機(jī)構(gòu)投資者參與對(duì)證券市場(chǎng)信息效率影響實(shí)證研究.pdf_第1頁(yè)
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1、證券市場(chǎng)的效率問題關(guān)系到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展，信息效率是其中的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，而證券市場(chǎng)信息效率的一個(gè)重要衡量指標(biāo)是股價(jià)信息含量，如何提高市場(chǎng)的信息含量一直備受關(guān)注，股價(jià)同步性作為股價(jià)信息含量一個(gè)新的研究視角越來(lái)越引起學(xué)者的重視。另外，隨著機(jī)構(gòu)投資者的快速發(fā)展，其對(duì)證券市場(chǎng)的影響也越來(lái)越大。本文擬結(jié)合股價(jià)同步性理論，構(gòu)建多元回歸模型，就機(jī)構(gòu)投資者參與對(duì)市場(chǎng)信息效率的影響進(jìn)行系統(tǒng)研究。
　　 本文首先研究機(jī)構(gòu)投資者的參與對(duì)股價(jià)同步性的

2、影響。選取2008～10年間全部上市A股作為樣本，采用機(jī)構(gòu)投資者持股比例、機(jī)構(gòu)投資者持股變動(dòng)及機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量作為機(jī)構(gòu)投資者參與的量化指標(biāo)，以R2作為衡量股價(jià)波動(dòng)同步性的指標(biāo)，先通過基本回歸模型(OLS)討論機(jī)構(gòu)投資者參與與股價(jià)同步性之間的關(guān)系，而后又采用兩階段最小二乘法(2SLS)，盡可能消除因素間相互影響的內(nèi)生性問題，排除其他可能影響股價(jià)同步性的因素，檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者參與對(duì)股價(jià)波動(dòng)同步性產(chǎn)生的影響。
　　 研究結(jié)果表明，機(jī)構(gòu)投資

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