增值稅轉(zhuǎn)型的財(cái)務(wù)影響基于財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和盈虧平衡的分析

1、陰財(cái)會(huì)月刊全國優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)期刊援中旬全國中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊陰360=14.95%，其值大于銀行借款利率14%?？梢姡捎?0天的應(yīng)付賬款籌資（即第60天付款），不如采用60天的銀行借款籌資（即借款后立即付款，第60天還款給銀行）。因此，筆者認(rèn)為上述決策方法是不科學(xué)的。三、決策樹法筆者認(rèn)為，當(dāng)賣方提供的信用條件含有多種現(xiàn)金折扣時(shí)，問題將變得復(fù)雜，此時(shí)買方可以采用決策樹法進(jìn)行應(yīng)付賬款籌資決策。沿用例2，采用決策樹法進(jìn)行應(yīng)付賬款籌資決策的思路如

2、下：說明：“60耀90大”表示“第60天至第90天的應(yīng)付賬款籌資成本率大于銀行借款利率”，“60耀90小”表示“第60天至第90天的應(yīng)付賬款籌資成本率小于銀行借款利率”，其他以此類推?！?0好于90”表示“第60天付款比第90天付款好”，“90好于60”表示“第90天付款比第60天付款好”，其他以此類推。按照此思路應(yīng)做以下分析：（1）計(jì)算第60天至第90天的應(yīng)付賬款籌資成本率：1.3%衣（11.3%）衣（9060）伊360=15.805

3、%，大于銀行借款利率14%，所以借款第60天付款比第90天付款好。（2）計(jì)算第30天至第60天的應(yīng)付賬款籌資成本率：（2.5%1.3%）衣（12.5%）衣（6030）伊360=14.769%，大于銀行借款利率14%，所以借款第30天付款比第60天付款好。（3）計(jì)算第0天至第30天的應(yīng)付賬款籌資成本率：（3.7%2.5%）衣（13.7%）衣（300）伊360=14.953%，大于銀行借款利率14%，所以借款后立即付款比第30天付款好。值得

4、說明的是，這里是假設(shè)企業(yè)在付款期內(nèi)沒有能力付款。若企業(yè)有能力付款，其決策思路和分析步驟同上，將銀行借款利率改為投資報(bào)酬率即可。主要參考文獻(xiàn)伍中信袁陶新元.財(cái)務(wù)管理學(xué).成都院西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社袁20060耀30大院應(yīng)立即付款0耀30小院應(yīng)在第30天付款0耀60大院應(yīng)立即付款0耀60小院應(yīng)在第60天付款0耀30大院應(yīng)立即付款0耀30小院應(yīng)在第30天付款0耀90大院應(yīng)立即付款0耀90小院應(yīng)在第90天付款60耀90大院60好于9060耀90小院

5、90好于6030耀60大院30好于6030耀60小院60好于3030耀90大院30好于9030耀90小院90好于30陰窯58窯援中旬為擴(kuò)大內(nèi)需、減輕企業(yè)設(shè)備投資的稅收負(fù)擔(dān)、促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，自2009年1月1日起，在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)推行增值稅轉(zhuǎn)型改革，這是我國歷史上單項(xiàng)稅制改革減稅力度最大的一次，將對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生重大影響。此次增值稅轉(zhuǎn)型改革中的“轉(zhuǎn)型”是指增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費(fèi)型。一、增值稅類型按照

6、能否對(duì)購進(jìn)固定資產(chǎn)所含稅額進(jìn)行抵扣，增值稅可以分為三種形態(tài)，即生產(chǎn)型、消費(fèi)型、收入型。在計(jì)算消費(fèi)型增值稅增值額時(shí)，允許將購置固定資產(chǎn)所含的進(jìn)項(xiàng)稅額一次性全部扣除，即以一定納稅期間內(nèi)納稅人的商品銷售收入減去其耗用的外購商品和勞務(wù)的金額，再減去當(dāng)期外購固定資產(chǎn)耗用的金額后的余額作為計(jì)稅依據(jù)。在計(jì)算生產(chǎn)型增值稅增值額時(shí)，不允許將購進(jìn)的固定資產(chǎn)所含的進(jìn)項(xiàng)稅額進(jìn)行抵扣，而以納稅人的銷售收入減去其耗用的外購商品和勞務(wù)的金額的余額作為計(jì)稅依據(jù)。在計(jì)算

7、收入型增值稅增值額時(shí)，允許將購進(jìn)的固定資產(chǎn)所含的進(jìn)項(xiàng)稅額，按當(dāng)期計(jì)提的折舊額所占比例分次扣除，即增值稅的計(jì)稅依據(jù)是納稅人的銷售收入減去其耗用的外購商品和勞務(wù)的金額、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用之后的余額。二、增值稅轉(zhuǎn)型改革對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響增值稅轉(zhuǎn)型改革對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響是多方面的，下面就對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)及與之相關(guān)的每股收益和盈虧平衡的影響進(jìn)行詳細(xì)分析。1.增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的影響。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅

8、增值稅轉(zhuǎn)型的財(cái)務(wù)影響：基于財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和盈虧平衡的分析黃維模淵西安科技大學(xué)管理學(xué)院西安710054冤【摘要】自2009年1月1日起，在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)推行增值稅轉(zhuǎn)型改革。本文將分析此次增值稅轉(zhuǎn)型的全面實(shí)施對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響?！娟P(guān)鍵詞】增值稅轉(zhuǎn)型生產(chǎn)型增值稅消費(fèi)型增值稅財(cái)務(wù)影響全國中文核心期刊財(cái)會(huì)月刊陰援中旬陰財(cái)會(huì)月刊全國優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)期刊援中旬窯59窯陰度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)主要包含經(jīng)營杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠

9、桿效應(yīng)。（1）增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)營杠桿效應(yīng)的影響。經(jīng)營杠桿是指企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中對(duì)營業(yè)成本中固定成本的利用。固定成本是指在一定時(shí)期與一定生產(chǎn)能力下，不受產(chǎn)量變動(dòng)影響的成本，其中包括固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用。經(jīng)營杠桿的變化可以直接影響企業(yè)息稅前利潤，企業(yè)通過擴(kuò)大營業(yè)總額來降低單位營業(yè)額的固定成本，從而增加企業(yè)的營業(yè)利潤。企業(yè)通常以經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL表示經(jīng)營杠桿作用的大小，該系數(shù)是指企業(yè)營業(yè)利潤變動(dòng)率與營業(yè)額變動(dòng)率之比。DOL=（吟EBITEBIT）（

10、吟SS）=（SVC）（SVCF）其中：EBIT表示息稅前利潤，吟EBIT表示息稅前利潤變動(dòng)額，S表示銷售收入，吟S表示銷售收入變動(dòng)額，VC表示變動(dòng)成本，F(xiàn)表示固定成本。在其他因素保持不變的情況下，增值稅轉(zhuǎn)型后會(huì)引起企業(yè)固定成本的變動(dòng)，從而引起經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動(dòng)。假設(shè)增值稅轉(zhuǎn)型前后只有固定資產(chǎn)的進(jìn)項(xiàng)稅額處理不同，其余各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)處理方法不變。設(shè)企業(yè)的正常銷售收入為y，單位產(chǎn)品銷售價(jià)格為p，變動(dòng)成本為VC，單位變動(dòng)成本為b，生產(chǎn)型增值稅下的

11、固定成本為F1（含固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用D1），消費(fèi)型增值稅下的固定成本為F2（含固定資產(chǎn)的折舊費(fèi)用D2），假設(shè)除折舊費(fèi)用外的其他固定成本保持不變，由于D1躍D2，則F1躍F2。那么增值稅轉(zhuǎn)型前后經(jīng)營杠桿系數(shù)的比值為：DOL1DOL2=［（SVC）（SVCF1）］［（SVC）（SVCF2）］=（SVCF2）（SVCF1）躍1這說明，增值稅轉(zhuǎn)型后，經(jīng)營杠桿系數(shù)變小了，也就意味著企業(yè)利用經(jīng)營杠桿獲利的空間變小了，但同時(shí)所承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低

12、了。（2）增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的影響。財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)債權(quán)資本的利用。在資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，債權(quán)資本成本通常是固定的，并可以在企業(yè)所得稅前扣除，因此在投資報(bào)酬率大于債權(quán)資本成本的情況下，企業(yè)可以利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)給股東帶來額外收益。企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿作用的大小一般用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL表示，該系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤變動(dòng)率與息稅前利潤變動(dòng)率之比。DFL=（吟EATEAT）（吟EBITEBIT）=EBIT（EBITI）其中：EAT表

13、示稅后利潤，吟EAT表示稅后利潤變動(dòng)額，EBIT表示息前稅前盈余，吟EBIT表示息前稅前盈余變動(dòng)額，I表示債務(wù)資本利息費(fèi)用。在其他因素保持不變的情況下，增值稅轉(zhuǎn)型后會(huì)引起企業(yè)固定成本的變動(dòng)，從而引起財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的變動(dòng)。生產(chǎn)型增值稅下：EBIT1=S原VC原F1；消費(fèi)型增值稅下：EBIT2=S原VC原F2。由此可見，EBIT2原EBIT1=F1原F2=D1原D2躍0。那么增值稅轉(zhuǎn)型前后財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的差額為：DFL1原DFL2=EBIT1（

14、EBIT1I）原EBIT2（EBIT2I）=（D1D2）［（EBIT1I）（EBIT2I）］躍0這說明，增值稅轉(zhuǎn)型后，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)變小了，也就意味著企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿獲利的空間變小了，但同時(shí)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低了。2.增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)每股收益的影響。經(jīng)營杠桿的變化會(huì)影響到息稅前利潤，而息稅前利潤的變化又會(huì)影響到每股收益，因此，增值稅轉(zhuǎn)型必然會(huì)影響到每股收益。生產(chǎn)型增值稅下的每股收益EPS1=（EBIT1I1）（1T）N1，消費(fèi)型增值稅下

15、的每股收益EPS2=（EBIT2I2）（1T）N2。其中：N表示普通股股數(shù)，I表示債務(wù)資本利息費(fèi)用，T表示所得稅稅率。假設(shè)不考慮優(yōu)先股股利。（1）假設(shè)企業(yè)新購置設(shè)備不需要從外部籌集資金，有I1=I2，N1=N2，則增值稅轉(zhuǎn)型前后每股收益的差額為：EPS2原EPS1=（EBIT2I2）（1T）N2原（EBIT1I1）（1T）N1=（EBIT2EBIT1）（1T）N躍0（2）假設(shè)企業(yè)新購置設(shè)備需要從外部籌集資金，并且所需資金存在負(fù)債與權(quán)益兩

16、種形式，在資本結(jié)構(gòu)保持不變的情況下，有I1躍I2，N1躍N2，則增值稅轉(zhuǎn)型前后每股收益的比值為：EPS2EPS1=［（EBIT2I2）（1T）N2］［（EBIT1I1）（1T）N1］=［（EBIT2I2）N1］［（EBIT1I1）N2］躍1這說明，增值稅轉(zhuǎn)型后，不管企業(yè)新購置設(shè)備是否從外部籌集資金，企業(yè)股東的每股收益都會(huì)變大，這對(duì)提升企業(yè)的發(fā)展?jié)摿托袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)力都是非常有利的。3.增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)盈虧平衡的影響。增值稅轉(zhuǎn)型后，允許對(duì)購進(jìn)的固定

17、資產(chǎn)的進(jìn)項(xiàng)稅額進(jìn)行扣除，使得單位產(chǎn)品的固定費(fèi)用有所降低，會(huì)對(duì)企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)和安全邊際、安全邊際率產(chǎn)生影響。（1）增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)盈虧平衡點(diǎn)的影響。所謂盈虧平衡點(diǎn)，是指企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模剛好使企業(yè)達(dá)到不盈不虧的銷售狀態(tài)。該指標(biāo)提供了防止企業(yè)虧損應(yīng)完成的極限業(yè)務(wù)量信息，為評(píng)價(jià)企業(yè)未來經(jīng)營的安全程度、實(shí)現(xiàn)盈利創(chuàng)造條件。生產(chǎn)型增值稅環(huán)境下的盈虧平衡點(diǎn)銷售額y1=F1（pb），消費(fèi)型增值稅環(huán)境下的盈虧平衡點(diǎn)銷售額y2=F2（pb），則增值稅轉(zhuǎn)型前后盈虧平

18、衡點(diǎn)銷售額的變化為：y1原y2=（D1D2）（pb）躍0。這說明增值稅轉(zhuǎn)型后，盈虧平衡點(diǎn)降低了，這意味著企業(yè)的獲利空間變大了，這對(duì)增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也是有益的。（2）增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)安全邊際率的影響。安全邊際是指正常銷售量或者現(xiàn)有銷售量（包括銷售量和銷售額兩種形式）超過盈虧平衡點(diǎn)銷售量的差額。安全邊際率就是安全邊際與現(xiàn)有銷售量或正常銷售量之比。生產(chǎn)型增值稅下的安全邊際MS1=yF1（pb），安全邊際率MR1=MS1y；消費(fèi)型增值稅下的安全邊