鋼鐵行業(yè)2019年三季度策略報(bào)告上半年鋼企盈利前瞻和三季度行業(yè)機(jī)會(huì)分析

1、目錄目錄預(yù)計(jì)三季度鋼鐵將迎來價(jià)格和利潤的向上拐點(diǎn)預(yù)計(jì)三季度鋼鐵將迎來價(jià)格和利潤的向上拐點(diǎn)........................................................................1上半年黑色產(chǎn)業(yè)鏈回顧：產(chǎn)量高企，鐵礦擠壓鋼鐵利潤............................1唐山限產(chǎn)政策是今年三季度影響鋼價(jià)的核心...............................

2、.......2唐山限產(chǎn)帶來了哪些影響：開工率和庫存的加速去化..............................3需求不悲觀，供給高位已過....................................................4預(yù)計(jì)三季度供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)好，鋼價(jià)迎上升拐點(diǎn)......................................62019年二季度重點(diǎn)鋼企業(yè)績前瞻二季度重點(diǎn)鋼企業(yè)績前瞻........

3、......................................................................................8業(yè)績預(yù)測核心思路：用已知的區(qū)域數(shù)據(jù)擬合未知的公司情況........................8重點(diǎn)鋼企業(yè)績前瞻：鐵礦價(jià)格強(qiáng)勢不減，19Q2鋼企業(yè)績普遍承壓...................9預(yù)計(jì)二季度表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)的公司：三鋼閩光、方大特鋼........

4、...................10風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)因素......................................................................................................................................12投資建議投資建議...............................................

5、.......................................................................................12煤炭占比▍預(yù)計(jì)三季度鋼鐵將迎來價(jià)格和利潤的向上拐點(diǎn)預(yù)計(jì)三季度鋼鐵將迎來價(jià)格和利潤的向上拐點(diǎn)上半年黑色產(chǎn)業(yè)鏈回顧：產(chǎn)量高企，鐵礦擠壓鋼鐵利潤上半年黑色產(chǎn)業(yè)鏈回顧：產(chǎn)量高企，鐵礦擠壓鋼鐵利潤上半年鐵礦漲價(jià)擠壓鋼鐵利潤?；仡櫧衲晟习肽赇撹F行業(yè)的表現(xiàn)，鋼價(jià)一直維持在高位

6、，但是鋼鐵行業(yè)的利潤在進(jìn)入5月份后進(jìn)入了加速下跌通道，6月20日我們測算的鋼鐵各大品種加權(quán)利潤為243元每噸，已經(jīng)接近近5年來的最差水平（2015年同期）。鐵礦的利潤占比達(dá)到近幾年新高。導(dǎo)致鋼鐵利潤下滑的核心原因主要還是上半年鋼鐵產(chǎn)量高企，而海外礦山的停限產(chǎn)事件導(dǎo)致鐵礦石的供應(yīng)緊缺，加劇了鐵礦石供不應(yīng)求的局面。截至6月底，鐵礦石占黑色產(chǎn)業(yè)（煤焦鋼礦）利潤占比接近40%。高鋼鐵產(chǎn)量帶來的不僅僅是海外原料鐵礦的上漲，同樣也推動(dòng)國內(nèi)的焦煤焦炭

7、（鋼鐵的主要原料）價(jià)格一定程度地上行。從國內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配來看，目前鋼鐵的利潤占比已經(jīng)回到了2017年4月份的水平，基本上已經(jīng)回吐了供給側(cè)改革以來鋼鐵行業(yè)的全部利潤。圖1：鋼鐵利潤的季節(jié)性變化（元噸）14001200萬噸100080060040020002004002019五年內(nèi)均值2018鋼鐵利潤季節(jié)性變化6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind，圖2：各環(huán)節(jié)在黑色產(chǎn)業(yè)中的利潤占比100%5