不得發(fā)行債券，不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證、有價(jià)證券代保管單和其他方式籌集資金，辦理負(fù)債業(yè)務(wù)；信托投資公司不得舉借外債，也就是

14、說不得辦理境外負(fù)債業(yè)務(wù)。,三、信托的業(yè)務(wù)范圍及投資領(lǐng)域,信托計(jì)劃可以投資的方面,其他作為兜底條款，囊括一些未提及的金融產(chǎn)品，但是不包括證券投資方面。自2009年監(jiān)管層叫停了信托公司新設(shè)證券投資賬戶之后，雖然經(jīng)過數(shù)次溝通，但信托公司開設(shè)證券投資賬戶一直未被放行，這也使得信托公司發(fā)行證券投資類集合信托產(chǎn)品受到牽制?！澳壳耙恍├系男磐泄具€有證券賬戶，而一些新設(shè)的信托公司發(fā)展此類業(yè)務(wù)就受到較大限制。,三、信托的業(yè)務(wù)范圍及投資領(lǐng)域,四、信托

15、產(chǎn)品案例分析,屬于信托的產(chǎn)品有集合資金信托理財(cái)計(jì)劃，陽光私募和TOT。其中對陽光私募與TOT產(chǎn)品來說，信托公司大都只作為一個(gè)平臺(tái)，如負(fù)責(zé)信息的披露等，并不是產(chǎn)品的實(shí)際管理者。以下的產(chǎn)品案例主要是集合資金信托計(jì)劃,,,,四、信托產(chǎn)品分類,（一）按照信托資金使用方向分為：1.投資于房地產(chǎn)信托2.投資于金融市場信托3.投資于基礎(chǔ)設(shè)施信托4.投資于工商企業(yè)信托5.投資于其他方向的信托,,（一）按照信托資金用途分類,1、投資于

16、房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品房地產(chǎn)信托一般是指以房地產(chǎn)及其相關(guān)資產(chǎn)為投向的資金信托投資方式，即信托投資公司制定信托投資計(jì)劃，與委托人（投資者）簽訂信托投資合同，委托人（投資者）將其合法資金委托給信托公司進(jìn)行房地產(chǎn)投資，或進(jìn)行房地產(chǎn)抵押貸款或購買房地產(chǎn)抵押貸款證券，或進(jìn)行相關(guān)的房地產(chǎn)投資活動(dòng)。,房地產(chǎn)信托一直給人以高收益率的印象，特別是在“新國十條”“國五條”“國八條”出臺(tái)后，房地產(chǎn)信托曾作為地產(chǎn)商融資的首先渠道，今年以來房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的收益率更

17、是一路高走。規(guī)模更不用說，5月集合信托市場成立的房地產(chǎn)信托規(guī)模達(dá)256.46億元，占信托總規(guī)模的44.98%，再次刷新4月創(chuàng)下的248億元的歷史高位。 就7月4日-10日，共有22款集合信托產(chǎn)品發(fā)行，有10款投資地產(chǎn)，擬募集資金22.2億元，仍占總發(fā)行規(guī)模的71.06%。還有些資金名義上是投向工商企業(yè)的，實(shí)際上投資了房地產(chǎn)。 持續(xù)增長的房地產(chǎn)信托收益率吸引大批投資者，但是另一方面也可以看出地產(chǎn)業(yè)融資成本的增加必將加大產(chǎn)品

18、的風(fēng)險(xiǎn)，此外監(jiān)管層近期叫停一款信托產(chǎn)品的發(fā)行，遏制房地產(chǎn)信托的瘋狂發(fā)行的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)性增大。 目前市場上房地產(chǎn)信托產(chǎn)品以運(yùn)作模式進(jìn)行分類，大致可以分為以下幾種：,信托投資產(chǎn)品案例分析之房地產(chǎn)信托,信托投資產(chǎn)品案例分析之房地產(chǎn)信托,盡管房地產(chǎn)信托產(chǎn)品收益較高，但也同樣具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的具體風(fēng)險(xiǎn)：抵押或質(zhì)押標(biāo)的縮水，標(biāo)的權(quán)屬不清晰，房地產(chǎn)項(xiàng)目的運(yùn)行狀況不佳，融資房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營不規(guī)范、房

19、地產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等等。而在目前市場環(huán)境下，開發(fā)商的信托融資成本已超過１５％，而樓市成交已初顯疲態(tài)，雙重?cái)D壓下，市場風(fēng)險(xiǎn)累積不容忽視。監(jiān)管層盡管未出臺(tái)針對房地產(chǎn)信托的新政策，但在銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品以及信托公司融資等方面，均屢屢向投資者和有關(guān)機(jī)構(gòu)提示了風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資者不可掉以輕心，更不可盲目追求高收益率。建議投資者在選購房地產(chǎn)信托產(chǎn)品時(shí)，需要掌握四個(gè)要點(diǎn)： 1.應(yīng)該選擇大型信譽(yù)好的信托公司；有機(jī)會(huì)選擇資質(zhì)相對優(yōu)秀的房地產(chǎn)企業(yè)，并可在股

20、權(quán)質(zhì)押、抵押物、抵押率、擔(dān)保條款、連帶責(zé)任條款上做更好的選擇。2.貸款類產(chǎn)品需要看抵押物價(jià)值和貸款額之間的比例，抵押率控制在60％以下比較合理； 3.股權(quán)類產(chǎn)品要看結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)優(yōu)先劣后的資金比例，如果達(dá)到1：1最好； 4.看房地產(chǎn)項(xiàng)目本身地點(diǎn)以及可能的銷售情況。,信托投資產(chǎn)品案例分析之房地產(chǎn)信托,信托投資產(chǎn)品案例分析之房地產(chǎn)信托,,（一）按照信托資金用途分類,2、投資于金融市場的信托產(chǎn)品A、股權(quán)投資信托B、定向增發(fā)信托

21、C、債券投資信托,,,A，股權(quán)投資信托,股權(quán)投資信托是指以公司股權(quán)為投資、管理、處置對象的信托。受托人根據(jù)與委托人、被投資公司的協(xié)定購買公司非流通股份或發(fā)起設(shè)立新的公司，并對所投資股權(quán)行使股東權(quán)利。受托人將公司分紅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款扣除應(yīng)得的管理費(fèi)后作為信托收益或信托本金的償還金支付給委托人。,信托投資產(chǎn)品案例分析之股權(quán)投資類信托,,,B，定向增發(fā)類信托,定向增發(fā)是指上市公司非公開發(fā)行股份，其中規(guī)定發(fā)行對象不得超過10人，發(fā)行價(jià)不得低于

22、市價(jià)的90%，發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)（大股東認(rèn)購的為36個(gè)月）不得轉(zhuǎn)讓。所以定向增發(fā)的信托是指信托資金用于購買上市公司定向增發(fā)的股份的信托產(chǎn)品。,信托投資產(chǎn)品案例分析之定增信托,,,C，債權(quán)投資信托,債權(quán)投資的資金信托產(chǎn)品是指將信托資金運(yùn)用于購買債權(quán)的一種資金信托業(yè)務(wù)。這些債權(quán)通常是銀行的貸款，理論上也可以是工商企業(yè)的應(yīng)收帳款等，但以商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)為常見的投資對象。,,（一）按照信托資金用途分類,3，投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信托產(chǎn)品

23、 信投資金主要用于包括交通運(yùn)輸，機(jī)場，港口，橋梁，通訊，水利及城市供排水供氣，供電設(shè)施和提供無形產(chǎn)品或服務(wù)于科教文衛(wèi)等部門所需的固定資產(chǎn)的建設(shè)中的信托產(chǎn)品。4，投資于工商企業(yè)的信托產(chǎn)品 信托資金主要用于投資于從事產(chǎn)品生產(chǎn)和提供服務(wù)活動(dòng)的營利性的經(jīng)濟(jì)組織的信托產(chǎn)品。5，投資于其他方向的信托產(chǎn)品,,,（二）按照投資方式分類,1、股權(quán)投資方式 該類信托是權(quán)益型信托投資方式之一，指信托投資公司通過發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品，將所募

24、集的信托資金直接投資于某項(xiàng)目，形成實(shí)質(zhì)性股權(quán)投資，并以一定方式直接或間接參與項(xiàng)目的經(jīng)營與管理，并將在交易企業(yè)中根據(jù)所占的股權(quán)比例或項(xiàng)目所有權(quán)情況，獲得的經(jīng)營所得，作為委托人信托投資的信托收益。,信托投資產(chǎn)品案例分析之股權(quán)投資信托,,,（二）按照投資方式分類,2、權(quán)益投資方式 權(quán)益投資的資金信托是指將信托資金投資于能夠帶來穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金收益的財(cái)產(chǎn)權(quán)或者權(quán)益的資金信托品種，這些權(quán)益包括基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)、公共交通營運(yùn)權(quán)、旅游

25、項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)、教育項(xiàng)目收費(fèi)權(quán)等，甚至可以是另外一個(gè)信托的受益權(quán)本身等。,信托投資產(chǎn)品案例分析之權(quán)益類信托,,,*權(quán)益類投資與股權(quán)投資的區(qū)別,其一，股權(quán)投資的對象一定是企業(yè)，而權(quán)益投資的對象是收費(fèi)權(quán)、營運(yùn)權(quán)、項(xiàng)目分紅權(quán)等能夠產(chǎn)生收益的項(xiàng)目或權(quán)利；其二，除非發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，股權(quán)投資通常是沒有期限的，而權(quán)益投資一般是有期限的；,,,*權(quán)益類投資與股權(quán)投資的區(qū)別,其三，在股權(quán)投資中，股權(quán)擁有者可以以股東的身份參與企業(yè)管理，其權(quán)利的來源是《公司法

26、》及相關(guān)法律、法規(guī)及企業(yè)章程，不需要通過合同專門約定；權(quán)益投資的權(quán)利所有者不一定參與管理，即使參與管理也是以權(quán)利擁有者的身份行使管理權(quán)，其管理權(quán)的范圍、大小由投資合同規(guī)定。,,,（二）按照投資方式分類,3、信托貸款方式 即某企業(yè)需要向信托公司申請融資同時(shí)該企業(yè)將自己擁有的一定資產(chǎn)按一定折扣抵押給信托公司或提供信用擔(dān)保，信托公司發(fā)行產(chǎn)品向市場募集資金后貸款給企業(yè)。,信托投資產(chǎn)品案例分析之貸款類信托,,,（二）按照投資方式分類,4、組合

27、信托方式 組合運(yùn)用型的資金信托產(chǎn)品顧名思義是指信托資金以兩種以上不同的方式組合運(yùn)用的信托產(chǎn)品。,信托投資產(chǎn)品案例分析之組合投資信托,,,（二）按照信托退出模式分類,1、股權(quán)回購型模式 該類信托表面看屬于權(quán)益性股權(quán)投資信托，但實(shí)質(zhì)上是一種結(jié)構(gòu)性信托融資安排。信托投資公司在將信托資金以股權(quán)投資方式進(jìn)行投資之前，實(shí)現(xiàn)與資金需求方簽署一個(gè)股權(quán)回購協(xié)議，信托公司與交易對手雙方約定，在規(guī)定期間內(nèi)（通常是在信托計(jì)劃終止時(shí)），由信托資金的

28、使用方或者其關(guān)聯(lián)公司及其指定的其他第三方，承諾按照一定的溢價(jià)比例，全額將信托公司以信托資金投資持有的股權(quán)全部回購，進(jìn)而確保委托人信托財(cái)產(chǎn)的歸還和信托收益的實(shí)現(xiàn)。,信托投資產(chǎn)品案例分析之股權(quán)回購?fù)顿Y信托,,,（二）按照信托退出模式分類,2、擔(dān)保清算模式 該類信托主要是在信托計(jì)劃失敗的前提下。信托投資公司將按照事前約定的擔(dān)保條款，在有擔(dān)保物時(shí)由信托公司（在規(guī)定期間內(nèi)）將抵押或者質(zhì)押物品進(jìn)行變現(xiàn)；在有個(gè)人或者第三方擔(dān)保的情況下要求個(gè)人或

29、者第三方承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，進(jìn)而確保委托人信托財(cái)產(chǎn)的歸還和信托收益的實(shí)現(xiàn)。,絕大多數(shù)信托產(chǎn)品都是固定收益類產(chǎn)品，為了保證信托產(chǎn)品能夠如期的取得約定的收益，一般在信托計(jì)劃設(shè)立時(shí)會(huì)預(yù)先約定擔(dān)保條款，以一定的物品或權(quán)益抵押或質(zhì)押。多數(shù)信托產(chǎn)品中抵押的資產(chǎn)包括：股票（流通或限售）、成熟物業(yè)、土地或在建工程、企業(yè)股權(quán)等等具有可評估及變現(xiàn)的資產(chǎn)。,1、信托計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)控制手段,五、信托計(jì)劃重要知識點(diǎn),第一類：證券結(jié)構(gòu)化。風(fēng)險(xiǎn)控制首先在于把握融資杠桿，一般

30、不高于1∶2；其次，警戒線與平倉線的設(shè)定。若融資杠桿為1∶1、成立時(shí)按凈值為1計(jì)算，則警戒線一般為0.75、平倉線一般為0.65；若融資杠桿為1∶2，則警戒線一般為0.85、平倉線一般為0.75；最后，關(guān)注合同內(nèi)是否就平倉時(shí)出現(xiàn)股票停牌的情況給予特別規(guī)定。 第二類：基礎(chǔ)建設(shè)類。風(fēng)險(xiǎn)控制要看是否有地方人大批準(zhǔn)項(xiàng)目建設(shè)的決議；其次，投資的項(xiàng)目是否符合國家相關(guān)政策。,1、各類貸款類信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制要點(diǎn)可總結(jié)：,五、信托計(jì)劃重要

31、知識點(diǎn),第三類：已上市股票抵押。風(fēng)險(xiǎn)控制首先看抵押率，即抵押價(jià)格/市價(jià)的值，該數(shù)據(jù)一般為30%-40%；其次，看警戒線與平倉線的設(shè)定，一般為抵押價(jià)格的1.5倍和1.2倍；最后，看補(bǔ)倉條款，補(bǔ)現(xiàn)金比補(bǔ)股票要安全。第四類：房地產(chǎn)抵押。首先，看抵押率，即優(yōu)先融資總額/抵押資產(chǎn)的評估價(jià)值的比值通常為30%-40%；其次，看項(xiàng)目本身的情況，即地理位置、周邊樓盤銷售價(jià)格、房型、目前開發(fā)進(jìn)度等等；第三，看融資方實(shí)力，比如開發(fā)商資質(zhì)、資產(chǎn)規(guī)

32、模、銀行資信、是否為上市公司方面等等；第四，了解信托公司對項(xiàng)目公司的管理權(quán)限和管理經(jīng)驗(yàn)；最后，押土地未必比押項(xiàng)目公司股權(quán)更安全，因股權(quán)變現(xiàn)手續(xù)比土地簡單得多。,五、信托計(jì)劃重要知識點(diǎn),第五類：未上市企業(yè)股權(quán)抵押。 首先看抵押價(jià)格，未上市股權(quán)抵押價(jià)格一般參照企業(yè)每股凈資產(chǎn)對折，若借款人資信情況良好，信托公司也可能適當(dāng)提高抵押價(jià)格； 其次，由于抵押資產(chǎn)流動(dòng)性較差，因此對貸款人的實(shí)力需要考察； 第三，看融資資金主要用途及還

33、款來源是否有保障； 最后，了解抵押價(jià)格還可能與被抵押的企業(yè)是否有上市預(yù)期有關(guān)。 貸款類信托產(chǎn)品的收益率主要與風(fēng)險(xiǎn)級別相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)級別越高收益率也會(huì)越高；其次與信托產(chǎn)品期限相關(guān)，期限越長收益率越高；信托產(chǎn)品收益率還與發(fā)行時(shí)市場利率有關(guān)，加息通道期信托產(chǎn)品的收益率也會(huì)提高。目前市場上的一年期信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率在7-9%/年，兩年期信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率在8-10%，三年期信托產(chǎn)品預(yù)期年化收益率在9-12% 。,五、信托計(jì)

34、劃重要知識點(diǎn),信托公司設(shè)立信托計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：    （一）委托人為合格投資者；    （二）參與信托計(jì)劃的委托人為惟一受益人；    （三）單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制；    （四）信托期限不少于一年； 

35、0;   （五）信托資金有明確的投資方向和投資策略，且符合國家產(chǎn)業(yè)政策以及其他有關(guān)規(guī)定；    （六）信托受益權(quán)劃分為等額份額的信托單位；    （七）信托合同應(yīng)約定受托人報(bào)酬，除合理報(bào)酬外，信托公司不得以任何名義直接或間接以信托財(cái)產(chǎn)為自己或他人牟利；    （八）中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)規(guī)定的其他要求。,2、信托計(jì)劃設(shè)立

36、要求,投資者可以以此判斷某信托產(chǎn)品是否合法合規(guī),五、信托計(jì)劃重要知識點(diǎn),信托公司推介信托計(jì)劃時(shí)，不得有以下行為：以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益； 進(jìn)行公開營銷宣傳； 委托非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行推介； 推介材料含有與信托文件不符的內(nèi)容，或者存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏等情況；     對公司過去的經(jīng)營業(yè)績作夸大介紹，或者惡意