財(cái)務(wù)杠桿習(xí)題

1、1、當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為、當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1時(shí)，下列表述正確的是：（時(shí)，下列表述正確的是：（）(A)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為零息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為零(B)息稅前利潤(rùn)為零息稅前利潤(rùn)為零(C)利息與優(yōu)先股股息為零利息與優(yōu)先股股息為零(D)固定成本為零固定成本為零正確答案：正確答案：c解析：本題考點(diǎn)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的確定。按照財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式，解析：本題考點(diǎn)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的確定。按照財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式，DFL=EBIT[EBITID(1T)]，則

2、當(dāng)利息與優(yōu)先股股息為零時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為，則當(dāng)利息與優(yōu)先股股息為零時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.2、一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是（、一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是（）(A)發(fā)行債券發(fā)行債券(B)長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款(C)發(fā)行普通股發(fā)行普通股(D)發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股正確答案：正確答案：c解析：本題考點(diǎn)個(gè)別資金成本的比較。一般來(lái)說(shuō)個(gè)別資金成本由低到高的排序解析：本題考點(diǎn)個(gè)別資金成本的比較。一般來(lái)說(shuō)個(gè)別資金成本由低到高的排序?yàn)殚L(zhǎng)期借款

3、、發(fā)行債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股。由于普通股利由稅后利潤(rùn)為長(zhǎng)期借款、發(fā)行債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股。由于普通股利由稅后利潤(rùn)負(fù)擔(dān)，不能抵稅，且其股利不固定，求償權(quán)居后，普通股股東投資風(fēng)險(xiǎn)大，所負(fù)擔(dān)，不能抵稅，且其股利不固定，求償權(quán)居后，普通股股東投資風(fēng)險(xiǎn)大，所以其資金成本較高。以其資金成本較高。1、某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤(rùn)為，本期息稅前利潤(rùn)為450萬(wàn)元，則本期實(shí)際萬(wàn)元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為

4、（利息費(fèi)用為（）(A)100萬(wàn)元萬(wàn)元(B)675萬(wàn)元萬(wàn)元(C)300萬(wàn)元萬(wàn)元(D)150萬(wàn)元萬(wàn)元正確答案：正確答案：d解析：由于：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)解析：由于：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)－利息）（息稅前利潤(rùn)－利息），即：，即：1.5＝450（450－利息）－利息）利息＝（利息＝（1.5450450）1.5＝1509.某企業(yè)資本總額為某企業(yè)資本總額為150萬(wàn)元，權(quán)益資金占萬(wàn)元，權(quán)益資金占55％，負(fù)債利率為％，負(fù)債利率為12

5、％，當(dāng)前銷(xiāo)售％，當(dāng)前銷(xiāo)售額100萬(wàn)元，息稅前盈余萬(wàn)元，息稅前盈余20萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（）(A)2.5(B)1.68(C)1.15(D)2.0正確答案：正確答案：b解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式為：解析：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式為：DFL=EBIT(EBITI)債務(wù)資金＝債務(wù)資金＝150（155％）＝％）＝67.5（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）債務(wù)利息（債務(wù)利息（I）=67.512%=8.1(萬(wàn)元萬(wàn)元)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL

6、）=20(208.1)=1.682.利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)（利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)（）(A)當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有利。債籌資方式有利。(B)當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有

7、利?；I資方式有利。(C)當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)低于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)低于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)于債券的利息率。于債券的利息率。12.在計(jì)算加權(quán)平均資金成本時(shí)，可以按照債券，股票的市場(chǎng)價(jià)格確定其占全部在計(jì)算加權(quán)平均資金成本時(shí)，可以按照債券，股票的市場(chǎng)價(jià)格確定其占全部資金的比重。資金的比重。（）正確答案：正確答案：(√)解析：在計(jì)算加權(quán)平均資金成本時(shí)，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用

8、賬面解析：在計(jì)算加權(quán)平均資金成本時(shí)，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。所以，個(gè)別資金占全部資金的比重可以按債券、股票的市場(chǎng)價(jià)格其價(jià)值權(quán)數(shù)。所以，個(gè)別資金占全部資金的比重可以按債券、股票的市場(chǎng)價(jià)格其占全部資金的比重作為權(quán)數(shù)來(lái)計(jì)算。占全部資金的比重作為權(quán)數(shù)來(lái)計(jì)算。16.在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用與發(fā)在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同

9、，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息并不相等。行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息并不相等。（）正確答案：正確答案：(√)解析：在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用解析：在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息扣除與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息扣除方式不同，借款利息在稅前扣除

10、，優(yōu)先股股息在稅后扣除。見(jiàn)公式方式不同，借款利息在稅前扣除，優(yōu)先股股息在稅后扣除。見(jiàn)公式DFL=EBIT[EBITID(1T)]可知，式中，可知，式中，I為債務(wù)利息，為債務(wù)利息，D為優(yōu)先股股息。為優(yōu)先股股息。四、計(jì)算題四、計(jì)算題1.某企業(yè)計(jì)劃籌集資金某企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元，所得稅稅率為萬(wàn)元，所得稅稅率為33％。有關(guān)資料如下：％。有關(guān)資料如下：（1）銀行借款）銀行借款10萬(wàn)元，借款年利率萬(wàn)元，借款年利率7％，手續(xù)費(fèi)％，手續(xù)費(fèi)2％。％

11、。（2）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值）按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬(wàn)元，票面利率萬(wàn)元，票面利率9％，期限為％，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為3％。％。（3）發(fā)行優(yōu)先股）發(fā)行優(yōu)先股25萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為萬(wàn)元，預(yù)計(jì)年股利率為12％，籌資費(fèi)率為％，籌資費(fèi)率為4％。％。（4）發(fā)行普通股）發(fā)行普通股40萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元。預(yù)計(jì)每一年每股

12、股利元。預(yù)計(jì)每一年每股股利1.2元，元，以后每年按以后每年按8％遞增。％遞增。（5）其余所需資金通過(guò)留存收益取得。）其余所需資金通過(guò)留存收益取得。要求：要求：（1）計(jì)算個(gè)別資金成本。）計(jì)算個(gè)別資金成本。（2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。您的答案：您的答案：正確答案：正確答案：（1）借款成本為＝）借款成本為＝7％（133％）％）（12％）＝％）＝4.79％債券成本＝債券成本＝〔149％（133％）％）〕〔15